4.31%

　　Wind數據顯示，截至11月月底，成立于2021年之前的3584只債基，今年以來整體平均收益率為4.31%。

　　近日債(zhai)基頻繁(fan)發布限購公告(gao)，其中不乏(fa)招商產(chan)業債(zhai)基、東(dong)方紅(hong)穩(wen)添利純債(zhai)等熱門產(chan)品，部分基金的申購上限從(cong)10萬(wan)元降為1萬(wan)元。

　　市場(chang)人士(shi)指出，今年以來(lai)債市行情向好(hao)，債基(ji)(ji)收益(yi)分化明顯(xian)，熱門產品持續受到資(zi)金(jin)(jin)追捧。臨(lin)近年末，行情不確(que)定性有所增加，市場(chang)風險偏好(hao)波(bo)動加大，暫時限制大額(e)申(shen)購，有助于(yu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)平穩(wen)運作。

　　逾200只債基宣布限購

　　11月29日(ri)，東方紅(hong)(hong)資管旗下的(de)東方紅(hong)(hong)收(shou)益增(zeng)強債(zhai)基(ji)、東方紅(hong)(hong)匯利債(zhai)基(ji)、東方紅(hong)(hong)穩(wen)(wen)添利純債(zhai)等(deng)產品發(fa)布限(xian)(xian)售公告。其中，東方紅(hong)(hong)穩(wen)(wen)添利純債(zhai)公告稱，從(cong)29日(ri)起(qi)該基(ji)金暫停(ting)大額申購、大額轉換轉入、大額定期(qi)定額投資，A份額和C份額的(de)申購上(shang)限(xian)(xian)分別設定為200萬元(yuan)和100萬元(yuan)。

　　Wind統計顯示(shi)，截至11月30日，近(jin)1個月來宣布(bu)限購的(de)債(zhai)(zhai)券型基(ji)(ji)金(jin)(jin)數量在200只以(yi)上，其中以(yi)100萬元為申購上限的(de)居多。除上述(shu)基(ji)(ji)金(jin)(jin)外，類(lei)似100萬元起限制申購的(de)債(zhai)(zhai)基(ji)(ji)還(huan)有農銀(yin)匯理金(jin)(jin)玉債(zhai)(zhai)券、國壽(shou)安保1-3年國開(kai)行(xing)債(zhai)(zhai)券指(zhi)數型基(ji)(ji)金(jin)(jin)等產(chan)品。

　　11月(yue)26日和(he)(he)(he)11月(yue)24日，分(fen)別(bie)有富國景(jing)利純債(zhai)(zhai)基(ji)金(jin)和(he)(he)(he)招商(shang)產(chan)業(ye)債(zhai)(zhai)基(ji)發(fa)布了限(xian)售公告。自(zi)11月(yue)25日起(qi)，招商(shang)產(chan)業(ye)債(zhai)(zhai)基(ji)暫停大額(e)(e)申購，A份(fen)(fen)額(e)(e)和(he)(he)(he)C份(fen)(fen)額(e)(e)的(de)申購額(e)(e)度上(shang)限(xian)，分(fen)別(bie)為1萬(wan)元(yuan)和(he)(he)(he)100元(yuan)。招商(shang)產(chan)業(ye)債(zhai)(zhai)基(ji)曾于9月(yue)時出現一次限(xian)購，當時宣布A份(fen)(fen)額(e)(e)的(de)申購額(e)(e)度上(shang)限(xian)為10萬(wan)元(yuan)，C份(fen)(fen)額(e)(e)轉換轉入業(ye)務申購限(xian)額(e)(e)100元(yuan)，C份(fen)(fen)額(e)(e)定(ding)期定(ding)額(e)(e)投資業(ye)務申購限(xian)額(e)(e)1000元(yuan)。

　　招(zhao)商(shang)產業債(zhai)基成立(li)于(yu)(yu)2012年(nian)3月，截(jie)至今年(nian)三(san)(san)季(ji)度(du)末(mo)A份(fen)額的規模為113億元(yuan)，成立(li)以來(lai)的回報率超過了100%，是債(zhai)基中的績優產品。東方(fang)紅(hong)穩(wen)添利純(chun)債(zhai)成立(li)于(yu)(yu)2016年(nian)，截(jie)至今年(nian)三(san)(san)季(ji)度(du)末(mo)的規模接(jie)近90億元(yuan)。

　　華南(nan)某投資分(fen)析人士對中國證券報記者指出，基金限購無非(fei)是兩方面原因，一(yi)是規(gui)模(mo)，二是業(ye)績(ji)（行(xing)情）。就(jiu)債基而言，百(bai)億元左右的規(gui)模(mo)并不算太大，近期的密集限購，可能更多是出于業(ye)績(ji)和行(xing)情因素(su)考(kao)慮。

　　首尾收益分化明顯

　　公募(mu)內部人士王皓（化(hua)(hua)名）對中(zhong)國證券報記者直言，近期(qi)該公司(si)一(yi)只熱門債基(ji)(ji)宣布限購，主要(yao)原(yuan)因是基(ji)(ji)金(jin)經理對后市行(xing)情(qing)較(jiao)(jiao)為(wei)(wei)(wei)謹(jin)慎。一(yi)方(fang)面，今年以(yi)來股債“蹺(qiao)蹺(qiao)板”行(xing)情(qing)較(jiao)(jiao)為(wei)(wei)(wei)明(ming)顯，債券資(zi)(zi)產的(de)收益率較(jiao)(jiao)往(wang)年突(tu)出，但內部分(fen)化(hua)(hua)也(ye)較(jiao)(jiao)為(wei)(wei)(wei)明(ming)顯，導致熱門產品持續受到資(zi)(zi)金(jin)追捧，資(zi)(zi)金(jin)流入(ru)速度明(ming)顯加快；另一(yi)方(fang)面，臨(lin)近年末，經濟(ji)基(ji)(ji)本面不斷出現新的(de)變化(hua)(hua)，行(xing)情(qing)預判會需要(yao)更多(duo)的(de)時間，暫時限制(zhi)大額申(shen)購，有助于基(ji)(ji)金(jin)平穩運作。

　　Wind數據顯示，截至11月月底，成立(li)于2021年之前(qian)的3584只(zhi)債(zhai)(zhai)基，今年以(yi)來(lai)整體平均收益率為4.31%，其中有(you)171只(zhi)基金收益率超過10%，最高(gao)收益率達40%以(yi)上(shang)，如華商豐利(li)增強定開(kai)(kai)A（43.74%）、前(qian)海開(kai)(kai)源可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)（43.23%）、廣發可轉(zhuan)債(zhai)(zhai)A(40.91%)；但(dan)同時也有(you)90只(zhi)產(chan)品出現負收益，最高(gao)虧損(sun)幅(fu)度超過了70%，與收益率最高(gao)的基金相(xiang)差幅(fu)度超過了100個百分點(dian)。

　　融通(tong)基金固定收益投資總(zong)監張(zhang)一格指出，當某類資產(chan)的相(xiang)對(dui)價值(zhi)具(ju)備(bei)較(jiao)高勝率(lv)、相(xiang)對(dui)優勢時，機構會提升該類資產(chan)的配置比例，當前的經濟環境(jing)對(dui)債券市(shi)場基本面構成支撐。

　　市場不確定性增加

　　鵬華可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)基金(jin)經理王(wang)石千表示，隨著(zhu)地產銷(xiao)售、投資回落(luo)，經濟增速面臨一(yi)定壓力，債(zhai)(zhai)市(shi)收益(yi)率總體(ti)仍(reng)將(jiang)保持低位(wei)震(zhen)蕩格局。可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)方面，上市(shi)公司通過發(fa)(fa)行可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)融資，市(shi)場存續(xu)個券數量(liang)持續(xu)增長，接下來可(ke)(ke)重(zhong)點關注新發(fa)(fa)可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)以及存續(xu)可(ke)(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)估值調整后的機會。

　　景順長城基金指(zhi)出，當前全(quan)球(qiu)市(shi)(shi)場(chang)不(bu)確(que)定性(xing)有所(suo)增加。不(bu)確(que)定性(xing)來自疫情反復(fu)下(xia)全(quan)球(qiu)供需格局難回正常狀(zhuang)態、美(mei)聯儲政(zheng)策預期、全(quan)球(qiu)權益市(shi)(shi)場(chang)估值已升至歷史高位等因素，后市(shi)(shi)波(bo)動或(huo)將加大。

　　諾安基金(jin)指出，在資金(jin)利率平穩維持低位(wei)情況下，基本面仍對債市(shi)有利，重(zhong)點(dian)關注(zhu)風險偏(pian)好快速下行帶(dai)來的交易機會。

　　具體到配置策略上，景順長城固(gu)收部總經理彭成軍指(zhi)出，從目前位置看(kan)，債(zhai)(zhai)券類(lei)資產開始重新變得具有(you)吸引力，部分(fen)品種具有(you)較高的配置價值。組合(he)構(gou)建上，接(jie)下來(lai)將積極(ji)把握(wo)(wo)(wo)長久(jiu)期利率債(zhai)(zhai)波(bo)動交易機會(hui)。同時，繼續積極(ji)把握(wo)(wo)(wo)永續債(zhai)(zhai)、次級(ji)債(zhai)(zhai)等品種帶來(lai)的投資機會(hui)。信(xin)(xin)用債(zhai)(zhai)方面，仍以高等級(ji)信(xin)(xin)用債(zhai)(zhai)為主，隨著信(xin)(xin)用利差出現(xian)調(diao)整，會(hui)密切把握(wo)(wo)(wo)信(xin)(xin)用債(zhai)(zhai)調(diao)倉機會(hui)。