近日，中(zhong)央經濟工作會(hui)議(yi)（簡稱會(hui)議(yi)）在北京(jing)舉行。對于(yu)會(hui)議(yi)釋放出來的信號，券商迅速(su)進行了解讀。

　　多家(jia)券商分析師認為，今(jin)年會議(yi)內容相對去年表態更加積極，預計明年財政政策和貨幣政策相比今(jin)年會進(jin)一(yi)步發(fa)力(li)，后續降(jiang)準降(jiang)息政策可期。

　　在(zai)(zai)產業政(zheng)策方(fang)面(mian)，受訪(fang)的(de)券商分析師(shi)認(ren)為，新(xin)(xin)(xin)質生(sheng)(sheng)產力(li)等提(ti)法值得市場關注，新(xin)(xin)(xin)質生(sheng)(sheng)產力(li)代(dai)表一種生(sheng)(sheng)產力(li)的(de)躍(yue)遷。不論是(shi)攻克(ke)“卡脖子”難題(ti)，還是(shi)開辟發(fa)(fa)(fa)展(zhan)新(xin)(xin)(xin)領域新(xin)(xin)(xin)賽(sai)道、不斷(duan)塑造發(fa)(fa)(fa)展(zhan)新(xin)(xin)(xin)動能新(xin)(xin)(xin)優勢，都迫切(qie)需要(yao)更好發(fa)(fa)(fa)揮新(xin)(xin)(xin)型(xing)舉國體制(zhi)優勢，集中力(li)量(liang)技術(shu)攻關，在(zai)(zai)創新(xin)(xin)(xin)發(fa)(fa)(fa)展(zhan)中占據主動。

　　財政政策力度有望提升

　　會議指出，積極(ji)的(de)財(cai)政政策要(yao)適(shi)度加力(li)、提質(zhi)增效。對此，中金公司認為，明年(nian)(nian)財(cai)政政策力(li)度有望提升、支出結構進一步優(you)化，同時減(jian)稅降費政策力(li)度將(jiang)高于今年(nian)(nian)：

　　一(yi)是財政(zheng)政(zheng)策總量方面，明年財政(zheng)支(zhi)出強度有望高于今年。此外(wai)，會議(yi)還(huan)提(ti)及“合(he)理擴(kuo)大(da)地方政(zheng)府(fu)專(zhuan)項債(zhai)券用作資本金范圍”，城中村改造或被(bei)納入專(zhuan)項債(zhai)支(zhi)持范圍。

　　二是財政支出(chu)結構(gou)(gou)有(you)望繼續優(you)化(hua)。今年(nian)一(yi)般(ban)公共(gong)預算(suan)支出(chu)便是“有(you)保有(you)壓”，一(yi)般(ban)性支出(chu)得以(yi)控(kong)制(zhi)，但在社會(hui)保障和就業(ye)、國防、科(ke)技、教育(yu)等(deng)領(ling)域支出(chu)增速則相對較高，預計明年(nian)支出(chu)結構(gou)(gou)優(you)化(hua)或(huo)繼續進(jin)行(xing)。

　　三是(shi)預計財政(zheng)減(jian)稅(shui)降費力(li)度(du)有望高于(yu)今(jin)年。會(hui)議(yi)提出要“落實(shi)好結構性減(jian)稅(shui)降費政(zheng)策，重點支持科(ke)技創新(xin)和(he)制(zhi)造業發(fa)展”，而去年中央經(jing)濟工作會(hui)議(yi)并未提及減(jian)稅(shui)降費，預計明年或(huo)有增量政(zheng)策出臺，力(li)度(du)較今(jin)年將有一定提升。

　　對于(yu)貨幣政(zheng)策，中信證券則預(yu)計(ji)，明年貨幣政(zheng)策整體偏(pian)穩，可(ke)能(neng)會適時降準(zhun)以補充流(liu)動(dong)性，同時結構上可(ke)能(neng)會創新工具更加支持重點領域和薄弱環節。

　　“貨(huo)幣(bi)政策(ce)(ce)的(de)(de)提法，由去年的(de)(de)‘精準(zhun)(zhun)有(you)力(li)’變為‘靈(ling)活(huo)適度、精準(zhun)(zhun)有(you)效(xiao)’，靈(ling)活(huo)適度的(de)(de)提法，疊(die)加(jia)(jia)CPI（消費者物價(jia)指數）連續兩月同比負增(zeng)長的(de)(de)現狀，預計后(hou)續降(jiang)準(zhun)(zhun)降(jiang)息政策(ce)(ce)可期；‘精準(zhun)(zhun)有(you)效(xiao)’指加(jia)(jia)大對科(ke)技創新、綠色(se)轉(zhuan)型、普惠小微、數字(zi)經濟領域的(de)(de)支(zhi)持(chi)力(li)度。后(hou)市(shi)方面，上(shang)述(shu)領域有(you)望獲得更高效(xiao)的(de)(de)信貸支(zhi)持(chi)，加(jia)(jia)速(su)成長為我國(guo)經濟增(zeng)長的(de)(de)新動能。”川財證券首席經濟學(xue)家陳靂表示。

　　五礦證(zheng)券宏觀分析(xi)師尤春野認為，對于(yu)貨幣政(zheng)策的表述，值(zhi)得關注(zhu)的變化是以往通常要求(qiu)“保持廣義(yi)貨幣供應量(liang)和社(she)會(hui)融資(zi)規模增速(su)同名(ming)義(yi)經濟增速(su)基(ji)本匹(pi)配(pei)”，而會(hui)議中將“名(ming)義(yi)經濟增速(su)”拆(chai)解成(cheng)了(le)“經濟增長”和“價格水平預期目標”，經濟學含義(yi)雖然相同，但(dan)側重點(dian)有明(ming)顯變化。

　　需發揮新型舉國體制優勢

　　會議強(qiang)調，明(ming)年(nian)要圍繞(rao)推動高質量發展(zhan)，突出重點、把握關鍵，扎實(shi)做好經(jing)濟(ji)工作。

　　值得一提的(de)是(shi)，會議(yi)將“以科(ke)技創(chuang)新引領現(xian)代化產(chan)(chan)(chan)業(ye)體系建設”列為(wei)明年(nian)各項重點任務之首。會議(yi)還提到，要以科(ke)技創(chuang)新推動(dong)產(chan)(chan)(chan)業(ye)創(chuang)新，特別是(shi)以顛覆性技術(shu)和前沿技術(shu)催生(sheng)新產(chan)(chan)(chan)業(ye)、新模(mo)式、新動(dong)能(neng)，發(fa)展新質生(sheng)產(chan)(chan)(chan)力。

　　浙商證券(quan)首席經濟學(xue)家李超認為，新(xin)質(zhi)生(sheng)產(chan)力(li)是(shi)科技創(chuang)新(xin)在(zai)其中(zhong)發(fa)揮主導(dao)作用的生(sheng)產(chan)力(li)，高(gao)效能、高(gao)質(zhi)量(liang)，呈現顛覆性創(chuang)新(xin)驅動、產(chan)業鏈條新(xin)、發(fa)展質(zhi)量(liang)高(gao)等特征。從(cong)宏觀角(jiao)度看，在(zai)新(xin)型舉(ju)國體制的構建過程中(zhong)，新(xin)質(zhi)生(sheng)產(chan)力(li)代表一(yi)種(zhong)生(sheng)產(chan)力(li)的躍遷。不論是(shi)攻克“卡脖子”難題，還是(shi)開辟發(fa)展新(xin)領域新(xin)賽道、不斷塑(su)造發(fa)展新(xin)動能新(xin)優(you)勢，都(dou)迫切需要更好發(fa)揮新(xin)型舉(ju)國體制優(you)勢，集中(zhong)力(li)量(liang)技術攻關，在(zai)創(chuang)新(xin)發(fa)展中(zhong)占(zhan)據主動。

　　中(zhong)信建投證券首席策略分(fen)析(xi)師陳果解讀(du)稱，“此(ci)次中(zhong)央經(jing)濟(ji)工作會(hui)議涉及(ji)現代化(hua)產(chan)(chan)(chan)業的方面，增量(liang)(liang)信息顯(xian)著，會(hui)議指出要(yao)以科技創新(xin)(xin)(xin)(xin)推動(dong)產(chan)(chan)(chan)業創新(xin)(xin)(xin)(xin)，特別(bie)是(shi)以顛(dian)覆(fu)性技術和前沿技術催生新(xin)(xin)(xin)(xin)產(chan)(chan)(chan)業、新(xin)(xin)(xin)(xin)模式、新(xin)(xin)(xin)(xin)動(dong)能，發展新(xin)(xin)(xin)(xin)質(zhi)生產(chan)(chan)(chan)力。打造生物制(zhi)造、商業航天、低空經(jing)濟(ji)等若干戰略性新(xin)(xin)(xin)(xin)興(xing)產(chan)(chan)(chan)業，開辟量(liang)(liang)子、生命科學等未來產(chan)(chan)(chan)業新(xin)(xin)(xin)(xin)賽道，廣(guang)泛應(ying)用(yong)數智技術、綠色技術，加快傳統(tong)產(chan)(chan)(chan)業轉(zhuan)型升(sheng)級(ji)。加強(qiang)應(ying)用(yong)基礎研究和前沿研究，強(qiang)化(hua)企業科技創新(xin)(xin)(xin)(xin)主體地位。”

　　“本次會(hui)(hui)議將(jiang)科技創(chuang)新(xin)和現(xian)代化產業體系建設作(zuo)為2024年(nian)經濟(ji)(ji)工(gong)作(zuo)的首要(yao)任務，重要(yao)性相比于2022年(nian)中央(yang)經濟(ji)(ji)工(gong)作(zuo)會(hui)(hui)議和2023年(nian)7月中央(yang)政(zheng)(zheng)治(zhi)局會(hui)(hui)議有所提(ti)升。一方面(mian)，供給端加(jia)快科技創(chuang)新(xin)力度，加(jia)強源頭創(chuang)新(xin)和顛(dian)覆性創(chuang)新(xin)；另一方面(mian)，從(cong)政(zheng)(zheng)策(ce)端加(jia)大扶持，包括貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)和財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)均有發(fa)力空間。”光大證(zheng)券首席經濟(ji)(ji)學家(jia)、研究所所長(chang)高(gao)瑞東表示。

　　挖掘消費潛能重點方向浮現

　　此外，會議強調“著力(li)擴(kuo)大國內(nei)需求”，提(ti)出“要激發有(you)潛能的(de)消(xiao)費，擴(kuo)大有(you)效益的(de)投資，形成消(xiao)費和投資相(xiang)互(hu)促進的(de)良性循(xun)環”。

　　“‘消(xiao)費(fei)(fei)和(he)(he)投(tou)資(zi)相互促(cu)進的良(liang)性循(xun)(xun)環(huan)’或(huo)(huo)是2024年挖掘消(xiao)費(fei)(fei)潛(qian)能的重點方向。”國金證券首席經(jing)濟學家趙偉表(biao)示，消(xiao)費(fei)(fei)和(he)(he)投(tou)資(zi)相互促(cu)進的良(liang)性循(xun)(xun)環(huan)或(huo)(huo)有兩層含(han)義：一方面，在(zai)需求端，發揮政府(fu)投(tou)資(zi)的帶動放(fang)大效(xiao)應、完善投(tou)融資(zi)機制，支持新(xin)基建、新(xin)動能等，以(yi)(yi)投(tou)資(zi)帶動消(xiao)費(fei)(fei)；另一方面，在(zai)供給端，通(tong)過設(she)備更(geng)新(xin)、相關設(she)施建設(she)等提供高質量產品和(he)(he)服務，以(yi)(yi)高質量供給帶動潛(qian)在(zai)消(xiao)費(fei)(fei)釋放(fang)。

　　海通證券(quan)預計，2024年新(xin)型(xing)消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)類(lei)別、設備投(tou)(tou)資、新(xin)型(xing)基礎設施投(tou)(tou)資或(huo)成為內需重要支撐點(dian)。其中(zhong)，在推動消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)方面，要“從疫后恢復轉(zhuan)向持續(xu)擴(kuo)(kuo)大(da)(da)(da)(da)”，主要包(bao)括(kuo)三方面：一(yi)是(shi)培(pei)育(yu)壯大(da)(da)(da)(da)新(xin)型(xing)消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)，要“大(da)(da)(da)(da)力發展(zhan)數字消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)、綠色消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)、健康消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)，積(ji)極(ji)培(pei)育(yu)智能(neng)家居(ju)、文娛旅游、體育(yu)賽事、國貨(huo)‘潮品’等新(xin)的消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)增長點(dian)”；二是(shi)穩定和(he)擴(kuo)(kuo)大(da)(da)(da)(da)傳(chuan)統(tong)消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)，要“提振(zhen)新(xin)能(neng)源汽車、電子產品等大(da)(da)(da)(da)宗(zong)消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)”；三是(shi)增加城鄉(xiang)居(ju)民收入(ru)，優化(hua)消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)(fei)環境。