步(bu)入四季度，部分基(ji)金(jin)(jin)投(tou)顧(gu)產品加快了(le)調倉換(huan)“基(ji)”的步(bu)伐。中(zhong)國證券報(bao)記者發(fa)現，10月(yue)以來，華安基(ji)金(jin)(jin)、交銀施羅(luo)德(de)基(ji)金(jin)(jin)、華夏基(ji)金(jin)(jin)、中(zhong)歐基(ji)金(jin)(jin)等(deng)多家(jia)基(ji)金(jin)(jin)公司(si)旗下的投(tou)顧(gu)組合(he)調整了(le)持倉策略，并發(fa)布了(le)調倉報(bao)告(gao)。此外，多個投(tou)顧(gu)組合(he)還基(ji)于對近(jin)期市(shi)場的研(yan)判，紛(fen)紛(fen)開(kai)啟“發(fa)車”計劃(hua)。

　　多(duo)個投顧組(zu)合(he)在(zai)調倉(cang)報告中表(biao)示，對于市(shi)場不必過(guo)度悲觀(guan)，目前市(shi)場已經到(dao)達(da)較(jiao)(jiao)低區間，后續進一步(bu)下跌的(de)空間已經有限，長期來(lai)看A股市(shi)場配置價值較(jiao)(jiao)為突出(chu)。

　　調倉換“基”忙不停

　　中國證券(quan)報記者通過梳(shu)理(li)基(ji)(ji)金(jin)公司在雪球基(ji)(ji)金(jin)、天天基(ji)(ji)金(jin)、螞蟻財富等各大基(ji)(ji)金(jin)代銷平(ping)臺上的(de)投顧組合信(xin)息發現，10月以來(lai)，有不少投顧組合更新了(le)調(diao)倉動態，就部分(fen)基(ji)(ji)金(jin)產品進行(xing)調(diao)倉，調(diao)倉舉動多(duo)源(yuan)于對四季(ji)度(du)A股市場的(de)最新研判。

　　10月(yue)17日，華安基金旗下的華安指揮家更新(xin)了(le)調倉動態。公開資料顯示，本次(ci)調倉幅度不大，新(xin)增了(le)國(guo)泰中證(zheng)全指通信設備ETF聯接C，減倉了(le)國(guo)泰國(guo)證(zheng)食品飲料行(xing)業（LOF）C。

　　10月(yue)12日，中歐(ou)基金(jin)旗下的(de)中歐(ou)超級(ji)股(gu)票(piao)全明(ming)星(xing)更新了調倉動態。公開資料顯示，泰康醫(yi)療(liao)健康股(gu)票(piao)發起(qi)A、嘉實資源精(jing)選股(gu)票(piao)C、天弘先進制造混合C等產品成為本次調倉的(de)新增(zeng)標的(de)。中歐(ou)財富(fu)列舉的(de)調倉理由包括(kuo)：“我們(men)對醫(yi)藥(yao)主題(ti)和個別均衡風格基金(jin)進行(xing)個基調換，并增(zeng)加(jia)了資源主題(ti)基金(jin)的(de)衛星(xing)配置。”

　　10月10日，交(jiao)(jiao)銀(yin)施(shi)羅德基金旗(qi)下的(de)交(jiao)(jiao)銀(yin)贏定投和交(jiao)(jiao)銀(yin)全明星(xing)(xing)均(jun)更新了調倉(cang)動態。以(yi)交(jiao)(jiao)銀(yin)贏定投為例，該(gai)組合加大(da)了股票(piao)(piao)型基金的(de)配(pei)置比例，對交(jiao)(jiao)銀(yin)股息優化混合、交(jiao)(jiao)銀(yin)新生活力靈活配(pei)置混合、華夏智(zhi)勝先鋒股票(piao)(piao)等(deng)(deng)產(chan)品(pin)進行了加倉(cang)，對交(jiao)(jiao)銀(yin)科(ke)銳科(ke)技創(chuang)新混合C、交(jiao)(jiao)銀(yin)國企改革(ge)靈活配(pei)置混合A等(deng)(deng)產(chan)品(pin)進行了減倉(cang)。值得一提的(de)是，交(jiao)(jiao)銀(yin)贏定投與交(jiao)(jiao)銀(yin)全明星(xing)(xing)的(de)新增配(pei)置名單中均(jun)出現了交(jiao)(jiao)銀(yin)醫藥(yao)創(chuang)新股票(piao)(piao)C這只產(chan)品(pin)。

　　10月10日，華夏(xia)基(ji)金旗下的固收增強組(zu)合更新了調(diao)倉動態。公開資料顯(xian)示，該(gai)組(zu)合減少(shao)了債券型(xing)基(ji)金的整(zheng)體配(pei)置(zhi)，提(ti)升了對QDII產品(pin)和(he)股票型(xing)產品(pin)的整(zheng)體配(pei)置(zhi)。具體來看，加倉了國(guo)富(fu)中小盤股票A、富(fu)國(guo)全球債券（QDII）人民(min)幣A等產品(pin)。

　　10月9日，華(hua)(hua)夏(xia)(xia)基金旗下的華(hua)(hua)夏(xia)(xia)全自動超級配(pei)置(zhi)策略更新了調倉動態。公開資(zi)料顯示，該組合加大了對(dui)華(hua)(hua)夏(xia)(xia)滬深300ETF聯(lian)接A、華(hua)(hua)夏(xia)(xia)中證500ETF聯(lian)接A等寬(kuan)基指數(shu)產品的配(pei)置(zhi)，同(tong)時減少了對(dui)華(hua)(hua)夏(xia)(xia)純(chun)債(zhai)(zhai)債(zhai)(zhai)券A、易方達信用債(zhai)(zhai)債(zhai)(zhai)券A等債(zhai)(zhai)券型(xing)基金的配(pei)置(zhi)。

　　多家投顧發車在即

　　現在越(yue)來越(yue)多(duo)的(de)基金投顧(gu)組合，開發(fa)(fa)了“發(fa)(fa)車”功能(neng)。有業內人士解釋，“發(fa)(fa)車”的(de)功能(neng)與定(ding)投類似，但相對定(ding)投來講更加靈活(huo)，不少投顧(gu)主理人會根據市(shi)場(chang)研(yan)判(pan)不定(ding)期“發(fa)(fa)車”，并(bing)靈活(huo)設定(ding)“發(fa)(fa)車”份額。“‘發(fa)(fa)車’的(de)目的(de)是希望(wang)在市(shi)場(chang)處于低(di)位的(de)時候能(neng)夠多(duo)買(mai)一點，攤薄成(cheng)本。”該人士表示：“如果(guo)一段時間(jian)內許多(duo)組合的(de)‘發(fa)(fa)車’動作頻頻，那么也可以視為一個較為積極(ji)的(de)市(shi)場(chang)信號(hao)。”

　　10月(yue)以來，多個投顧組(zu)合紛紛發(fa)布(bu)了(le)新一期的“發(fa)車”計劃。

　　10月19日，中歐超(chao)級股票全明星(xing)發布了“發車”計劃(hua)，同時提(ti)示目前的市場(chang)環境為“超(chao)低估，多投”。

　　10月13日，華安(an)基金旗(qi)下的華安(an)匠人(ren)匠心隊(dui)發布最新“發車(che)”公告，并表示，后(hou)續(xu)仍需關注公共事業與科技創新等相關方向，結合當前(qian)市場風險偏好及投(tou)資性價比優勢，本(ben)次“發車(che)”繼續(xu)1.5倍定(ding)投(tou)模式。

　　10月12日，交銀全明星公(gong)布了新一期的(de)“發(fa)車”計(ji)劃，投(tou)資說明稱：“參考后市，經濟(ji)環(huan)境或已觸底，在基本(ben)面、資金(jin)面、政策面全面改(gai)善的(de)背景(jing)下(xia)，不宜對市場過于悲觀。”

　　低估值策略在四季度或更有效

　　談到(dao)近期的市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)調整，華夏財(cai)(cai)富認(ren)為(wei)，主要(yao)是外部風險(xian)事件沖擊，帶來風險(xian)偏好的收(shou)縮。一(yi)方面，美(mei)債(zhai)收(shou)益率快(kuai)速攀升(sheng)(sheng)，且美(mei)國就業市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)轉冷預期遲遲未兌現，市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)對(dui)于(yu)“二次通脹”擔憂升(sheng)(sheng)溫；另一(yi)方面，地緣局勢導致投資(zi)者避險(xian)情緒升(sheng)(sheng)溫，A股受壓制震蕩走低。總體來看(kan)，華夏財(cai)(cai)富認(ren)為(wei)，拋開短期不可控的風險(xian)因素，從分子端的盈(ying)利增長和分母(mu)端的流動性，以及資(zi)金面、估(gu)值(zhi)(zhi)來看(kan)，A股市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)已經處(chu)于(yu)底(di)部區(qu)域。“從全球配置的角度，A股也有絕佳的配置價值(zhi)(zhi)。當前A股市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)主要(yao)指數(shu)估(gu)值(zhi)(zhi)不僅在(zai)歷史上處(chu)于(yu)偏低水(shui)平，在(zai)全球主要(yao)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)中也明顯偏低。”

　　富國基金(jin)投顧(gu)資(zi)產配置總監馬蘭表示，中期的(de)“均值回歸(gui)是(shi)資(zi)本(ben)市場(chang)的(de)主旋律”。隨著國內(nei)政策的(de)落地，經濟有望出(chu)現底部回升(sheng)，從(cong)而帶動(dong)股債性價(jia)比拐(guai)點出(chu)現，市場(chang)有望回暖(nuan)。

　　談到四(si)季度的行情，華夏財富表示(shi)，從投(tou)資線索看，四(si)季度是(shi)市場交易邏(luo)輯逐漸向(xiang)下(xia)一年轉換的時刻，總量層面共(gong)識的缺乏將抑制主線邏(luo)輯出現。歷(li)史(shi)上(shang)看，低(di)估值(zhi)策略在(zai)四(si)季度往往更加有(you)效(xiao)。下(xia)一步可(ke)以重(zhong)點關(guan)注紅利策略，以“低(di)估值(zhi)成長+順周(zhou)期(qi)”為矛的思路進(jin)行行業配(pei)置，重(zhong)點關(guan)注金融(rong)、半(ban)導體(ti)、汽車、有(you)色金屬、交通運輸等板(ban)塊。