兩桶油的增長,如期兌現。
7月30日晚,中國石(shi)油(601857.SH)公告預計,2018 年(nian)半年(nian)度(du)實現歸(gui)屬于本公司股東的凈利潤與上年(nian)同期相(xiang)比,將增加135億(yi)(yi)元到人民幣155億(yi)(yi)元,同比增長107%到122%。
國際油價的上(shang)漲(zhang)(zhang),無疑對中石(shi)油的業績(ji)起到了決定性的作用。以與國內相關性最高(gao)的布倫特原油為(wei)例(li),去(qu)年(nian)底結算價為(wei)66.87美元/桶,而今年(nian)6月29日時(shi)已漲(zhang)(zhang)至79.12美元/桶,加權均價也(ye)超(chao)過(guo)了71美元/桶。
“上(shang)(shang)半年,國際原油(you)(you)均價(jia)較上(shang)(shang)年同比(bi)增(zeng)長35%左(zuo)右,但中石(shi)油(you)(you)業務側重于勘探開采,成本(ben)相對固(gu)定,所(suo)以(yi)公司盈利能力(li)的(de)提升幅度也要大于油(you)(you)價(jia)整體漲幅。”安(an)迅思(si)中國能源(yuan)研究總(zong)監李莉(li)7月31日介紹稱(cheng)。
21世紀(ji)經濟報(bao)道記(ji)者注意到(dao),油(you)價維持高位還產(chan)生(sheng)了一(yi)系列(lie)的(de)連鎖反應。盈利好轉后,油(you)企在勘探、生(sheng)產(chan)方面(mian)的(de)資本性支出將隨之上升,進而對油(you)服(fu)行業(ye)帶(dai)來正面(mian)支撐,同時油(you)價維持高位,還將通過產(chan)業(ye)鏈(lian)傳導至下(xia)游行業(ye)。
如以(yi)PX為原(yuan)料的(de)PTA,6月下(xia)旬(xun)以(yi)來便出(chu)現一波近千元的(de)上漲(zhang)。“成(cheng)本上的(de)推動(dong)比較明顯,原(yuan)油上漲(zhang)、人(ren)民幣(bi)貶值都推動(dong)了PTA成(cheng)本線上移,隨后自身供求關系也出(chu)現了配合因素。”卓創資訊PTA行業分析師王姍7月31日指出(chu)。
兩桶油的分化
按業績預告(gao)來(lai)看,1-6月,中(zhong)國石(shi)油預計凈利(li)潤(run)(run)的(de)下限(xian)為261.74億元(yuan),而(er)公司一季(ji)度(du)凈利(li)潤(run)(run)為101.5億元(yuan)。換言之(zhi),中(zhong)國石(shi)油二季(ji)度(du)盈利(li)能力環比繼續保持(chi)提升。
對此公司(si)也(ye)將(jiang)其歸結為,“2018年上(shang)半年,全球(qiu)石(shi)油(you)市場供需基(ji)本(ben)面(mian)偏緊,國際原油(you)平(ping)均(jun)價格同比(bi)(bi)大(da)幅上(shang)升”,“本(ben)公司(si)原油(you)、天然氣、成品(pin)油(you)等主要產品(pin)平(ping)均(jun)實現(xian)價格同比(bi)(bi)上(shang)升。”
實(shi)際上,除了1月(yue)(yue)24日至2月(yue)(yue)14日小幅回落外,國(guo)際油(you)價(jia)年(nian)內(nei)始終維持震蕩(dang)上行(xing)的走勢,Brent原(yuan)油(you)期貨主力合約(yue)更(geng)是在5月(yue)(yue)中旬一度(du)沖破80美(mei)元關口,這使得二季度(du)原(yuan)油(you)均價(jia)要顯著高(gao)于一季度(du)。
據21世紀經濟報道(dao)記者統(tong)計,二季度,Brent原油(you)期貨主力加權均(jun)價為75美元(yuan)/桶,而(er)一季度加權均(jun)價則為67.07美元(yuan)/桶。
而中國石油主(zhu)營業務(wu)側重于上(shang)游開采、銷售,成(cheng)本端(duan)變化不大,油價上(shang)漲直接帶動產品(pin)利潤率提升。
這從歷史數據(ju)變(bian)化也可(ke)看出,2017年(nian)Brent原油主力均價(jia)較上年(nian)每桶提升(sheng)(sheng)9.9美(mei)元,同期中(zhong)國石油銷售業務毛利率提升(sheng)(sheng)1.3個百分點至3.7%。
相比之(zhi)下,中國石化(hua)(600028.SH)中報增(zeng)長要差一些,其上半年(nian)凈(jing)利潤(run)增(zeng)幅為50%左右(you)。剔除上年(nian)利潤(run)基數(shu)不(bu)同(tong)的影響外,中國石化(hua)業(ye)務側重點為石油(you)煉化(hua),也使得二者中報業(ye)績(ji)出現一定分(fen)化(hua)。
“油價上(shang)漲(zhang)對于(yu)中國石(shi)油是純粹的利(li)好,但對于(yu)中國石(shi)化確實好壞參(can)半,因為成本(ben)的上(shang)升會抵消掉一部分利(li)潤的增長(chang),畢竟煉(lian)化處(chu)于(yu)中游環節(jie)。”李(li)莉介紹稱。
雖然通過勘探開(kai)采,中國石化(hua)可以最(zui)大程度控制成本上漲,但(dan)其(qi)業(ye)務結(jie)構卻決定了,公司的(de)受益程度無法與開(kai)采為主的(de)油企相比。
這一趨勢下半年(nian)或將延續。
“上半(ban)年利亞比出現停產(chan),同時委內瑞拉產(chan)量快速下滑,地緣政(zheng)治(zhi)引(yin)發市(shi)場心態發生變化(hua)。”李(li)莉說(shuo),反觀需求端,各國經濟整體仍處于復蘇階(jie)段,原油需求亦保持穩(wen)定增長。
正(zheng)是基于供需面(mian)“再平衡”的預期(qi),上半年Brent、Wti原油價格出現連續上漲。
李莉介紹稱(cheng),對(dui)于(yu)目前(qian)70多美元(yuan)的價(jia)格,市(shi)場各方(fang)比較認(ren)可,如果供(gong)需關系、地緣政(zheng)治未出現大幅改變,油價(jia)將維持在這一區間波動,“下半(ban)年的主要變量來自美國制(zhi)裁伊朗問題如何解決,目前(qian)市(shi)場各方(fang)對(dui)此分歧很(hen)大。”
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