多家(jia)頭部公募及券商(shang)機構(gou)近日宣布自購(gou)旗下基金(jin)，主要集中在權益類(lei)產品，規模近13億元。業(ye)內人士認為，自購(gou)等(deng)多重積極因素有望對市場形成支撐，從中長(chang)期角度來看，當前A股已經具備較高投資性價比。

　　中國證券(quan)報(bao)記者(zhe)發現(xian)(xian)，從(cong)2015年以來(lai)，基金公司(si)自購(gou)頻次、規模持(chi)續增加(jia)，基金公司(si)、基金經理的(de)利益(yi)與投(tou)資者(zhe)利益(yi)愈發深度綁(bang)定。近十年來(lai)，基金公司(si)對(dui)權益(yi)類(lei)產(chan)品(pin)的(de)大(da)規模自購(gou)多出現(xian)(xian)在市(shi)場階段性底部，“支撐”效(xiao)果明顯。

　　與(yu)此(ci)同(tong)時，針對自購(gou)行為，如何讓公募(mu)基(ji)金公司與(yu)投資者雙(shuang)方(fang)的(de)利益進(jin)一步深度(du)綁定(ding)，成為公募(mu)業內熱議的(de)焦點。多(duo)位業內人士表示，可以進(jin)一步讓自購(gou)信息披露更(geng)透明、規范，讓“好事更(geng)好”。

　　自購潮洶涌

　　兩日，近13億元(yuan)，主要買入權益類公(gong)募基金。

　　截(jie)至8月(yue)23日，2023年公(gong)(gong)募基(ji)金最大的(de)(de)“自購潮”正在上演。多家頭部公(gong)(gong)募基(ji)金公(gong)(gong)司(si)或券商機構(gou)紛紛公(gong)(gong)告，基(ji)于對我國資(zi)本市場長期健康穩(wen)定(ding)發展、公(gong)(gong)司(si)主動投資(zi)管(guan)理能力的(de)(de)信(xin)心，或者(zhe)本著與(yu)廣大投資(zi)者(zhe)風險共擔、利益共享的(de)(de)原則，將(jiang)運(yun)用公(gong)(gong)司(si)固有資(zi)金投資(zi)公(gong)(gong)司(si)旗下的(de)(de)公(gong)(gong)募基(ji)金產品(pin)。

　　據(ju)不(bu)完全統計，包括易(yi)方達基金、廣發基金、嘉實基金、國泰君安資管(guan)、東方財富、中信(xin)證券等在內的22家公募基金及券商機構于(yu)8月21日、22日發布自(zi)購(gou)公告，合計自(zi)購(gou)金額達12.9億元，自(zi)購(gou)標的為旗(qi)下或子(zi)公司(si)管(guan)理的公募權益類基金。

　　“引導公(gong)募(mu)基金(jin)(jin)(jin)管理人加大自購旗下權(quan)益(yi)類基金(jin)(jin)(jin)力度(du)。”日前，證監會(hui)負責人發(fa)布答(da)記者(zhe)問，從投(tou)資(zi)(zi)端(duan)、融(rong)資(zi)(zi)端(duan)、交易端(duan)等(deng)方(fang)面(mian)，明確了活躍資(zi)(zi)本(ben)市場、提振投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)信心的一(yi)攬子政策措施。提出(chu)加快制定資(zi)(zi)本(ben)市場投(tou)資(zi)(zi)端(duan)改(gai)革行動方(fang)案(an)，從推動公(gong)募(mu)基金(jin)(jin)(jin)行業高質量發(fa)展、持(chi)續優(you)化市場投(tou)資(zi)(zi)生態、加大中長期資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)引入(ru)力度(du)等(deng)方(fang)面(mian)作出(chu)系統安排。其中，大力發(fa)展權(quan)益(yi)類基金(jin)(jin)(jin)是(shi)投(tou)資(zi)(zi)端(duan)改(gai)革的重要內容。

　　Wind數(shu)據顯示，從2015年(nian)(nian)(nian)以來，公(gong)募(mu)自(zi)購(gou)次(ci)數(shu)大增，當(dang)年(nian)(nian)(nian)首次(ci)超(chao)100次(ci)，2018年(nian)(nian)(nian)破千次(ci)，2022年(nian)(nian)(nian)逼近1萬次(ci)。2018年(nian)(nian)(nian)參與(yu)自(zi)購(gou)的公(gong)募(mu)數(shu)量(liang)突(tu)破百家。2019年(nian)(nian)(nian)，基金公(gong)司自(zi)購(gou)的規(gui)模(mo)(mo)再上新臺階，當(dang)年(nian)(nian)(nian)首次(ci)突(tu)破80億(yi)元(yuan)；2020年(nian)(nian)(nian)開(kai)始，公(gong)募(mu)年(nian)(nian)(nian)度自(zi)購(gou)規(gui)模(mo)(mo)均(jun)在百億(yi)元(yuan)之上。

　　值得注意的是，在本次(ci)自購(gou)潮(chao)中，權益類(lei)基(ji)金成為(wei)機構一致(zhi)的自購(gou)目標。

　　“一般來說，為保證(zheng)資(zi)金(jin)(jin)的(de)安全性，基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司(si)自(zi)有(you)資(zi)金(jin)(jin)的(de)首(shou)要目(mu)標(biao)是(shi)維持運營(ying)和擴大(da)再(zai)生產(chan)，因此收益(yi)穩健的(de)固(gu)收基(ji)(ji)金(jin)(jin)和貨幣基(ji)(ji)金(jin)(jin)是(shi)基(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司(si)自(zi)購的(de)主要投資(zi)標(biao)的(de)。”上海證(zheng)券基(ji)(ji)金(jin)(jin)評價研(yan)究中(zhong)心(xin)高(gao)級(ji)分析師池云飛對中(zhong)國證(zheng)券報記者介紹。華寶證(zheng)券也曾表示(shi)，安全邊際(ji)高(gao)的(de)偏債型基(ji)(ji)金(jin)(jin)通常獲得了更龐大(da)的(de)自(zi)購資(zi)金(jin)(jin)流入(ru)。

　　對此，天相投顧(gu)相關(guan)負責人表(biao)示(shi)，2023年A股(gu)市場分(fen)化(hua)嚴重，截(jie)至(zhi)8月21日，今年以(yi)來天相股(gu)票基(ji)金(jin)指(zhi)數下跌5.61%，天相偏股(gu)混(hun)合基(ji)金(jin)指(zhi)數下跌10.23%，部分(fen)基(ji)金(jin)投資(zi)者出現(xian)了(le)較大幅度的浮(fu)虧(kui)，這(zhe)降(jiang)低了(le)投資(zi)者的風險偏好。

　　“從權(quan)益資(zi)(zi)產本(ben)身的投(tou)資(zi)(zi)性價(jia)比(bi)來看(kan)，當(dang)前已經極具吸(xi)引力，A股(gu)已處于(yu)中長期價(jia)值配置區(qu)間。”嘉實基(ji)金(jin)表示。盈米基(ji)金(jin)研(yan)(yan)究院高級(ji)權(quan)益研(yan)(yan)究員聶涵認為，通過購買(mai)權(quan)益類產品能比(bi)較直接地體現出基(ji)金(jin)公(gong)司(si)對于(yu)中國資(zi)(zi)本(ben)市場長期發展的信心。

　　在(zai)池云(yun)飛看來，公募本輪自購有利于(yu)鞏固投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)信(xin)任，將自身的(de)風(feng)險(xian)收益與投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)綁(bang)定，使投資(zi)(zi)(zi)者(zhe)更有安全感；還(huan)有利于(yu)穩定市(shi)場，或(huo)可通過(guo)自購抵(di)御(yu)大規模贖回對投資(zi)(zi)(zi)策略造(zao)成的(de)壓(ya)力，為市(shi)場注入資(zi)(zi)(zi)金以增加流動性。

　　提振信心

　　“從近期資(zi)金面(mian)重要變化(hua)來看(kan)，近期公(gong)募基(ji)金大幅(fu)自購、上(shang)市公(gong)司(si)股東積極提議回(hui)購均(jun)預示著市場臨近底部。”招商證券策略研究相關負責人表示。

　　中國證券報記者從近10年(nian)(nian)(nian)基金公司(si)的自(zi)(zi)購(gou)(gou)行為(wei)發現，在近十年(nian)(nian)(nian)中，每(mei)年(nian)(nian)(nian)基金公司(si)自(zi)(zi)購(gou)(gou)次數(shu)較多(duo)的月份，當月市(shi)場絕大(da)多(duo)數(shu)時(shi)間有(you)較大(da)幅度的調(diao)整，甚至(zhi)處于當年(nian)(nian)(nian)乃至(zhi)近幾年(nian)(nian)(nian)的低點，自(zi)(zi)購(gou)(gou)行為(wei)有(you)力提振(zhen)了(le)市(shi)場信心(xin)，基金公司(si)自(zi)(zi)購(gou)(gou)高峰后，市(shi)場會有(you)所反彈(dan)。

　　Wind數(shu)據顯示(shi)，2012年(nian)3月，上證指(zhi)數(shu)跌幅(fu)達6.82%，在當年(nian)12個月中跌幅(fu)最大，3月基(ji)金公司自購次數(shu)達8次，僅次于當年(nian)12月和11月。其中，當年(nian)3月5日，興(xing)(xing)證全球基(ji)金申購興(xing)(xing)全輕資產LOF2000萬元，如果持有至今收益(yi)超過5倍。

　　2013年6月，上證(zheng)指(zhi)(zhi)數跌幅達13.97%，當(dang)月指(zhi)(zhi)數點位更(geng)是一度達到(dao)1849.65點。7月，基金公(gong)司紛紛開始自購，自購次數達13次。銀河(he)基金申購銀河(he)行業優(you)選(xuan)2000萬元(yuan)，中歐基金申購中歐行業成(cheng)長(chang)A320萬元(yuan)。自7月開始，市(shi)場也開始了一輪反彈，到(dao)2013年底，上證(zheng)指(zhi)(zhi)數點位突破2100點。

　　2015年6月(yue)(yue)，市(shi)場(chang)在經(jing)歷一輪上(shang)漲后(hou)掉頭向下。2015年6月(yue)(yue)上(shang)證(zheng)指(zhi)(zhi)(zhi)數跌幅(fu)超7%，7月(yue)(yue)、8月(yue)(yue)上(shang)證(zheng)指(zhi)(zhi)(zhi)數跌幅(fu)均超10%。自(zi)6月(yue)(yue)開始，基(ji)金公(gong)司開始持續自(zi)購(gou)，三個月(yue)(yue)累(lei)計自(zi)購(gou)達(da)113次(ci)，累(lei)計凈(jing)申(shen)購(gou)額達(da)14.7億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。其中(zhong)，匯添富基(ji)金7月(yue)(yue)6日和(he)7月(yue)(yue)8日兩(liang)次(ci)申(shen)購(gou)匯添富國企(qi)創新增長(chang)A合計超1億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)；中(zhong)加(jia)基(ji)金申(shen)購(gou)中(zhong)加(jia)改革(ge)紅利5000萬(wan)元(yuan)(yuan)；嘉實(shi)基(ji)金7月(yue)(yue)22日申(shen)購(gou)嘉實(shi)低價策略2000萬(wan)元(yuan)(yuan)；華商基(ji)金、前(qian)海開源基(ji)金7月(yue)(yue)均申(shen)購(gou)旗下基(ji)金超2000萬(wan)元(yuan)(yuan)。自(zi)10月(yue)(yue)開始，市(shi)場(chang)有所反彈，上(shang)證(zheng)指(zhi)(zhi)(zhi)數從9月(yue)(yue)底的3000點左(zuo)右反彈至超過(guo)3500點。

　　除此(ci)之外，在(zai)2016年(nian)5月、2017年(nian)6月均(jun)是(shi)(shi)基(ji)金(jin)公司當(dang)(dang)年(nian)的(de)自(zi)(zi)購高(gao)峰，這一自(zi)(zi)購時間點要么處在(zai)當(dang)(dang)年(nian)的(de)市(shi)場底部，要么是(shi)(shi)市(shi)場上漲(zhang)初期(qi)。

　　“從歷史(shi)情況來(lai)看，基金公(gong)司(si)對偏股類基金的自購規模明顯(xian)放(fang)量多出現在(zai)市場階段性底(di)部，如2018年12月、2022年4月。”招商證(zheng)券相(xiang)關研報(bao)中也(ye)有類似結論。

　　信披需規范

　　毋庸置疑，基金公司(si)自(zi)購(gou)發(fa)揮了積極作用，但如何讓雙方(fang)利益(yi)進(jin)(jin)一步(bu)深度綁定，讓公司(si)自(zi)購(gou)的(de)行為進(jin)(jin)一步(bu)提振市場信心，是市場各方(fang)關注的(de)焦點。多位業內(nei)人士表(biao)示，進(jin)(jin)一步(bu)做好(hao)自(zi)購(gou)信息(xi)披(pi)露，可讓“好(hao)事更好(hao)”。

　　據聶涵介紹，基(ji)金(jin)公司(si)自(zi)購的(de)操作信息一般會在(zai)產品的(de)定期(qi)(qi)報(bao)告(gao)(gao)中(zhong)披露，但定期(qi)(qi)報(bao)告(gao)(gao)的(de)信息披露具有滯后(hou)性(xing)。比如(ru)，就本輪基(ji)金(jin)公司(si)自(zi)購的(de)具體產品、具體金(jin)額，投(tou)(tou)資者在(zai)公募三季度報(bao)告(gao)(gao)披露后(hou)方可(ke)獲(huo)知。此外，公募自(zi)購時(shi)往(wang)往(wang)會“大張旗鼓”，發公告(gao)(gao)、做宣傳，但在(zai)贖回時(shi)卻靜(jing)悄(qiao)悄(qiao)。投(tou)(tou)資者也往(wang)往(wang)只能在(zai)大量(liang)的(de)定期(qi)(qi)報(bao)告(gao)(gao)中(zhong)梳(shu)理數據，方能窺見公司(si)是否贖回，而且對(dui)于公募自(zi)購的(de)行為，尚無最短持有期(qi)(qi)限(xian)的(de)要求，對(dui)于基(ji)金(jin)公司(si)來(lai)說能否做到長期(qi)(qi)持有，需(xu)要打一個問號。

　　基金(jin)公司(si)(si)公告自(zi)購(gou)后，是否自(zi)購(gou)，自(zi)購(gou)哪些具體(ti)產品(pin)，至少持有多長時間(jian)，相(xiang)關(guan)信息仍(reng)尚無(wu)統(tong)一(yi)披露(lu)。“對不起，關(guan)于(yu)自(zi)購(gou)目(mu)前沒有新增信息，以相(xiang)關(guan)公告為(wei)準(zhun)。”這(zhe)是中國證券報記者在采(cai)訪基金(jin)公司(si)(si)時遇到的一(yi)個現(xian)實場景。

　　對(dui)此，池(chi)云飛表示，或(huo)可(ke)從三(san)(san)方面(mian)優化(hua)自購(gou)信(xin)披(pi)：一是使用相(xiang)對(dui)標準化(hua)的(de)披(pi)露(lu)格(ge)式，對(dui)自購(gou)原因、金(jin)額(e)、持有期(qi)限、投資者(zhe)風險等信(xin)息做盡可(ke)能(neng)(neng)(neng)詳細(xi)的(de)披(pi)露(lu)；二是盡可(ke)能(neng)(neng)(neng)及(ji)時(shi)廣(guang)泛進行(xing)披(pi)露(lu)，使份額(e)持有人及(ji)潛(qian)在(zai)投資者(zhe)能(neng)(neng)(neng)及(ji)時(shi)公平地獲取相(xiang)關信(xin)息；三(san)(san)是加(jia)強信(xin)息披(pi)露(lu)的(de)對(dui)等性和(he)全面(mian)性，尤(you)其是加(jia)強對(dui)贖回信(xin)息的(de)及(ji)時(shi)和(he)詳細(xi)披(pi)露(lu)。

　　2022年6月出(chu)臺的(de)《基金(jin)管理(li)(li)(li)公司(si)績效(xiao)考(kao)核與(yu)薪(xin)酬管理(li)(li)(li)指(zhi)引(yin)》明確提出(chu)：“基金(jin)管理(li)(li)(li)公司(si)的(de)高級管理(li)(li)(li)人(ren)員、主要業務(wu)部門負責人(ren)、基金(jin)經(jing)理(li)(li)(li)應當將一定比例的(de)績效(xiao)薪(xin)酬購(gou)買本公司(si)或(huo)者本人(ren)管理(li)(li)(li)的(de)公募基金(jin)，并需遵守(shou)基金(jin)從業人(ren)員投資基金(jin)的(de)期限限制(zhi)。”

　　與此同時，中國(guo)證券報記者(zhe)獲悉(xi)，監管層正在(zai)醞釀關于(yu)公募自(zi)購的(de)相關要求，或將(jiang)要求基(ji)金經理(li)將(jiang)不低于(yu)20%的(de)工(gong)資(zi)和(he)績效投資(zi)于(yu)自(zi)己(ji)或公司管理(li)的(de)基(ji)金。

　　“一(yi)方面，誠實、詳盡的(de)(de)自購信(xin)息披露(lu)行為(wei)有(you)助于增(zeng)加投資者(zhe)對(dui)基金(jin)公(gong)司的(de)(de)信(xin)任，展現基金(jin)公(gong)司與投資者(zhe)共進(jin)退的(de)(de)態度，是基金(jin)公(gong)司責任心(xin)的(de)(de)體現；另一(yi)方面，機構投資者(zhe)成功的(de)(de)投資案例也(ye)是極(ji)好的(de)(de)投資者(zhe)教育，讓投資者(zhe)看到基金(jin)公(gong)司自購后的(de)(de)收益，也(ye)有(you)助于投資者(zhe)樹立長期投資、價值投資的(de)(de)理念。”天相投顧相關負責人(ren)表示(shi)。