業內人士表示，全(quan)面實行股(gu)票發行注冊制后(hou)，上(shang)市公(gong)司數量會(hui)(hui)越來越多(duo)，對投資(zi)者(zhe)(zhe)選股(gu)和公(gong)司價(jia)值判斷能力提出(chu)了(le)更(geng)高要(yao)求，投資(zi)難度也會(hui)(hui)進一步增(zeng)大，投資(zi)者(zhe)(zhe)必須(xu)更(geng)加(jia)專業化。這將加(jia)快(kuai)A股(gu)市場投資(zi)者(zhe)(zhe)機構化進程(cheng)。

　　樹立長期價值投資理念

　　A股市場自(zi)設立(li)以來，已經歷核(he)準制(zhi)(zhi)(zhi)、核(he)準制(zhi)(zhi)(zhi)和注(zhu)冊制(zhi)(zhi)(zhi)并(bing)存階段，未來將進入全面(mian)注(zhu)冊制(zhi)(zhi)(zhi)階段。制(zhi)(zhi)(zhi)度的調整(zheng)對投資者的投資能力提出(chu)了更高要求(qiu)。     

　　從(cong)核準制、注冊(ce)制兩者之(zhi)間的(de)差異來看，核準制下(xia)，發(fa)行(xing)人(ren)申請(qing)上(shang)市(shi)前(qian)，需(xu)提交材料(liao)由(you)證(zheng)監會(hui)審核，由(you)證(zheng)監會(hui)承擔判(pan)斷上(shang)市(shi)公司品質的(de)責任；而注冊(ce)制下(xia)，證(zheng)監會(hui)只負責審查(cha)發(fa)行(xing)人(ren)提交的(de)資(zi)(zi)料(liao)是否符合信(xin)息披露義務，由(you)市(shi)場去進行(xing)上(shang)市(shi)公司投資(zi)(zi)價值的(de)判(pan)斷，責任則轉(zhuan)移到投資(zi)(zi)者身上(shang)。

　　對于全面(mian)實行股(gu)票發行注冊(ce)制，開(kai)源證券副總裁兼研(yan)究(jiu)所所長孫金鉅認為：“機(ji)構投資者(zhe)應進一步樹立長期價值投資理念(nian)，加強(qiang)對個股(gu)的(de)基(ji)本面(mian)研(yan)究(jiu)，促進資本市場(chang)平穩健康發展。同(tong)時(shi)(shi)，個人投資者(zhe)應主動學習投資知識，提高自身對資本市場(chang)的(de)認知和信(xin)息甄別、選股(gu)、擇時(shi)(shi)等(deng)投資決策能力。”

　　從投(tou)(tou)資者構(gou)(gou)成來看，不(bu)同于發(fa)達國家(jia)資本市場以(yi)機(ji)構(gou)(gou)投(tou)(tou)資者為主的情況，我國資本市場投(tou)(tou)資主體中散戶占比較大，全面(mian)實行(xing)股票發(fa)行(xing)注冊(ce)制，對(dui)投(tou)(tou)資者的判(pan)斷(duan)力(li)、風險承受能力(li)都有更高的要求。

　　粵開證券首席市場(chang)分析師李興認為，全面實(shi)行(xing)股票發行(xing)注冊制的同(tong)時，還(huan)要健全監管(guan)(guan)法律體系，健全投(tou)(tou)資(zi)者保(bao)護機(ji)制。“要特別注重投(tou)(tou)資(zi)者保(bao)護，這就要求(qiu)在(zai)信息披(pi)露要求(qiu)上采(cai)取更加謹慎(shen)的原則。此外(wai)，對于投(tou)(tou)資(zi)者保(bao)護，除了加強信息披(pi)露外(wai)，還(huan)可以參(can)照(zhao)美(mei)國及日本的做法，通過行(xing)政(zheng)保(bao)護與司法救(jiu)濟‘雙(shuang)管(guan)(guan)齊下(xia)’，加大投(tou)(tou)資(zi)者保(bao)護力(li)度(du)。”李興說。

　　投資或更趨專業化

　　近年來，A股市場去散戶化進程穩步推進。業內人(ren)士(shi)表示，全面(mian)實行股票發行注冊制(zhi)，將會加(jia)速投資者機構化進程。

　　申萬(wan)宏源研(yan)究(jiu)所政策研(yan)究(jiu)室主任(ren)、首席研(yan)究(jiu)員(yuan)龔(gong)芳日前(qian)表示，注(zhu)冊(ce)制作為所有標準化(hua)、證券化(hua)金融產品的基礎(chu)發(fa)行制度(du)，是優化(hua)我國(guo)金融結構的關鍵突(tu)破口。

　　全面注冊(ce)制落(luo)地后，上市公(gong)司數量(liang)會(hui)(hui)越來越多，公(gong)司股價的(de)(de)(de)波幅也會(hui)(hui)加大，退市的(de)(de)(de)風險(xian)也會(hui)(hui)越來越高。有業(ye)內人(ren)士(shi)表(biao)示，在此背景下，機(ji)構投資者依(yi)靠專(zhuan)業(ye)的(de)(de)(de)風控、行研和科學的(de)(de)(de)選股及(ji)擇(ze)時(shi)模(mo)型，持續獲(huo)利的(de)(de)(de)幾率較大，屆時(shi)非專(zhuan)業(ye)的(de)(de)(de)散戶恐難生存(cun)。“未來市場的(de)(de)(de)上市公(gong)司質量(liang)可能(neng)良莠(you)不(bu)齊，建(jian)議(yi)把專(zhuan)業(ye)的(de)(de)(de)事交給專(zhuan)業(ye)的(de)(de)(de)人(ren)來做。”

　　中(zhong)(zhong)金公司研究(jiu)部(bu)策略分析師、董事總經理李求(qiu)索認為，未(wei)來(lai)中(zhong)(zhong)國資(zi)本市場(chang)可能會更加適合機構投資(zi)者，其市場(chang)占比可能會越來(lai)越高(gao)。相比之下，個人投資(zi)者或(huo)非專業投資(zi)者在市場(chang)中(zhong)(zhong)持續獲利(li)的可能性會越來(lai)越小(xiao)。