近(jin)期，監管部(bu)門鼓勵培育一流(liu)投資銀(yin)行、擬優(you)化券(quan)(quan)商風控指標等多重(zhong)利好(hao)的(de)釋(shi)出，或助(zhu)推了券(quan)(quan)商板塊的(de)上漲，本周(zhou)前(qian)兩個(ge)交易日，券(quan)(quan)商板塊已累計上漲超5%。

　　一方(fang)(fang)面，中央金融工作會議(yi)提出，“培育一流(liu)(liu)投(tou)(tou)資銀行和投(tou)(tou)資機構。”緊接著，證監會表示，“將支持頭部證券(quan)公司通過業務創新、集團化經營、并購重(zhong)(zhong)組等方(fang)(fang)式做優(you)做強，打造一流(liu)(liu)的(de)投(tou)(tou)資銀行。”此后，有并購重(zhong)(zhong)組相(xiang)關預期的(de)幾家(jia)券(quan)商受到了市場的(de)關注，如方(fang)(fang)正證券(quan)、太平洋證券(quan)、錦龍股份、國聯證券(quan)等，本周兩個(ge)交(jiao)易日(ri)上述(shu)個(ge)股漲幅分別為21.12%、13.93%、13.93%、12.82%。

　　證(zheng)券(quan)業的并(bing)購(gou)重組(zu)一直是市場關注(zhu)的話題。回(hui)顧過往案例，行業龍頭(tou)中信證(zheng)券(quan)等(deng)多家(jia)大型券(quan)商均(jun)通過并(bing)購(gou)等(deng)方式補齊業務短板，實現綜(zong)合(he)實力的穩(wen)步提升，業績、規模均(jun)更(geng)上一層(ceng)樓。開源證(zheng)券(quan)非(fei)銀金融分(fen)(fen)析團隊認(ren)為，政策催化(hua)(hua)下(xia)，頭(tou)部(bu)券(quan)商馬太效應或更(geng)加(jia)凸顯，經(jing)營分(fen)(fen)化(hua)(hua)下(xia)，行業并(bing)購(gou)進程或有(you)所加(jia)速。

　　另一(yi)方面，作為(wei)資(zi)(zi)本(ben)(ben)密集型行業(ye)，備受行業(ye)期待的風(feng)控(kong)指標(biao)迎來優化則有利(li)于優質(zhi)券商(shang)拓(tuo)寬(kuan)資(zi)(zi)本(ben)(ben)空間(jian)。11月3日，證監會就修訂《證券公(gong)司風(feng)險(xian)控(kong)制指標(biao)計(ji)算(suan)標(biao)準規(gui)定(ding)》公(gong)開征求意見，修訂的主(zhu)要內容包括對券商(shang)開展做市、資(zi)(zi)產管理、參與公(gong)募REITs等業(ye)務(wu)的風(feng)險(xian)控(kong)制指標(biao)計(ji)算(suan)標(biao)準予以優化；支持(chi)合規(gui)穩健(jian)的優質(zhi)證券公(gong)司適度拓(tuo)展資(zi)(zi)本(ben)(ben)空間(jian)，提(ti)升資(zi)(zi)本(ben)(ben)使用(yong)效率等。

　　中國(guo)金融智庫特(te)邀研(yan)究員余豐(feng)慧對《證券日報》記者(zhe)表示，“優化風控指標將有(you)助于(yu)拓寬(kuan)優質(zhi)券商資本(ben)空(kong)間，有(you)助于(yu)優質(zhi)券商進(jin)一步擴大規模(mo)，提升杠桿水(shui)平與(yu)ROE（凈資產收益率），進(jin)而提高盈利能力(li)和市場競爭力(li)，為未來(lai)的發(fa)展奠定了堅實的基礎。”

　　從券商自(zi)身因素來看，近(jin)期，上市券商積(ji)極踐(jian)行“活躍資本市場”相關舉措，也向市場釋放出積(ji)極信號，對于自(zi)身板塊(kuai)估值(zhi)修復同樣有(you)積(ji)極作用。

　　11月2日(ri)，西部證(zheng)券(quan)發(fa)布公(gong)告稱，董事長提議回購公(gong)司股(gu)份，且公(gong)司控股(gu)股(gu)東、實際(ji)控制(zhi)人計劃(hua)增持公(gong)司股(gu)份。同(tong)日(ri)，東方證(zheng)券(quan)、國金證(zheng)券(quan)、海通證(zheng)券(quan)、東方財富也相繼發(fa)布回購公(gong)司股(gu)份的最(zui)新(xin)進展。

　　星圖金(jin)融研(yan)究(jiu)院研(yan)究(jiu)員武澤偉對《證(zheng)券日報》記者表示，“券商的積極回購及(ji)控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東的增持，有(you)(you)利于向(xiang)市場(chang)傳達管理(li)層、股(gu)(gu)東對于公司發展前景(jing)的信心和投資(zi)價值的認可，有(you)(you)助(zhu)于穩定市場(chang)信心，促(cu)進(jin)公司股(gu)(gu)價回升(sheng)。”

　　券商板(ban)塊(kuai)的(de)估(gu)值修復同(tong)樣離不開基本面(mian)的(de)支(zhi)撐，作(zuo)為周期(qi)性行業，在市場波動加大的(de)背景下，前(qian)三(san)(san)季度，43家(jia)上市券商合計(ji)實現(xian)營業收入3819.17億元，同(tong)比(bi)增(zeng)長1.84%；合計(ji)實現(xian)凈利潤1099.73億元，同(tong)比(bi)增(zeng)長6.46%；前(qian)三(san)(san)季度業績整(zheng)體向好，市場情緒有所回暖，也(ye)對券商板(ban)塊(kuai)的(de)估(gu)值有一定的(de)提振作(zuo)用。

　　東莞證(zheng)(zheng)券(quan)分析師雷國軒(xuan)認為，展望(wang)未來(lai)，更多活躍資(zi)(zi)本市場相關(guan)政策有望(wang)持續(xu)落地(di)，中長期(qi)機(ji)構資(zi)(zi)金入(ru)市預期(qi)進一步提升，疊(die)加國內低利率環境下(xia)吸引資(zi)(zi)金從固(gu)定(ding)收益端(duan)流向權益端(duan)，同時外資(zi)(zi)隨美聯(lian)儲加息周期(qi)尾(wei)聲有望(wang)重拾大額凈流入(ru)趨勢，證(zheng)(zheng)券(quan)行業(ye)有望(wang)呈現積(ji)極向好態勢。

　　對于(yu)行(xing)業(ye)發展趨勢，東海證(zheng)券(quan)(quan)分析師陶圣禹(yu)認(ren)為，隨(sui)著證(zheng)券(quan)(quan)行(xing)業(ye)催化政策逐步落地(di)，未來行(xing)業(ye)將在監管引導下呈現差(cha)異化發展路(lu)徑，頭部(bu)券(quan)(quan)商通過業(ye)務創新、集團化經營、并購重(zhong)組(zu)等(deng)方(fang)式(shi)做優(you)做強，中小機構結(jie)合股東背(bei)景、區域優(you)勢等(deng)資源(yuan)稟賦和(he)專業(ye)能(neng)力做精做細。