2020年4月15日，國務(wu)院(yuan)金融穩定(ding)發展委員會(hui)召(zhao)開第二十(shi)六次會(hui)議，專(zhuan)題(ti)研(yan)究了加(jia)強(qiang)資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)保(bao)護(hu)問題(ti)。重申資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)發展必須堅(jian)持市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)、法治(zhi)化(hua)原(yuan)則(ze)，強(qiang)調依法誠信(xin)經(jing)營(ying)是(shi)最(zui)基本(ben)的市(shi)(shi)(shi)場(chang)紀律(lv)(lv)。特別針對(dui)(dui)最(zui)近一(yi)段時間，一(yi)些上市(shi)(shi)(shi)企(qi)業無視法律(lv)(lv)和規(gui)則(ze)，涉及(ji)(ji)財務(wu)造假等侵害投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)利(li)益的惡劣行為，要求(qiu)監(jian)管(guan)部門要依法加(jia)強(qiang)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)保(bao)護(hu)，提(ti)高上市(shi)(shi)(shi)公司質量，確保(bao)真(zhen)實(shi)(shi)、準確、完整、及(ji)(ji)時的信(xin)息披(pi)露，壓實(shi)(shi)中介(jie)機(ji)構責任，對(dui)(dui)造假、欺詐等行為從重處理，堅(jian)決維護(hu)良好的市(shi)(shi)(shi)場(chang)環境，更好發揮資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)服務(wu)實(shi)(shi)體(ti)經(jing)濟和投(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)的功能(neng)。

　　新近實施的《證券法(fa)》，重(zhong)中(zhong)之重(zhong)就是加強(qiang)投資者(zhe)保護，其(qi)中(zhong)增設(she)了第(di)六章“投資者(zhe)保護”專章，規定(ding)如何加大投資者(zhe)保護力(li)度(du)(du)，其(qi)中(zhong)包(bao)括備受關(guan)注(zhu)的中(zhong)國(guo)特(te)色“集團訴(su)訟(song)制度(du)(du)”，而且(qie)很(hen)快業內(nei)已經(jing)出現了第(di)一(yi)(yi)個代(dai)表(biao)(biao)人(ren)訴(su)訟(song)案(an)(an)例，即杭(hang)州中(zhong)院(yuan)以代(dai)表(biao)(biao)人(ren)訴(su)訟(song)方式開(kai)展(zhan)的“15五洋(yang)債(zhai)”虛(xu)假陳述賠償案(an)(an)。2020年3月24日，上海(hai)金(jin)融法(fa)院(yuan)發布(bu)了全(quan)國(guo)法(fa)院(yuan)首個關(guan)于證券糾紛(fen)(fen)代(dai)表(biao)(biao)人(ren)訴(su)訟(song)制度(du)(du)實施的具體規定(ding)即《上海(hai)金(jin)融法(fa)院(yuan)關(guan)于證券糾紛(fen)(fen)代(dai)表(biao)(biao)人(ren)訴(su)訟(song)機制的規定(ding)（試行）》，投資者(zhe)保護一(yi)(yi)系列舉(ju)措的實施開(kai)始(shi)進入快車道。

　　此次重要會(hui)議(yi)，要對(dui)一(yi)些背道(dao)而(er)行的(de)不良分子重拳打(da)擊，特(te)別(bie)是對(dui)投資(zi)者保(bao)(bao)護(hu)沖擊最強的(de)造假、欺(qi)詐(zha)行為，從(cong)重處理，切(qie)中當下(xia)市(shi)場(chang)時弊。會(hui)議(yi)強調“依法誠信經營是最基(ji)本的(de)市(shi)場(chang)紀律”，給市(shi)場(chang)主體(ti)提(ti)出了基(ji)石性要求，同(tong)時要求監管部(bu)門要依法加強投資(zi)者保(bao)(bao)護(hu)，提(ti)高上市(shi)公(gong)司質(zhi)量，確保(bao)(bao)真實、準確、完(wan)整、及(ji)時的(de)信息(xi)披露(lu)，壓實中介(jie)機(ji)構責任(ren)，可謂是新《證券法》實施后，投資(zi)者保(bao)(bao)護(hu)的(de)再升級。

　　2018年(nian)中央經濟工作(zuo)會(hui)議指出，資本(ben)市(shi)場(chang)在金融運行中具有牽一發而動全身的(de)(de)(de)作(zuo)用，要通過深化改革，打造(zao)一個規范、透(tou)明、開放、有活力、有韌性的(de)(de)(de)資本(ben)市(shi)場(chang)。中國(guo)證監會(hui)易主(zhu)席也提出，按照市(shi)場(chang)化法治(zhi)化的(de)(de)(de)總要求，充分借鑒國(guo)際最佳實踐，敬畏(wei)市(shi)場(chang)、敬畏(wei)法治(zhi)、敬畏(wei)專業、敬畏(wei)風(feng)險，注重發揮(hui)各方合力，努力探(tan)索出一條既遵循成熟市(shi)場(chang)慣例(li)、又符合我國(guo)發展(zhan)階段(duan)特(te)征的(de)(de)(de)資本(ben)市(shi)場(chang)發展(zhan)之路(lu)。對保(bao)護(hu)好投資者(zhe)尤其是中小投資者(zhe)合法權(quan)益，提出必須堅持法律(lv)(lv)保(bao)護(hu)、監管保(bao)護(hu)、自(zi)律(lv)(lv)保(bao)護(hu)、市(shi)場(chang)保(bao)護(hu)、自(zi)我保(bao)護(hu)的(de)(de)(de)大投保(bao)理念。

　　市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)是(shi)復雜的(de)利(li)益(yi)博弈場(chang)(chang)(chang)所，總有為(wei)數不(bu)少的(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)主體(ti)，與《證券法(fa)(fa)》等(deng)法(fa)(fa)律(lv)法(fa)(fa)規和監管要求(qiu)，背道而行，其(qi)(qi)核心是(shi)根(gen)本(ben)不(bu)顧及“依法(fa)(fa)誠信(xin)經(jing)營(ying)”的(de)基本(ben)紀(ji)律(lv)，意圖通(tong)(tong)過(guo)內(nei)幕(mu)交易、操縱(zong)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)、利(li)益(yi)輸送、虛假(jia)披露等(deng)各種(zhong)方式，損害投(tou)資者(zhe)權益(yi)的(de)同時，謀取(qu)自(zi)身的(de)不(bu)當利(li)益(yi)。從(cong)發(fa)(fa)行人角度而言，進行財(cai)務造假(jia)，欺詐上(shang)市(shi)(shi)(shi)，屢(lv)禁(jin)不(bu)止；從(cong)已(yi)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司角度而言，虛假(jia)披露、通(tong)(tong)過(guo)非公允關聯(lian)交易及其(qi)(qi)他方式輸送利(li)益(yi)，并不(bu)少見(jian)；從(cong)交易主體(ti)角度而言，通(tong)(tong)過(guo)內(nei)幕(mu)交易、操縱(zong)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)，非法(fa)(fa)獲取(qu)利(li)益(yi)，時有發(fa)(fa)生(sheng)。甚至(zhi)近年來還出(chu)現了(le)若干起(qi)上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司實際控制人，自(zi)己設局操縱(zong)自(zi)家上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司股票的(de)惡(e)性案件。這些市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)違法(fa)(fa)行為(wei)，嚴重(zhong)偏離了(le)“依法(fa)(fa)誠信(xin)”的(de)基本(ben)底線(xian)，損害了(le)投(tou)資者(zhe)合法(fa)(fa)權益(yi)，也破壞了(le)證券市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)生(sheng)態，擾(rao)亂了(le)資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)服務實體(ti)經(jing)濟和投(tou)資者(zhe)功能的(de)發(fa)(fa)揮。

　　新《證券(quan)法》修改后(hou)，大(da)幅度(du)提(ti)(ti)升了違法行為處罰力度(du)，將過去(qu)的“沒一(yi)(yi)罰五(wu)”，調(diao)整為“沒一(yi)(yi)罰十(shi)”，將過去(qu)通常罰款“三十(shi)萬、六(liu)十(shi)萬”，提(ti)(ti)高到“五(wu)百萬、一(yi)(yi)千萬”，這無(wu)益(yi)非常有利(li)于對(dui)違法行為起到震懾(she)作用。但同時也要求我們(men)進(jin)一(yi)(yi)步提(ti)(ti)升監管效(xiao)率(lv)，對(dui)一(yi)(yi)些上市(shi)企(qi)業無(wu)視法律和規則，涉及財(cai)務造假等侵害投(tou)資者利(li)益(yi)的惡劣行為，從(cong)重從(cong)快處理，及時回應市(shi)場關切，進(jin)行市(shi)場出清。

　　除(chu)打擊不(bu)法(fa)(fa)(fa)分子，對投(tou)(tou)資者(zhe)最(zui)重(zhong)要(yao)的(de)保(bao)護，其實(shi)(shi)(shi)還在(zai)于(yu)提升上(shang)市公司(si)質量，讓投(tou)(tou)資者(zhe)可(ke)以(yi)與優秀的(de)公司(si)共(gong)同成長，畢竟一個守規矩的(de)“沒(mei)落戶”，浪費市場資源，讓投(tou)(tou)資者(zhe)無法(fa)(fa)(fa)獲取回報(bao)，本身(shen)就(jiu)(jiu)是(shi)個資源錯(cuo)配“錯(cuo)誤”。提高上(shang)市公司(si)質量，除(chu)了嚴(yan)厲(li)打擊不(bu)法(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)為，也(ye)在(zai)于(yu)加強信(xin)(xin)(xin)息(xi)披(pi)(pi)(pi)露(lu)，這(zhe)也(ye)是(shi)此(ci)(ci)次會議強調的(de)“確(que)保(bao)真實(shi)(shi)(shi)、準確(que)、完整、及(ji)(ji)(ji)時的(de)信(xin)(xin)(xin)息(xi)披(pi)(pi)(pi)露(lu)”。《證券(quan)法(fa)(fa)(fa)》第七(qi)十八條(tiao)賦予(yu)了發行(xing)(xing)(xing)(xing)人(ren)(ren)(ren)(ren)及(ji)(ji)(ji)時依法(fa)(fa)(fa)履(lv)行(xing)(xing)(xing)(xing)信(xin)(xin)(xin)息(xi)披(pi)(pi)(pi)露(lu)的(de)義(yi)務，并且要(yao)求信(xin)(xin)(xin)息(xi)披(pi)(pi)(pi)露(lu)義(yi)務人(ren)(ren)(ren)(ren)披(pi)(pi)(pi)露(lu)的(de)信(xin)(xin)(xin)息(xi)，應當真實(shi)(shi)(shi)、準確(que)、完整，簡明清晰(xi)，通(tong)俗易懂，不(bu)得有(you)虛(xu)假記載、誤導性陳述(shu)或(huo)者(zhe)重(zhong)大(da)(da)(da)遺漏(lou)。除(chu)此(ci)(ci)之外，此(ci)(ci)次《證券(quan)法(fa)(fa)(fa)》一個非常重(zhong)要(yao)的(de)修改(gai)，就(jiu)(jiu)是(shi)在(zai)第八十五條(tiao)，增加了控(kong)(kong)(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)、實(shi)(shi)(shi)際(ji)(ji)控(kong)(kong)(kong)制(zhi)人(ren)(ren)(ren)(ren)的(de)過錯(cuo)推定(ding)的(de)連帶責(ze)任，即信(xin)(xin)(xin)息(xi)披(pi)(pi)(pi)露(lu)義(yi)務人(ren)(ren)(ren)(ren)未(wei)(wei)按照規定(ding)披(pi)(pi)(pi)露(lu)信(xin)(xin)(xin)息(xi)，或(huo)者(zhe)公告的(de)證券(quan)發行(xing)(xing)(xing)(xing)文(wen)件、定(ding)期報(bao)告、臨(lin)時報(bao)告及(ji)(ji)(ji)其他信(xin)(xin)(xin)息(xi)披(pi)(pi)(pi)露(lu)資料存(cun)在(zai)虛(xu)假記載、誤導性陳述(shu)或(huo)者(zhe)重(zhong)大(da)(da)(da)遺漏(lou)，致(zhi)使投(tou)(tou)資者(zhe)在(zai)證券(quan)交易中(zhong)(zhong)遭受損失的(de)，發行(xing)(xing)(xing)(xing)人(ren)(ren)(ren)(ren)的(de)控(kong)(kong)(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)、實(shi)(shi)(shi)際(ji)(ji)控(kong)(kong)(kong)制(zhi)人(ren)(ren)(ren)(ren)，應當與發行(xing)(xing)(xing)(xing)人(ren)(ren)(ren)(ren)承擔連帶賠償責(ze)任，但(dan)是(shi)能夠證明自己沒(mei)有(you)過錯(cuo)的(de)除(chu)外。這(zhe)對我(wo)國上(shang)市公司(si)中(zhong)(zhong)普遍存(cun)在(zai)實(shi)(shi)(shi)際(ji)(ji)控(kong)(kong)(kong)制(zhi)人(ren)(ren)(ren)(ren)，而實(shi)(shi)(shi)際(ji)(ji)控(kong)(kong)(kong)制(zhi)人(ren)(ren)(ren)(ren)在(zai)信(xin)(xin)(xin)息(xi)披(pi)(pi)(pi)露(lu)違法(fa)(fa)(fa)中(zhong)(zhong)往往起到(dao)重(zhong)大(da)(da)(da)影響(xiang)的(de)實(shi)(shi)(shi)際(ji)(ji)情況，可(ke)謂是(shi)一項(xiang)有(you)效的(de)法(fa)(fa)(fa)律措施。同時，《證券(quan)法(fa)(fa)(fa)》第一百九(jiu)十七(qi)條(tiao)，還把發行(xing)(xing)(xing)(xing)人(ren)(ren)(ren)(ren)的(de)控(kong)(kong)(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)、實(shi)(shi)(shi)際(ji)(ji)控(kong)(kong)(kong)制(zhi)人(ren)(ren)(ren)(ren)，針對未(wei)(wei)披(pi)(pi)(pi)露(lu)信(xin)(xin)(xin)息(xi)和虛(xu)假披(pi)(pi)(pi)露(lu)違法(fa)(fa)(fa)，行(xing)(xing)(xing)(xing)為類(lei)型從原來(lai)的(de)“指使”，擴展(zhan)到(dao)了“組(zu)織(zhi)、指使及(ji)(ji)(ji)隱瞞”，這(zhe)也(ye)有(you)利于(yu)打擊控(kong)(kong)(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)、實(shi)(shi)(shi)際(ji)(ji)控(kong)(kong)(kong)制(zhi)人(ren)(ren)(ren)(ren)帶來(lai)的(de)信(xin)(xin)(xin)息(xi)披(pi)(pi)(pi)露(lu)違法(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)為。

　　此外，在“優(you)勝(sheng)劣汰”方面，此次《證(zheng)券法》取消了“暫停交易”制度，授權交易所(suo)制定(ding)新的退市(shi)(shi)規則。目(mu)前(qian)在科創板，已(yi)經明確(que)取消了“暫停交易”而要(yao)求直接一步“退市(shi)(shi)”，這無益也(ye)有(you)利于市(shi)(shi)場出清，讓更多的優(you)質(zhi)上市(shi)(shi)公司(si)留在市(shi)(shi)場上，把部分殼公司(si)淘汰出局，優(you)化(hua)資源配(pei)置，給(gei)投(tou)資者(zhe)帶來更好(hao)的投(tou)資標的，也(ye)更好(hao)發揮(hui)資本(ben)市(shi)(shi)場服務實體經濟和投(tou)資者(zhe)的功能。

　　對于我們中介(jie)機(ji)(ji)構而言，會(hui)(hui)議也再次強調壓(ya)實中介(jie)機(ji)(ji)構責任，依法謹慎勤勉從業，也是(shi)(shi)每個(ge)中介(jie)機(ji)(ji)構應盡(jin)的(de)職責。特別是(shi)(shi)，《證券法》取消了對會(hui)(hui)計師(shi)證券從業的(de)核準(zhun)制(zhi)，改為備案制(zhi)后(hou)，部(bu)分上市(shi)公司聘(pin)請的(de)小型會(hui)(hui)計師(shi)事務所(suo)，備受(shou)市(shi)場(chang)(chang)關注。這也是(shi)(shi)新《證券法》實施之(zhi)(zhi)后(hou)面臨的(de)新的(de)課題和(he)挑(tiao)戰(zhan)。放(fang)開管制(zhi)是(shi)(shi)市(shi)場(chang)(chang)化改革的(de)應有(you)(you)之(zhi)(zhi)舉，但是(shi)(shi)在放(fang)開后(hou)，如(ru)果(guo)壓(ya)實中介(jie)機(ji)(ji)構責任，也有(you)(you)待市(shi)場(chang)(chang)檢驗和(he)監管跟進。

　　最后，個人建議，在(zai)未(wei)來完善投資(zi)者保(bao)(bao)護方面(mian)，還(huan)(huan)應(ying)(ying)(ying)(ying)重點考慮如何加強上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)董(dong)事(shi)(shi)的(de)(de)(de)“信(xin)(xin)義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)務(wu)(wu)(wu)”的(de)(de)(de)履行。易主席指(zhi)出，要“充分(fen)借鑒國際最佳(jia)實(shi)(shi)踐(jian)”。從美國市(shi)場經(jing)驗來看，除信(xin)(xin)息披(pi)露(lu)和打擊欺詐，對(dui)(dui)(dui)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)運行而(er)言(yan)，保(bao)(bao)證公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)“依(yi)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)誠(cheng)信(xin)(xin)”運行的(de)(de)(de)很重要抓手，其(qi)(qi)實(shi)(shi)是(shi)(shi)(shi)董(dong)事(shi)(shi)的(de)(de)(de)“信(xin)(xin)義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)務(wu)(wu)(wu)”（fiduciary duty），即董(dong)事(shi)(shi)應(ying)(ying)(ying)(ying)當(dang)(dang)(dang)謹慎勤勉、忠(zhong)實(shi)(shi)地(di)為(wei)(wei)(wei)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)服務(wu)(wu)(wu)，否則應(ying)(ying)(ying)(ying)當(dang)(dang)(dang)承擔相應(ying)(ying)(ying)(ying)責(ze)任。甚至在(zai)某些特定(ding)(ding)情況下，大(da)股(gu)東對(dui)(dui)(dui)小股(gu)東也(ye)(ye)負有(you)信(xin)(xin)義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)務(wu)(wu)(wu)。美國公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)訴訟(song)實(shi)(shi)踐(jian)中，充滿對(dui)(dui)(dui)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)董(dong)事(shi)(shi)違(wei)(wei)反(fan)信(xin)(xin)義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)務(wu)(wu)(wu)的(de)(de)(de)訴訟(song)，這(zhe)成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)(wei)規(gui)(gui)制(zhi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)規(gui)(gui)范誠(cheng)信(xin)(xin)運行，保(bao)(bao)護投資(zi)者利(li)益(yi)(yi)的(de)(de)(de)基(ji)石性(xing)制(zhi)度(du)。我國《公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)》實(shi)(shi)際也(ye)(ye)有(you)類似規(gui)(gui)定(ding)(ding)，比如《公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)》第(di)(di)一(yi)(yi)百四(si)十七(qi)條(tiao)規(gui)(gui)定(ding)(ding)，董(dong)事(shi)(shi)、監事(shi)(shi)、高級(ji)管理人員應(ying)(ying)(ying)(ying)當(dang)(dang)(dang)遵守法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)律、行政法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)規(gui)(gui)和公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)章程，對(dui)(dui)(dui)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)負有(you)忠(zhong)實(shi)(shi)義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)務(wu)(wu)(wu)和勤勉義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)務(wu)(wu)(wu)。第(di)(di)一(yi)(yi)百四(si)十九(jiu)(jiu)條(tiao)也(ye)(ye)規(gui)(gui)定(ding)(ding)，董(dong)事(shi)(shi)、監事(shi)(shi)、高級(ji)管理人員執行公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)職務(wu)(wu)(wu)時違(wei)(wei)反(fan)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)律、行政法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)規(gui)(gui)或者公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)章程的(de)(de)(de)規(gui)(gui)定(ding)(ding)，給公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)造成(cheng)(cheng)損(sun)失的(de)(de)(de)，應(ying)(ying)(ying)(ying)當(dang)(dang)(dang)承擔賠償責(ze)任。在(zai)《刑(xing)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)》第(di)(di)一(yi)(yi)百六十九(jiu)(jiu)條(tiao)第(di)(di)二款，針對(dui)(dui)(dui)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)董(dong)事(shi)(shi)、監事(shi)(shi)、高級(ji)管理人員，違(wei)(wei)背對(dui)(dui)(dui)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)的(de)(de)(de)忠(zhong)實(shi)(shi)義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)務(wu)(wu)(wu)，利(li)用(yong)職務(wu)(wu)(wu)便(bian)利(li)，操縱上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)從事(shi)(shi)若干(gan)特定(ding)(ding)違(wei)(wei)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行為(wei)(wei)(wei)，致使(shi)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)利(li)益(yi)(yi)遭受重大(da)損(sun)失的(de)(de)(de)，還(huan)(huan)規(gui)(gui)定(ding)(ding)有(you)背信(xin)(xin)損(sun)害上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)利(li)益(yi)(yi)罪(zui)。但遺憾的(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)，因(yin)為(wei)(wei)(wei)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)律規(gui)(gui)定(ding)(ding)“語焉不(bu)(bu)詳”，缺(que)(que)乏(fa)明確指(zhi)引(yin)，所以此(ci)(ci)類案件非常稀少(shao)，也(ye)(ye)因(yin)此(ci)(ci)缺(que)(que)乏(fa)司(si)(si)(si)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)實(shi)(shi)踐(jian)的(de)(de)(de)進一(yi)(yi)步澄清，讓(rang)這(zhe)一(yi)(yi)很重要的(de)(de)(de)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)律規(gui)(gui)則成(cheng)(cheng)為(wei)(wei)(wei)擺設。美國哥倫比亞大(da)學(xue)(xue)著名法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)學(xue)(xue)教授(shou)John C. Coffee, Jr.，在(zai)談(tan)到以刑(xing)罰手段規(gui)(gui)制(zhi)信(xin)(xin)義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)務(wu)(wu)(wu)時指(zhi)出，刑(xing)罰更重要地(di)不(bu)(bu)是(shi)(shi)(shi)增(zeng)加違(wei)(wei)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)成(cheng)(cheng)本(ben)，而(er)是(shi)(shi)(shi)對(dui)(dui)(dui)其(qi)(qi)行為(wei)(wei)(wei)進行否定(ding)(ding)性(xing)評價(jia)。雖然新《證券法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)》大(da)幅(fu)度(du)增(zeng)加了違(wei)(wei)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)成(cheng)(cheng)本(ben)，但是(shi)(shi)(shi)對(dui)(dui)(dui)有(you)些投機分(fen)子而(er)言(yan)，可能不(bu)(bu)過是(shi)(shi)(shi)增(zeng)加了其(qi)(qi)利(li)益(yi)(yi)計算中的(de)(de)(de)成(cheng)(cheng)本(ben)項，在(zai)巨大(da)的(de)(de)(de)利(li)益(yi)(yi)面(mian)前，還(huan)(huan)不(bu)(bu)足以阻嚇(xia)其(qi)(qi)違(wei)(wei)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)沖動。因(yin)此(ci)(ci)，我們應(ying)(ying)(ying)(ying)當(dang)(dang)(dang)深入研究(jiu)從《公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)》信(xin)(xin)義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)義(yi)(yi)(yi)(yi)(yi)務(wu)(wu)(wu)到《刑(xing)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)》背信(xin)(xin)犯罪(zui)的(de)(de)(de)一(yi)(yi)整(zheng)套規(gui)(gui)則體系，彌補這(zhe)一(yi)(yi)關鍵(jian)短板(ban)，形成(cheng)(cheng)具體可實(shi)(shi)施的(de)(de)(de)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)律制(zhi)度(du)體系，多手段震懾和打擊違(wei)(wei)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)行為(wei)(wei)(wei)，保(bao)(bao)障上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)依(yi)法(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)(fa)誠(cheng)信(xin)(xin)經(jing)營，讓(rang)資(zi)本(ben)市(shi)場更好地(di)服務(wu)(wu)(wu)實(shi)(shi)體經(jing)濟(ji)和投資(zi)者利(li)益(yi)(yi)。