中證網訊（記者 林倩）6月20日，申(shen)萬宏源(yuan)在上海召(zhao)開2024資本市場夏(xia)季策(ce)(ce)略會(hui)，申(shen)萬宏源(yuan)研究資深高級宏觀分析師(shi)屠(tu)強在演講(jiang)中表示，下半(ban)年(nian)政策(ce)(ce)進一步加碼的背(bei)景下，經濟下行壓力有望得到對沖，下半(ban)年(nian)出口仍(reng)將是經濟重要支柱，三季度服務消費(fei)環比(bi)或趨于回升。

屠強表示，外(wai)循環對(dui)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)(kou)的傳導(dao)(dao)機制趨于(yu)順暢(chang)，2023年(nian)四季度(du)以來(lai)去庫(ku)存結束，發達(da)國(guo)(guo)家(jia)進口(kou)(kou)(kou)再度(du)向(xiang)(xiang)需(xu)求回歸，也帶動我國(guo)(guo)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)(kou)向(xiang)(xiang)外(wai)需(xu)水平回歸。同時中國(guo)(guo)加(jia)快融入全(quan)球產(chan)(chan)業鏈，全(quan)球出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)(kou)改善(shan)也利好我國(guo)(guo)。我國(guo)(guo)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)(kou)份(fen)額(e)提升更多是中間品、資(zi)本品，幫助新(xin)(xin)興(xing)國(guo)(guo)家(jia)工(gong)業化，而(er)并非消(xiao)費品，今年(nian)新(xin)(xin)興(xing)國(guo)(guo)家(jia)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)(kou)生產(chan)(chan)反彈(dan)也對(dui)我國(guo)(guo)相關商品出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)(kou)形(xing)成支撐。總體(ti)上外(wai)循環對(dui)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)(kou)的傳導(dao)(dao)更順暢(chang)，下半年(nian)出(chu)(chu)(chu)口(kou)(kou)(kou)仍將是經濟重(zhong)要(yao)支柱。

針對消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)，屠強認為(wei)，三(san)季度服務消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)環(huan)比(bi)或趨于回升(sheng)，但同比(bi)增速(su)難以升(sheng)高。預算(suan)約(yue)束(shu)造(zao)成居(ju)民選擇釋放消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)的(de)窗口(kou)期(qi)相(xiang)對偏少并更加(jia)集中在假(jia)期(qi)，三(san)季度消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)可(ke)能(neng)呈現一定的(de)改善特(te)征，但2023年三(san)季度服務消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)已(yi)經帶(dai)動(dong)居(ju)民消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)的(de)環(huan)比(bi)走強，這會導致今年三(san)季度消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)(fei)的(de)同比(bi)增速(su)難以升(sheng)高。

“政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)抓手(shou)(shou)需(xu)要(yao)更聚焦疏通(tong)傳(chuan)導(dao)(dao)，而非單純(chun)刺(ci)激經濟變量政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)方面，從疏通(tong)傳(chuan)導(dao)(dao)的效果和必要(yao)性來看，產(chan)業政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)>財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)>地產(chan)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)>貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)。”屠強表示，后續(xu)需(xu)要(yao)產(chan)業政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)需(xu)加快完善(shan)能(neng)(neng)耗、排放、技術標準，配合(he)價(jia)格(ge)機(ji)制等市場手(shou)(shou)段引導(dao)(dao)冗余(yu)產(chan)能(neng)(neng)出清，從供給側(ce)提振產(chan)能(neng)(neng)利(li)用率、暢通(tong)價(jia)格(ge)傳(chuan)導(dao)(dao)機(ji)制。