對(dui)于龍頭房(fang)企金(jin)地(di)(di)集團(tuan)擬(ni)將“18金(jin)地(di)(di)03”票面利率由(you)5.29%下調至1.5%一(yi)事，分析人士認為，金(jin)地(di)(di)集團(tuan)此(ci)舉違背了(le)該債券(quan)“募集說明(ming)書”，有損投資者合法權益，上交(jiao)所發布監管函予以(yi)關注實(shi)際(ji)上已表明(ming)監管態度(du)。

　　操作不(bu)符合規范化要求

　　金地(di)集(ji)團21日(ri)公(gong)告，擬在5月(yue)下旬將“18金地(di)03”的票(piao)面(mian)利率由5.29%調整(zheng)為1.50%。而根(gen)據此前“募(mu)集(ji)說明書”的“債券利率及確(que)定方式”有關表述：“在存(cun)續(xu)期的第2年(nian)(nian)末(mo)，公(gong)司(si)可選擇調整(zheng)票(piao)面(mian)利率，存(cun)續(xu)期后(hou)1年(nian)(nian)票(piao)面(mian)利率為本期債券存(cun)續(xu)期內前2年(nian)(nian)票(piao)面(mian)利率加公(gong)司(si)提升的基(ji)點，在存(cun)續(xu)期后(hou)1年(nian)(nian)固定不變”。

　　分析(xi)人士稱(cheng)，“募(mu)集說明書”約定(ding)的(de)“提(ti)升(sheng)”不能解釋為(wei)負利率(lv)、負基點(dian)的(de)提(ti)升(sheng)。

　　“金(jin)地集(ji)團大幅下(xia)調債券利率明(ming)顯違反了之前(qian)‘募集(ji)說明(ming)書(shu)’約定(ding)條款，通過調低債券利率，將刺激投(tou)資者回售。金(jin)地集(ji)團利用當(dang)前(qian)寬松的(de)融資環境(jing)，發行更(geng)低成(cheng)本的(de)債券，可降低自身融資成(cheng)本，但此舉嚴(yan)重侵害投(tou)資者合法利益，將會受到(dao)監管部門的(de)追責(ze)。”新(xin)時代證券首(shou)席經濟(ji)學家潘向東指出。

　　“從(cong)目前公開信息來看，金地(di)集團(tuan)的操作(zuo)不符(fu)合規范化要(yao)求(qiu)，交易所(suo)對此提出質疑，符(fu)合市場(chang)預期。”申(shen)萬宏源證(zheng)券研究所(suo)首席(xi)市場(chang)專家桂浩明(ming)表(biao)示。

　　進一(yi)步規范市(shi)場秩序

　　分析人士指(zhi)出，在(zai)目前(qian)低利(li)率(lv)環(huan)境下(xia)，發行(xing)人選擇下(xia)調存(cun)續期票面利(li)率(lv)或(huo)(huo)成為常態(tai)，但前(qian)提是必須符合債(zhai)券募(mu)集(ji)說明書的約(yue)定，或(huo)(huo)者(zhe)與投資(zi)者(zhe)協商一致。如(ru)違(wei)約(yue)操作，無(wu)疑將擾(rao)亂(luan)正常的市場秩序。

　　中誠信(xin)研究院評級與債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)部(bu)(bu)總監助理余璐說(shuo)，投資者回(hui)(hui)售(shou)(shou)(shou)(shou)及發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)人調(diao)(diao)整票(piao)面(mian)(mian)利(li)率(lv)條款是公司(si)(si)債(zhai)(zhai)(zhai)發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)中較為(wei)(wei)常見(jian)的(de)條款。數據顯示(shi)，目(mu)前存續的(de)公開發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)公司(si)(si)債(zhai)(zhai)(zhai)中，有(you)(you)2437只(zhi)均含(han)有(you)(you)上述條款，其(qi)中已進(jin)(jin)(jin)入(ru)回(hui)(hui)售(shou)(shou)(shou)(shou)的(de)公司(si)(si)債(zhai)(zhai)(zhai)有(you)(you)1016只(zhi)，對(dui)比回(hui)(hui)售(shou)(shou)(shou)(shou)前后票(piao)面(mian)(mian)利(li)率(lv)，回(hui)(hui)售(shou)(shou)(shou)(shou)前后票(piao)面(mian)(mian)利(li)率(lv)一致的(de)有(you)(you)577只(zhi)，票(piao)面(mian)(mian)利(li)率(lv)發(fa)(fa)(fa)(fa)生變(bian)動的(de)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)有(you)(you)439只(zhi)，大(da)部(bu)(bu)分為(wei)(wei)上調(diao)(diao)，但也有(you)(you)45只(zhi)為(wei)(wei)下調(diao)(diao)，其(qi)中25只(zhi)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)是在2020年(nian)進(jin)(jin)(jin)入(ru)回(hui)(hui)售(shou)(shou)(shou)(shou)期(qi)，下調(diao)(diao)幅(fu)度在20個基(ji)點(dian)至222個基(ji)點(dian)。年(nian)內仍有(you)(you)近400只(zhi)公司(si)(si)債(zhai)(zhai)(zhai)將(jiang)進(jin)(jin)(jin)入(ru)回(hui)(hui)售(shou)(shou)(shou)(shou)，其(qi)中票(piao)面(mian)(mian)利(li)率(lv)在5.5%以上債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)有(you)(you)107只(zhi)。如果募集說(shuo)明書(shu)未明確規定發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)人利(li)率(lv)調(diao)(diao)整方向，不排(pai)除(chu)未來(lai)更多發(fa)(fa)(fa)(fa)行(xing)(xing)人選擇下調(diao)(diao)存續期(qi)票(piao)面(mian)(mian)利(li)率(lv)。

　　“公司調低利率是市場化行(xing)為，但需(xu)要與(yu)投資(zi)者充分協商、達成(cheng)一致，否則(ze)將構成(cheng)市場失(shi)信行(xing)為，擾亂(luan)市場秩序，同時(shi)中(zhong)介(jie)機構也(ye)應歸位(wei)盡(jin)責，當好‘看(kan)門(men)人’。”潘向(xiang)東(dong)表示。

　　業內人士(shi)指出，如果按照約(yue)定(ding)進行利率調整，可(ke)以有(you)(you)考慮協(xie)商的(de)余地(di)，但(dan)不(bu)能(neng)違反募集說明書(shu)的(de)規(gui)定(ding)，應尊(zun)重雙方的(de)約(yue)定(ding)。鑒(jian)于(yu)目前市場對(dui)有(you)(you)關(guan)(guan)現象的(de)不(bu)同意見，有(you)(you)關(guan)(guan)部門或(huo)依據實際(ji)情況(kuang)采取相應措施。

　　多舉(ju)措遏制失信行(xing)為

　　業內人士認為(wei)，防止失信行為(wei)發生，應(ying)強(qiang)化信息披露監管，壓實中介責任。同時(shi)，投資者(zhe)應(ying)根據有關法律法規增強(qiang)維權意識。

　　一方面(mian)，防止失(shi)信(xin)行(xing)為發生(sheng)，要實行(xing)更嚴格的信(xin)息(xi)披露制(zhi)度。

　　“從此次金地集(ji)團(tuan)下調債券利率引起監管部門關注來(lai)看，未來(lai)監管機構或(huo)將進一步強(qiang)化信息披(pi)(pi)露(lu)要求，敦促發行人確(que)保信息披(pi)(pi)露(lu)真實、準(zhun)確(que)、完整(zheng)、及(ji)時、公平(ping)。”余(yu)璐表示。

　　“上市(shi)(shi)公司(si)和(he)投資(zi)者(zhe)之間(jian)存在一種契約(yue)關系，上市(shi)(shi)公司(si)按要求，真實全(quan)面披(pi)露(lu)信(xin)(xin)息，投資(zi)者(zhe)根(gen)據信(xin)(xin)息，自(zi)主判(pan)斷選擇投資(zi)標(biao)的(de)。上市(shi)(shi)公司(si)有(you)責任和(he)義務保證信(xin)(xin)息披(pi)露(lu)的(de)真實性(xing)，有(you)效性(xing)，否則(ze)就違背了契約(yue)精神，侵犯了投資(zi)者(zhe)的(de)權益。”中(zhong)南財經(jing)政(zheng)法大學數字經(jing)濟研究(jiu)院執行院長盤(pan)和(he)林指出。

　　另一方面，中介機(ji)構應勤勉盡責，切(qie)實發揮對信息(xi)(xi)披露(lu)核查(cha)把(ba)關(guan)作(zuo)用，也應充分披露(lu)投(tou)資者作(zuo)出價值判斷和投(tou)資決策所必需的信息(xi)(xi)，確保信息(xi)(xi)披露(lu)真實、準確、完整(zheng)。

　　“為(wei)防止失信(xin)行為(wei)發生，監管部門將對(dui)各(ge)中(zhong)介機構(gou)勤勉盡責提出更高要求。強化中(zhong)介機構(gou)責任，保護投資者合法(fa)權益，這也是新證券法(fa)強調的(de)核(he)心問題(ti)。”余璐認為(wei)。

　　同時(shi)，新證(zheng)券(quan)法頒布后(hou)，有效解決了我國(guo)資本(ben)(ben)市場長期違(wei)法違(wei)規成(cheng)本(ben)(ben)低的痛點，建立中國(guo)特色的證(zheng)券(quan)集體訴(su)訟制度(du)也已提上日程。因此，投資者(zhe)應加強自我保護(hu)和(he)維權意識。

　　“金地(di)集團的行(xing)為(wei)如(ru)果損(sun)害(hai)到(dao)投(tou)資者(zhe)利益，投(tou)資者(zhe)可以依法向金地(di)集團追索、索賠。”潘向東稱。