美國東部時(shi)間8月28日美股盤后，英偉(wei)達公布了2025財年第(di)二財季（截至2024年7月28日）的財報，多(duo)項(xiang)財務數據表(biao)現亮眼。其中，收(shou)入為300.4億美元，同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長122%，環(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長15%；凈利潤為165.99億美元，同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長168%，環(huan)比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長12%。

　　分(fen)析人士認為，下半年大廠或依(yi)然會(hui)在AI方面加大投入，積極的(de)資本開支計(ji)劃或大量會(hui)流向(xiang)數(shu)據中(zhong)心、算力等(deng)方向(xiang)，行業(ye)景(jing)氣有望持續。

　　產業鏈業績亮眼

　　受行業景氣度提升影響，英偉達產業鏈指數(shu)以中(zhong)際旭創、滬電(dian)股份、勝宏科(ke)技為首的多(duo)只(zhi)成分股中(zhong)報數(shu)據表現強勁。

　　中(zhong)際旭創(chuang)上(shang)半年(nian)實現營業收(shou)入107.99億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)長169.70%；實現歸屬(shu)于上(shang)市公司股東(dong)的凈利潤23.58億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)長284.26%，創(chuang)下上(shang)市以(yi)來新高。公司業績增(zeng)(zeng)長主要得(de)益于上(shang)半年(nian)全球(qiu)CSP廠商對算力基礎設(she)施建設(she)的資(zi)本開支持續(xu)增(zeng)(zeng)加，400G和800G等高端產品出貨比重快速(su)提升以(yi)及(ji)持續(xu)降本增(zeng)(zeng)效。

　　滬電股份上(shang)半年實現(xian)營業收入54.24億元(yuan)(yuan)，同比增長44.13%；歸母凈利潤為11.41億元(yuan)(yuan)，同比增長131.59%。2024年上(shang)半年，受益于人(ren)工智能、高速運算服務器等新興計算場景(jing)對PCB的結構性需求，公司業績實現(xian)增長。

　　勝宏科技上(shang)半(ban)年實現營(ying)(ying)業收(shou)入48.55億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長32.29%；歸母(mu)凈利潤為4.59億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長33.23%；經營(ying)(ying)活動產(chan)生的現金流量(liang)凈額為6.54億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)(tong)比增(zeng)長40.43%。公(gong)司營(ying)(ying)收(shou)凈利雙增(zeng)，主要原因包(bao)括(kuo)已并(bing)表的MFS集(ji)團營(ying)(ying)收(shou)增(zeng)長、AI算力等高(gao)端產(chan)品量(liang)產(chan)、降本(ben)增(zeng)效(xiao)等。

　　華(hua)福證(zheng)券電子首席分(fen)析師陳(chen)海進認為(wei)，近期產業(ye)鏈上下游公司陸續在業(ye)績會上對AI算力(li)需求做出樂(le)觀展(zhan)望(wang)，后續應(ying)關(guan)注相(xiang)關(guan)指引(yin)為(wei)A股算力(li)板塊帶來的催化。

　　風險與機遇并存

　　目(mu)前，市場普遍(bian)擔(dan)憂下一代AI芯(xin)片Blackwell的(de)實際出(chu)貨(huo)情況(kuang)。英偉達(da)表示(shi)，公司在(zai)本(ben)季(ji)度(du)交付了(le)Blackwell芯(xin)片的(de)樣品，并對產(chan)(chan)品進行了(le)改進，以提高制造效率。黃仁勛在(zai)財(cai)報后的(de)電話會議上也(ye)確認了(le)Blackwell芯(xin)片將在(zai)四季(ji)度(du)開始量產(chan)(chan)并發貨(huo)。電話會后，英偉達(da)美股(gu)盤后一度(du)跌超6%。

　　招(zhao)銀國(guo)際電(dian)子元器(qi)件團隊認為，英偉(wei)達盤后股價下跌的(de)原(yuan)因是(shi)投資者有三點擔憂(you)：一是(shi)Blackwell系(xi)列延遲出(chu)貨的(de)影響，二(er)是(shi)公司未來毛利率(lv)的(de)走勢，三是(shi)供需達到平(ping)衡的(de)不確定性。

　　摩(mo)根士(shi)丹(dan)利分析師(shi)Sharon Shih及(ji)其(qi)團隊此前發布研報稱(cheng)，在對芯片(pian)、服務器等主要供應商進行一(yi)系列調查后，其(qi)預計英偉(wei)達的(de)Blackwell GPU及(ji)相關(guan)服務器組件的(de)2024年第四季(ji)度發貨(huo)計劃不會有變化。

　　光大證券(quan)電子通信行業首席分析(xi)師劉凱(kai)表示，A股多家英偉達(da)供應鏈公司2024年上半年業績實現強勁增長，后續看好英偉達(da)產(chan)業鏈機會(hui)，重(zhong)點(dian)關注光模塊、銅(tong)連接和PCB方向(xiang)。”