A股自2月(yue)18日(ri)創出(chu)高點以(yi)來，三大股指持續回調，雖然在(zai)3月(yue)11日(ri)出(chu)現反彈，但整體(ti)仍處于震蕩磨底行(xing)(xing)情。具體(ti)來看，截至3月(yue)19日(ri)，上(shang)(shang)證指數月(yue)內下(xia)(xia)跌(die)(die)2.98%，創業板(ban)(ban)指下(xia)(xia)跌(die)(die)8.32%，中證500下(xia)(xia)跌(die)(die)2.48%，中小板(ban)(ban)指下(xia)(xia)跌(die)(die)8.32%。行(xing)(xing)業表現方面，46個(ge)(ge)天(tian)相二級行(xing)(xing)業共有(you)21個(ge)(ge)行(xing)(xing)業出(chu)現上(shang)(shang)漲，25個(ge)(ge)行(xing)(xing)業出(chu)現下(xia)(xia)跌(die)(die)。其中，鋼鐵和(he)(he)(he)電力漲幅均(jun)超10%，分(fen)別(bie)上(shang)(shang)漲11.91%和(he)(he)(he)10.37%；供(gong)水供(gong)氣、煤炭和(he)(he)(he)民航業漲幅也均(jun)在(zai)5%以(yi)上(shang)(shang)，分(fen)別(bie)上(shang)(shang)漲7.04%、6.28%和(he)(he)(he)5.31%；農業板(ban)(ban)塊跌(die)(die)幅居首，下(xia)(xia)跌(die)(die)11.62%；醫(yi)療器械、元(yuan)器件(jian)、化纖和(he)(he)(he)生物制品表現較差，分(fen)別(bie)下(xia)(xia)跌(die)(die)9.81%、9.45%、8.64%和(he)(he)(he)8.07%。

　　宏觀方(fang)面，3月(yue)15日(ri)國(guo)家統計(ji)局(ju)公布(bu)的1-2月(yue)經濟數據顯示，國(guo)民經濟整(zheng)體穩(wen)步(bu)(bu)復(fu)蘇(su)，地(di)產(chan)投(tou)(tou)資(zi)及(ji)生產(chan)均超預期(qi)。海(hai)外方(fang)面，美(mei)聯儲宣布(bu)將保持利率在(zai)0-0.25%區(qu)間(jian)不變，同時維(wei)持每月(yue)1200億美(mei)元的資(zi)產(chan)購買規(gui)模，符合(he)市場(chang)預期(qi)。總體來看，在(zai)經濟穩(wen)步(bu)(bu)恢復(fu)以及(ji)流動(dong)性保持穩(wen)定的環境(jing)下，市場(chang)整(zheng)體向好趨勢并未發生改變。但底部信(xin)號尚不明(ming)朗，短(duan)期(qi)或將延續調整(zheng)震蕩行(xing)情。建議(yi)投(tou)(tou)資(zi)者輕指數、重個股，對于(yu)風險偏好較(jiao)低的投(tou)(tou)資(zi)者，整(zheng)體倉位需要保持謹慎；對于(yu)風險偏好適中(zhong)的投(tou)(tou)資(zi)者，建議(yi)把(ba)握板塊輪動(dong)間(jian)隙的交易時機。

　　債市方面，經歷了(le)年初以來(lai)的調整，債市從2月底開始逐(zhu)漸走(zou)強。10年期國債收益率在(zai)2月26日(ri)升至階(jie)段高(gao)點(dian)3.28%后震(zhen)蕩回落，在(zai)3月10日(ri)降至階(jie)段低點(dian)3.24%，近(jin)期有所抬升。但(dan)從短期來(lai)看，債券趨勢性(xing)機會尚不明確，大概率延續震(zhen)蕩行情，投(tou)資者(zhe)切(qie)忌追漲，等待更確定的戰(zhan)略性(xing)配置時點(dian)。

　　大類資產配置

　　建(jian)(jian)議(yi)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)在(zai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)大類資(zi)(zi)產配(pei)(pei)(pei)置(zhi)(zhi)上采取(qu)以(yi)股(gu)為主、股(gu)債(zhai)(zhai)(zhai)結(jie)合的(de)(de)配(pei)(pei)(pei)置(zhi)(zhi)策略。具體(ti)建(jian)(jian)議(yi)如下：積極(ji)型(xing)(xing)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)可(ke)以(yi)配(pei)(pei)(pei)置(zhi)(zhi)50%的(de)(de)積極(ji)投(tou)資(zi)(zi)偏(pian)(pian)股(gu)型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)，10%的(de)(de)指數(shu)(shu)型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)，10%的(de)(de)QDII基(ji)(ji)金(jin)(jin)，30%的(de)(de)債(zhai)(zhai)(zhai)券型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)；穩(wen)健型(xing)(xing)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)可(ke)以(yi)配(pei)(pei)(pei)置(zhi)(zhi)30%的(de)(de)積極(ji)投(tou)資(zi)(zi)偏(pian)(pian)股(gu)型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)，10%的(de)(de)指數(shu)(shu)型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)，10%的(de)(de)QDII基(ji)(ji)金(jin)(jin)，40%的(de)(de)債(zhai)(zhai)(zhai)券型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)，10%的(de)(de)貨幣市(shi)(shi)場(chang)基(ji)(ji)金(jin)(jin)或理(li)財債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)(ji)；保守型(xing)(xing)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)可(ke)以(yi)配(pei)(pei)(pei)置(zhi)(zhi)20%的(de)(de)積極(ji)投(tou)資(zi)(zi)偏(pian)(pian)股(gu)型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)，40%的(de)(de)債(zhai)(zhai)(zhai)券型(xing)(xing)基(ji)(ji)金(jin)(jin)，40%的(de)(de)貨幣市(shi)(shi)場(chang)基(ji)(ji)金(jin)(jin)或理(li)財債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)(ji)。

　　偏股型基金：

　　把握順周期相關基金機會

　　近(jin)期(qi)白馬股等(deng)高估(gu)值(zhi)品種(zhong)持續大幅回調，低估(gu)值(zhi)藍籌出現(xian)反彈(dan)。隨著估(gu)值(zhi)驅動的(de)逐步(bu)減弱，權益(yi)(yi)市場(chang)上漲將(jiang)更為依賴業績提振，盈利增長將(jiang)成為核心驅動。在此背景下，受(shou)益(yi)(yi)于(yu)經(jing)濟(ji)復蘇的(de)順(shun)(shun)周(zhou)期(qi)板(ban)(ban)塊有望成為今年市場(chang)投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)重要主線，相關(guan)基金投(tou)(tou)資(zi)(zi)機會值(zhi)得關(guan)注(zhu)。同時，碳(tan)中(zhong)和作(zuo)為近(jin)期(qi)熱點話題及“十四(si)五”重點規劃方(fang)向，建議(yi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者注(zhu)意板(ban)(ban)塊分化(hua)風險，順(shun)(shun)周(zhou)期(qi)及碳(tan)中(zhong)和疊加(jia)的(de)低位方(fang)向依然(ran)可(ke)予以關(guan)注(zhu)。此外，投(tou)(tou)資(zi)(zi)者還可(ke)以關(guan)注(zhu)受(shou)益(yi)(yi)于(yu)利率(lv)上升(sheng)的(de)銀行板(ban)(ban)塊，估(gu)值(zhi)處(chu)于(yu)歷史(shi)低位、資(zi)(zi)本市場(chang)加(jia)速改革利好的(de)券商板(ban)(ban)塊，以及短(duan)期(qi)受(shou)益(yi)(yi)于(yu)疫(yi)情改善的(de)旅游酒店、文(wen)化(hua)傳(chuan)媒、航空機場(chang)等(deng)板(ban)(ban)塊。

　　債券型基金：

　　債基相對配置價值凸顯

　　截至(zhi)3月19日(ri)，純債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)(ji)金(jin)、一級債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)(ji)和(he)二級債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)(ji)3月平均(jun)凈值增長率分別為0.23%、0.17%和(he)-1.16%。在股(gu)市(shi)大幅震(zhen)蕩行情下債(zhai)(zhai)(zhai)市(shi)有所(suo)回暖，債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)型基(ji)(ji)金(jin)相(xiang)對配置價值凸(tu)顯。隨著(zhu)權益(yi)市(shi)場賺(zhuan)錢難度加大，二級債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)(ji)的收益(yi)顯著(zhu)低(di)于純債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)(ji)金(jin)和(he)一級債(zhai)(zhai)(zhai)基(ji)(ji)，但投(tou)資者(zhe)仍可(ke)在做好倉位控制(zhi)的前提下爭取獲(huo)得結構(gou)性投(tou)資收益(yi)。建議投(tou)資者(zhe)在信用(yong)和(he)久期上采取相(xiang)對偏防御的策(ce)略，在震(zhen)蕩市(shi)中(zhong)要保持耐心(xin)，更加關(guan)注長期持有債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)基(ji)(ji)金(jin)所(suo)帶(dai)來的穩健收益(yi)。

　　QDII基金：

　　可關注港股QDII基金

　　海外市場方(fang)面(mian)，受美(mei)(mei)國(guo)原油(you)庫存增加(jia)及歐洲新(xin)冠肺炎(yan)疫苗接種速度放(fang)緩等影響，國(guo)際原油(you)市場18日(ri)經歷一輪大(da)跌。19日(ri)美(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)宣布，補充杠桿率(lv)(SLR)的(de)(de)減免措施將于3月(yue)31日(ri)到期，此后不再(zai)延(yan)續，隨后美(mei)(mei)國(guo)國(guo)債(zhai)收益率(lv)大(da)漲，道(dao)指(zhi)、標(biao)普(pu)500指(zhi)數(shu)下跌。恒生(sheng)指(zhi)數(shu)近日(ri)持續調整(zheng)，隨著南向資金開(kai)始恢復凈流入，前(qian)期下跌幅度較大(da)、以新(xin)經濟及金融地產為主(zhu)要(yao)投(tou)(tou)資標(biao)的(de)(de)的(de)(de)港股(gu)基金迎來反(fan)彈。整(zheng)體(ti)來看，港股(gu)估值偏低，龍(long)頭稀缺(que)性(xing)優勢不改，具備長期配置(zhi)價值，可(ke)關注港股(gu)QDII基金。建議(yi)投(tou)(tou)資者選購(gou)QDII基金時采(cai)取防(fang)御性(xing)策略(lve)，警惕追(zhui)漲或(huo)大(da)幅波動風(feng)險(xian)。