原(yuan)標題(ti)：公募基金引(yin)領風向 A股專業投資(zi)駛(shi)入(ru)發展(zhan)快(kuai)車道

　　A股市場投(tou)資者結構正在悄然發生著(zhu)積極變化。

　　數(shu)據顯示，2019年(nian)初(chu)至(zhi)今年(nian)11月(yue)底，境內(nei)專業機(ji)構(gou)的(de)A股(gu)(gu)交易金(jin)(jin)(jin)額(e)占(zhan)比(bi)17.75%，較2018年(nian)上升1.34個百分(fen)點。截至(zhi)今年(nian)11月(yue)底，境內(nei)專業機(ji)構(gou)持(chi)有(you)A股(gu)(gu)流通市(shi)值合計11.50萬億(yi)(yi)元(yuan)，較2018年(nian)底增加(jia)6.26萬億(yi)(yi)元(yuan)，翻了一(yi)番還多。其(qi)中，公(gong)募基金(jin)(jin)(jin)A股(gu)(gu)交易金(jin)(jin)(jin)額(e)占(zhan)比(bi)和持(chi)倉(cang)占(zhan)比(bi)明顯高于其(qi)他類型的(de)境內(nei)專業機(ji)構(gou)，成為A股(gu)(gu)市(shi)場最為閃耀的(de)專業投(tou)資力量。

　　多位接受證券時報記者采訪的(de)市場人士表(biao)示，隨著資本市場全面深化改革、雙向開放加(jia)快推進，融資端(duan)和(he)投(tou)資端(duan)改革持續(xu)發力，專業(ye)機(ji)構參與熱情明顯上升，投(tou)資者結(jie)構出現邊際改善，特(te)別是公募基(ji)金參與的(de)積極性明顯高于其(qi)他類(lei)型(xing)的(de)境內專業(ye)機(ji)構，依(yi)托(tuo)市場生(sheng)態的(de)變(bian)化，公募基(ji)金的(de)專業(ye)能力將在未來繼續(xu)占(zhan)優(you)。

　　權益類基金發展大年

　　2020年(nian)是權益類基金(jin)的發行(xing)大年(nian)。東方(fang)財富Choice數據(ju)顯示，截至(zhi)12月(yue)9日，年(nian)內市場(chang)新成立的混合型基金(jin)份(fen)(fen)額達(da)到(dao)14752.79億份(fen)(fen)，股票型基金(jin)份(fen)(fen)額達(da)到(dao)3468.66億份(fen)(fen)，二者(zhe)占新基金(jin)成立份(fen)(fen)額比(bi)分(fen)別達(da)50.5%和11.87%。

　　造成上述發行火熱的局面主要有兩個直接(jie)原因。一方面，爆款(kuan)基(ji)(ji)金(jin)的接(jie)連成立(li)為權益(yi)類基(ji)(ji)金(jin)份額增長貢獻了不少力量；另一方面，基(ji)(ji)金(jin)賺錢效應也吸引了不少資金(jin)涌入。數據顯示，截至12月(yue)8日，權益(yi)類基(ji)(ji)金(jin)整體(ti)平均(jun)業績大幅跑贏基(ji)(ji)準(zhun)指數，普(pu)通(tong)股票型(xing)基(ji)(ji)金(jin)和偏股型(xing)基(ji)(ji)金(jin)年內平均(jun)收益(yi)率(lv)均(jun)超過45%。

　　在(zai)中泰證券首席經(jing)濟學家李迅雷看來，這和(he)A股(gu)估(gu)值結(jie)構(gou)發(fa)生(sheng)改(gai)變有關。他表(biao)示，過去被炒高的績(ji)差股(gu)組(zu)合(he)的估(gu)值水平在(zai)不斷回落(luo)，崇尚價值投(tou)資(zi)的機構(gou)投(tou)資(zi)者的持股(gu)結(jie)構(gou)開始慢慢具有“優(you)勢(shi)”，公(gong)募(mu)基金規模(mo)快速擴大的同時(shi)，公(gong)眾也更加認可公(gong)募(mu)基金的投(tou)資(zi)能力(li)，兩者逐步形成了良性互動，公(gong)募(mu)基金入市積極性明(ming)顯提(ti)高。

　　一組數據可以直觀看出公(gong)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)入市積極性有多高(gao)。2019年，新成立權益類(lei)(lei)公(gong)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)募(mu)(mu)集資金(jin)合計5116億元(yuan)，2020年初至(zhi)11月底這一數字(zi)大幅(fu)上(shang)升至(zhi)1.87萬億元(yuan)，分(fen)別較2018年增長6%和287%。與(yu)此同時，公(gong)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)的A股交易金(jin)額占(zhan)比3.92%，明(ming)顯高(gao)于其(qi)他類(lei)(lei)型的境內專業機構。公(gong)募(mu)(mu)基(ji)金(jin)持有A股流通市值的占(zhan)比上(shang)升2.63個百分(fen)點，達到6.67%。

　　“公募基金(jin)憑借著低(di)門檻、專家理財(cai)、監管(guan)嚴格和賺(zhuan)錢(qian)能力等(deng)諸多優(you)勢，已經(jing)成(cheng)為(wei)老(lao)百姓資產配置中(zhong)的重(zhong)要一環。”匯添(tian)富基金(jin)首席經(jing)濟學家韓賢旺指出，這和資本市場全面深(shen)化改革分(fen)(fen)不(bu)開(kai)，是改革成(cheng)效的充分(fen)(fen)體現。

　　2019年底，中國(guo)證(zheng)監(jian)會(hui)明確提出要(yao)大(da)力(li)(li)發(fa)(fa)展(zhan)權(quan)益類(lei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)。2020年證(zheng)監(jian)會(hui)系統工作會(hui)議(yi)再次(ci)提出，持續推(tui)動(dong)提升權(quan)益類(lei)基(ji)(ji)(ji)金(jin)占比，多方拓(tuo)展(zhan)中長(chang)期(qi)資(zi)金(jin)來源，促進投資(zi)端(duan)和融資(zi)端(duan)平衡發(fa)(fa)展(zhan)。自此之(zhi)后，監(jian)管(guan)(guan)(guan)部(bu)門進一步(bu)發(fa)(fa)展(zhan)壯大(da)公(gong)(gong)(gong)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)管(guan)(guan)(guan)理人隊伍，實(shi)施公(gong)(gong)(gong)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)管(guan)(guan)(guan)理人分類(lei)監(jian)管(guan)(guan)(guan)制度(du)，完(wan)善(shan)基(ji)(ji)(ji)金(jin)管(guan)(guan)(guan)理人中長(chang)期(qi)激勵(li)機(ji)(ji)制，推(tui)出基(ji)(ji)(ji)金(jin)投資(zi)顧問試(shi)點，投顧試(shi)點機(ji)(ji)構(gou)的(de)范圍也由最初的(de)基(ji)(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)(gong)司、子(zi)公(gong)(gong)(gong)司，拓(tuo)展(zhan)至銀行、券商、獨(du)立(li)基(ji)(ji)(ji)金(jin)銷售(shou)機(ji)(ji)構(gou)等。同(tong)時，加大(da)基(ji)(ji)(ji)金(jin)品(pin)種創(chuang)新供給力(li)(li)度(du)，支持證(zheng)券基(ji)(ji)(ji)金(jin)經營(ying)機(ji)(ji)構(gou)緊緊圍繞服(fu)務(wu)實(shi)體經濟和財富(fu)管(guan)(guan)(guan)理需求(qiu)，向(xiang)證(zheng)券基(ji)(ji)(ji)金(jin)機(ji)(ji)構(gou)監(jian)管(guan)(guan)(guan)部(bu)提出公(gong)(gong)(gong)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)產(chan)品(pin)創(chuang)新方案。著力(li)(li)改善(shan)產(chan)品(pin)結構(gou)特別(bie)是(shi)優化了(le)公(gong)(gong)(gong)募基(ji)(ji)(ji)金(jin)產(chan)品(pin)注冊(ce)機(ji)(ji)制，提高常規注冊(ce)機(ji)(ji)制產(chan)品(pin)的(de)審查效率，使注冊(ce)周(zhou)期(qi)平均(jun)壓縮50%以上(shang)。

　　韓賢(xian)旺表示(shi)，正是(shi)這(zhe)些改革舉措，讓基金產品注冊方式更加(jia)市場化(hua)、規(gui)范化(hua)，效率(lv)加(jia)快，一年間投顧試點(dian)機構增(zeng)至18家，推(tui)動(dong)著公募基金尤其是(shi)權益類公募基金規(gui)模迎來爆發式增(zeng)長。

　　專業機構投資者力量

　　還將增強

　　近兩年(nian)權(quan)益類基(ji)金(jin)(jin)的業績，向(xiang)市(shi)(shi)場證明“炒股(gu)不(bu)(bu)如買基(ji)”的理(li)念，市(shi)(shi)場預期公募基(ji)金(jin)(jin)依(yi)托(tuo)其強(qiang)大(da)的管理(li)能(neng)力將在(zai)明年(nian)繼續(xu)占(zhan)優(you)。不(bu)(bu)過，與海外(wai)成(cheng)熟(shu)市(shi)(shi)場的機構化(hua)(hua)程度相比(bi)(bi)，A股(gu)的機構投(tou)(tou)資者(zhe)占(zhan)比(bi)(bi)仍有較大(da)提升空間。觀察美國(guo)、日本(ben)、英國(guo)等發展(zhan)較為成(cheng)熟(shu)的資本(ben)市(shi)(shi)場可以(yi)發現，專業機構投(tou)(tou)資者(zhe)持股(gu)市(shi)(shi)值占(zhan)比(bi)(bi)基(ji)本(ben)都在(zai)60%以(yi)上，成(cheng)熟(shu)資本(ben)市(shi)(shi)場更偏(pian)機構化(hua)(hua)。當然，成(cheng)熟(shu)市(shi)(shi)場今(jin)天的投(tou)(tou)資者(zhe)結構不(bu)(bu)是一(yi)朝一(yi)夕形成(cheng)的，而是經歷(li)了較長時間的演化(hua)(hua)過程，逐步(bu)從個人(ren)投(tou)(tou)資者(zhe)為主導轉向(xiang)以(yi)機構投(tou)(tou)資者(zhe)為主導。

　　記者從(cong)接近監(jian)管層的相關人士處(chu)了解到，監(jian)管部門將繼續在投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)端(duan)改革上發力(li)，促進(jin)投(tou)(tou)(tou)融資(zi)(zi)協(xie)調發展。推(tui)動(dong)(dong)優(you)化(hua)第(di)三支柱養老金(jin)等(deng)中(zhong)長(chang)(chang)期資(zi)(zi)金(jin)入(ru)市(shi)的政策環(huan)境，完善權益投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)的會(hui)計(ji)、業績評價和(he)(he)激勵機(ji)制等(deng)制度(du)(du)安(an)排(pai)，培育和(he)(he)壯大資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)長(chang)(chang)期投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)的意愿和(he)(he)能力(li)。已經啟動(dong)(dong)上市(shi)公司(si)治理專項行動(dong)(dong)，將進(jin)一步暢通入(ru)口(kou)和(he)(he)出(chu)口(kou)兩道關，為市(shi)場(chang)提供更多優(you)質投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)標的。加快推(tui)動(dong)(dong)證(zheng)券集(ji)體訴訟制度(du)(du)落地，完善投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者權利行使、保障和(he)(he)救濟的制度(du)(du)機(ji)制，積(ji)極倡導(dao)長(chang)(chang)期投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)、價值投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)和(he)(he)理性投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)文(wen)化(hua)。

　　具體(ti)到公(gong)募基金(jin)(jin)行(xing)業，韓(han)賢旺表示，公(gong)募基金(jin)(jin)投(tou)顧業務迅(xun)速鋪開將在很大(da)程度上緩解(jie)投(tou)資(zi)者(zhe)選擇基金(jin)(jin)的(de)痛點，為公(gong)募基金(jin)(jin)帶(dai)來新的(de)發展機遇。同(tong)時，伴隨著(zhu)人口老(lao)(lao)齡化及養老(lao)(lao)資(zi)金(jin)(jin)理財(cai)需求(qiu)的(de)增(zeng)加，公(gong)募基金(jin)(jin)在養老(lao)(lao)投(tou)資(zi)中發揮的(de)作用穩(wen)步(bu)提升，居民(min)養老(lao)(lao)資(zi)金(jin)(jin)配置公(gong)募基金(jin)(jin)的(de)需求(qiu)越來越大(da)，為公(gong)募基金(jin)(jin)規模增(zeng)長提供了廣(guang)闊空間。

　　上述接近監管層的(de)相關人(ren)士表示，監管部(bu)門還將繼(ji)續推(tui)動壯大公募(mu)(mu)(mu)(mu)基金(jin)管理人(ren)隊伍，完善投(tou)資顧問業(ye)務規則，支(zhi)持打(da)造專業(ye)化資產(chan)管理機構(gou)。同時，進(jin)一步(bu)提升公募(mu)(mu)(mu)(mu)基金(jin)常規產(chan)品(pin)的(de)注冊效率，豐富公募(mu)(mu)(mu)(mu)基金(jin)產(chan)品(pin)體系，推(tui)動更多中小投(tou)資者通(tong)過公募(mu)(mu)(mu)(mu)基金(jin)產(chan)品(pin)分享(xiang)市場發展成果。

　　李(li)迅雷預期，2021年的資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)(chang)仍會比較繁(fan)榮(rong)，并在(zai)繁(fan)榮(rong)中走向開放，投資(zi)(zi)回歸理(li)性是新興市(shi)(shi)場(chang)(chang)走向成熟的長期趨勢(shi)，相信隨著機構投資(zi)(zi)者(zhe)比重的上升(sheng)，A股的估值體系會更加合理(li)。

　　（文(wen)章來源：證券時報(bao)）