引入(ru)集合競價(jia)，全國股轉系統可以(yi)根(gen)據市場(chang)需要調整撮合頻次(ci)

　　近日，新三板(ban)分層(ceng)(ceng)后首次集中改(gai)革政策出臺，此次改(gai)革涉及分層(ceng)(ceng)、交(jiao)(jiao)易、信息披(pi)(pi)露，在“以市場分層(ceng)(ceng)為抓手，統(tong)籌推(tui)進發行、交(jiao)(jiao)易、信息披(pi)(pi)露、監管等各方面(mian)改(gai)革”的(de)總體思路下，2018年新三板(ban)將進入混(hun)合(he)交(jiao)(jiao)易時代(dai)。

　　在交(jiao)易制度層(ceng)面(mian)，此次(ci)(ci)改革引入集(ji)(ji)合(he)(he)競(jing)價(jia)、提供(gong)了盤后協(xie)議(yi)轉(zhuan)讓(rang)(rang)與(yu)特定事(shi)項(xiang)協(xie)議(yi)轉(zhuan)讓(rang)(rang)兩種(zhong)交(jiao)易方(fang)式(shi)(shi)、鞏固(gu)做市(shi)轉(zhuan)讓(rang)(rang)。具(ju)體來(lai)看，原采(cai)(cai)取協(xie)議(yi)轉(zhuan)讓(rang)(rang)方(fang)式(shi)(shi)的(de)股票盤中(zhong)交(jiao)易方(fang)式(shi)(shi)統一(yi)調整為集(ji)(ji)合(he)(he)競(jing)價(jia)，盤中(zhong)時段的(de)交(jiao)易方(fang)式(shi)(shi)為集(ji)(ji)合(he)(he)競(jing)價(jia)與(yu)做市(shi)轉(zhuan)讓(rang)(rang)兩種(zhong)。與(yu)市(shi)場分層(ceng)配(pei)套(tao)，對采(cai)(cai)取集(ji)(ji)合(he)(he)競(jing)價(jia)轉(zhuan)讓(rang)(rang)方(fang)式(shi)(shi)的(de)股票實施(shi)差異化(hua)的(de)撮合(he)(he)頻次(ci)(ci)，基(ji)礎層(ceng)采(cai)(cai)取每(mei)日收盤時段1次(ci)(ci)集(ji)(ji)合(he)(he)競(jing)價(jia)，創新層(ceng)采(cai)(cai)取每(mei)小時撮合(he)(he)1次(ci)(ci)的(de)集(ji)(ji)合(he)(he)競(jing)價(jia)，每(mei)天共5次(ci)(ci)。

　　為(wei)滿(man)足市(shi)場(chang)參與人合理的協(xie)議(yi)(yi)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)需求，此次(ci)交(jiao)易(yi)(yi)制度改革提(ti)供了盤(pan)后協(xie)議(yi)(yi)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)與特(te)(te)定(ding)事項協(xie)議(yi)(yi)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)兩種交(jiao)易(yi)(yi)方式。符合一定(ding)數量、金額及(ji)相(xiang)應價格限制的協(xie)議(yi)(yi)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)，可以(yi)通過交(jiao)易(yi)(yi)系統(tong)在(zai)(zai)盤(pan)中申報(bao)、盤(pan)后成(cheng)交(jiao)；對(dui)于收(shou)購(gou)、對(dui)賭履(lv)約、同一實(shi)際控制人下的轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)等合理的特(te)(te)殊轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)需求，可以(yi)在(zai)(zai)線下通過申請辦理特(te)(te)定(ding)事項協(xie)議(yi)(yi)轉(zhuan)(zhuan)讓(rang)予以(yi)滿(man)足。

　　另(ling)外，此(ci)次改革還鞏(gong)固做市轉讓(rang)(rang)，并予以適當調整完(wan)善。繼續堅持并鼓勵(li)做市轉讓(rang)(rang)，在完(wan)善做市轉讓(rang)(rang)收盤(pan)價形成(cheng)機制的(de)同(tong)時，協議轉讓(rang)(rang)方式一(yi)并適用于(yu)做市轉讓(rang)(rang)的(de)掛(gua)牌(pai)股票(piao)。

　　一位業內(nei)人(ren)士(shi)近日(ri)在(zai)接受《證券日(ri)報》記者采訪時表示，“引入集合(he)競(jing)價、推(tui)出盤后協議轉讓(rang)，都是具有公開市場(chang)特點的交(jiao)易方式，另外疊加未(wei)來引入私募機(ji)構(gou)等參與做市轉讓(rang)，這意味(wei)著新三板市場(chang)將進入混合(he)交(jiao)易時代。”

　　2016年9月(yue)份(fen)，全(quan)國股轉(zhuan)系(xi)統(tong)(tong)發布(bu)《私(si)(si)(si)募機(ji)(ji)構(gou)(gou)全(quan)國股轉(zhuan)系(xi)統(tong)(tong)做市(shi)(shi)業(ye)務試(shi)(shi)點專業(ye)評審方案》，啟(qi)動(dong)私(si)(si)(si)募參(can)(can)與做市(shi)(shi)商的基礎性工作。當年12月(yue)份(fen)還公(gong)布(bu)了首批10家(jia)參(can)(can)與做市(shi)(shi)業(ye)務試(shi)(shi)點的私(si)(si)(si)募機(ji)(ji)構(gou)(gou)名(ming)單。預計未來10家(jia)私(si)(si)(si)募機(ji)(ji)構(gou)(gou)經過現場(chang)驗(yan)收之(zhi)后，監管部門將(jiang)推(tui)進私(si)(si)(si)募機(ji)(ji)構(gou)(gou)試(shi)(shi)點參(can)(can)與做市(shi)(shi)。

　　尤(you)為(wei)值得注意的是，自此全國股轉系(xi)統制(zhi)定的將于(yu)2018年1月15日起施行的《全國中小(xiao)企業(ye)股份轉讓系(xi)統股票轉讓細則(ze)》，已經為(wei)繼續推進改革(ge)、優化交易制(zhi)度預留了空間，該細則(ze)明確“全國股份轉讓系(xi)統可(ke)以根據市場需要，調整集合競價的撮合頻(pin)次”。

　　“除了(le)新增和優化(hua)交易(yi)制(zhi)度是亮點之(zhi)外，此次改革也涉及分層，優化(hua)分層不僅為(wei)后續(xu)改革奠定(ding)了(le)基(ji)礎，而且在一定(ding)程度上(shang)為(wei)后續(xu)再分層推出(chu)精選層留下了(le)想象空(kong)間。”上(shang)述業(ye)內人(ren)士稱。

　　《證券日報》記者了解到，此次分(fen)層(ceng)(ceng)(ceng)制度的(de)修改完善總體思路(lu)是(shi)，在保持(chi)現有市場分(fen)層(ceng)(ceng)(ceng)基本架構(gou)、基本邏(luo)輯不(bu)變的(de)前提下，調整創新層(ceng)(ceng)(ceng)的(de)部(bu)分(fen)準入和維持(chi)標準，促進更多(duo)優質企業(ye)向創新層(ceng)(ceng)(ceng)聚(ju)集，提高(gao)創新層(ceng)(ceng)(ceng)公(gong)司的(de)公(gong)眾(zhong)化水平，為后續(xu)改革措(cuo)施的(de)推(tui)出奠定基礎。

　　上述業內人(ren)士(shi)預計(ji)，“綜(zong)合(he)來看，此(ci)輪集(ji)中改革(ge)最大的利好預期是(shi)，新三板(ban)進入混合(he)交易時代，優化分(fen)層(ceng)、差異(yi)化信息披(pi)露制度(du)以及(ji)交易制度(du)的豐富(fu)，也將為推出精選層(ceng)鋪路。”