年終歲(sui)末，公募基金(jin)密集(ji)調(diao)(diao)研(yan)上(shang)市(shi)公司，為布局明年積極(ji)做準備。Wind數(shu)據顯示，截(jie)至12月11日(ri)，11月以來(lai)，公募基金(jin)調(diao)(diao)研(yan)次(ci)數(shu)達4106次(ci)，其(qi)中(zhong)，有15家(jia)(jia)上(shang)市(shi)公司獲得超50家(jia)(jia)基金(jin)公司的調(diao)(diao)研(yan)，消費電子(zi)“牛股”歌爾股份更(geng)是獲97家(jia)(jia)基金(jin)調(diao)(diao)研(yan)，位列公募調(diao)(diao)研(yan)家(jia)(jia)數(shu)榜首。

　　 從行業分布來看，電子(zi)元件(jian)、半導體(ti)產品、醫療(liao)保(bao)健、生物科技、通(tong)信(xin)設備和(he)工業機械等(deng)板(ban)塊備受基金公司(si)青睞，順周(zhou)期板(ban)塊中的建材、化工等(deng)也頗受關注。

　　 上海一家頭部權益(yi)類公募基金(jin)(jin)經理(li)表示，每到年末(mo)都是基金(jin)(jin)公司的調研(yan)“旺季(ji)”，因為(wei)有些基金(jin)(jin)經理(li)在年關需要調倉換股，再加上年末(mo)是策略報告密集發布的時(shi)候，所以調研(yan)會更頻繁(fan)。

　　 明年存在結構性機會

　　 匯豐(feng)晉信(xin)基(ji)金(jin)主動權益(yi)總監黃(huang)立(li)華認為(wei)，疫情下全球(qiu)經濟表現最(zui)好的是中國，人民幣資產對海外(wai)投資者很有(you)吸(xi)引力(li)，隨著美(mei)國大選結果逐(zhu)(zhu)步明(ming)朗，中美(mei)關系(xi)的不(bu)確定性有(you)望(wang)(wang)逐(zhu)(zhu)漸(jian)消除，海外(wai)資金(jin)有(you)望(wang)(wang)逐(zhu)(zhu)步流(liu)入中國市(shi)場。隨著全球(qiu)疫情的逐(zhu)(zhu)步控制和經濟增長的恢復，明(ming)年企(qi)業盈利(li)情況有(you)望(wang)(wang)好轉，預計股市(shi)總體會震蕩向上。

　　 國泰(tai)基金認(ren)為，目前A股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)估(gu)(gu)值處于較高位置，但一(yi)(yi)些中(zhong)長期因素(su)支撐(cheng)著A股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)表現(xian)，明(ming)年可(ke)能有一(yi)(yi)些結(jie)構(gou)(gou)性的(de)(de)(de)(de)機會(hui)。首先，資本市(shi)場改革的(de)(de)(de)(de)進程不(bu)斷(duan)推進，科創板、注冊(ce)制等(deng)制度(du)的(de)(de)(de)(de)推進，更(geng)多優質企業將獲得在(zai)A股(gu)(gu)上市(shi)的(de)(de)(de)(de)機會(hui)，市(shi)場活躍度(du)提升；其次，在(zai)“房住不(bu)炒”、理財產品凈值化的(de)(de)(de)(de)背景下(xia)，中(zhong)國居民私人(ren)財富(fu)螞蟻搬家(jia)、進入股(gu)(gu)市(shi)的(de)(de)(de)(de)過程將持續(xu)；最后，全(quan)球“低增(zeng)長、低通脹(zhang)、低利(li)率(lv)”的(de)(de)(de)(de)格局預(yu)計不(bu)會(hui)發(fa)生(sheng)變(bian)化，優質的(de)(de)(de)(de)權益資產將繼續(xu)享受估(gu)(gu)值溢價，海(hai)外(wai)資金也將持續(xu)增(zeng)配A股(gu)(gu)。在(zai)這樣的(de)(de)(de)(de)背景下(xia)，上市(shi)公(gong)司盈利(li)增(zeng)速將有回升的(de)(de)(de)(de)動力(li)，可(ke)以在(zai)一(yi)(yi)定程度(du)上消(xiao)化市(shi)場的(de)(de)(de)(de)估(gu)(gu)值。預(yu)計明(ming)年有結(jie)構(gou)(gou)性機會(hui)，相對看好(hao)自動化設備、新(xin)能源、新(xin)基建等(deng)領域。

　　 德邦基金股票投資一(yi)部(bu)執(zhi)行總(zong)經理(li)房建威認為(wei)，2021年經濟(ji)好轉、政策收斂(lian)，資金機(ji)會成本和風險溢價都有(you)抬升，政策主線將變(bian)為(wei)“穩杠(gang)桿”，從財政空間、貨(huo)幣(bi)供給、金融政策三個維度(du)看(kan)，最寬松的(de)(de)(de)(de)階段已經過去。這種(zhong)情(qing)況(kuang)下，A股過去兩年的(de)(de)(de)(de)估值提升行情(qing)可能受到(dao)一(yi)定的(de)(de)(de)(de)壓力，業績(ji)的(de)(de)(de)(de)確(que)定性(xing)可能是更重要(yao)的(de)(de)(de)(de)因素。對(dui)市場整體(ti)保(bao)持相對(dui)樂觀的(de)(de)(de)(de)態度(du)，但是預期收益率(lv)應該適當降低。

　　 博時(shi)基金首(shou)席宏觀(guan)策略分析師魏(wei)鳳春認為(wei)，2021年(nian)A股風格會繼續向均衡(heng)演繹，預計(ji)年(nian)中以后，隨著經濟增(zeng)長(chang)勢頭(tou)和宏觀(guan)流動性衰減動能(neng)放緩，業績(ji)趨勢可(ke)能(neng)重新(xin)回到新(xin)興(xing)產(chan)業占優，屆時(shi)成長(chang)風格也會有相(xiang)對(dui)不錯(cuo)的表現。

　　 看好金融、消費、科技

　　 黃(huang)立華表示，2021年(nian)(nian)主要(yao)看好(hao)大(da)金融、周期(qi)行業(ye)(ye)龍頭(tou)(tou)、內(nei)(nei)需(xu)以(yi)及(ji)科(ke)技創(chuang)新四大(da)主線。大(da)金融目(mu)前估值(zhi)低，流(liu)動(dong)性好(hao)，對(dui)大(da)資金有吸(xi)引力。周期(qi)行業(ye)(ye)龍頭(tou)(tou)方面，看好(hao)房地產及(ji)其產業(ye)(ye)鏈中(zhong)周期(qi)性弱化(hua)(hua)的(de)龍頭(tou)(tou)股，化(hua)(hua)工(gong)有色細分子(zi)行業(ye)(ye)也有集(ji)中(zhong)度(du)提高(gao)帶來的(de)投資機會。內(nei)(nei)需(xu)方面，今(jin)年(nian)(nian)消(xiao)費和醫(yi)療(liao)服(fu)(fu)務漲幅大(da)，估值(zhi)高(gao)，但長期(qi)確定性較(jiao)強，關注線上消(xiao)費、高(gao)端白酒、醫(yi)療(liao)服(fu)(fu)務等，2021年(nian)(nian)可(ke)選消(xiao)費值(zhi)得關注。科(ke)技創(chuang)新方面，光(guang)伏和新能源(yuan)汽車的(de)需(xu)求過去幾年(nian)(nian)爆(bao)發式增長，供應鏈逐漸被國內(nei)(nei)優秀企業(ye)(ye)代替；同(tong)時，看好(hao)TMT中(zhong)業(ye)(ye)績(ji)確定性相(xiang)對(dui)較(jiao)強的(de)板塊，如消(xiao)費電(dian)子(zi)、云計(ji)算的(de)基礎設施、傳(chuan)媒以(yi)及(ji)半導(dao)體材(cai)料(liao)。

　　 國(guo)泰基金表示，行業配置層(ceng)面，關(guan)(guan)注可選(xuan)消費+金融+周期(qi)，結構性品(pin)種(zhong)可以關(guan)(guan)注外需(xu)相關(guan)(guan)品(pin)種(zhong)。可選(xuan)消費預計下半年(nian)跟隨經濟邊際修復，包括白酒(jiu)、竣(jun)工(gong)產業鏈家(jia)具(ju)、家(jia)電、汽車。金融板塊中，銀行、保(bao)險好于地(di)產。預計周期(qi)板塊估值修復，緊抓(zhua)建(jian)材、有色、化工(gong)、機械里的(de)周期(qi)成長子(zi)板塊，其中，出口鏈好于地(di)產基建(jian)鏈條，地(di)產施工(gong)竣(jun)工(gong)端好于新開工(gong)端。

　　 房建威認(ren)為(wei)，明年順周期板(ban)塊(kuai)作(zuo)為(wei)經濟復蘇的(de)受(shou)益方向，應(ying)該(gai)是(shi)比較(jiao)(jiao)好的(de)投(tou)資方向，化(hua)工、有色、建材等(deng)行業龍頭突(tu)出(chu)的(de)中(zhong)上游(you)原材料制造行業是(shi)優選的(de)行業。長(chang)期成長(chang)性突(tu)出(chu)的(de)消費、醫(yi)藥、科技板(ban)塊(kuai)在估值(zhi)回(hui)落過(guo)程中(zhong)可能出(chu)現較(jiao)(jiao)好的(de)配置機(ji)會，需要(yao)良好的(de)研究基礎(chu)來支撐。隨著(zhu)外資持續流入，A股的(de)機(ji)構(gou)(gou)投(tou)資者比例提(ti)升，機(ji)構(gou)(gou)化(hua)的(de)市場風(feng)格(ge)會成為(wei)主流，龍頭績優公司(si)將持續享受(shou)較(jiao)(jiao)高估值(zhi)。

　　 魏鳳春認為(wei)，2021年圍繞業(ye)(ye)(ye)績改(gai)善彈性和(he)確定性來布(bu)局，重點關注三條主(zhu)線，其一，受益海外(wai)需求擴張(zhang)且對(dui)我(wo)國(guo)依存(cun)度(du)高的(de)領域，如(ru)家(jia)具(ju)、機電產品(pin)、汽車(che)零(ling)部件、精細化工品(pin)等；其二，受益海外(wai)通脹預期發酵且庫存(cun)低位的(de)行業(ye)(ye)(ye)，如(ru)工業(ye)(ye)(ye)金屬和(he)化工品(pin)等；其三，部分成長性高且景氣向(xiang)上(shang)的(de)先(xian)進制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)，如(ru)新能源汽車(che)產業(ye)(ye)(ye)鏈(lian)和(he)消費電子(zi)等。

　　 大(da)成睿景靈(ling)活配置基金經理韓(han)創認為，對明年市(shi)場謹慎樂觀。在海內外經濟接力復(fu)蘇的(de)(de)大(da)背景下(xia)，部分估值(zhi)合理的(de)(de)板(ban)塊(kuai)(kuai)會(hui)有絕對收益(yi)。看好偏順周(zhou)期的(de)(de)化工、有色(se)、機械以及軍(jun)工、農業(ye)等(deng)板(ban)塊(kuai)(kuai)。