中證網訊（記者(zhe) 羅晗）跨季(ji)在即，市(shi)場對(dui)流動性(xing)擔憂有所增多。開源證券趙偉團隊(dui)日前發(fa)布研(yan)報(bao)稱，4月或是確認(ren)貨幣(bi)政策態度的(de)關鍵(jian)窗口期(qi)，預計政策主動收緊的(de)情(qing)況難(nan)現，流動性(xing)波動或階段性(xing)加(jia)大，但不會影響(xiang)長端(duan)利(li)率(lv)下行趨勢。

　　趙偉團隊(dui)稱，2月(yue)以來的(de)流(liu)動性寬松(song)，或主要緣于財政存款大規模投放(fang)。進(jin)入(ru)4月(yue)，財政繳(jiao)稅將帶(dai)動資金明(ming)顯(xian)回籠(long)。同時，地方債新(xin)券發行加(jia)(jia)量、同業存單到期(qi)增(zeng)多等(deng)因素會進(jin)一步加(jia)(jia)大資金壓(ya)力。

　　該團(tuan)隊稱，根據歷史經驗，當財政繳稅(shui)對(dui)流動性(xing)(xing)沖(chong)擊(ji)較(jiao)大時，央行會(hui)通(tong)過逆回購、MLF等操(cao)(cao)作(zuo)加大貨幣投放，緩解資金緊張，地方債供給放量階段亦(yi)有類似操(cao)(cao)作(zuo)。近期央行強調貨幣政策操(cao)(cao)作(zuo)要靈活精準，考慮到4月流動性(xing)(xing)壓力(li)加大，央行開展逆回購、MLF等操(cao)(cao)作(zuo)可(ke)期。

　　趙偉(wei)團(tuan)隊(dui)預(yu)計(ji)，在(zai)政(zheng)策的呵(he)護下，地方(fang)債供給等對(dui)流(liu)動性沖擊或有限，財政(zheng)繳稅等或階段性加(jia)大(da)資金波動，但(dan)不必過度擔心(xin)。“緊信用”“寬貨幣(bi)”的宏觀環境等因素對(dui)利率債的利好支撐(cheng)正加(jia)速顯現，長端收益率已進入下行(xing)通道(dao)，行(xing)情才剛開始。