近期(qi)，一批公(gong)募(mu)(mu)REITs密集公(gong)告增(zeng)加做市(shi)(shi)商(shang)，既包括新(xin)發REITs，也包括首批公(gong)募(mu)(mu)REITs。四季度(du)以來，公(gong)募(mu)(mu)REITs市(shi)(shi)場持續回調，更有新(xin)發產品上市(shi)(shi)首日破(po)發。結(jie)合(he)(he)公(gong)募(mu)(mu)REITs二級(ji)市(shi)(shi)場高溢(yi)價(jia)率以及波動情(qing)況來看，業內人士表示，公(gong)募(mu)(mu)REITs密集增(zeng)加做市(shi)(shi)商(shang)將為公(gong)募(mu)(mu)REITs市(shi)(shi)場的合(he)(he)理定價(jia)提供支持，為公(gong)募(mu)(mu)REITs的流動性保(bao)駕護航，引導二級(ji)市(shi)(shi)場高溢(yi)價(jia)回歸合(he)(he)理水平，促進行(xing)業長期(qi)健康發展(zhan)。

　　二級市場價格跌宕

　　近期，公募REITs二級市場波動較大，甚至出(chu)現“破發(fa)”現象。

　　11月(yue)15日(ri)，華泰江蘇交(jiao)控(kong)REIT上市，盤中破(po)發(fa)，最大(da)跌(die)幅(fu)一(yi)度超(chao)過3%。午(wu)后，跌(die)幅(fu)逐(zhu)漸收(shou)窄，以0.05%漲幅(fu)報(bao)收(shou)。11月(yue)22日(ri)，中金(jin)安徽交(jiao)控(kong)REIT上市，盤中一(yi)度跌(die)超(chao)7.5%。截至收(shou)盤，中金(jin)安徽交(jiao)控(kong)REIT報(bao)價10.39元，下跌(die)4.5%。

　　Wind數據顯示，截至11月22日(ri)，除華(hua)夏(xia)合肥高(gao)新產(chan)園REIT外，其余REITs近一個月的(de)二級市場價格均(jun)下(xia)(xia)跌(die)。其中，高(gao)速(su)公(gong)路(lu)類REITs跌(die)幅居前，華(hua)夏(xia)中國(guo)交建高(gao)速(su)REIT跌(die)幅超(chao)10%。業內人士表示，華(hua)夏(xia)中國(guo)交建高(gao)速(su)REIT的(de)連續下(xia)(xia)跌(die)，可能會引起市場對(dui)高(gao)速(su)公(gong)路(lu)類REITs的(de)擔憂情緒(xu)。對(dui)大部(bu)分機構投資者而(er)言，在(zai)投資REITs時(shi)，往往配有多只(zhi)產(chan)品。如果某類REITs近期連續下(xia)(xia)跌(die)，投資者或出現補跌(die)情緒(xu)，這類REITs拋壓就比較大。

　　對于(yu)近(jin)期(qi)高速公(gong)(gong)路REITs二級市場價格的(de)(de)波動，某公(gong)(gong)募REITs基金(jin)經(jing)(jing)理透露，作(zuo)為(wei)底層資(zi)產(chan)的(de)(de)高速公(gong)(gong)路基本面(mian)一定程(cheng)度(du)受宏觀環境影(ying)響。另(ling)外，最(zui)近(jin)債券(quan)市場大跌(die)，也令REITs市場的(de)(de)折現(xian)率承壓(ya)。“債券(quan)市場最(zui)近(jin)波動較大，導致(zhi)無風險利率短期(qi)內快速上升，因此，以現(xian)金(jin)流為(wei)導向的(de)(de)公(gong)(gong)募REITs就會出現(xian)折現(xian)率的(de)(de)上升，導致(zhi)投資(zi)者的(de)(de)情(qing)緒下降。”前述公(gong)(gong)募REITs基金(jin)經(jing)(jing)理說。

　　密集增加做市商

　　近期，多家基金公(gong)司密集公(gong)告增加做市商(shang)。如中金安(an)徽交控(kong)REIT、華泰江蘇交控(kong)REIT、中金普(pu)洛斯REIT、中金廈門安(an)居REIT、華夏合肥高新產園REIT、華安(an)張江光(guang)大園REIT等產品，均表示增加產品做市商(shang)。

　　值得(de)注意的(de)是，本(ben)輪密集增加做市商的(de)產(chan)品(pin)中(zhong)，既(ji)包括中(zhong)金安(an)徽交控REIT、華泰(tai)江蘇(su)交控REIT等新(xin)發產(chan)品(pin)，也包括中(zhong)金普(pu)洛斯REIT、華安(an)張江光大園REIT等首批公募(mu)REITs產(chan)品(pin)。

　　從做市機構(gou)來看(kan)，銀河證券(quan)較受(shou)歡迎，如(ru)華泰江蘇交控(kong)REIT、中金(jin)普洛斯(si)REIT等多只產品均選其提供做市服務(wu)。此外，廣發證券(quan)、申萬宏(hong)源證券(quan)、中信證券(quan)、中金(jin)公司(si)等機構(gou)也(ye)榜(bang)上有名(ming)。

　　結合公(gong)募REITs二(er)級市(shi)場高溢(yi)價率(lv)以及價格波動(dong)情況來看，業(ye)內人士認為，增加(jia)做市(shi)商將(jiang)保障公(gong)募REITs二(er)級市(shi)場穩定發(fa)展(zhan)，促進行(xing)業(ye)長期健(jian)康發(fa)展(zhan)。Wind數據顯示，截(jie)至(zhi)11月22日，公(gong)募REITs平均溢(yi)價率(lv)超21%。其中，華(hua)安張江光大園REIT位居榜首，溢(yi)價率(lv)達48.83%。

　　中(zhong)航(hang)基金表示(shi)，做市(shi)商在公募REITs行業中(zhong)主要(yao)承擔橋梁作用，其主要(yao)職責是為(wei)REITs的(de)流(liu)動(dong)性(xing)保駕護航(hang)，做市(shi)商依靠自身的(de)專業、技(ji)術優勢(shi)，持續(xu)為(wei)市(shi)場(chang)(chang)(chang)提供雙邊報價和(he)流(liu)動(dong)性(xing)服務(wu)，能夠(gou)為(wei)公募REITs市(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)合(he)理(li)定(ding)(ding)價提供支持，保障市(shi)場(chang)(chang)(chang)價格在合(he)理(li)范圍內波(bo)動(dong)，降低(di)投資者交易成本，促(cu)進公募REITs市(shi)場(chang)(chang)(chang)持續(xu)穩定(ding)(ding)發展(zhan)，為(wei)市(shi)場(chang)(chang)(chang)長足發展(zhan)注入(ru)活(huo)力。

　　適合長期持有

　　對于公(gong)(gong)募REITs產(chan)品(pin)的(de)投資(zi)價值(zhi)，前述公(gong)(gong)募REITs基金(jin)經(jing)理表(biao)示，公(gong)(gong)募REITs產(chan)品(pin)是以分紅為主要收益來源(yuan)的(de)投資(zi)標的(de)，其風(feng)險收益特征與傳統(tong)金(jin)融產(chan)品(pin)有(you)較大區別。

　　中金(jin)(jin)基金(jin)(jin)表示(shi)，投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)應以(yi)(yi)長(chang)期(qi)(qi)視角(jiao)和長(chang)遠規劃，充(chong)分(fen)(fen)(fen)認識REITs的(de)風險收益(yi)特征(zheng)和產(chan)(chan)品特性，對(dui)相關資(zi)(zi)產(chan)(chan)情況及其(qi)運(yun)營(ying)模式進行(xing)充(chong)分(fen)(fen)(fen)了解。長(chang)期(qi)(qi)來(lai)看，公(gong)(gong)募REITs的(de)投(tou)資(zi)(zi)價(jia)值，一(yi)方面體現在相對(dui)股債市(shi)場獨(du)立(li)的(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)配置功(gong)能；另一(yi)方面，公(gong)(gong)募REITs最終投(tou)資(zi)(zi)于運(yun)營(ying)較(jiao)為成熟的(de)基礎設施項目(mu)，并且在滿(man)足分(fen)(fen)(fen)紅(hong)條件的(de)情況下，每年至(zhi)少將(jiang)90%以(yi)(yi)上(shang)合(he)并后基金(jin)(jin)年度可供(gong)分(fen)(fen)(fen)配金(jin)(jin)額以(yi)(yi)現金(jin)(jin)形(xing)式分(fen)(fen)(fen)配給投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)，因而較(jiao)適合(he)長(chang)期(qi)(qi)持有。投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)可根據未來(lai)的(de)分(fen)(fen)(fen)紅(hong)預期(qi)(qi)合(he)理評估REITs價(jia)值，以(yi)(yi)長(chang)期(qi)(qi)配置的(de)心態來(lai)投(tou)資(zi)(zi)公(gong)(gong)募REITs，并通過長(chang)期(qi)(qi)持有與合(he)理的(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)配置，來(lai)獲得較(jiao)好的(de)投(tou)資(zi)(zi)回(hui)報(bao)。