上市(shi)公司通過(guo)并購重組(zu)提升投資價值，持(chi)續(xu)迎來政(zheng)策支(zhi)持(chi)。

　　日前，國(guo)務院印發(fa)《關于加強(qiang)監(jian)管(guan)防范風險推動(dong)資本市(shi)場高質量發(fa)展的若干意(yi)見(jian)》（以下簡稱(cheng)“新‘國(guo)九條’”）指出，推動(dong)上市(shi)公司(si)提升投資價(jia)值。鼓勵上市(shi)公司(si)聚(ju)焦主業，綜合(he)運用并購重組、股權激勵等(deng)方式提高發(fa)展質量。

　　實際上，自2023年以(yi)(yi)來(lai)，證(zheng)監會(hui)多(duo)措并(bing)(bing)(bing)舉(ju)活躍(yue)并(bing)(bing)(bing)購(gou)重組市(shi)場，上市(shi)公司(si)(si)并(bing)(bing)(bing)購(gou)重組活躍(yue)度逐步(bu)提升。數(shu)據(ju)顯(xian)示，今年以(yi)(yi)來(lai)，截(jie)至4月16日(ri)，A股(gu)發布并(bing)(bing)(bing)購(gou)事件的(de)上市(shi)公司(si)(si)數(shu)量已經超(chao)500家，包括邁瑞醫療(liao)等(deng)行業龍頭公布了并(bing)(bing)(bing)購(gou)方案(an)。隨著(zhu)新(xin)“國九條”進一步(bu)落實，相(xiang)信并(bing)(bing)(bing)購(gou)重組市(shi)場的(de)活力(li)和動力(li)將進一步(bu)被激活。

　　在筆者看來，上市公(gong)司應抓(zhua)住這一機遇，通過并(bing)購重組(zu)進一步聚(ju)焦主(zhu)業，提(ti)高創新(xin)能(neng)(neng)力、技(ji)術(shu)壁壘，實現資源(yuan)優(you)化配置、盈利能(neng)(neng)力提(ti)升(sheng)，進而提(ti)升(sheng)公(gong)司的可投(tou)性；同(tong)時不要踩到盲目跨界并(bing)購、違規“保(bao)(bao)殼”的紅線；注(zhu)重風(feng)險控(kong)制和整合工作，確保(bao)(bao)并(bing)購重組(zu)順(shun)利實施和公(gong)司穩健發展。

　　具(ju)體來(lai)看，上市(shi)公(gong)司在并購(gou)重組過(guo)程中，應(ying)首先確定(ding)自(zi)身的戰略定(ding)位(wei)和發展目標(biao)。通過(guo)深入市(shi)場調研和行業分析，積極尋找與自(zi)身業務具(ju)有協(xie)同(tong)效應(ying)或互補優(you)勢的目標(biao)公(gong)司，這類(lei)標(biao)的一般擁有產品優(you)勢、技(ji)術優(you)勢、人才優(you)勢等，能(neng)夠和公(gong)司現有業務形成協(xie)同(tong)、助力實力提升，可實現“1+1＞2”的并購(gou)效果。

　　目前，以產(chan)業(ye)(ye)為驅動代表的(de)(de)(de)(de)并購重(zhong)組得到了監管(guan)和市(shi)(shi)場的(de)(de)(de)(de)歡迎(ying)。一(yi)方面，沿著(zhu)產(chan)業(ye)(ye)發展的(de)(de)(de)(de)方向進行(xing)并購重(zhong)組，上市(shi)(shi)公司憑借在(zai)行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)深耕，會(hui)對并購重(zhong)組標(biao)的(de)(de)(de)(de)的(de)(de)(de)(de)實(shi)力、行(xing)業(ye)(ye)競爭(zheng)格局、市(shi)(shi)場前景的(de)(de)(de)(de)研究(jiu)和判斷更為準確；另一(yi)方面，以產(chan)業(ye)(ye)鏈龍頭上市(shi)(shi)公司進行(xing)的(de)(de)(de)(de)產(chan)業(ye)(ye)并購，可在(zai)管(guan)理、人才、研發、成本(ben)控制、銷售渠道等多方面對收(shou)購標(biao)的(de)(de)(de)(de)進行(xing)賦能，后續整合的(de)(de)(de)(de)難(nan)度會(hui)降低(di)、協同(tong)效應會(hui)放(fang)大。

　　此(ci)外(wai)，在并(bing)購(gou)重組(zu)的(de)(de)實(shi)施(shi)過程中，上(shang)市公司(si)應(ying)注(zhu)重風險(xian)控(kong)制。這(zhe)包(bao)括對目標公司(si)的(de)(de)管理(li)團隊、財務狀(zhuang)(zhuang)況(kuang)、技術壁壘、經營業務狀(zhuang)(zhuang)況(kuang)、法律風險(xian)等進(jin)(jin)行(xing)全面(mian)的(de)(de)盡職(zhi)調查，確保并(bing)購(gou)決策的(de)(de)科(ke)學性和合(he)理(li)性，防(fang)止(zhi)出現(xian)估值不合(he)理(li)、定價過高、業績承諾(nuo)不及(ji)預期(qi)情況(kuang)，避免(mian)上(shang)市公司(si)以(yi)及(ji)投資者(zhe)利益受到損害。另外(wai)，上(shang)市公司(si)應(ying)按照信息披露要求，將(jiang)收(shou)購(gou)標的(de)(de)的(de)(de)真實(shi)情況(kuang)和收(shou)購(gou)重組(zu)方(fang)案進(jin)(jin)行(xing)全面(mian)公告，以(yi)接受市場、投資者(zhe)的(de)(de)檢驗。

　　梳理眾多上市公司(si)并購重組(zu)案例，交易(yi)完成(cheng)只(zhi)是整個并購重組(zu)成(cheng)功(gong)的(de)第一(yi)步。能(neng)否(fou)實現(xian)良好的(de)整合效果，如(ru)釋放協同效應、提升盈利能(neng)力等更關乎并購重組(zu)的(de)成(cheng)敗，這需要(yao)上市公司(si)建立(li)健全(quan)的(de)內部控制(zhi)體系，加強風險管(guan)理，為并購重組(zu)順利進行再加一(yi)層“保險”，防止出現(xian)“貌合神離”“管(guan)理失控”的(de)情況。

　　筆者認為(wei)，上(shang)市公(gong)司(si)(si)在新“國九條(tiao)”的(de)(de)指(zhi)引下，通(tong)過并購重組提升(sheng)可投性，是公(gong)司(si)(si)實現高(gao)質量發展的(de)(de)必然選擇之一。通(tong)過有效的(de)(de)戰略(lve)布局和資源配置，上(shang)市公(gong)司(si)(si)可在激烈的(de)(de)市場競爭中立于不敗之地。