5月19日盤后，又一基(ji)金(jin)更新(xin)的凈(jing)值出現異常波動。天(tian)天(tian)基(ji)金(jin)網顯示，某債券型基(ji)金(jin)單(dan)日凈(jing)值上(shang)漲超過14%，位居(ju)全市(shi)場基(ji)金(jin)單(dan)日漲幅首位，創下該基(ji)金(jin)成立以來的最大單(dan)日漲幅。

　　據天(tian)天(tian)基(ji)金網(wang)推測，該基(ji)金或(huo)出現巨額(e)贖(shu)回(hui)(hui)。該基(ji)金的(de)大額(e)贖(shu)回(hui)(hui)并非個(ge)案(an)，近(jin)期，債(zhai)(zhai)基(ji)大額(e)贖(shu)回(hui)(hui)現象頻(pin)(pin)發，不少債(zhai)(zhai)基(ji)年內甚至(zhi)多(duo)次公告產品(pin)遇大額(e)贖(shu)回(hui)(hui)。公募基(ji)金業內人士(shi)表示(shi)，債(zhai)(zhai)基(ji)大額(e)贖(shu)回(hui)(hui)頻(pin)(pin)現或(huo)是(shi)部分機構在近(jin)期債(zhai)(zhai)市回(hui)(hui)暖中獲利了結導致，也反映出多(duo)數機構對債(zhai)(zhai)市投資(zi)仍(reng)持相對謹慎的(de)態度。

　　單位凈值大幅上漲

　　5月19日(ri)盤后，平安添悅債券更新(xin)的(de)最新(xin)凈(jing)(jing)值顯(xian)示，該(gai)基(ji)金A、C類份(fen)額單位(wei)凈(jing)(jing)值均(jun)跳到1元以(yi)上(shang)，結束了(le)長期(qi)以(yi)來的(de)“破凈(jing)(jing)”狀態(tai)，基(ji)金凈(jing)(jing)值單日(ri)漲(zhang)幅(fu)均(jun)超過14%，創成立以(yi)來最大單日(ri)漲(zhang)幅(fu)。

　　天(tian)天(tian)基(ji)(ji)金(jin)網(wang)提(ti)示該基(ji)(ji)金(jin)或發生(sheng)巨額贖(shu)回(hui)(hui)。即(ji)單個開放日(ri)(ri)，基(ji)(ji)金(jin)凈(jing)贖(shu)回(hui)(hui)申請超過上一日(ri)(ri)基(ji)(ji)金(jin)總份額的10%。巨額贖(shu)回(hui)(hui)所(suo)產生(sheng)的大額贖(shu)回(hui)(hui)費在第二個交易日(ri)(ri)計入基(ji)(ji)金(jin)資產，導(dao)致(zhi)基(ji)(ji)金(jin)單位凈(jing)值大幅上漲。

　　資料顯示，平安添悅債券成(cheng)立(li)于2022年9月(yue)(yue)26日，首募金(jin)額(e)為2.01億元，剛好達(da)到(dao)基金(jin)成(cheng)立(li)的金(jin)額(e)標準“壓線發行”，有效認購總戶數為445戶。不過，成(cheng)立(li)后不到(dao)兩個(ge)月(yue)(yue)，該基金(jin)凈值就跌破1元，基金(jin)份(fen)額(e)在2022年末僅剩約(yue)(yue)2083.84萬份(fen)，約(yue)(yue)一個(ge)季度凈贖回超過1.7億份(fen)。

　　截至2023年一季度末(mo)，平安(an)添悅債券最新總份額(e)(e)(e)約為(wei)(wei)56.52萬(wan)份，其(qi)中A份額(e)(e)(e)20.74萬(wan)份，C份額(e)(e)(e)35.77萬(wan)份，已然(ran)成為(wei)(wei)“袖珍(zhen)基(ji)(ji)金”。業內(nei)人(ren)士認為(wei)(wei)，一般而言(yan)，大(da)額(e)(e)(e)贖回(hui)對(dui)小規模基(ji)(ji)金凈(jing)值的沖擊尤(you)為(wei)(wei)明顯，因為(wei)(wei)小規模基(ji)(ji)金本身份額(e)(e)(e)較少(shao)，大(da)額(e)(e)(e)贖回(hui)產生的費用容易在基(ji)(ji)金資產中占(zhan)較大(da)比重，一大(da)筆(bi)額(e)(e)(e)外的錢進入(ru)，基(ji)(ji)金凈(jing)值自然(ran)會出現大(da)幅(fu)上(shang)漲。

　　大額贖回現象頻發

　　無(wu)獨有偶。近期，多只債基(ji)都出現大額(e)贖回(hui)現象。5月17日，東吳基(ji)金(jin)(jin)、蜂巢基(ji)金(jin)(jin)分別發布公告稱，因(yin)東吳中債1-3年政策性金(jin)(jin)融(rong)債指(zhi)數(shu)基(ji)金(jin)(jin)、蜂巢添盈純(chun)債基(ji)金(jin)(jin)近期發生大額(e)贖回(hui)，公司(si)決定(ding)提高基(ji)金(jin)(jin)A類及C類份額(e)凈值精度至小數(shu)點后八(ba)位，小數(shu)點后第九位四舍五入。

　　Wind數據顯示，包括上述兩(liang)只基金(jin)在內，二季度以來，已(yi)有申萬菱(ling)信(xin)可轉換債(zhai)券(quan)、長城悅享增(zeng)利債(zhai)券(quan)、泓德裕和純債(zhai)、蜂巢豐嘉(jia)債(zhai)券(quan)、財通匯利純債(zhai)債(zhai)券(quan)、東興興盈(ying)三個(ge)月定期開放(fang)債(zhai)券(quan)等超過20只基金(jin)（不(bu)同份額合(he)并(bing)計算）陸續發布(bu)因大額贖回而調(diao)整基金(jin)凈(jing)值精度的公告(gao)。其中，蜂巢添盈(ying)純債(zhai)基金(jin)更是在年內連發三次相(xiang)關公告(gao)。

　　華南某公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)經理表(biao)示，多類債(zhai)(zhai)券品(pin)種前期出現加速上漲，債(zhai)(zhai)基(ji)(ji)的大額(e)(e)(e)贖回(hui)(hui)有可(ke)能(neng)是(shi)部分機構(gou)選擇獲利了結。也(ye)有公(gong)募基(ji)(ji)金(jin)人(ren)士表(biao)示，不(bu)(bu)少債(zhai)(zhai)券型基(ji)(ji)金(jin)尤其(qi)是(shi)C類基(ji)(ji)金(jin)本身份(fen)額(e)(e)(e)就相(xiang)對較(jiao)小，即便贖回(hui)(hui)金(jin)額(e)(e)(e)并不(bu)(bu)大，由于占基(ji)(ji)金(jin)資(zi)產比重較(jiao)高，也(ye)會(hui)構(gou)成大額(e)(e)(e)贖回(hui)(hui)，因(yin)此會(hui)表(biao)現為(wei)債(zhai)(zhai)基(ji)(ji)大額(e)(e)(e)贖回(hui)(hui)現象頻發(fa)。

　　對于(yu)債基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)大額贖回(hui)帶來(lai)的凈值上漲，有基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)民直(zhi)呼(hu)“躺賺(zhuan)(zhuan)”，甚至有基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)民表示期待(dai)所持(chi)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金遇上大額贖回(hui)“賺(zhuan)(zhuan)”一筆(bi)。不過，業內人士表示，大額贖回(hui)往(wang)往(wang)會(hui)對基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金投(tou)資的持(chi)續性(xing)和(he)穩定性(xing)造成(cheng)影響，不利于(yu)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金經理的操作。對于(yu)迷(mi)你(ni)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金，基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)民還需要警惕(ti)大額贖回(hui)后的基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金清盤風險(xian)。

　　機構債市投資仍謹慎

　　近(jin)期，債(zhai)(zhai)(zhai)市有所回暖，推動不少債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)型(xing)基金明顯“回血(xue)”，更有多(duo)只純債(zhai)(zhai)(zhai)基金單位凈值創歷史(shi)新高(gao)。債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市場(chang)投(tou)資關(guan)注度提升。在(zai)近(jin)日發行的債(zhai)(zhai)(zhai)基中(zhong)，也不乏有產(chan)品公告提前結束募(mu)集。

　　盡管債(zhai)(zhai)市(shi)(shi)回暖，但多家(jia)機構(gou)對債(zhai)(zhai)券市(shi)(shi)場投資仍持相對謹慎的態(tai)度(du)。不(bu)少(shao)基金公(gong)司在近期(qi)債(zhai)(zhai)基凈(jing)值上漲中選擇(ze)暫停大(da)額申購，避免過多資金追逐行情買入(ru)。

　　有基金公司透(tou)露，目前多數機構對債市投資不(bu)算很積極，上半年整體態度以“走(zou)一步看一步”為(wei)(wei)主，這(zhe)主要是因為(wei)(wei)去年的(de)債市回調沖擊給機構帶來的(de)影響較(jiao)為(wei)(wei)明顯，目前大部(bu)分機構尚處于恢復期。

　　前海開源基金固收投資部董(dong)事總經理劉靜認(ren)為(wei)，債(zhai)券市場的(de)風險是(shi)(shi)比較小的(de)，但出現一(yi)個大的(de)趨勢性的(de)機會(hui)也比較難，主(zhu)要還是(shi)(shi)階段性和(he)結構(gou)性機會(hui)。

　　創金(jin)合信季安盈(ying)3個(ge)月(yue)持(chi)有期債券(quan)的(de)基金(jin)經理閆一帆(fan)認(ren)為(wei)，今年(nian)債券(quan)市場的(de)利空(kong)(kong)信息確實不多，在當前貨幣環(huan)境下，債券(quan)的(de)投(tou)資價(jia)值還處(chu)于合理空(kong)(kong)間，將(jiang)維(wei)持(chi)既有布局(ju)力度。

　　流(liu)(liu)動性(xing)(xing)依(yi)然是(shi)不少(shao)機構的關(guan)注(zhu)點。諾安基金認(ren)為(wei)，市場供需結構和流(liu)(liu)動性(xing)(xing)狀(zhuang)況支持(chi)目前利差(cha)水平，債券利率窄(zhai)幅波動或繼續維持(chi)。當前組合策(ce)略建議采取適(shi)度倉位杠桿(gan)套息，提升(sheng)資產流(liu)(liu)動性(xing)(xing)。招商基金認(ren)為(wei)，展望后(hou)市，綜合來(lai)看，或可維持(chi)一定(ding)久期和中高杠桿(gan)，2年(nian)至3年(nian)信用(yong)品(pin)種(zhong)相(xiang)對價值較好，永續品(pin)種(zhong)仍有一定(ding)利差(cha)，會適(shi)當減持(chi)流(liu)(liu)動性(xing)(xing)較低(di)的品(pin)種(zhong)，保(bao)持(chi)組合調倉靈(ling)活度。