“金九銀(yin)十”國內新(xin)(xin)能(neng)源汽車(che)銷量(liang)連續兩(liang)月同比翻倍增長(chang)，國務(wu)院印發《新(xin)(xin)能(neng)源汽車(che)產(chan)業發展規劃（2021－2035年(nian)）》……近期，一(yi)系列新(xin)(xin)能(neng)源市(shi)場利好消息刺激一(yi)批新(xin)(xin)能(neng)源車(che)企(qi)(qi)在資本市(shi)場上迎來高(gao)光時刻。其中，去年(nian)還一(yi)度徘徊在生死線，市(shi)值(zhi)蒸(zheng)發75%的蔚(yu)來，今年(nian)逆風翻盤(pan)，股價(jia)連連看(kan)漲(zhang)，市(shi)值(zhi)接連超越通用、寶(bao)馬等知名車(che)企(qi)(qi)，盡管(guan)11月13日受做空機構影響股價(jia)轉跌，但仍躋身全球車(che)企(qi)(qi)市(shi)值(zhi)前十。

　　蔚來(lai)之(zhi)外，一(yi)(yi)直被資本市(shi)場(chang)(chang)看好的(de)特斯拉(la)今年6月(yue)已(yi)超(chao)過(guo)豐田汽(qi)(qi)車(che)，豪取全(quan)球車(che)企市(shi)值第(di)一(yi)(yi)寶(bao)座。同樣(yang)在(zai)今年，較早發力(li)新能源市(shi)場(chang)(chang)的(de)比(bi)亞迪也(ye)完成(cheng)對上(shang)汽(qi)(qi)集團的(de)超(chao)越，成(cheng)為中(zhong)國車(che)企市(shi)值“一(yi)(yi)哥”。相比(bi)豐田、通用、大(da)眾、寶(bao)馬等老(lao)牌車(che)企，以新勢力(li)之(zhi)姿入(ru)局的(de)新能源車(che)企盡管在(zai)產量、銷量、盈利等方面仍與傳統燃(ran)油車(che)企不在(zai)一(yi)(yi)個量級，但市(shi)值卻(que)為何頻頻實現反超(chao)？這(zhe)其(qi)中(zhong)究(jiu)竟有多(duo)少(shao)(shao)真金、多(duo)少(shao)(shao)泡(pao)沫？

　　蔚來逆風翻盤 市值進前十

　　截至美東時間11月13日(ri)美股(gu)收(shou)盤(pan)，蔚來市值(zhi)已(yi)達601.07億美元，坐(zuo)穩全球車企市值(zhi)前(qian)十位置。而也就(jiu)是在一年前(qian)，這家造車新勢力還一度掙(zheng)扎(zha)在生死線上。

　　也許很(hen)多人還(huan)記得，去年(nian)的蔚來創始人李斌曾被調(diao)侃為“2019年(nian)最慘的人”。彼時(shi)，蔚來因車輛自燃(ran)事件、融資進(jin)展受阻(zu)、聯(lian)合創始人出走、多年(nian)燒錢虧損等問題(ti)，股價一(yi)度下探至1.15美元，市值(zhi)蒸發75%，甚至走到退市邊(bian)緣。

　　跨入2020年，新(xin)冠肺炎(yan)疫情(qing)突發(fa)讓(rang)蔚來面臨更加嚴(yan)峻考(kao)驗。在(zai)此前中國總部落(luo)戶北京亦莊的(de)合作不(bu)了了之后(hou)，蔚來果(guo)斷(duan)選(xuan)擇將中國總部落(luo)戶合肥，并獲得政(zheng)府百億融資，終(zhong)于拿(na)到了“救命錢”。此后(hou)，蔚來展現出頑強韌性，用穩定增長的(de)銷量不(bu)斷(duan)證明(ming)自(zi)己國內造(zao)車新(xin)勢力“一(yi)哥(ge)”地位(wei)。截至今年10月，蔚來累計交付31430臺車輛，同比上漲111.4%，位(wei)于國內造(zao)車新(xin)勢力第一(yi)位(wei)。

　　在銷量不斷飄紅的同時，蔚(yu)來的毛利率(lv)也在今年二(er)季(ji)(ji)度首次實現轉正(zheng)，達(da)到8.4%，讓其(qi)逐步擺脫“賣一(yi)臺虧一(yi)臺”窘境(jing)。但二(er)季(ji)(ji)度蔚(yu)來尚未實現盈利，二(er)季(ji)(ji)度凈虧損11.767億(yi)元(yuan)（約(yue)1.665億(yi)美(mei)元(yuan)），虧損進(jin)一(yi)步收窄。

　　在銷量增長、虧損收窄(zhai)、產(chan)能(neng)提升等(deng)一系(xi)列數據(ju)刺激(ji)下，蔚(yu)來(lai)股(gu)價開(kai)始(shi)觸底反彈。此外，蔚(yu)來(lai)創新(xin)推(tui)出的換電、車(che)電分離等(deng)模式，也收獲(huo)了資本市場肯定。最終，在近(jin)期(qi)新(xin)能(neng)源市場利好政策頻(pin)出“助攻”之下，蔚(yu)來(lai)市值(zhi)接連增長，完成對通(tong)用、寶(bao)馬(ma)、百度(du)等(deng)知名企業的超越。

　　造車新勢力市值頻超老牌車企

　　蔚來市(shi)值攀升只是(shi)資本市(shi)場對(dui)新能源市(shi)場青睞的(de)一個縮影。除蔚來外，今年接(jie)連登陸美(mei)股(gu)的(de)理想、小鵬兩家(jia)國內(nei)造車新勢(shi)力近期市(shi)值都有不同程度攀升。

　　而作為新能(neng)源車(che)(che)企(qi)的“龍頭(tou)大哥(ge)”，特斯拉(la)更是一(yi)(yi)路受到資(zi)本(ben)市(shi)場追捧(peng)，市(shi)值接連超越老牌傳統車(che)(che)企(qi)，并(bing)于今(jin)年6月10日(ri)終(zhong)于完成對豐田(tian)汽車(che)(che)超越，登上全球車(che)(che)企(qi)市(shi)值第一(yi)(yi)寶座。

　　特斯拉(la)股價的上(shang)漲，與(yu)其上(shang)海超級工(gong)廠迅速建成投產以(yi)及中國(guo)市(shi)場的強勢表(biao)現(xian)息息相關。今年以(yi)來，即便是在(zai)(zai)疫情較為嚴(yan)重的2月(yue)，特斯拉(la)仍憑借(jie)國(guo)產Model 3取得(de)國(guo)內近一半(ban)新能源汽(qi)車市(shi)場份額。此后，特斯拉(la)在(zai)(zai)華銷量基本穩(wen)定在(zai)(zai)每月(yue)上(shang)萬臺水平。近期(qi)，國(guo)產Model 3更是開(kai)啟(qi)了(le)出口歐洲之路。

　　除了特斯拉，比亞(ya)迪(di)(di)也(ye)于今年在市(shi)值(zhi)(zhi)上完成(cheng)(cheng)對(dui)上汽集團超(chao)越，不僅成(cheng)(cheng)為中國車企(qi)“一哥”，還進入了全球(qiu)車企(qi)市(shi)值(zhi)(zhi)前三。業(ye)內(nei)分析，比亞(ya)迪(di)(di)的市(shi)值(zhi)(zhi)攀升與其(qi)較早布局新(xin)能源汽車以及(ji)動(dong)力電池(chi)行業(ye)息息相關。

　　蔚來遭做空 高市值是否存泡沫？

　　如今放眼望去，主推(tui)新能源汽(qi)車(che)的(de)(de)車(che)企已在全球車(che)企市(shi)值排行前十(shi)中占據三(san)席，然而以目前的(de)(de)市(shi)場體量看，2019年，全球約售出220萬輛新能源汽(qi)車(che)，雖同(tong)比增長了10%，在整(zheng)個汽(qi)車(che)市(shi)場份額中也(ye)僅占比2.5%。以如此(ci)小(xiao)的(de)(de)市(shi)場占比獲得(de)如此(ci)高(gao)的(de)(de)市(shi)值，這其(qi)中是否(fou)存在泡沫？

　　已有(you)做空(kong)機構對(dui)于接連瘋長的蔚來(lai)(lai)出(chu)手(shou)。11月13日(ri)盤(pan)前，做空(kong)機構香(xiang)櫞資本發表(biao)推文稱蔚來(lai)(lai)的目(mu)標價(jia)(jia)只有(you)25美(mei)元，即當時股(gu)價(jia)(jia)的一半(ban)。其理由是(shi)，蔚來(lai)(lai)面臨兩大困境，導(dao)致股(gu)價(jia)(jia)在高位難(nan)以為繼(ji)，一是(shi)特斯拉即將推出(chu)國產Model Y帶來(lai)(lai)的競爭，二(er)是(shi)估值過高且做空(kong)頭寸太少(shao)，導(dao)致股(gu)價(jia)(jia)憑(ping)借軋空(kong)而上(shang)漲的機遇喪失。在此影響下，11月13日(ri)蔚來(lai)(lai)午(wu)盤(pan)后加(jia)速下跌(die)(die)，最深跌(die)(die)16%，最終收跌(die)(die)7.35%。

　　盡管(guan)遭遇做(zuo)空，但也有人(ren)對(dui)蔚來保(bao)持信心。此前特斯拉(la)也曾被多次做(zuo)空，質疑(yi)股價虛高(gao)，但隨著(zhu)其去年四季度(du)開始盈利，股價一路勢不可擋。西部證(zheng)券電(dian)動智能(neng)(neng)(neng)汽(qi)車首席分析師(shi)王(wang)冠橋分析：“正(zheng)所(suo)謂‘物以(yi)稀(xi)為貴’。為什么特斯拉(la)等(deng)(deng)新(xin)(xin)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)車企車賣得比傳(chuan)統(tong)車企少得多，但仍然有那么高(gao)的(de)市值？因為資本市場認為它們是稀(xi)缺的(de)。”在王(wang)冠橋看來，當前汽(qi)車正(zheng)在向電(dian)動化(hua)、智能(neng)(neng)(neng)化(hua)等(deng)(deng)方向發(fa)展，區別(bie)于傳(chuan)統(tong)出行工具(ju)的(de)智能(neng)(neng)(neng)汽(qi)車概念越來越受到(dao)資本市場的(de)追(zhui)捧(peng)。特斯拉(la)等(deng)(deng)新(xin)(xin)勢力車企正(zheng)是憑借對(dui)汽(qi)車智能(neng)(neng)(neng)的(de)重新(xin)(xin)定義，以(yi)及以(yi)軟件驅動硬件的(de)創新(xin)(xin)性產品開發(fa)邏輯，受到(dao)了資本市場肯定。

　　傳(chuan)統車企(qi)(qi)如何看待新勢(shi)力車企(qi)(qi)市值(zhi)暴漲？上(shang)(shang)汽集(ji)團董事長陳虹認為(wei)：“特斯(si)拉并不(bu)是(shi)(shi)傳(chuan)統意義上(shang)(shang)的(de)(de)車企(qi)(qi)，更像(xiang)是(shi)(shi)科技企(qi)(qi)業。”而豐(feng)田(tian)總裁豐(feng)田(tian)章男(nan)則在近(jin)日(ri)的(de)(de)財報(bao)電話(hua)會議上(shang)(shang)表示：“特斯(si)拉擁有更高(gao)的(de)(de)市值(zhi)，超過了包括豐(feng)田(tian)在內的(de)(de)日(ri)本七(qi)家汽車制造商的(de)(de)總和。不(bu)過其業務(wu)像(xiang)是(shi)(shi)一(yi)家仍在推銷(xiao)菜(cai)譜的(de)(de)餐廳，而豐(feng)田(tian)更像(xiang)是(shi)(shi)一(yi)家已經為(wei)大量(liang)顧(gu)客提供服(fu)務(wu)的(de)(de)餐廳，所(suo)生(sheng)產和銷(xiao)售(shou)的(de)(de)汽車數量(liang)和種類都(dou)遠高(gao)于特斯(si)拉。”

　　對于國(guo)內造車(che)新勢力近期在資本市場上的(de)良好表(biao)(biao)現，全(quan)國(guo)乘聯會秘書長崔東(dong)樹認(ren)為(wei)，要(yao)理性看待車(che)企(qi)市值(zhi)(zhi)的(de)變化，因(yin)為(wei)市值(zhi)(zhi)是(shi)一個不斷變動的(de)過程(cheng)。他(ta)表(biao)(biao)示(shi)，股價(jia)攀升(sheng)對車(che)企(qi)是(shi)好事，對整(zheng)個市場也是(shi)好事，可以給予正面的(de)信心(xin)。即(ji)便市值(zhi)(zhi)中(zhong)存(cun)在泡沫，也是(shi)正常現象，泡沫并不可怕，關鍵是(shi)要(yao)做好自己。