2020年風光無限的新能源車板塊在2021年一季度遭遇調整，近期該板塊呈現小幅攀升態勢，相關主題基金凈值也“水漲船高”。部分基金經理認為，新能源車板塊當前估值已處于合理水平。一些龍頭股票今年估值可能是三、四十倍，到明年可能就在二十倍以下，因為業績增速很快，且確定性強。

　　高景氣度延續

　　創金(jin)合(he)信新能源汽(qi)車主題(ti)股票(piao)基金(jin)的(de)基金(jin)經理曹春林對中國證(zheng)券報記(ji)者表示，2020年新能源車板(ban)塊短期漲幅太大，靜態估值較(jiao)高，所(suo)以(yi)(yi)出現了(le)一段時(shi)間的(de)調整。但新能源車是(shi)高成長(chang)性行(xing)業，是(shi)時(shi)間的(de)好朋友，更(geng)多(duo)是(shi)以(yi)(yi)高成長(chang)來消化估值。

　　“一季度(du)(du)以來(lai)，新能(neng)源(yuan)汽(qi)車行業(ye)延續了(le)自去年第(di)四(si)季度(du)(du)以來(lai)的(de)(de)高景(jing)氣度(du)(du)，產業(ye)鏈龍頭均處(chu)于滿(man)產狀(zhuang)態。除(chu)了(le)中(zhong)國、歐洲外，美國市場(chang)的(de)(de)新能(neng)源(yuan)車產業(ye)鏈也開始出現高速增長態勢。未來(lai)，新能(neng)源(yuan)車行業(ye)發(fa)展有(you)望由政策驅動轉變(bian)為技術驅動和產品驅動，預(yu)計未來(lai)幾年新能(neng)源(yuan)汽(qi)車行業(ye)是新興(xing)產業(ye)中(zhong)增速最快(kuai)的(de)(de)行業(ye)之一。”曹春林說(shuo)。

　　國泰基金表示(shi)，隨著國內補(bu)貼政策的(de)落地，下半(ban)年國內新能源汽(qi)車(che)(che)市(shi)場(chang)預期(qi)(qi)會有(you)較好的(de)恢(hui)復(fu)基礎；預期(qi)(qi)歐美市(shi)場(chang)未來半(ban)年行業(ye)產銷(xiao)量會環比恢(hui)復(fu)。從中長(chang)期(qi)(qi)來看，疫情只是短(duan)期(qi)(qi)打斷了(le)產銷(xiao)兩端正常的(de)經營情況(kuang)，但不(bu)改(gai)中長(chang)期(qi)(qi)產業(ye)發展的(de)大方向。“我們認為未來汽(qi)車(che)(che)行業(ye)的(de)發展一定會沿(yan)著環保化(hua)(hua)和互(hu)聯網化(hua)(hua)的(de)路徑邁進。中國作為汽(qi)車(che)(che)制造和消費大國，將誕生一批(pi)具(ju)有(you)全球競爭(zheng)力的(de)企業(ye)。”

　　多重利好加持

　　新(xin)能(neng)源車板塊近(jin)期反(fan)彈(dan)，是由于(yu)消息面和(he)高增長預期兩大因素提振(zhen)。

　　平安基金ETF指數投資部總(zong)監成鈞指出，近日的(de)(de)上(shang)海車(che)展是今年全球第一(yi)個如期舉辦的(de)(de)A級車(che)展，出現(xian)了華(hua)(hua)為和北(bei)汽新能源聯合發布的(de)(de)Huawei inside智能豪(hao)華(hua)(hua)純電(dian)汽車(che)——阿爾(er)法S（華(hua)(hua)為HI版(ban)），引發市(shi)場(chang)極大關注。此外，近期全球決(jue)策者就合作(zuo)應對氣(qi)候變化等問題深入交(jiao)換意見。碳中和是國際共識，這(zhe)使得新能源產業發展趨勢(shi)更加清晰。

　　曹春林(lin)認為，百度、小(xiao)米(mi)等(deng)進(jin)入新能源(yuan)車領(ling)域，將加快行業(ye)(ye)智能化進(jin)程，提(ti)(ti)升中國車企在汽車電(dian)子(zi)、智能化方面(mian)的(de)水平。“短期的(de)意義在于汽車行業(ye)(ye)電(dian)動化方向更加確定(ding)。從(cong)長(chang)期看，無人(ren)駕駛等(deng)新技術對新能源(yuan)車行業(ye)(ye)價值有很大的(de)提(ti)(ti)升，長(chang)期看好新能源(yuan)車相關產業(ye)(ye)鏈的(de)投資機會。”曹春林(lin)說。

　　平安基(ji)金(jin)的(de)權益(yi)基(ji)金(jin)經理(li)薛冀穎表示，中長期來看，新(xin)能源車是景氣度很高的(de)方向，行(xing)(xing)業(ye)成長性比(bi)(bi)較確定，空間(jian)也比(bi)(bi)較大。首先，各(ge)國政府大力(li)扶(fu)持新(xin)能源車產業(ye)，但目(mu)前電動車的(de)滲(shen)透率比(bi)(bi)較低，只有5%左右(you)，到(dao)2025年(nian)預(yu)計能達到(dao)15%-20%，行(xing)(xing)業(ye)需求存在數(shu)倍增長空間(jian)。經過幾年(nian)充分(fen)競(jing)爭后，目(mu)前新(xin)能源車不少(shao)細分(fen)領(ling)域的(de)競(jing)爭格(ge)局已基(ji)本(ben)確定，各(ge)個賽道(dao)的(de)頭(tou)部優秀企業(ye)未來有望充分(fen)享受行(xing)(xing)業(ye)增長紅利(li)。

　　投資應著眼長期

　　針對估(gu)值問題，曹(cao)春林指(zhi)出，新能源車當(dang)前估(gu)值已(yi)處于(yu)合(he)理狀(zhuang)態，投資者(zhe)應著眼長期，結合(he)行業(ye)發展增速(su)動態評估(gu)估(gu)值水平(ping)。“新能源汽車行業(ye)未來更(geng)多掙的是‘業(ye)績增長的錢’，而不是‘估(gu)值抬升的錢’。行業(ye)已(yi)經進入成長期，很多公(gong)司(si)的業(ye)績開(kai)始(shi)兌現(xian)了。”

　　“6月份之后，市(shi)場開始(shi)預(yu)測2022年(nian)的(de)(de)估(gu)值(zhi)。結合業(ye)績增(zeng)長預(yu)期來看，估(gu)值(zhi)會變得較便宜。預(yu)計一些龍頭股票今年(nian)可能是三、四十倍(bei)左右的(de)(de)估(gu)值(zhi)，到(dao)明年(nian)可能就在(zai)二十倍(bei)以(yi)下。因(yin)為企業(ye)業(ye)績增(zeng)速(su)很快，且確定性(xing)強。”曹春林表示。

　　工銀新能(neng)源(yuan)(yuan)汽車混(hun)合基金經理閆思倩則(ze)認為，新能(neng)源(yuan)(yuan)車板(ban)塊(kuai)今年一季度(du)估值有(you)所消化(hua)，在(zai)沒(mei)有(you)利空且基本面存在(zai)超預期(qi)因素的(de)情(qing)況下，行業估值很難(nan)非(fei)常便宜，未來幾(ji)年新能(neng)源(yuan)(yuan)汽車滲透率預計將從當前的(de)不足(zu)10%提(ti)升到(dao)30%或以上(shang)。

　　曹(cao)春林以電芯和(he)電池(chi)賽道為例說，當(dang)前電芯一線龍頭(tou)的估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)大約在60-70倍(bei)左右，電池(chi)材料龍頭(tou)估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)則在30-50倍(bei)之間。從絕對估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)角度看，這(zhe)個水平不(bu)(bu)算特別低(di)，但已處于合(he)理狀態。“結合(he)行業(ye)業(ye)績增(zeng)速預期來看，如果能維持五至十年(nian)的高速增(zeng)長，當(dang)前這(zhe)個估(gu)(gu)值(zhi)(zhi)水平其實并(bing)不(bu)(bu)高。”