近期A股市(shi)場中(zhong)的(de)穩增長主線(xian)和(he)高(gao)成長板(ban)塊(kuai)輪番有所(suo)表現(xian)，面(mian)對復雜多變(bian)的(de)市(shi)場，基(ji)金(jin)經理(li)如何調倉？中(zhong)國證(zheng)券報(bao)記者(zhe)了解到，現(xian)階(jie)段基(ji)金(jin)經理(li)對于市(shi)場主線(xian)判斷的(de)分(fen)歧較大，正在(zai)“碎(sui)步(bu)”調倉。在(zai)配置(zhi)方向(xiang)上，基(ji)金(jin)機構建議在(zai)穩增長和(he)高(gao)成長主線(xian)之間適度(du)均衡配置(zhi)，以應對市(shi)場變(bian)化。

　　小規模調倉

　　雖然上市公司(si)年報尚(shang)未密集披露(lu)，但(dan)一些基金經理的最新(xin)持倉已通(tong)過各(ge)種形式顯(xian)露(lu)出來。

　　例如(ru)，志邦家居公(gong)告(gao)顯(xian)示，截(jie)至2月14日(ri)，華夏(xia)興和混合出現(xian)在(zai)公(gong)司前十大流通(tong)股(gu)東名(ming)(ming)單中，持有(you)491.77萬股(gu)。去年三季(ji)度末，這只基金還(huan)沒有(you)出現(xian)在(zai)公(gong)司前十大流通(tong)股(gu)東名(ming)(ming)單之(zhi)中。

　　恒生電子(zi)截至2月14日的前十(shi)大流通股東名單則更有(you)看頭。唐(tang)曉斌和楊冬管(guan)理的百億基金廣發多因子(zi)靈(ling)活配置混合持有(you)1327.07萬(wan)股，占比0.91%；由王崇管(guan)理的交(jiao)銀(yin)施羅德新成長混合持有(you)1297.25萬(wan)股，占比0.89%。

　　而去年(nian)年(nian)末，交(jiao)銀施羅德新成長混(hun)合(he)持(chi)有(you)恒(heng)生(sheng)電(dian)子(zi)1468.39萬股(gu)，由此可見，今年(nian)以(yi)來該基(ji)金(jin)減(jian)持(chi)了(le)171.14萬股(gu)恒(heng)生(sheng)電(dian)子(zi)；廣發多因(yin)子(zi)靈活配置(zhi)混(hun)合(he)去年(nian)年(nian)末持(chi)有(you)恒(heng)生(sheng)電(dian)子(zi)1286.53萬股(gu)，計(ji)算發現，今年(nian)以(yi)來該基(ji)金(jin)增持(chi)了(le)40.54萬股(gu)恒(heng)生(sheng)電(dian)子(zi)。

　　此前公(gong)司公(gong)告(gao)顯示，恒生電子預(yu)計2021年度實現(xian)歸屬于(yu)上(shang)市(shi)公(gong)司股東的凈利(li)(li)潤約(yue)為(wei)146946萬(wan)(wan)元，與上(shang)年同(tong)期相比增(zeng)加(jia)(jia)約(yue)14772萬(wan)(wan)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)約(yue)11.18%。預(yu)計歸屬于(yu)上(shang)市(shi)公(gong)司股東的扣除非(fei)經常性損益(yi)的凈利(li)(li)潤約(yue)為(wei)94844萬(wan)(wan)元，與上(shang)年同(tong)期相比增(zeng)加(jia)(jia)約(yue)21485萬(wan)(wan)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)約(yue)29.29%。

　　基金分歧顯現

　　近期，市場(chang)呈現明(ming)顯的(de)(de)輪動(dong)特征，低(di)估值的(de)(de)穩增長主線和高(gao)景(jing)氣的(de)(de)成(cheng)長股輪番(fan)有所表(biao)現。那(nei)么，對于投(tou)資者而言，選(xuan)擇低(di)估值還是高(gao)成(cheng)長？中國(guo)證券報記者采訪(fang)發現，基金經理之(zhi)間出現了不小的(de)(de)分歧。

　　廣發(fa)基金(jin)林英睿表(biao)示(shi)，結合市場盤面來看，高景氣、高估值領(ling)域(yu)雖然(ran)已有較(jiao)大(da)(da)幅度的(de)下跌(die)，但仍(reng)不便(bian)宜，未來波動仍(reng)可(ke)能較(jiao)大(da)(da)。立足當前，仍(reng)然(ran)關注低估值領(ling)域(yu)。

　　不(bu)過，其“同門”基金經理傅(fu)友(you)興指(zhi)出，估(gu)值(zhi)(zhi)方面，目前A股(gu)估(gu)值(zhi)(zhi)分化(hua)較大(da)，不(bu)少行業經歷了(le)近三(san)年的持(chi)續(xu)上(shang)漲，整體估(gu)值(zhi)(zhi)不(bu)算(suan)低，客觀(guan)來說尋找(zhao)低估(gu)值(zhi)(zhi)資(zi)產的難度在加大(da)。另外，金融、地產等行業的估(gu)值(zhi)(zhi)比2018年底還低。

　　林英睿(rui)表(biao)示，會(hui)在兩(liang)大低(di)估值(zhi)(zhi)主線中發(fa)掘投資機會(hui)：一(yi)是金融(rong)地產(chan)鏈、基建鏈，二(er)是大資金參與度比較低(di)的中小(xiao)市(shi)值(zhi)(zhi)股(gu)。這兩(liang)個方向能找出估值(zhi)(zhi)比較合理(li)或者偏(pian)低(di)，且具有一(yi)定(ding)業(ye)(ye)績增速的標(biao)的，具體包括銀行(xing)、航空、農(nong)業(ye)(ye)、傳媒等底部反轉行(xing)業(ye)(ye)。

　　另一(yi)位接受中國證券報記(ji)者采(cai)訪的基(ji)金(jin)經理則傾向于在高成長公(gong)司(si)中掘金(jin)。他表(biao)示(shi)，不(bu)少行業已經調整(zheng)比(bi)(bi)較(jiao)充分，比(bi)(bi)如一(yi)些(xie)科技股，公(gong)司(si)基(ji)本(ben)面并沒發生大的變化，行業景(jing)氣度高，公(gong)司(si)盈利(li)能力較(jiao)強，當前的調整(zheng)或帶(dai)(dai)來較(jiao)好(hao)的低吸機會。拉長時(shi)間來看，高成長公(gong)司(si)帶(dai)(dai)來的長期收益會更(geng)好(hao)。

　　建議均衡配置

　　目(mu)前來看，基金機(ji)(ji)構對(dui)穩(wen)增長(chang)行(xing)情(qing)的(de)持(chi)續(xu)性存(cun)疑(yi)，而對(dui)于成長(chang)股機(ji)(ji)會，基金機(ji)(ji)構則認為需要等待。所以，均衡配置成為很多基金的(de)選擇(ze)。

　　盈(ying)米(mi)基金表示(shi)，2022年市場(chang)行(xing)情將趨于均(jun)衡(heng)。在(zai)穩增(zeng)長的(de)政策預期下(xia)，市場(chang)風險(xian)與機會并(bing)存。在(zai)權益基金配(pei)置方面，盈(ying)米(mi)基金建(jian)議均(jun)衡(heng)配(pei)置，適度偏(pian)向(xiang)價值，成長方向(xiang)以(yi)盈(ying)利(li)質(zhi)量為錨、高景(jing)氣度為共振因子，可適度關注(zhu)呈現(xian)分散投資或(huo)階梯式配(pei)置風格的(de)基金。

　　“行(xing)業上均衡配置(zhi)，不(bu)要過(guo)于押注賽道。”盈米基金表示，分(fen)散(san)(san)投資(zi)實(shi)質是對沖風(feng)(feng)險(xian)，而不(bu)是單純(chun)分(fen)散(san)(san)風(feng)(feng)險(xian)。應(ying)根據投資(zi)者資(zi)金情況以(yi)及風(feng)(feng)險(xian)承受(shou)能力，選(xuan)擇在行(xing)業、風(feng)(feng)格等方(fang)面(mian)適度分(fen)散(san)(san)的(de)基金產品。資(zi)產配置(zhi)要以(yi)價值(zhi)為(wei)導向，從基本面(mian)和估(gu)值(zhi)出發，堅持中長期資(zi)產配置(zhi)和動態(tai)再平衡，從而達到規避(bi)風(feng)(feng)險(xian)、財富增值(zhi)保值(zhi)的(de)目標。

　　上海證券建議(yi)投(tou)資者(zhe)立足于穩增(zeng)長主(zhu)基調，聚焦投(tou)資回(hui)暖、輸(shu)入(ru)性通脹回(hui)落、成本轉移(yi)、盈(ying)利(li)改(gai)善等主(zhu)線(xian)。在風格(ge)上，上海證券認(ren)為，2022年企業(ye)間的(de)(de)(de)業(ye)績將(jiang)(jiang)更加分化，高估值將(jiang)(jiang)被快速改(gai)善的(de)(de)(de)利(li)潤及業(ye)務增(zeng)長消化。當前(qian)估值雖高，但擁有核心資產、定價(jia)能力(li)較高的(de)(de)(de)龍頭(tou)企業(ye)有望進(jin)一步上漲。建議(yi)關注價(jia)值股(gu)的(de)(de)(de)投(tou)資機(ji)會，當然，配置上仍要(yao)保持整體風格(ge)間的(de)(de)(de)均衡，不宜過度偏(pian)離。

　　恒越基(ji)金表示(shi)，展望(wang)A股后市(shi)，當前處于穩增長(chang)政(zheng)策密集落地和兌現階(jie)段。行業配置上，建議短期(qi)關注傳(chuan)統(tong)基(ji)建地產鏈(lian)上的(de)(de)水(shui)利(li)、5G+工業互聯網(wang)、建材(cai)，中期(qi)關注可能隨經濟(ji)企穩而改善的(de)(de)中下(xia)游消(xiao)費(fei)（食品(pin)飲料、旅(lv)游、汽車零部件(jian)、消(xiao)費(fei)電子），以及跌出性(xing)價比的(de)(de)科(ke)技賽道優質個股。