國(guo)務院日前印發《關于加強監(jian)管防范(fan)風險推動資(zi)本(ben)市場(chang)高質量發展的若干(gan)意(yi)見(jian)(jian)》。《意(yi)見(jian)(jian)》共9個部分，是資(zi)本(ben)市場(chang)第(di)三個“國(guo)九條”。

　　接受中(zhong)國(guo)證券報記者采訪(fang)的專家認為(wei)，新“國(guo)九(jiu)條(tiao)”聚(ju)焦中(zhong)國(guo)式現代化這個(ge)中(zhong)心，錨定金融(rong)強(qiang)國(guo)建(jian)設這一奮(fen)斗目標，分階段提出了(le)未來5年、2035年和本(ben)世紀中(zhong)葉資本(ben)市場(chang)(chang)發(fa)展目標，從嚴(yan)把(ba)發(fa)行上市準入關、嚴(yan)格上市公司持續監管、推動形成(cheng)促(cu)進資本(ben)市場(chang)(chang)高質量(liang)發(fa)展合(he)力(li)等方面，力(li)促(cu)形成(cheng)共建(jian)共治共享的資本(ben)市場(chang)(chang)有(you)效治理，建(jian)成(cheng)與(yu)金融(rong)強(qiang)國(guo)相(xiang)匹配(pei)的高質量(liang)資本(ben)市場(chang)(chang)。

　　嚴把發行上市準入關

　　發行上市(shi)歷(li)來備受各方(fang)關注。在進(jin)一步完善發行上市(shi)制度方(fang)面(mian)，《意見》提(ti)(ti)出，提(ti)(ti)高主板(ban)、創(chuang)業板(ban)上市(shi)標(biao)準(zhun)(zhun)，完善科創(chuang)板(ban)科創(chuang)屬性(xing)評價標(biao)準(zhun)(zhun)。提(ti)(ti)高發行上市(shi)輔導質效，擴大對在審企業及相關中(zhong)介機(ji)構現場檢查覆蓋面(mian)。

　　中信證券認為，在適應經濟規律、符合基(ji)本的(de)(de)上(shang)市標(biao)準基(ji)礎上(shang)，IPO將提升(sheng)對(dui)于新(xin)質(zhi)生(sheng)產(chan)力(li)的(de)(de)包容性(xing)，預(yu)計(ji)符合國家產(chan)業政策和戰略(lve)發展、真正有潛力(li)的(de)(de)企業IPO仍(reng)將獲得政策支持。

　　業(ye)界預期(qi)(qi)，隨(sui)著(zhu)嚴監(jian)管全方(fang)位加(jia)強(qiang)，未來企(qi)(qi)業(ye)上(shang)市門檻將進一步提升(sheng)。銀(yin)河證(zheng)券(quan)首席策略分析師楊(yang)超(chao)表(biao)示，近期(qi)(qi)監(jian)管部門對于上(shang)市門檻提出更(geng)加(jia)嚴格的要(yao)求，擬上(shang)市企(qi)(qi)業(ye)要(yao)建立現代企(qi)(qi)業(ye)制(zhi)度，完善公司(si)治理。證(zheng)監(jian)會將以提高上(shang)市公司(si)質量為(wei)導(dao)向(xiang)，研究提高上(shang)市財務(wu)指標，同(tong)時(shi)，未盈利企(qi)(qi)業(ye)上(shang)市將進一步從嚴審核。

　　在(zai)強化(hua)發(fa)(fa)行(xing)上(shang)市全(quan)鏈條責(ze)(ze)(ze)任方面，《意見(jian)》提出，進一(yi)(yi)步壓實交易所審核(he)主體責(ze)(ze)(ze)任，完善股票(piao)上(shang)市委員會組建方式和(he)運行(xing)機(ji)制(zhi)，加(jia)強對委員履職(zhi)的全(quan)過程監督(du)。建立(li)審核(he)回(hui)溯問(wen)(wen)責(ze)(ze)(ze)追責(ze)(ze)(ze)機(ji)制(zhi)。進一(yi)(yi)步壓實發(fa)(fa)行(xing)人(ren)第一(yi)(yi)責(ze)(ze)(ze)任和(he)中(zhong)介機(ji)構(gou)“看門人(ren)”責(ze)(ze)(ze)任，建立(li)中(zhong)介機(ji)構(gou)“黑名單(dan)”制(zhi)度。堅持“申(shen)報即擔責(ze)(ze)(ze)”，嚴查欺(qi)詐發(fa)(fa)行(xing)等違(wei)法(fa)違(wei)規問(wen)(wen)題(ti)。

　　中(zhong)(zhong)國人民大學中(zhong)(zhong)國資本市場(chang)研究院聯席院長(chang)趙(zhao)錫軍認為，中(zhong)(zhong)介機構應充(chong)分發揮好(hao)自身監督職責，提(ti)供更(geng)高質(zhi)量服務(wu)，為市場(chang)把好(hao)關。

　　證(zheng)監會機構司司長(chang)申兵日前表示，將督(du)促投(tou)行在內的中介機構歸位盡責，真正發揮好(hao)“看門人”作用(yong)。“這既是(shi)廣大(da)投(tou)資者的深(shen)切期待，也(ye)是(shi)從源頭上提高(gao)上市公(gong)司質量(liang)(liang)、促進(jin)市場高(gao)質量(liang)(liang)發展的必然要求。”申兵說(shuo)。

　　持續強化上市公司監管

　　《意見》對上市(shi)公司(si)持續(xu)監管(guan)的舉措(cuo)重點突出，分別(bie)從加強信息(xi)披露和公司(si)治理監管(guan)、全面(mian)完善減(jian)持規則體系(xi)、強化上市(shi)公司(si)現(xian)金分紅(hong)監管(guan)、推(tui)動(dong)上市(shi)公司(si)提升(sheng)投資價(jia)值(zhi)等方面(mian)作出部署。

　　談及減持(chi)(chi)規則體系(xi)，證監會上市司(si)司(si)長郭瑞明表示(shi)，將(jiang)全面(mian)完善(shan)減持(chi)(chi)規則體系(xi)，按照實(shi)質(zhi)重于形式的(de)原則，全面(mian)防(fang)范繞道減持(chi)(chi)。具體來(lai)看，主要包括(kuo)明確離(li)婚、控(kong)股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)解散(san)等情形的(de)減持(chi)(chi)規則；明確股(gu)(gu)票(piao)質(zhi)押平倉、贈與等方式的(de)減持(chi)(chi)規則；禁(jin)止大股(gu)(gu)東(dong)、董事、高管參與以(yi)本公司(si)股(gu)(gu)票(piao)為標的(de)物的(de)衍(yan)生品交易，禁(jin)止限售股(gu)(gu)轉(zhuan)融(rong)通出(chu)(chu)借、限售股(gu)(gu)股(gu)(gu)東(dong)融(rong)券賣出(chu)(chu)。

　　現金分(fen)紅是上市(shi)公司回(hui)報(bao)(bao)投(tou)資者(zhe)的(de)重要手段。在開源證券副總裁兼(jian)研究所所長孫金鉅看來，上市(shi)公司通過現金分(fen)紅等方(fang)式(shi)回(hui)報(bao)(bao)投(tou)資者(zhe)，既(ji)履行了社會責任，也會給市(shi)場傳遞信心，促進資本市(shi)場高質(zhi)量發展。隨著政策加大對上市(shi)公司現金分(fen)紅的(de)引導力度，相關舉措將有助于培育市(shi)場長期投(tou)資理(li)念，增強資本市(shi)場吸引力。

　　為(wei)(wei)推(tui)動上(shang)市公(gong)(gong)司提(ti)升投資(zi)價值(zhi)，《意見》提(ti)出，制定上(shang)市公(gong)(gong)司市值(zhi)管理指引(yin)。研究將上(shang)市公(gong)(gong)司市值(zhi)管理納入(ru)企業(ye)內外部考核評價體系。引(yin)導上(shang)市公(gong)(gong)司回購股份后依(yi)法(fa)注銷。鼓(gu)勵上(shang)市公(gong)(gong)司聚焦主(zhu)業(ye)，綜合運用并購重組(zu)、股權激勵等(deng)方式提(ti)高發(fa)展質量。依(yi)法(fa)從嚴打擊以市值(zhi)管理為(wei)(wei)名的操縱市場(chang)、內幕交易(yi)等(deng)違法(fa)違規行為(wei)(wei)。

　　市場人士認為(wei)，推(tui)動上(shang)市公司加強市值管理(li)是提(ti)升(sheng)投(tou)資價值、提(ti)高投(tou)資者(zhe)回(hui)報的(de)(de)有效舉措。后續，上(shang)市公司的(de)(de)市值管理(li)將成為(wei)企業(ye)管理(li)的(de)(de)一項重要考(kao)核(he)評價指標，有利于敦促上(shang)市公司提(ti)升(sheng)對投(tou)資者(zhe)回(hui)報的(de)(de)重視(shi)程度(du)。

　　資本市場法治建設料提速

　　《意見》專(zhuan)門設置一條“推動(dong)形成(cheng)促進(jin)資本(ben)(ben)市場高質(zhi)量發(fa)展的合(he)力”。其中(zhong)提(ti)出，推動(dong)加強資本(ben)(ben)市場法(fa)(fa)治建設，大幅提(ti)升違法(fa)(fa)違規成(cheng)本(ben)(ben)。

　　在法治建設方(fang)面(mian)，《意見》明確，推動修訂證(zheng)券投資基金(jin)法。出(chu)臺上市公(gong)司監督管理條(tiao)例，修訂證(zheng)券公(gong)司監督管理條(tiao)例，加(jia)快制定公(gong)司債券管理條(tiao)例，研(yan)究制定不動產投資信托基金(jin)管理條(tiao)例。推動出(chu)臺背信損害上市公(gong)司利益罪(zui)的(de)(de)司法解釋(shi)、內(nei)幕交易和操縱市場等(deng)民事賠償的(de)(de)司法解釋(shi)等(deng)。

　　法(fa)治興(xing)則市場興(xing)。深圳證券交易所理事長沙(sha)雁表示，應進一步完善與(yu)財務造(zao)假、資(zi)金占用相關的(de)刑事立(li)法(fa)、司(si)法(fa)解(jie)(jie)釋、民事賠償規(gui)則等(deng)(deng)，形成(cheng)(cheng)完善的(de)立(li)體(ti)化追責(ze)體(ti)系，不斷提高違法(fa)成(cheng)(cheng)本(ben)，從制度源頭解(jie)(jie)決違法(fa)成(cheng)(cheng)本(ben)低、“入罪難”等(deng)(deng)問題，充分保護上市公司(si)利益(yi)和投資(zi)者合(he)法(fa)權益(yi)，助力資(zi)本(ben)市場高質(zhi)量發展。

　　業內人士建(jian)議(yi)，進一步完善(shan)中國特色證券期(qi)貨執(zhi)法(fa)(fa)(fa)司(si)法(fa)(fa)(fa)體(ti)(ti)系，優化(hua)行(xing)刑銜接(jie)機(ji)制(zhi)，加強執(zhi)法(fa)(fa)(fa)司(si)法(fa)(fa)(fa)高效(xiao)協同(tong)，加大行(xing)政、民事和(he)刑事立體(ti)(ti)追責力度，全面提升“零容忍(ren)”執(zhi)法(fa)(fa)(fa)效(xiao)能。

　　“監管部門可綜(zong)合運用(yong)監管措施(shi)(shi)、行政處罰、市場(chang)禁入、失信懲戒、重大違法強制(zhi)退市等行政措施(shi)(shi)，用(yong)好集體訴(su)訟、支持(chi)訴(su)訟和刑事手段，對違法者形(xing)成(cheng)疊加打擊效應。”深圳大學法學院副教(jiao)授呂(lv)成(cheng)龍建議。

　　此外，應(ying)進一(yi)步落實(shi)民(min)事賠償(chang)救濟(ji)。“在民(min)事賠償(chang)方面，可綜合運用證券(quan)集(ji)體(ti)訴訟、示范(fan)判決、先(xian)行賠付等制度，在較(jiao)短時間內(nei)對中小投資者進行實(shi)實(shi)在在的補(bu)償(chang)。”國浩金(jin)融(rong)證券(quan)合規(gui)業務委員會主任黃江東建議(yi)。