隨著公募基(ji)金(jin)行(xing)業規模(mo)不(bu)斷擴大以及行(xing)業新規落地，基(ji)金(jin)經理變動頻繁。Wind數(shu)據顯示(shi)，截至9月26日，三季(ji)度(du)(du)合計新聘(pin)基(ji)金(jin)經理231人(ren)(ren)(ren)，離(li)任基(ji)金(jin)經理94人(ren)(ren)(ren)。今(jin)年一季(ji)度(du)(du)、二季(ji)度(du)(du)新聘(pin)基(ji)金(jin)經理分(fen)別(bie)為146人(ren)(ren)(ren)、129人(ren)(ren)(ren)，離(li)任基(ji)金(jin)經理分(fen)別(bie)為84人(ren)(ren)(ren)、52人(ren)(ren)(ren)。

　　分析(xi)機構認為，基(ji)金經理(li)(li)的頻繁(fan)變動會給權益類投(tou)資(zi)和主動性(xing)投(tou)資(zi)帶來一(yi)定影(ying)響。對此，不僅(jin)需(xu)要投(tou)資(zi)者理(li)(li)性(xing)看待，更需(xu)要基(ji)金經理(li)(li)堅(jian)守(shou)負責底線。

　　新聘基金經理管理REITs產品

　　三季度新(xin)聘基金(jin)(jin)經理(li)(li)超(chao)過(guo)5人(ren)的公(gong)募機(ji)構為華夏基金(jin)(jin)、國泰君安(an)資管、嘉實基金(jin)(jin)、鵬華基金(jin)(jin)、匯(hui)添富基金(jin)(jin)；離任基金(jin)(jin)經理(li)(li)超(chao)過(guo)2人(ren)的公(gong)募機(ji)構包括易方(fang)達基金(jin)(jin)、人(ren)保資管、華安(an)基金(jin)(jin)、農銀匯(hui)理(li)(li)基金(jin)(jin)等。另外(wai)，53家公(gong)募機(ji)構三季度沒有發生(sheng)基金(jin)(jin)經理(li)(li)的新(xin)聘和離任情(qing)況。

　　具(ju)體來看，華夏基(ji)金(jin)、國泰君(jun)安資(zi)管(guan)(guan)、鵬華基(ji)金(jin)、博時基(ji)金(jin)三(san)季度均(jun)新聘部分基(ji)金(jin)經理(li)(li)管(guan)(guan)理(li)(li)REITs產品，嘉實基(ji)金(jin)新聘固收(shou)類基(ji)金(jin)經理(li)(li)居(ju)多，而匯添富基(ji)金(jin)新聘基(ji)金(jin)經理(li)(li)更偏向于權益類產品管(guan)(guan)理(li)(li)。

　　在三季度離任的基(ji)(ji)金(jin)經理中，來自易(yi)方達基(ji)(ji)金(jin)的付浩、華安(an)基(ji)(ji)金(jin)的蘇玉平、上投摩根基(ji)(ji)金(jin)的孫(sun)芳、景順(shun)長(chang)城基(ji)(ji)金(jin)的江科宏(hong)、華寶(bao)基(ji)(ji)金(jin)的周欣、工銀瑞信基(ji)(ji)金(jin)的黃安(an)樂(le)等老將(jiang)在公司的任職(zhi)年限均超過了(le)10年。

　　回顧以往(wang)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理的(de)離任(ren)(ren)情況，天相投顧研究(jiu)發(fa)現，2017年(nian)-2021年(nian)股(gu)票(piao)型基(ji)金(jin)(jin)、混合型基(ji)金(jin)(jin)、債券型基(ji)金(jin)(jin)及貨幣市場(chang)基(ji)金(jin)(jin)的(de)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理離任(ren)(ren)人(ren)次在(zai)(zai)當年(nian)該類型基(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理總任(ren)(ren)職(zhi)人(ren)次的(de)占比相對(dui)穩定，每年(nian)大(da)致保(bao)持(chi)在(zai)(zai)15%-20%；QDII、商品型基(ji)金(jin)(jin)和FOF的(de)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理離任(ren)(ren)情況在(zai)(zai)不同的(de)年(nian)份(fen)表(biao)現的(de)差(cha)異性較大(da)，比例在(zai)(zai)0%-27%之間(jian)變動。

　　部分基金經理任職年限不長

　　Wind數(shu)據顯(xian)示(shi)，截至9月26日，在公募市場3184位基金(jin)經(jing)理(li)中，共有1518位基金(jin)經(jing)理(li)任(ren)職(zhi)年限不超過3年，占基金(jin)經(jing)理(li)總數(shu)的47.68%。其中，598位基金(jin)經(jing)理(li)任(ren)職(zhi)年限不超過1年。

　　從公(gong)募機(ji)構(gou)(gou)(gou)角度來看，Wind數據(ju)顯示，共有44家公(gong)募機(ji)構(gou)(gou)(gou)的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)(li)平(ping)(ping)均(jun)任職(zhi)年(nian)限(xian)超(chao)過5年(nian)，僅占公(gong)募機(ji)構(gou)(gou)(gou)總數的(de)(de)(de)24.58%，其中睿(rui)遠基(ji)金(jin)(jin)、瑞(rui)達基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)(li)平(ping)(ping)均(jun)任職(zhi)年(nian)限(xian)超(chao)過9年(nian)。整體來看，基(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)(li)平(ping)(ping)均(jun)任職(zhi)年(nian)限(xian)較長的(de)(de)(de)公(gong)募機(ji)構(gou)(gou)(gou)往往團隊規(gui)模較小，在(zai)平(ping)(ping)均(jun)任職(zhi)年(nian)限(xian)前十名(ming)的(de)(de)(de)公(gong)募機(ji)構(gou)(gou)(gou)中，7家公(gong)司的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)(jing)理(li)(li)規(gui)模均(jun)不(bu)足(zu)10人。

　　在(zai)(zai)近(jin)幾年的(de)(de)結構(gou)性行情中，部分新銳基(ji)金(jin)經理(li)管理(li)的(de)(de)基(ji)金(jin)規(gui)模表(biao)現(xian)不容小覷。Wind數據(ju)顯(xian)示(shi)，在(zai)(zai)任職不足3年的(de)(de)1518位(wei)基(ji)金(jin)經理(li)中，共有229位(wei)基(ji)金(jin)經理(li)在(zai)(zai)管基(ji)金(jin)規(gui)模均(jun)超過(guo)100億元，更有106位(wei)基(ji)金(jin)經理(li)在(zai)(zai)管基(ji)金(jin)規(gui)模均(jun)超過(guo)200億元。

　　在權益類投資方面，公募任(ren)職不足3年的新秀中(zhong)，前海(hai)開源基(ji)金(jin)崔宸龍、廣發(fa)基(ji)金(jin)鄭澄然、中(zhong)歐基(ji)金(jin)劉(liu)偉偉、農銀匯(hui)理基(ji)金(jin)邢(xing)軍亮、朱雀基(ji)金(jin)梁躍軍在管基(ji)金(jin)規模分別達到了375.90億元(yuan)、359.47億元(yuan)、280.96億元(yuan)、248.44億元(yuan)、207.93億元(yuan)。

　　申萬宏(hong)源證券(quan)發(fa)布的研報顯(xian)示，在(zai)主動權益(yi)基金市(shi)場上，新(xin)(xin)銳基金經理已占四成，投資普遍(bian)偏向小盤(pan)成長以及大(da)盤(pan)價(jia)值風(feng)格(ge)，并且偏好全行業(ye)、多板塊(kuai)(kuai)選(xuan)股。目前來看(kan)，新(xin)(xin)銳基金經理在(zai)管產品的投向明顯(xian)傾斜于先進制造和科技創新(xin)(xin)板塊(kuai)(kuai)。從近五年(nian)的換手(shou)率來看(kan)，新(xin)(xin)銳基金經理中的交(jiao)易型（換手(shou)率超過500%）和適度換手(shou)型（換手(shou)率200%-500%之間）選(xuan)手(shou)明顯(xian)更多。

　　限(xian)于投資經驗和任職年限(xian)，新銳(rui)基金(jin)(jin)(jin)經理還(huan)存在較大的成長空間。有研究(jiu)指出，新銳(rui)基金(jin)(jin)(jin)經理的歷史(shi)業(ye)績“不夠長”，沒有經歷過幾輪牛熊考(kao)驗，基金(jin)(jin)(jin)業(ye)績均值回歸是大概率事件。

　　理性看待基金經理變動

　　天(tian)相投顧(gu)表示，由于基金管理人運(yun)營管理、績效考核(he)壓力(li)、職(zhi)業(ye)規劃調整等因素導致(zhi)的基金經理變動，是公(gong)募基金行業(ye)發展過(guo)程中(zhong)出現的一種必然現象(xiang)。

　　監管機構今年發布了相(xiang)關(guan)政策文件，以規范基(ji)金管理人的績效(xiao)考核方式與(yu)薪酬支付行為，同(tong)時規定(ding)將基(ji)金經理的績效(xiao)考核、薪酬管理等與(yu)從業穩(wen)定(ding)性掛鉤。

　　探究基(ji)金(jin)經(jing)理(li)(li)變(bian)動(dong)產生的(de)影(ying)響，天(tian)相(xiang)投顧表示，權益(yi)類資產配(pei)置的(de)決策層面變(bian)動(dong)容易導致產品的(de)業績在短時(shi)間內出現較大波動(dong)，所以(yi)相(xiang)較于偏債型(xing)基(ji)金(jin)，偏股型(xing)基(ji)金(jin)在業績、規模兩方面均受(shou)到基(ji)金(jin)經(jing)理(li)(li)變(bian)動(dong)的(de)較大影(ying)響，表現更為敏(min)感(gan)，往往出現規模縮(suo)水。

　　從管理(li)(li)(li)模(mo)式上看，基金(jin)經理(li)(li)(li)變(bian)動(dong)對(dui)主動(dong)管理(li)(li)(li)型基金(jin)的(de)收益率(lv)和規模(mo)的(de)影響相較(jiao)于(yu)被動(dong)管理(li)(li)(li)型基金(jin)較(jiao)大，表現(xian)(xian)更(geng)為(wei)敏感，主動(dong)管理(li)(li)(li)型基金(jin)更(geng)依(yi)賴于(yu)基金(jin)經理(li)(li)(li)自身的(de)投資風格及行(xing)為(wei)，基金(jin)經理(li)(li)(li)變(bian)動(dong)在一定層面上可以解釋部分(fen)主動(dong)管理(li)(li)(li)型基金(jin)在短(duan)期內業績和規模(mo)出現(xian)(xian)較(jiao)大幅(fu)度波動(dong)的(de)原因。

　　天相投(tou)(tou)顧還表示，基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)變動(dong)是(shi)正常(chang)的(de)職業(ye)(ye)調整行為(wei)(wei)(wei)，作為(wei)(wei)(wei)一只(zhi)基(ji)金(jin)(jin)(jin)產品(pin)的(de)直接管理(li)者，基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)對基(ji)金(jin)(jin)(jin)產品(pin)本身(shen)帶來的(de)影響不可避免，投(tou)(tou)資者應理(li)性(xing)看待；同時，也倡(chang)議基(ji)金(jin)(jin)(jin)經理(li)出(chu)于對投(tou)(tou)資者負責(ze)、對自身(shen)負責(ze)、對任職管理(li)人負責(ze)的(de)角度(du)，穩(wen)定(ding)從業(ye)(ye)，規(gui)范從業(ye)(ye)，為(wei)(wei)(wei)投(tou)(tou)資者帶來更為(wei)(wei)(wei)長遠穩(wen)定(ding)的(de)收益。