人(ren)(ren)社部(bu)網站12月30日公布了《關于調整年金基(ji)金投(tou)資范圍的通知》。人(ren)(ren)社部(bu)社會保險基(ji)金監管局主(zhu)要負責人(ren)(ren)在答記者問時表示，根(gen)據《通知》，年金基(ji)金投(tou)資權益類資產比(bi)例的上限(xian)提(ti)高(gao)了，理(li)論上將(jiang)為資本市場帶來3000億元增量資金。

　　政策上限提高10個百分點

　　“為深入貫徹落實黨中央、國(guo)務(wu)院鼓(gu)勵中長(chang)期資(zi)(zi)(zi)金支持(chi)資(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)發展(zhan)的(de)(de)戰略部署，將(jiang)年金基金投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)權(quan)益類資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)比(bi)(bi)例(li)(li)的(de)(de)政策(ce)上(shang)(shang)限(xian)提高10個百分點，合(he)計不得高于投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)組合(he)委托投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)凈值的(de)(de)40%，與全國(guo)社保(bao)基金權(quan)益類投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)比(bi)(bi)例(li)(li)持(chi)平，使年金既能夠長(chang)期分享改革發展(zhan)成果，又進一步(bu)增強(qiang)服務(wu)實體經濟(ji)的(de)(de)能力。”該負責人(ren)表示，按現有(you)年金市(shi)(shi)場(chang)規模(mo)測算(suan)，本次(ci)權(quan)益比(bi)(bi)例(li)(li)上(shang)(shang)限(xian)的(de)(de)提高，理論上(shang)(shang)將(jiang)為資(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)帶來(lai)3000億元的(de)(de)增量資(zi)(zi)(zi)金，養(yang)老(lao)保(bao)險體系和資(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)良性(xing)互動進一步(bu)加強(qiang)。

　　《通(tong)知》明(ming)確了年金(jin)基(ji)(ji)金(jin)的(de)定義，首(shou)次在文件中整合企業年金(jin)和(he)職業年金(jin)基(ji)(ji)金(jin)投資(zi)規(gui)定和(he)要求(qiu)，并(bing)統一強調年金(jin)基(ji)(ji)金(jin)投資(zi)管理(li)的(de)原則(ze)。

　　此(ci)外，此(ci)前年(nian)金(jin)基金(jin)僅限于境內投資(zi)，《通知》則允許年(nian)金(jin)基金(jin)通過股票型養(yang)老金(jin)產(chan)品(pin)或公開募集證券投資(zi)基金(jin)投資(zi)港(gang)股通標的(de)股票。上述負(fu)責人表示，此(ci)舉不(bu)僅考(kao)慮目(mu)前在全(quan)球(qiu)嚴峻經濟形勢下，香港(gang)金(jin)融市場仍頗具(ju)(ju)活(huo)力，具(ju)(ju)有(you)相當(dang)投資(zi)價值，而且是貫徹落實(shi)中(zhong)央關于堅定支持(chi)和維(wei)護(hu)香港(gang)金(jin)融繁榮穩定精(jing)神的(de)具(ju)(ju)體(ti)(ti)體(ti)(ti)現，也(ye)是年(nian)金(jin)基金(jin)實(shi)現全(quan)球(qiu)范圍資(zi)產(chan)配(pei)置的(de)初步嘗試。

　　在(zai)年金(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)品種上，《通知》新增了國債(zhai)(zhai)(zhai)期貨(huo)、資(zi)(zi)產支持證券、同業存單等品種，并將基(ji)礎設(she)施債(zhai)(zhai)(zhai)權投(tou)資(zi)(zi)計劃(hua)擴展為(wei)債(zhai)(zhai)(zhai)權投(tou)資(zi)(zi)計劃(hua)。同時，對政策性和開發性銀行債(zhai)(zhai)(zhai)券、永續債(zhai)(zhai)(zhai)、非公開定(ding)向債(zhai)(zhai)(zhai)務融資(zi)(zi)工(gong)具、私募公司債(zhai)(zhai)(zhai)等之前界限(xian)不清晰的品種予(yu)以明確，納(na)入年金(jin)(jin)投(tou)資(zi)(zi)范圍。

　　防范年金基金合規風險

　　除了(le)(le)為年(nian)金(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)提(ti)供更多有效(xiao)的(de)投資工具外，《通知》還進一步規范了(le)(le)年(nian)金(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)的(de)投資行(xing)為。比(bi)如首次明確要求嵌套穿(chuan)透管理(li)，進一步要求年(nian)金(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)財產投資比(bi)例在計劃層(ceng)(ceng)面和組合(he)層(ceng)(ceng)面實行(xing)“雙限”等，防范年(nian)金(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)合(he)規風險。

　　上述負責人(ren)介紹(shao)，明(ming)確“雙限”，是(shi)由于以往只在組(zu)(zu)(zu)合(he)層面(mian)對年金(jin)(jin)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)流動(dong)性(xing)比(bi)例(li)(li)以及(ji)權益類和非(fei)標類投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)比(bi)例(li)(li)等進(jin)行限制，但實(shi)踐中(zhong)可(ke)能出現年金(jin)(jin)計劃層面(mian)通(tong)過專門組(zu)(zu)(zu)合(he)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)或是(shi)養老金(jin)(jin)產(chan)品直投(tou)(tou)(tou)(tou)造成超比(bi)例(li)(li)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)情形(xing)。為此，此次明(ming)確單個(ge)計劃資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)于各類型資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)比(bi)例(li)(li)須參(can)照(zhao)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)組(zu)(zu)(zu)合(he)的(de)(de)比(bi)例(li)(li)限制進(jin)行管理，并(bing)首次在文件中(zhong)明(ming)確受托直投(tou)(tou)(tou)(tou)組(zu)(zu)(zu)合(he)的(de)(de)定(ding)義(yi)，有(you)利于進(jin)一步加強規(gui)范指(zhi)導，防控計劃層投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)風(feng)險。首次在文件中(zhong)明(ming)確嵌套穿透管理要求(qiu)(qiu)，則是(shi)由于以往穿透監管的(de)(de)要求(qiu)(qiu)不(bu)夠明(ming)確，可(ke)能出現年金(jin)(jin)基金(jin)(jin)所投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)融產(chan)品的(de)(de)底(di)層資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)超出年金(jin)(jin)基金(jin)(jin)可(ke)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)范圍的(de)(de)情形(xing)，發生合(he)規(gui)風(feng)險。

　　值得注意(yi)的是(shi)，有些投資品(pin)(pin)種(zhong)被(bei)調整出(chu)了(le)年金基金投資范圍。一(yi)是(shi)剔除萬能保險(xian)產(chan)品(pin)(pin)和投資連結保險(xian)產(chan)品(pin)(pin)；二是(shi)調出(chu)保證收益(yi)類(lei)和保本(ben)浮(fu)動收益(yi)類(lei)商業銀行理財(cai)產(chan)品(pin)(pin)；三是(shi)剔除特定資產(chan)管理計(ji)劃(hua)。