今年以來(lai)(lai)，A股市場(chang)AI賽道火透半(ban)邊天。5月17日(ri)、18日(ri)連續兩個交(jiao)易日(ri)，AI賽道再掀(xian)浪潮，不少(shao)個股甚至迎(ying)來(lai)(lai)歷史(shi)高點。

　　二級市(shi)場火熱不已，一(yi)(yi)級市(shi)場對AI的(de)態度如何(he)？5月18日，在2023中國投(tou)資(zi)年(nian)會上，眾多來自一(yi)(yi)級市(shi)場投(tou)資(zi)機構的(de)投(tou)資(zi)人，圍繞(rao)本輪(lun)AI投(tou)資(zi)的(de)變(bian)化、潛在影響、未來應用(yong)等話題，各(ge)抒(shu)己見，也展現了一(yi)(yi)級市(shi)場對AI賽道投(tou)資(zi)的(de)新思(si)考、新觀(guan)察。

　　AI一級市場降溫明顯

　　一(yi)級市場(chang)對AI賽(sai)(sai)(sai)道的投(tou)資(zi)(zi)曾一(yi)度熱情高(gao)漲。IT桔子數據顯(xian)示，一(yi)級市場(chang)AI賽(sai)(sai)(sai)道投(tou)融(rong)資(zi)(zi)歷史最高(gao)潮(chao)出現于(yu)2021年(nian)，全(quan)年(nian)國內AI賽(sai)(sai)(sai)道融(rong)資(zi)(zi)金(jin)額(e)達4696億元(yuan)，投(tou)資(zi)(zi)事(shi)件(jian)共(gong)1287起(qi)。但2022年(nian)，AI賽(sai)(sai)(sai)道“降(jiang)溫”明顯(xian)，全(quan)年(nian)國內投(tou)融(rong)資(zi)(zi)金(jin)額(e)降(jiang)至1703億元(yuan)，投(tou)資(zi)(zi)事(shi)件(jian)回落至881起(qi)。

　　今年以(yi)來(lai)，AI在二級市場(chang)(chang)上“風起(qi)云涌”，不少個股(gu)屢創新高。與二級市場(chang)(chang)的火(huo)熱相比，一級市場(chang)(chang)表現謹(jin)慎，但也有所升溫。據IT桔子數據，2023年以(yi)來(lai)，國內AI投資(zi)(zi)事件(jian)共254起(qi)，投融資(zi)(zi)金額達1006億元。其中，計算機(ji)視覺(jue)與圖像、智能機(ji)器(qi)人(ren)、智能駕駛(shi)等細分領域成為機(ji)構青睞的賽道。如此(ci)前，飛諾門陣獲近6億元人(ren)民幣A+輪(lun)融資(zi)(zi)。

　　一(yi)級市場從業(ye)(ye)人士紛紛表(biao)示，今年以(yi)來(lai)(lai)感受到行(xing)業(ye)(ye)對(dui)(dui)AI賽(sai)(sai)道的關注(zhu)度不斷提(ti)升(sheng)。“此前AI賽(sai)(sai)道到了一(yi)個很高的估值，但商(shang)(shang)業(ye)(ye)模式(shi)并不明(ming)朗(lang)(lang)，所以(yi)在一(yi)段(duan)時間內遇冷。”某滬上市場化基(ji)金的GP（普通(tong)合伙人）告訴中國證(zheng)券報記者，今年以(yi)來(lai)(lai)，ChatGPT等AI大模型面世，讓行(xing)業(ye)(ye)看到了AI應用(yong)落地的可能，商(shang)(shang)業(ye)(ye)模式(shi)趨于明(ming)朗(lang)(lang)，對(dui)(dui)AI的關注(zhu)度也隨之提(ti)升(sheng)。

　　天狼星資本(ben)創始管(guan)理(li)合伙人沈海倫(lun)(lun)則對AI在C端(duan)的(de)(de)應用進(jin)行了(le)歸因(yin)。她表示(shi)，年初ChatGPT的(de)(de)出現又將AI再次推向投(tou)資人的(de)(de)視野。但與(yu)此前不(bu)同(tong)，本(ben)次AI的(de)(de)C端(duan)應用體驗大(da)大(da)提(ti)升。“可(ke)以用AI寫文(wen)章(zhang)、生(sheng)成圖片了(le)。這恰能(neng)說明，本(ben)輪AI能(neng)轉化為真實的(de)(de)生(sheng)產力了(le)。”沈海倫(lun)(lun)認(ren)為，在此基礎上(shang)，行業得以重新聚(ju)焦AI賽道，思考其對人類社(she)會有何價(jia)值。

　　AI應用前景清晰可觸

　　整(zheng)體來看，一(yi)級市場對(dui)AI賽道的(de)投資(zi)(zi)已跨(kua)越數十年。隨著(zhu)技術的(de)發(fa)展成熟，行(xing)業對(dui)AI的(de)落地(di)應(ying)用也逐漸從“恣意(yi)想象”變得(de)“切(qie)實(shi)可觸”。對(dui)于(yu)一(yi)級市場而言(yan)，本輪AI的(de)落地(di)場景如何，將(jiang)對(dui)社會有何影(ying)響？這也在極大(da)程度上影(ying)響著(zhu)機(ji)構的(de)投資(zi)(zi)。

　　一級市(shi)場投資機構普(pu)遍認同(tong)，人們的(de)日常生活將(jiang)是AI首要(yao)改變(bian)的(de)對象。華業天成資本創始合伙人孫業林表示，隨著物(wu)聯網、5G、云計算等核(he)心技(ji)術發展成熟，目(mu)前已進入第三代信(xin)息技(ji)術時期。“一方面，數字世(shi)界(jie)中將(jiang)出(chu)現(xian)大腦皮層，即(ji)目(mu)前特別(bie)火(huo)熱的(de)大模型，擁有(you)高(gao)度的(de)數據(ju)處理能(neng)力；另一方面，數字世(shi)界(jie)將(jiang)借助5G、傳感(gan)器等將(jiang)萬物(wu)高(gao)度聯絡起來(lai)，從而出(chu)現(xian)高(gao)度完成的(de)平行世(shi)界(jie)。”他說(shuo)。

　　此外，一級市(shi)場(chang)機構也肯定AI將(jiang)對各(ge)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)產生顛(dian)覆性影響(xiang)。“與2015年前后相比(bi)，本(ben)輪AI熱(re)潮(chao)將(jiang)對眾多行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)產生深(shen)刻影響(xiang)。”天堂(tang)硅谷資本(ben)高級合伙(huo)人(ren)(ren)王偉(wei)認為，本(ben)輪AI的(de)背(bei)后存在通用(yong)智能(neng)大模型，可以(yi)進(jin)行(xing)(xing)(xing)一定程度的(de)推理，加(jia)上行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)原有的(de)專家系統，將(jiang)大大改變行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)工(gong)作邏輯(ji)，提升工(gong)作效(xiao)率。王偉(wei)以(yi)公(gong)安(an)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)為例介紹說：“例如(ru)傳統公(gong)安(an)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)是(shi)‘以(yi)老帶(dai)新(xin)’。未來在AI的(de)加(jia)持下，新(xin)人(ren)(ren)直接(jie)可以(yi)勘察、標注現場(chang)。”

　　不過王偉(wei)也表示(shi)，即(ji)便AI發展未(wei)(wei)來可期，但仍有多方面問題是需重點關注的(de)。“一是人機協同的(de)分工。如(ru)果機器犯了錯(cuo)，由(you)誰承(cheng)擔責任，賠(pei)償損(sun)失？二是數(shu)據隱(yin)(yin)私。如(ru)何保(bao)護隱(yin)(yin)私和(he)數(shu)據安全，在未(wei)(wei)來尤為重要。三是倫(lun)理(li)道德，AI絕不能傷害人類。四(si)是大模型(xing)運營，未(wei)(wei)來可否采用牌照(zhao)制提(ti)升管理(li)效率。”

　　從(cong)長遠(yuan)來(lai)看，技(ji)術是社會(hui)(hui)(hui)變革(ge)的(de)(de)(de)推動(dong)力(li)，機構也紛紛認可(ke)本輪AI變革(ge)將(jiang)對社會(hui)(hui)(hui)結(jie)構產生影響。“技(ji)術帶來(lai)生產關系變化，進而導致(zhi)社會(hui)(hui)(hui)結(jie)構變化。”綠(lv)洲資本創(chuang)始合伙人(ren)張津劍認為，正如工業(ye)革(ge)命一般，AI的(de)(de)(de)發(fa)展也將(jiang)空(kong)前改變人(ren)類(lei)的(de)(de)(de)社會(hui)(hui)(hui)結(jie)構，“因此我們不(bu)僅要(yao)關注AI把人(ren)從(cong)體(ti)力(li)、腦(nao)力(li)勞(lao)(lao)動(dong)里解放出來(lai)，更要(yao)看到勞(lao)(lao)動(dong)力(li)解放后(hou)帶來(lai)的(de)(de)(de)生產關系變化，以及(ji)社會(hui)(hui)(hui)結(jie)構會(hui)(hui)(hui)發(fa)生何(he)種變化，AI會(hui)(hui)(hui)使不(bu)同產業(ye)產生十(shi)倍乃至(zhi)百倍的(de)(de)(de)效率差距。這與我們每個人(ren)的(de)(de)(de)生活(huo)都息(xi)息(xi)相關。”

　　看好哪些AI機遇

　　隨著商業模式逐(zhu)漸(jian)明晰，未來(lai)應用(yong)場景逐(zhu)漸(jian)清楚，一(yi)級市場對AI賽道的投資(zi)信心也(ye)在逐(zhu)漸(jian)回升。不少機構(gou)投資(zi)人表示，目前(qian)投資(zi)將(jiang)更(geng)貼合(he)AI未來(lai)的落地場景，如大模型、算力(li)等(deng)細分領(ling)域將(jiang)成為未來(lai)的投資(zi)重點(dian)。

　　“目前，人(ren)(ren)民幣基(ji)(ji)金(jin)(jin)和美元(yuan)基(ji)(ji)金(jin)(jin)對AI賽道都具(ju)有(you)很高的(de)(de)關注度。”深(shen)圳(zhen)某創投機構(gou)早期投資人(ren)(ren)向中國證(zheng)券報(bao)記者表示，今年以(yi)來，無論人(ren)(ren)民幣基(ji)(ji)金(jin)(jin)還是美元(yuan)基(ji)(ji)金(jin)(jin)都對AI領域展現出(chu)極(ji)大(da)關注。“像算力芯(xin)片(pian)、AI大(da)模型、數字智能都是機構(gou)重點(dian)關注的(de)(de)方(fang)向，這也(ye)是未(wei)來AI落地(di)的(de)(de)基(ji)(ji)礎支(zhi)持(chi)。”該投資人(ren)(ren)表示，目前自身也(ye)在積(ji)極(ji)關注算力芯(xin)片(pian)、算力加速芯(xin)片(pian)方(fang)面的(de)(de)機會。

　　BV百度風投CEO、管理合伙人高雪表(biao)示，大模型(xing)將(jiang)是未來重點關(guan)注的方向。“目前可將(jiang)大模型(xing)分為三種(zhong)類型(xing)。一(yi)是如OpenAI的底(di)層模型(xing)，二(er)是行業模型(xing)，三是應用式(shi)模型(xing)。”高雪表(biao)示，底(di)層模型(xing)邏輯(ji)難(nan)度較(jiao)大，且開源內容(rong)越來越多，因此(ci)未來將(jiang)重點關(guan)注行業模型(xing)和應用式(shi)模型(xing)的機遇。

　　不過(guo)也(ye)有機構提示，此(ci)前已經歷過(guo)AI賽(sai)道的(de)泡(pao)沫(mo)化階段，因此(ci)當下需要(yao)保持理性。元璟資本合伙人劉(liu)毅(yi)然表示，與此(ci)前移動互聯(lian)網相比，AI大(da)模(mo)(mo)型(xing)(xing)尚未發展(zhan)出更成(cheng)熟的(de)生態結構。“目前大(da)模(mo)(mo)型(xing)(xing)是全(quan)球性競爭，短期來(lai)(lai)看(kan)，中國可能在數據上具有短暫優勢。但長期來(lai)(lai)看(kan)，不少開源模(mo)(mo)型(xing)(xing)已逐漸成(cheng)熟。”劉(liu)毅(yi)然建議，當下致力于AI大(da)模(mo)(mo)型(xing)(xing)的(de)公司要(yao)做好端對端的(de)優化，創業者也(ye)要(yao)不斷積(ji)累經驗，才能抵(di)御通用(yong)化模(mo)(mo)型(xing)(xing)潛在的(de)影響(xiang)。