證監會日前發布(bu)公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)(jin)費率改革工作安(an)排，此(ci)次改革提出降低主動(dong)權益類基金(jin)(jin)費率水(shui)平，規范(fan)公(gong)(gong)募(mu)基金(jin)(jin)銷售環節收費等。

　　機構(gou)人士認為，公募(mu)基金(jin)費率改革或對部分(fen)券(quan)商(shang)業(ye)(ye)績產生一定影響，但對證券(quan)行業(ye)(ye)整體盈利能力以(yi)及頭部業(ye)(ye)務發展均衡的券(quan)商(shang)影響程(cheng)度有限。長期來看，財富管理行業(ye)(ye)生態有望進一步(bu)優化。

　　對券商影響有限

　　短(duan)期來看，業內人士認為，管理費率調降或(huo)致(zhi)券商(shang)(shang)席位租賃收入有(you)所降低(di)，對部分相對依賴機構(gou)業務(wu)的中小型(xing)券商(shang)(shang)影響(xiang)較大。此(ci)外，參控股基金公司對于券商(shang)(shang)的業績(ji)貢獻將有(you)所下降。

　　在安(an)信證券(quan)看(kan)來(lai)，伴隨居民(min)財(cai)富管理需(xu)求(qiu)增長(chang)、公(gong)(gong)募基金(jin)行業規(gui)模(mo)擴張，近年來(lai)券(quan)商(shang)業績(ji)在一(yi)定程度上受(shou)益。本次公(gong)(gong)募基金(jin)費(fei)率(lv)(lv)改革對(dui)券(quan)商(shang)的(de)影響(xiang)主(zhu)要(yao)在券(quan)商(shang)旗下公(gong)(gong)募業績(ji)貢獻、代(dai)銷傭金(jin)收入兩方面。短(duan)期而言(yan)，預計公(gong)(gong)募基金(jin)費(fei)率(lv)(lv)改革或對(dui)券(quan)商(shang)業績(ji)造成一(yi)定影響(xiang)，但(dan)影響(xiang)相(xiang)對(dui)有限(xian)。參考海外經驗(yan)，費(fei)率(lv)(lv)下行的(de)另一(yi)面是(shi)管理規(gui)模(mo)的(de)迅速擴張。

　　綜合能力較強券商有望勝出

　　從中長期角(jiao)度(du)看(kan)，浙(zhe)商(shang)證券認為，預計公募降傭(yong)對證券行業(ye)整體盈(ying)利能力以及(ji)頭部業(ye)務(wu)發展均衡的(de)券商(shang)影響程度(du)有限，部分(fen)傭(yong)金收入占比較高、以研究業(ye)務(wu)為特色的(de)券商(shang)受影響相對較大。

　　展望未(wei)來(lai)，業內人(ren)士認(ren)為，在(zai)傭金率(lv)有(you)所下(xia)(xia)滑的情(qing)況下(xia)(xia)，券(quan)商(shang)與基(ji)(ji)金公(gong)司能夠深度綁定(ding)、實(shi)現(xian)雙(shuang)贏的券(quan)結(jie)模式(shi)受歡迎程度或進(jin)一步提高，財富加研究等綜合能力較強的券(quan)商(shang)有(you)望勝(sheng)出。基(ji)(ji)金投(tou)顧業務將(jiang)更好滿足居民(min)日益(yi)增長的財富管(guan)(guan)理需求(qiu)，從“重(zhong)銷量”向(xiang)“重(zhong)保有(you)”轉型，也(ye)將(jiang)成為券(quan)商(shang)發(fa)展財富管(guan)(guan)理、拓寬收入來(lai)源的重(zhong)要抓手。

　　安信證券認(ren)為(wei)，在居民資產配置需(xu)求不減，規模增(zeng)長效應下，看好大資管條線(xian)對券商的(de)業績(ji)支撐。

　　東(dong)吳證(zheng)券認為(wei)(wei)，長期來(lai)(lai)看，財富管理(li)行業(ye)生態有(you)(you)望進(jin)一步優化。基(ji)金投顧(gu)業(ye)務試點轉常規背景下，降費有(you)(you)望帶(dai)來(lai)(lai)傳統基(ji)金代銷模式的(de)(de)轉變，為(wei)(wei)基(ji)金投顧(gu)業(ye)務發展打開新(xin)的(de)(de)空間。