當前已經啟動(dong)回(hui)購的(de)上市(shi)公司(si)中，美的(de)集團回(hui)購金(jin)額最高，已累計(ji)回(hui)購32億元。

　　3月16日，在外(wai)圍(wei)市場的(de)影響之下，上(shang)證綜指(zhi)跌3.40%，失守2800點。

　　連日(ri)來，隨著(zhu)A股劇烈波動，股份回購(gou)現象顯(xian)著(zhu)活(huo)躍(yue)。3月16日(ri)晚(wan)間，又有美克家居(ju)、振江股份等多家上市公司(si)公告了(le)回購(gou)進展。

　　根(gen)據(ju)wind數據(ju)顯示，2月(yue)以(yi)來，截至3月(yue)16日，已有(you)283家次A股上市(shi)公司發(fa)布回購公告(gao)，內容包括回購計劃和(he)回購實施情況。

　　回購潮起

　　21世(shi)紀經濟報道記(ji)者統計發(fa)現，上述上市(shi)公司啟動回購(gou)的(de)(de)(de)目(mu)(mu)的(de)(de)(de)各不相同(tong)。其(qi)中，回購(gou)目(mu)(mu)的(de)(de)(de)為(wei)(wei)股(gu)權(quan)激勵注銷的(de)(de)(de)114家(jia)(jia)次(ci)，實(shi)施股(gu)權(quan)激勵的(de)(de)(de)25家(jia)(jia)次(ci)，作為(wei)(wei)市(shi)值管理的(de)(de)(de)15家(jia)(jia)次(ci)，作為(wei)(wei)盈(ying)利補償的(de)(de)(de)2家(jia)(jia)次(ci)，還有(you)127家(jia)(jia)上市(shi)公司并(bing)未詳細披露(lu)股(gu)票(piao)回購(gou)的(de)(de)(de)目(mu)(mu)的(de)(de)(de)。

　　具(ju)體(ti)來看，采用定向回(hui)購模式(shi)的(de)合計(ji)116家次，集中競價交易(yi)回(hui)購的(de)高達166家次，占(zhan)比接(jie)近6成，采用其他方式(shi)的(de)則為一家。

　　剔除(chu)116家(jia)次定向回(hui)(hui)購(gou)的上市公(gong)司，目前已(yi)披露回(hui)(hui)購(gou)預案的上市公(gong)司擬(ni)回(hui)(hui)購(gou)股票數(shu)量(liang)合計55.77億股，而已(yi)實施回(hui)(hui)購(gou)的股份數(shu)量(liang)達(da)26.31億股，累(lei)計回(hui)(hui)購(gou)金額高(gao)達(da)213.22億元。

　　從行(xing)業分布(bu)上(shang)看，已回購金額最高的前五大行(xing)業則分別為(wei)房(fang)地產、家(jia)用電器、醫藥生物、電氣設備、輕工(gong)制造，截至目前分別已回購34.62億元、34.04億元、29.03億元、12.63億元和11.79億元。

　　根據已披露的(de)公告顯示(shi)，當前(qian)(qian)已經啟動回購(gou)(gou)的(de)上市公司中，美(mei)(mei)的(de)集團回購(gou)(gou)金額(e)最(zui)高，截至目前(qian)(qian)，美(mei)(mei)的(de)集團已累計(ji)回購(gou)(gou)32億元。

　　作為“回(hui)購狂(kuang)魔(mo)”的(de)美(mei)的(de)集(ji)團，從(cong)2014年(nian)8月，美(mei)的(de)集(ji)團就發布(bu)了《關于股份回(hui)購計(ji)劃的(de)長(chang)效(xiao)機制(zhi)》，此后幾乎(hu)每年(nian)美(mei)的(de)集(ji)團都會發布(bu)回(hui)購計(ji)劃。

　　2020年(nian)2月，美(mei)的(de)集(ji)(ji)團(tuan)拋出了(le)2020年(nian)的(de)回(hui)購計劃，擬在未來一年(nian)內，以集(ji)(ji)中競價(jia)的(de)方式使用(yong)自有資金回(hui)購部分公司股(gu)份，回(hui)購價(jia)格(ge)為不超(chao)過65元/股(gu)，回(hui)購數量不超(chao)過8000萬股(gu)且(qie)不低于(yu)4000萬股(gu)，按最高價(jia)計算，美(mei)的(de)集(ji)(ji)團(tuan)2020年(nian)用(yong)于(yu)回(hui)購最高金額可達52億(yi)元。

　　截至2020年3月13日，美的集(ji)團已以(yi)集(ji)中競(jing)價方(fang)式累計回(hui)購了1745310股(gu)，支付的總金額(e)為 9173.40萬元（不含交易費用(yong)）。

　　而緊隨其后的雅戈爾，截至(zhi)目前累計回購已接近23億元。

　　公(gong)告(gao)披露，截至2020年3月13日，雅戈爾(er)回購專用(yong)證券賬(zhang)戶通過集中競價(jia)交易(yi)方式累計(ji)回購公(gong)司(si)股(gu)份3.53億股(gu)，占總(zong)股(gu)本的7.04%，成交最低價(jia)格為6.11元(yuan)，成交最高價(jia)格為6.79元(yuan)，已支付的資金總(zong)額為22.95億元(yuan)（含交易(yi)費(fei)用(yong)）。

　　值(zhi)得(de)一(yi)提(ti)的(de)是(shi)，美的(de)集(ji)團(tuan)和(he)雅戈(ge)爾從2020年(nian)春節以后(hou)，股價波(bo)動較大，一(yi)直(zhi)處于2020年(nian)1月以來的(de)低(di)位，其中雅戈(ge)爾2020年(nian)1月23日收盤以來下(xia)跌(die)6.94%，美的(de)集(ji)團(tuan)同期(qi)下(xia)跌(die)9.07%。

　　這并非(fei)個(ge)例(li)。據記者不完全統計(ji)(ji)，前述167家次上(shang)市公司(si)2020年(nian)1月收盤以(yi)來，股價為下跌(die)狀態的上(shang)市公司(si)高(gao)達111家。其中(zhong)歌爾股份、國光電器、裕同科技(ji)、數碼(ma)科技(ji)四(si)家上(shang)市公司(si)累計(ji)(ji)跌(die)幅(fu)超過20%。

　　“股(gu)(gu)(gu)市劇(ju)烈波動確實是上市公司積極回購(gou)的重(zhong)要原因，在股(gu)(gu)(gu)市震蕩(dang)的時期，通過股(gu)(gu)(gu)票回購(gou)有助于(yu)幫助公司穩定股(gu)(gu)(gu)價，減少股(gu)(gu)(gu)市波動對(dui)企業的影響，也有利于(yu)幫助振(zhen)興股(gu)(gu)(gu)市，刺激股(gu)(gu)(gu)價。”中南財經(jing)政法大學數字(zi)經(jing)濟研究院執行院長(chang)盤和林受訪(fang)指出。

　　不過，盤和林也表示(shi)，除了穩定股價(jia)，股票回購的另一種大意義在(zai)于資本化債務，改善(shan)公(gong)司的資本結(jie)構，提高公(gong)司價(jia)值(zhi)，可以起到降低融資成本，提高資本效率(lv)的作用。

　　“美的邊(bian)發債(zhai)邊(bian)回購就是一(yi)個很好的說明。尤(you)其是在疫情下，調(diao)整資本結構，提高資本利用率，對于公司(si)穩定經營(ying)，提高價值具有重要(yao)的作(zuo)用。”盤和林說道。

　　質押風險隱現

　　回(hui)購潮愈(yu)演愈(yu)烈的(de)另一面，上市公司的(de)質押風險也(ye)悄然而至(zhi)。

　　21世紀經濟報道記者(zhe)統計發現167家非定向(xiang)回購(gou)的上(shang)市(shi)公司中(zhong)，有42家上(shang)市(shi)公司大股(gu)東質(zhi)押(ya)比例超過70%，其中(zhong)信邦(bang)制藥、會稽(ji)山、重慶(qing)鋼鐵、上(shang)工申貝、山峽新材(cai)、萬通(tong)地產6家上(shang)市(shi)公司大股(gu)東持股(gu)100%質(zhi)押(ya)。

　　21世紀(ji)經(jing)濟報(bao)道南(nan)方(fang)責任(ren)投資計(ji)劃研究團(tuan)隊(dui)根據上市公(gong)司公(gong)告(gao)不完(wan)全(quan)統(tong)計(ji)發(fa)現，3月(yue)初至3月(yue)13日晚(wan)，A股(gu)已(yi)有11家(jia)公(gong)司發(fa)布補(bu)充質(zhi)(zhi)押的公(gong)告(gao)。將時(shi)間拉(la)長到今年以來，則有66家(jia)上市公(gong)司發(fa)布補(bu)充質(zhi)(zhi)押公(gong)告(gao)。

　　猶記得2018年股(gu)市(shi)質(zhi)押風險(xian)(xian)暴露(lu)，引發一系列危機(ji)，大(da)量國資或外部投資者進入(ru)A股(gu)市(shi)場紓(shu)困。不過，此(ci)次股(gu)市(shi)的(de)普(pu)跌危機(ji)，與2018年爆(bao)發的(de)股(gu)權質(zhi)押風險(xian)(xian)還存(cun)在(zai)一定(ding)的(de)差別。

　　盤(pan)和林就對記者指(zhi)出：“這一次的市場(chang)動蕩，我認為(wei)并不(bu)會(hui)重演2019年(nian)的悲劇。”

　　具體(ti)原因(yin)包(bao)括：“首先，經(jing)過了2019年(nian)的洗禮，許多券商已經(jing)開始清理股權(quan)(quan)質(zhi)押項目，降低股權(quan)(quan)質(zhi)押余額，其中就包(bao)括太平洋證券、國元證券等，下(xia)降幅度均(jun)在10%以(yi)上。其次，公司也吸(xi)取(qu)了之前的教(jiao)訓，對股票質(zhi)押業務進行了更加全面的盡(jin)職調(diao)查，存量(liang)風險得到(dao)了有效的控制。”

　　在盤(pan)和(he)林看來，此(ci)次股權(quan)質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)風(feng)險(xian)的(de)(de)原因是客觀的(de)(de)不可抗力(li)，所以(yi)有(you)關部(bu)門做(zuo)出(chu)了包(bao)括(kuo)允許到(dao)(dao)期(qi)的(de)(de)股票質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)協議(yi)可以(yi)申請展期(qi)等(deng)措施，來對沖3月份的(de)(de)股權(quan)質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)到(dao)(dao)期(qi)小高峰。這種非集中性的(de)(de)，普遍性的(de)(de)但力(li)度較低的(de)(de)股票質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)風(feng)險(xian)暴(bao)露，是比(bi)較適合通過這種方法(fa)來解決的(de)(de)，這和(he)之前的(de)(de)用回購緩解股權(quan)質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)風(feng)險(xian)有(you)著本質(zhi)(zhi)(zhi)的(de)(de)區別(bie)，“另外，經(jing)過了2019年，我們(men)的(de)(de)存量股票質(zhi)(zhi)(zhi)押(ya)風(feng)險(xian)已(yi)經(jing)得到(dao)(dao)了一定的(de)(de)控制，所以(yi)也(ye)并不需要力(li)度過大的(de)(de)挽救(jiu)措施”。

　　值(zhi)得一提的是，近日(ri)監管部(bu)門也出(chu)臺(tai)了一系列措(cuo)施為上市公司(si)補流，如2月中旬證監會出(chu)臺(tai)再(zai)融(rong)資新規，解(jie)除了上市公司(si)此前實(shi)施再(zai)融(rong)資的不必要限制。