萬家(jia)基(ji)(ji)金基(ji)(ji)金經(jing)理(li)李文賓在接受中國證券報記者采訪時表示，在全(quan)球經(jing)濟(ji)復(fu)蘇、貨(huo)幣政策偏寬松(song)的背景下，基(ji)(ji)本面(mian)良(liang)好、估值不高、調整(zheng)相對充分的“灰馬股(gu)”以及面(mian)臨基(ji)(ji)本面(mian)拐點的“黑馬股(gu)”可能(neng)獲得(de)更為明顯的超額收益(yi)。

　　2021年投資應從基(ji)本面出發，新(xin)能源汽車(che)、軍(jun)工、新(xin)材料、醫藥(yao)、光伏等行業有望呈現跨越式(shi)發展，尤其是軍(jun)工板塊有望重新(xin)獲得(de)主流投資者青睞。此外，中國(guo)證券報記者還(huan)從萬家基(ji)金方面獲悉，由(you)李文賓擔綱的萬家戰略發展產業混合基(ji)金已(yi)于12月21日(ri)開始發售。

　　“灰馬股”超額收益更大

　　年關(guan)將至，關(guan)于(yu)未來流(liu)動性(xing)預(yu)期是否會(hui)導致(zhi)股市(shi)承(cheng)壓，成為市(shi)場最受關(guan)注(zhu)的焦(jiao)點之一(yi)。對此，李文賓(bin)給出細(xi)致(zhi)分析。

　　首先(xian)，2021年海外經濟(ji)將逐步走出新冠肺(fei)炎疫(yi)情(qing)陰霾，但相關(guan)疫(yi)苗研發和生產(chan)依然(ran)存在一定(ding)不確定(ding)性。在海外流動(dong)性偏寬松的(de)背景下，李文賓預(yu)測國內貨(huo)幣政策轉緊的(de)概率較小。其次(ci)，2020年出口表現(xian)優異是國內經濟(ji)呈現(xian)“V型”反轉的(de)主要(yao)動(dong)力度。隨著(zhu)海外企業的(de)復工復產(chan)，李文賓預(yu)期，部分(fen)訂單將回流海外，對于(yu)2021年的(de)出口情(qing)況應偏謹慎(shen)。

　　他預測(ce)，國(guo)內經(jing)濟(ji)(ji)不會出現過熱的風險，因(yin)而政策(ce)轉向的必(bi)要(yao)性(xing)不大。“有這(zhe)兩(liang)點因(yin)素(su)疊加，明年整體(ti)的政策(ce)環境偏(pian)寬松。”李文(wen)賓說：“中(zhong)長期(qi)來(lai)看，全(quan)球經(jing)濟(ji)(ji)進(jin)入(ru)下(xia)一輪強復蘇(su)通道還(huan)需(xu)要(yao)等待新(xin)技術或新(xin)產業革命出現，所以在(zai)未(wei)來(lai)2到3年內，無(wu)論是中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)(ji)，還(huan)是全(quan)球經(jing)濟(ji)(ji)更多呈(cheng)現逐步復蘇(su)態勢，而非(fei)出現向上的趨勢性(xing)拐點。”

　　李文(wen)賓進一(yi)步預期，2021年市場(chang)將(jiang)更多呈現(xian)結構性行情，從風格上來看，優秀的“灰馬股”以及(ji)面臨基(ji)本面拐點的“黑馬股”有可能(neng)取得更好超額收(shou)益(yi)。

　　李文(wen)賓認為(wei)(wei)，2019年以來(lai)，各(ge)(ge)行業優秀的“灰馬”企(qi)業重(zhong)新獲(huo)得市場認可，基本(ben)面出(chu)現明顯(xian)拐點。同時，作為(wei)(wei)全球第二大經濟體和全球最(zui)大的消費市場，中國各(ge)(ge)領域完全有能(neng)力和空(kong)間容納多個(ge)優秀的競爭對手。另外，今年突發的新冠(guan)疫情，從某(mou)種(zhong)程度上來(lai)說(shuo)，也導(dao)致行業中管理能(neng)力一般、抵御風險能(neng)力較差的企(qi)業退(tui)出(chu)市場，被動進行了(le)一次較好的“供給側改革”。

　　挖掘“新明星”板塊

　　具體到后(hou)市的行(xing)業布局，李(li)文賓表示(shi)，將集中(zhong)(zhong)在消費(fei)領域的高(gao)端(duan)白酒、白電和(he)消費(fei)建(jian)材(cai)(cai)板塊；科技領域的新(xin)能源(yuan)汽(qi)車、軍工、新(xin)材(cai)(cai)料以及醫(yi)藥和(he)半導(dao)體等。其中(zhong)(zhong)，新(xin)能源(yuan)車和(he)軍工有望(wang)成(cheng)為2021年市場的“新(xin)明(ming)星”。

　　作(zuo)為一位(wei)對新能(neng)源(yuan)汽車(che)板(ban)(ban)塊跟蹤(zong)研究超過8年的老將(jiang)，李文(wen)賓過去一直認為，新能(neng)源(yuan)汽車(che)屬于(yu)政策(ce)周期性板(ban)(ban)塊，因(yin)為這個板(ban)(ban)塊發(fa)展(zhan)的好壞與否和補(bu)貼力(li)度高(gao)度掛鉤(gou)。但(dan)在去年年中開始，李文(wen)賓發(fa)現，新能(neng)源(yuan)汽車(che)的銷售已(yi)逐步擺脫政策(ce)影響(xiang)，轉向由消(xiao)費者主動(dong)購(gou)買推動(dong)行(xing)業快速(su)發(fa)展(zhan)。

　　“一旦這個(ge)行業的中(zhong)長期(qi)發(fa)展邏輯(ji)是由消(xiao)費者的自發(fa)購買所驅動，而非(fei)補貼力度所引導，我們就(jiu)能(neng)認為(wei)這個(ge)行業的需(xu)求增長將呈現非(fei)常(chang)好的中(zhong)長期(qi)持續性。”李文賓說：“2020年(nian)(nian)可(ke)以稱之為(wei)國(guo)內新能(neng)源汽(qi)車(che)發(fa)展的市場化元(yuan)年(nian)(nian)，2021年(nian)(nian)可(ke)能(neng)會看到新能(neng)源產業進入(ru)到嶄新的景氣(qi)周期(qi)。”

　　李(li)文賓(bin)坦承，過(guo)去軍(jun)工(gong)板塊投資更(geng)多是(shi)以概念炒作和資產(chan)注入等主題投資為(wei)(wei)主，板塊業績兌(dui)現度(du)不高(gao)，所以近(jin)年(nian)來軍(jun)工(gong)板塊表現一般。值得注意(yi)的是(shi)，今年(nian)三季度(du)，該行業首(shou)次出(chu)現較(jiao)為(wei)(wei)扎(zha)實的基(ji)本面拐點(dian)。