當地(di)時間6月18日，英(ying)偉(wei)達(da)股(gu)價上漲3.51%，市值3.34萬億美元，摘下(xia)新“股(gu)王”桂冠。雖然(ran)英(ying)偉(wei)達(da)與蘋果、微(wei)軟的“股(gu)王”之爭仍在繼續，但在市值方面，已經(jing)睥(pi)睨Alphabet（谷歌母公(gong)司）、特斯拉等一眾明(ming)星公(gong)司。隨著英(ying)偉(wei)達(da)異軍突起，美股(gu)市場(chang)正(zheng)從傳(chuan)統(tong)的科技“七巨頭”向“三國殺”嬗變。

　　對于新晉“股(gu)王(wang)”的未來(lai)，市場存在分歧，但仍有分析師(shi)喊出(chu)未來(lai)一年(nian)市值上攻5萬億美元的目標(biao)。在機遇(yu)與風險并存的芯片產業中，英偉達能(neng)屹立不倒嗎？

　　新“股王”誕生

　　美(mei)(mei)東時間6月(yue)18日，英偉(wei)達股(gu)價突破新高，收漲3.51%報(bao)135.58美(mei)(mei)元(yuan)/股(gu)，總市(shi)值(zhi)(zhi)3.34萬(wan)億美(mei)(mei)元(yuan)，超過(guo)微軟(ruan)、蘋(pin)果，成為全球(qiu)最(zui)高市(shi)值(zhi)(zhi)公司(si)。近期(qi)，“3萬(wan)億美(mei)(mei)元(yuan)俱(ju)樂部”（包括微軟(ruan)、蘋(pin)果、英偉(wei)達三家巨頭(tou)）屢次上(shang)演的“美(mei)(mei)股(gu)市(shi)值(zhi)(zhi)第(di)一爭奪戰”，決出了階段(duan)性勝負。此后，英偉(wei)達股(gu)價出現回調，總市(shi)值(zhi)(zhi)下降到3.22萬(wan)億美(mei)(mei)元(yuan)，回落至微軟(ruan)公司(si)之(zhi)下，但依然站穩3萬(wan)億美(mei)(mei)元(yuan)。

　　更讓市場吃驚(jing)的是(shi)，英偉達的強勢崛起，創造了(le)世界(jie)最(zui)快增長紀錄——公司最(zui)近1年市值上漲(zhang)近2萬億(yi)美元，因此成為最(zui)快、最(zui)耀眼的“史詩級突襲(xi)”。

　　回溯英偉(wei)達的(de)市(shi)值增長時間(jian)(jian)表(biao)，2023年(nian)(nian)5月，公司首(shou)次(ci)突破(po)1萬億(yi)美(mei)(mei)(mei)元市(shi)值；2024年(nian)(nian)2月，突破(po)2萬億(yi)美(mei)(mei)(mei)元；今年(nian)(nian)6月，登頂(ding)3萬億(yi)美(mei)(mei)(mei)元。這個(ge)“三級跳”所花時間(jian)(jian)大約1年(nian)(nian)。此間(jian)(jian)，國(guo)際資金的(de)進(jin)進(jin)出(chu)出(chu)，烘托起這個(ge)龐大的(de)科技“巨(ju)無霸”。

　　英(ying)偉達在1年(nian)時間內，市(shi)值相當于增長(chang)了近5個(ge)騰訊，20個(ge)寧德時代。在美(mei)股(gu)市(shi)場，為達到(dao)同樣(yang)市(shi)值增長(chang)目標，微軟(ruan)花了6年(nian)，蘋果用(yong)時將近4年(nian)。

　　英偉(wei)達的(de)(de)市值(zhi)飆升，也顛覆了市場(chang)的(de)(de)一(yi)貫認(ren)知。在相(xiang)當(dang)一(yi)段時間內，資本市場(chang)對互聯網產業(ye)的(de)(de)估(gu)值(zhi)，通常(chang)to B業(ye)務模式(shi)沒有to C業(ye)務模式(shi)估(gu)值(zhi)高，因為(wei)to B模式(shi)往往賺的(de)(de)是“辛(xin)苦(ku)錢”，沒有to C模式(shi)想(xiang)象(xiang)空間大。不(bu)過，英偉(wei)達打破(po)了這個(ge)定律(lv)。

　　背后原因是英偉達(da)(da)在AI芯片市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)(de)絕(jue)對主導地位(wei)。目前(qian)(qian)，在數(shu)據中心使用的(de)(de)(de)(de)AI芯片市(shi)場(chang)，英偉達(da)(da)占據了約80%的(de)(de)(de)(de)市(shi)場(chang)份額。隨著(zhu)OpenAI、微軟等公司對處(chu)理器(qi)的(de)(de)(de)(de)大量需求，以(yi)及眾多國家(jia)對AI產業的(de)(de)(de)(de)加碼(ma)，英偉達(da)(da)的(de)(de)(de)(de)業務仍然有(you)望迅速增(zeng)長。只要AI競賽的(de)(de)(de)(de)車輪滾滾向(xiang)前(qian)(qian)，就會有(you)大筆訂(ding)單(dan)涌入英偉達(da)(da)。

　　市(shi)場需(xu)求的(de)強勁，讓英偉(wei)達(da)芯片供不應求。英偉(wei)達(da)2023年底交(jiao)貨周期一(yi)度超(chao)過10個月。2024年以來，這(zhe)一(yi)數字有所下(xia)降，但AI巨頭的(de)訓(xun)練和推(tui)理(li)都在加速布局、分秒必爭，哪(na)怕交(jiao)貨周期在縮(suo)短，對于它們來說仍顯漫長，被(bei)市(shi)場戲稱為(wei)“英偉(wei)達(da)一(yi)卡難求虐倒英雄漢”。

　　另一方(fang)面，英(ying)偉(wei)(wei)(wei)達還在(zai)謀(mou)劃更(geng)(geng)大的(de)布局，更(geng)(geng)多的(de)增長曲(qu)線，來(lai)滿足資本市(shi)(shi)場(chang)的(de)胃口。日前英(ying)偉(wei)(wei)(wei)達CEO黃仁勛(xun)在(zai)演講中指出，從下至(zhi)上，從芯片(pian)到應(ying)用，英(ying)偉(wei)(wei)(wei)達要全部覆(fu)蓋(gai)，這也意味著從芯片(pian)層到云計算層，再到數字孿生層和人形機(ji)器人等應(ying)用層，英(ying)偉(wei)(wei)(wei)達開啟了“全方(fang)位打(da)法”，這強(qiang)化(hua)了市(shi)(shi)場(chang)對于(yu)英(ying)偉(wei)(wei)(wei)達未來(lai)將鮮有匹敵競爭對手呈(cheng)樂觀預期。

　　“七巨頭”沉浮

　　美國(guo)銀行(xing)首席投資策略師(shi)邁克爾(er)·哈特內特曾在一份報告中(zhong)將美國(guo)科技公(gong)司(si)蘋果(guo)、Alphabet、Meta、英(ying)偉達、特斯拉、亞馬遜和微軟歸納為(wei)“七(qi)巨頭(tou)”，這一說法迅(xun)速(su)流(liu)行(xing)起(qi)來(lai)。有機構還(huan)發行(xing)了(le)一只與(yu)“七(qi)巨頭(tou)”相(xiang)關的(de)ETF——Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS)。

　　2023年(nian)，“七巨(ju)頭”中的每(mei)一(yi)只(zhi)(zhi)股(gu)票都(dou)是股(gu)市上的主角，亞馬遜、Alphabet、蘋(pin)果、微軟、Meta和(he)特(te)斯(si)拉的年(nian)度回報率(lv)都(dou)在(zai)50%至190%之間。不過今年(nian)，已經只(zhi)(zhi)有英偉達一(yi)個(ge)巨(ju)頭占(zhan)據支配地位(wei)，股(gu)價(jia)漲幅一(yi)騎絕塵了，特(te)斯(si)拉的市值(zhi)今年(nian)反而縮水接近(jin)30%。

　　在最新(xin)財季里，微軟(ruan)以(yi)(yi)618億(yi)(yi)美元的(de)營收創(chuang)造(zao)了219億(yi)(yi)美元的(de)凈(jing)利潤，蘋果(guo)以(yi)(yi)908億(yi)(yi)美元的(de)營收創(chuang)造(zao)了236億(yi)(yi)美元的(de)凈(jing)利潤。而英偉(wei)達創(chuang)造(zao)了149億(yi)(yi)美元的(de)凈(jing)利潤，占(zhan)營收的(de)比重高達57%，足以(yi)(yi)見得英偉(wei)達的(de)賺(zhuan)錢能力有多強(qiang)。

　　這種造富(fu)能力還有很強的外溢(yi)效(xiao)應，首當其沖的就是黃(huang)仁勛(xun)。他的身價(jia)正如(ru)火(huo)箭般躥升，一舉突破(po)1000億(yi)美(mei)元大關，成功跨入(ru)《福布斯》全球富(fu)豪榜的“超富(fu)”行列。

　　中國資金也有分羹(geng)者。公開(kai)統(tong)計顯示，截至2024年一季度末(mo)，中國有51只QDII基(ji)(ji)金持(chi)(chi)倉(cang)(cang)英(ying)偉達，其中有12只QDII基(ji)(ji)金持(chi)(chi)倉(cang)(cang)市值超過(guo)1億(yi)元，8只持(chi)(chi)倉(cang)(cang)市值超過(guo)2億(yi)元。從持(chi)(chi)股(gu)數量看，有14只QDII基(ji)(ji)金持(chi)(chi)倉(cang)(cang)超過(guo)1萬股(gu)。

　　盛宴會否終結？

　　英(ying)偉(wei)達新(xin)晉“股王(wang)”，但并(bing)非(fei)所有投(tou)資者都(dou)看好在資本市場(chang)狂奔的它。

　　對沖基金杜(du)肯(ken)資本(ben)管理公司創始人(ren)Stanley Druckenmiller近期就減(jian)持了(le)英(ying)偉達股票。他認為，人(ren)工智能(neng)(neng)巨大的回(hui)報可(ke)能(neng)(neng)會(hui)在4年后出現，現在可(ke)能(neng)(neng)有點被過(guo)度炒作。

　　市(shi)(shi)場尤(you)其對于黃仁勛(xun)的(de)(de)減持套現表現出“負反饋”。文件顯(xian)示，黃仁勛(xun)申請(qing)出售12萬(wan)股(gu)英偉達股(gu)票(piao)，價值1630萬(wan)美元。這也成為英偉達新晉“股(gu)王”后(hou)，市(shi)(shi)值又(you)出現回(hui)落的(de)(de)重要導火索。

　　市(shi)場有一種聲音認(ren)為，英(ying)偉達應該提前警(jing)惕(ti)對待公司芯片需求放緩的可能(neng)性(xing)。比如，微軟、Meta以及其他公司正(zheng)在使用(yong)芯片來訓練實驗性(xing)的新(xin)AI模型(xing)，這些模型(xing)不會(hui)立即產(chan)生收入。

　　但市場依(yi)然對英偉達充滿期待。公司最(zui)新得(de)到的華爾街最(zui)高目(mu)標價(jia)為200美(mei)元，較最(zui)新收盤股(gu)價(jia)還有50%左右的上漲空間，最(zui)樂觀分(fen)析師預計其估值未(wei)來1年內或接(jie)近5萬億美(mei)元。

　　英偉達將(jiang)于當地時(shi)間6月26日舉行2024年年度(du)股東(dong)大會，其(qi)股價會否(fou)隨著(zhu)管(guan)理(li)層(ceng)新表態而(er)迎來新的高點(dian)，成(cheng)為市場(chang)新期待(dai)。

　　而(er)從中長(chang)期來看，隨著英偉達新(xin)晉(jin)“股王(wang)”，市(shi)場又會將眼光瞄(miao)向新(xin)的未來：一(yi)眾明星公司(si)，尤其是“三(san)國殺(sha)”中，誰又會率先(xian)沖破(po)4萬(wan)億美元市(shi)值(zhi)大關呢？