8月9日，富國(guo)中(zhong)證10年期國(guo)債(zhai)ETF（簡稱“10年國(guo)債(zhai)ETF”）盤中(zhong)漲(zhang)停，繼(ji)上一個交易日跌停之后再度(du)(du)出現凈(jing)值(zhi)大幅(fu)波(bo)動。10年國(guo)債(zhai)ETF異動的背(bei)后是投資者(zhe)對債(zhai)基的關注度(du)(du)與日俱增。

　　近(jin)期(qi)債(zhai)基(ji)整體表現(xian)不(bu)錯(cuo)。數據(ju)顯示，近(jin)一個(ge)月超(chao)九成(cheng)債(zhai)基(ji)獲(huo)正(zheng)收益，表現(xian)最好(hao)的(de)可轉債(zhai)基(ji)金收益率近(jin)20%，漲幅不(bu)輸(shu)偏股(gu)型(xing)基(ji)金。對于后(hou)市(shi)，基(ji)金經理(li)普遍看好(hao)債(zhai)券市(shi)場中長期(qi)走(zou)勢(shi)，認為若出現(xian)短期(qi)回調，將是加倉機會。不(bu)過，基(ji)金經理(li)在具體配置信用債(zhai)方面(mian)出現(xian)分歧(qi)。

　　短期收益靚麗

　　8月(yue)9日(ri)，10年(nian)國債(zhai)ETF罕見漲停，漲幅為(wei)10%，不(bu)過該(gai)(gai)ETF在前一個交易日(ri)出現跌停。此前，這只基金也有過多次大漲大跌的情形。例如，2020年(nian)7月(yue)16日(ri)，該(gai)(gai)基金大漲8.88%，但在下(xia)一個交易日(ri)，又大跌8.08%。

　　對此，英大純債(zhai)基(ji)金經理易(yi)祺坤認(ren)為(wei)，ETF的暴漲(zhang)暴跌(die)或與基(ji)金規(gui)模(mo)過小(xiao)(xiao)有關，由于10年國債(zhai)ETF規(gui)模(mo)不足0.3億元，交(jiao)易(yi)量較小(xiao)(xiao)，不具備太大參考價值。相比(bi)之下，另一(yi)只規(gui)模(mo)為(wei)8.86億元的10年期國債(zhai)ETF走勢就比(bi)較平(ping)緩。他(ta)提示：“有些基(ji)金盤子(zi)太小(xiao)(xiao)，容易(yi)受很多(duo)非市(shi)場因素影響(xiang)，導致波動較大，普通投資者(zhe)應注意規(gui)模(mo)對基(ji)金波動的影響(xiang)。”

　　值(zhi)得注意的(de)是，近一(yi)段(duan)時(shi)間債(zhai)券(quan)(quan)基(ji)金收(shou)益(yi)頗高(gao)，引(yin)起了(le)不少基(ji)民(min)的(de)關(guan)注。Wind數據顯示(shi)，截至8月(yue)6日，7月(yue)以來13只(zhi)（A\C份額(e)合并計(ji)算(suan)）債(zhai)券(quan)(quan)基(ji)金收(shou)益(yi)率(lv)超10%，近60只(zhi)債(zhai)券(quan)(quan)基(ji)金收(shou)益(yi)率(lv)超5%，超96%的(de)債(zhai)券(quan)(quan)基(ji)金獲正收(shou)益(yi)。表現最好的(de)是寶盈(ying)融源可轉(zhuan)債(zhai)A，近一(yi)個多(duo)月(yue)的(de)收(shou)益(yi)率(lv)達(da)19.71%；其(qi)次是華商豐利增強定開A，收(shou)益(yi)率(lv)達(da)16.68%。

　　從近(jin)三(san)個月表現來看，排名靠前的債(zhai)券基金(jin)收(shou)益率(lv)完(wan)全(quan)不輸(shu)偏股型基金(jin)。Wind數據顯示，截(jie)至(zhi)8月6日，近(jin)三(san)個月表現最好(hao)的是(shi)華(hua)(hua)商豐利增(zeng)強定開A，收(shou)益率(lv)達33.42%；其(qi)次是(shi)民生加銀轉(zhuan)債(zhai)優選(xuan)A，收(shou)益率(lv)達28.32%。此外，還有長盛可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)A、前海開源可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)、華(hua)(hua)寶可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)A、華(hua)(hua)商信用增(zeng)強A、財通(tong)收(shou)益增(zeng)強A、金(jin)鷹(ying)元(yuan)豐、華(hua)(hua)富可(ke)(ke)轉(zhuan)債(zhai)等(deng)，收(shou)益率(lv)均超20%。

　　具體來看，收(shou)益率靠(kao)前的(de)多(duo)為(wei)(wei)轉債(zhai)(zhai)基(ji)金(jin)。此外，部分中長期純(chun)債(zhai)(zhai)基(ji)金(jin)表現也(ye)不錯。某轉債(zhai)(zhai)基(ji)金(jin)經理表示，7月以(yi)來，其所管(guan)理的(de)轉債(zhai)(zhai)基(ji)金(jin)規模持續增長。在配置結(jie)構上，以(yi)純(chun)債(zhai)(zhai)資產為(wei)(wei)底倉(cang)，以(yi)股票和可(ke)轉債(zhai)(zhai)提升收(shou)益彈性，在保持高比例股票倉(cang)位(wei)的(de)同時，進一步加入可(ke)轉債(zhai)(zhai)資產作為(wei)(wei)權(quan)益資產的(de)補充，控制波動。

　　債券牛市可期

　　展望后市，基(ji)金(jin)經(jing)理(li)普(pu)遍表示，中長期(qi)(qi)看(kan)好(hao)債券(quan)市場(chang)，若近期(qi)(qi)出現小幅回調，將(jiang)是很好(hao)的加倉機會。但(dan)在具體配置信用(yong)債方面，基(ji)金(jin)經(jing)理(li)觀點有(you)明顯分(fen)歧(qi)，有(you)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)認為，應維(wei)持(chi)中高久期(qi)(qi)配置，也有(you)人看(kan)好(hao)中短(duan)久期(qi)(qi)債券(quan)。

　　某債(zhai)券(quan)基金經(jing)理李明（化(hua)名）表示，中長期(qi)債(zhai)券(quan)牛市可期(qi)。近一段時(shi)間(jian)，疫情以及PMI數據等(deng)因素(su)均體現出宏(hong)觀(guan)(guan)經(jing)濟周(zhou)(zhou)期(qi)信號開始向利多債(zhai)券(quan)的方(fang)向傾斜，達到宏(hong)觀(guan)(guan)經(jing)濟周(zhou)(zhou)期(qi)與貨(huo)幣周(zhou)(zhou)期(qi)共振的效果。不過，從倉位周(zhou)(zhou)期(qi)角度(du)來看，趨勢交易盤進入較(jiao)為擁擠(ji)狀態，市場(chang)將加大(da)波動幅度(du)。

　　另(ling)(ling)一公(gong)募基(ji)金經理指出，一方(fang)面，宏觀(guan)數據繼續利多債(zhai)市，政(zheng)策方(fang)向擔憂有所緩解；另(ling)(ling)一方(fang)面，政(zheng)府(fu)債(zhai)大(da)量發(fa)行將提升供給壓力。同時(shi)，市場對資金面預期(qi)過于樂觀(guan)，短端(duan)國債(zhai)與隔夜利率倒(dao)掛，隱(yin)含(han)了(le)再(zai)次降(jiang)準甚(shen)至(zhi)降(jiang)息預期(qi)，若預期(qi)難(nan)以兌現(xian)，容易出現(xian)回調。長期(qi)看好債(zhai)券市場，在當前時(shi)點(dian)維持中高久(jiu)期(qi)，若出現(xian)回調將進行加(jia)倉。