證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)行業并購重(zhong)組事(shi)(shi)項(xiang)進(jin)展不(bu)斷(duan)。西(xi)部證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)6月21日發(fa)布公(gong)告稱(cheng)，正在(zai)籌劃(hua)以支(zhi)付現(xian)金(jin)方式收購國融證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)控股權事(shi)(shi)項(xiang)；國聯(lian)+民生、浙(zhe)商+國都等并購重(zhong)組案例正穩(wen)步推進(jin)；另有長江證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)、東(dong)北證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)等券(quan)商股權更迭消息頻現(xian)……

　　并購(gou)重(zhong)組是指企業之間的(de)兼(jian)并、收購(gou)和(he)(he)資產的(de)重(zhong)新整合，為企業外(wai)延式發展(zhan)的(de)有效手(shou)段。券商并購(gou)重(zhong)組升溫，與(yu)當前相關政策支(zhi)持力度加(jia)大(da)、內外(wai)部條件和(he)(he)基礎已(yi)具備密切(qie)相關，也(ye)與(yu)券商期待提高綜合實力和(he)(he)做大(da)業務(wu)規(gui)模的(de)需求直接相關。

　　券(quan)(quan)商并(bing)(bing)購重組已進(jin)入較好的(de)時間窗口。2023年(nian)10月(yue)底召開的(de)中央(yang)金融工作會(hui)議明(ming)確(que)，“要加快(kuai)建(jian)設(she)金融強(qiang)國”“培育(yu)一流投(tou)(tou)資(zi)銀(yin)行(xing)和(he)投(tou)(tou)資(zi)機(ji)構(gou)”“支持(chi)國有大型金融機(ji)構(gou)做優(you)做強(qiang)”；緊接著，證(zheng)(zheng)監會(hui)表(biao)態(tai)，支持(chi)頭(tou)部(bu)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)公司通(tong)過業務(wu)創新、集團化(hua)經(jing)營、并(bing)(bing)購重組等方式做優(you)做強(qiang)，打造一流的(de)投(tou)(tou)資(zi)銀(yin)行(xing)，發揮服(fu)務(wu)實體經(jing)濟主力軍和(he)維護金融穩(wen)定壓艙石的(de)重要作用；2024年(nian)3月(yue)15日(ri)，證(zheng)(zheng)監會(hui)發布《關于加強(qiang)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)公司和(he)公募(mu)基(ji)金監管(guan)加快(kuai)推進(jin)建(jian)設(she)一流投(tou)(tou)資(zi)銀(yin)行(xing)和(he)投(tou)(tou)資(zi)機(ji)構(gou)的(de)意見（試行(xing)）》，公布了建(jian)設(she)一流投(tou)(tou)資(zi)銀(yin)行(xing)和(he)投(tou)(tou)資(zi)機(ji)構(gou)的(de)任務(wu)單、時間表(biao)和(he)路線圖。政(zheng)策力度(du)之大、速度(du)之快(kuai)、態(tai)度(du)之明(ming)確(que)，均超市場預期。

　　顯然(ran)，并購重組不僅是券商(shang)打造(zao)一流投(tou)資銀(yin)行(xing)和投(tou)資機構的(de)主(zhu)要途徑，也是證券行(xing)業增(zeng)強服務實體經濟能力的(de)有效手(shou)段，亦是資本(ben)市場錨定建(jian)設金融強國目標，扎實推動金融高質量發展的(de)重要方式。

　　目前，我(wo)國(guo)A股上市券商共(gong)43家，在行業(ye)中的(de)影(ying)響(xiang)和(he)地位(wei)舉足輕重，但整體仍(reng)面(mian)臨“大而(er)不強(qiang)”的(de)問題，尤(you)其是(shi)在綜合金融服務(wu)、抗風險能(neng)力(li)、國(guo)際化程度(du)等方面(mian)，距(ju)(ju)離一流(liu)投(tou)資銀(yin)行的(de)標準和(he)要(yao)求仍(reng)有一定差距(ju)(ju)。券商想要(yao)從“長個頭”轉向“強(qiang)筋骨(gu)”，并購重組是(shi)一劑“補藥”，可達到優化資源(yuan)配置(zhi)、提升(sheng)經營效(xiao)率、增(zeng)強(qiang)抗風險能(neng)力(li)、擴大國(guo)際影(ying)響(xiang)力(li)等功效(xiao)。

　　在政(zheng)策(ce)推動(dong)下，疊加自身謀求做(zuo)大(da)做(zuo)優做(zuo)強(qiang)的(de)(de)客觀需求，一輪圍繞“培育一流(liu)投資(zi)銀(yin)行(xing)和投資(zi)機構”的(de)(de)并購重組(zu)(zu)熱潮正在證券行(xing)業涌現。筆者認為，并購重組(zu)(zu)本(ben)是“1+1”的(de)(de)組(zu)(zu)合，若想(xiang)實現“1+1>2”的(de)(de)效果，每家(jia)已(yi)“擰動(dong)發條”的(de)(de)券商需要回(hui)答好三個(ge)問題。

　　一是如何尋找(zhao)適配(pei)標(biao)(biao)的(de)？券商(shang)在(zai)并(bing)購重組過(guo)程中，需(xu)以公司整體戰略(lve)為導向，尋找(zhao)互補性強（業務、牌照、地域等）、協同性高(gao)，且(qie)資本實力雄厚、團隊本領過(guo)硬、客(ke)戶資源(yuan)豐(feng)富、投資者回報創造能力較強等特質的(de)標(biao)(biao)的(de)，真正在(zai)資金(jin)、人(ren)才(cai)、業務等方面實現(xian)最(zui)優配(pei)，形(xing)成強強聯合之(zhi)勢。

　　二是如何成功“修枝(zhi)嫁接”？合并(bing)容易整(zheng)(zheng)(zheng)合難(nan)，券(quan)商并(bing)購重組的(de)重點(dian)和難(nan)點(dian)在于雙方(fang)后期的(de)整(zheng)(zheng)(zheng)合，而整(zheng)(zheng)(zheng)合又是一項復雜的(de)系(xi)統性工程，涉及公司治理結構、經營戰略、市(shi)場資源等(deng)多個方(fang)面，因而券(quan)商需重點(dian)關注并(bing)購重組后的(de)企業文化融(rong)合、組織結構設(she)置、渠道網點(dian)取舍等(deng)事項。

　　三是如何(he)加(jia)速做優做強？并購重(zhong)組后的券商，需以(yi)建設一(yi)流投(tou)資銀行和投(tou)資機構為抓手，更好地(di)促進資本(ben)市場與實體(ti)經濟、居民財富的良性(xing)循環。一(yi)方(fang)面(mian)，把功能(neng)性(xing)放(fang)在首(shou)位(wei)，恪(ke)守(shou)“看門(men)人”責任，注重(zhong)可投(tou)性(xing)，挖(wa)掘好公司(si)，持續提(ti)(ti)(ti)升服務實體(ti)經濟質效。另一(yi)方(fang)面(mian)，完善業務體(ti)系(xi)，提(ti)(ti)(ti)高綜合金融(rong)服務能(neng)力(li)，充分(fen)滿(man)足各類投(tou)資者的投(tou)資需求，切實提(ti)(ti)(ti)高投(tou)資者長期回報。

　　目前來(lai)看，在政策(ce)引(yin)導和內生驅動(dong)的(de)雙重(zhong)作(zuo)用下，券商并購(gou)(gou)重(zhong)組(zu)將提速。期待國內券商借助并購(gou)(gou)重(zhong)組(zu)這一資本市(shi)場(chang)工(gong)具做(zuo)優(you)做(zuo)強，切實當好(hao)直接融資服務商、資本市(shi)場(chang)“看門人”、社(she)會財富管理者(zhe)，加快向一流投(tou)資銀行和投(tou)資機構邁(mai)進。