除主(zhu)動型權(quan)益基(ji)金以及固收類基(ji)金外，今(jin)年以來(lai)在(zai)倡導分紅(hong)的大背景下，國內公募市場上多(duo)只寬基(ji)ETF宣布加入分紅(hong)“大軍”，部分產品(pin)甚至(zhi)出現了成立多(duo)年來(lai)首度分紅(hong)的情況。

　　業(ye)內人士分(fen)(fen)(fen)(fen)析，被(bei)動型(xing)基金(jin)由于(yu)以凈價指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)（不(bu)考慮分(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)和分(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)再(zai)(zai)投(tou)(tou)資）為(wei)業(ye)績基準，因此穩定超額(e)收(shou)(shou)益主要來(lai)源于(yu)成份股分(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)以及分(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)再(zai)(zai)投(tou)(tou)資。隨著監管(guan)方(fang)面對(dui)上市(shi)公(gong)司(si)分(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)愈發倡(chang)導和鼓勵(li)，持有優(you)質企業(ye)股票的(de)ETF將取得更多相(xiang)對(dui)于(yu)凈價指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)的(de)超額(e)收(shou)(shou)益，這為(wei)ETF分(fen)(fen)(fen)(fen)紅(hong)(hong)提供了(le)充分(fen)(fen)(fen)(fen)的(de)條件。

　　代(dai)表性寬基ETF首度分紅

　　近期(qi)，南(nan)方基(ji)金(jin)(jin)發布公告稱，旗(qi)下中證(zheng)500ETF以4月(yue)30日(ri)(ri)為收益(yi)分配基(ji)準日(ri)(ri)，進行(xing)2024年度第1次分紅，本次分紅方案為每10份基(ji)金(jin)(jin)份額派(pai)發0.87元，現金(jin)(jin)紅利發放日(ri)(ri)為5月(yue)22日(ri)(ri)。Wind數據(ju)顯示，根據(ju)基(ji)準日(ri)(ri)基(ji)金(jin)(jin)份額數量計算(suan)，此次南(nan)方中證(zheng)500ETF分紅總(zong)額將超過12億元。

　　值得注(zhu)意的是，南方中(zhong)(zhong)證500ETF為國(guo)內公(gong)募市場上規(gui)模最大的中(zhong)(zhong)證500ETF，截至5月13日，規(gui)模為787.08億元。該(gai)ETF也(ye)是目前規(gui)模排(pai)名第(di)六的非(fei)貨ETF。根據基(ji)金合同約定，當該(gai)基(ji)金份額凈值增(zeng)長(chang)率(lv)超過標的指數同期(qi)增(zeng)長(chang)率(lv)達到1%以(yi)上時，可進行收益分配。此(ci)次是該(gai)ETF自2013年2月成立以(yi)來首度宣(xuan)布分紅。

　　此前備受市場關注的(de)(de)首批中(zhong)證(zheng)A50ETF中(zhong)，摩根中(zhong)證(zheng)A50ETF在基金合(he)同(tong)中(zhong)明確(que)提到，該ETF每季度(du)至(zhi)少進(jin)(jin)(jin)行一次收(shou)益分配(pei)(pei)，每季度(du)最后一個交(jiao)易日對(dui)(dui)基金相對(dui)(dui)標(biao)的(de)(de)指(zhi)數(shu)的(de)(de)超額(e)收(shou)益率(lv)進(jin)(jin)(jin)行評價（超額(e)收(shou)益率(lv)＝基金份(fen)額(e)凈值增長(chang)率(lv)－標(biao)的(de)(de)指(zhi)數(shu)同(tong)期(qi)增長(chang)率(lv)），當超額(e)收(shou)益率(lv)大于0時(shi)將(jiang)進(jin)(jin)(jin)行收(shou)益分配(pei)(pei)，收(shou)益分配(pei)(pei)比例不低(di)于超額(e)收(shou)益率(lv)的(de)(de)60%，當超額(e)收(shou)益率(lv)小于或等于0時(shi)將(jiang)不進(jin)(jin)(jin)行收(shou)益分配(pei)(pei)。

　　工(gong)銀(yin)中證(zheng)A50ETF則(ze)在成立(li)后迅速對(dui)收(shou)益分(fen)(fen)配(pei)原則(ze)進行了調整(zheng)。調整(zheng)的(de)部分(fen)(fen)內容顯示(shi)，基金(jin)管(guan)理人在每(mei)季度對(dui)基金(jin)累計報酬(chou)率和標的(de)指(zhi)數同期累計報酬(chou)率進行評估(gu)，在符合(he)有關基金(jin)分(fen)(fen)紅(hong)條件的(de)前提下(xia)可進行收(shou)益分(fen)(fen)配(pei)。該ETF僅上市不(bu)到(dao)一(yi)周就宣布(bu)了首次分(fen)(fen)紅(hong)，分(fen)(fen)紅(hong)方(fang)案為(wei)每(mei)10份(fen)基金(jin)份(fen)額派發0.066元，分(fen)(fen)紅(hong)規模(mo)超510萬(wan)元。

　　除上述寬基(ji)ETF外，華泰柏瑞滬深(shen)300ETF也于今年(nian)年(nian)初完成了(le)年(nian)度分(fen)(fen)紅，分(fen)(fen)紅方(fang)(fang)案為每10份基(ji)金份額(e)派發0.69元(yuan)，分(fen)(fen)紅總額(e)近25億元(yuan)。相(xiang)比南方(fang)(fang)中(zhong)證500ETF，華泰柏瑞滬深(shen)300ETF、華夏滬深(shen)300ETF、華夏上證50ETF等國內代(dai)表(biao)性寬基(ji)ETF幾(ji)乎可(ke)以保持(chi)每年(nian)分(fen)(fen)紅一(yi)次的頻(pin)率(lv)。

　　提供(gong)更(geng)靈活(huo)的資金支配權

　　中國證(zheng)券(quan)報記者采訪多家公募機構了解(jie)到(dao)，ETF等被動型產品由(you)于(yu)以凈價指(zhi)數(shu)（不考慮(lv)分(fen)紅(hong)和分(fen)紅(hong)再投(tou)資）為業績基(ji)準，因此相對于(yu)指(zhi)數(shu)業績而(er)言，ETF的穩定超額收益主要(yao)來源于(yu)成份股(gu)分(fen)紅(hong)以及分(fen)紅(hong)再投(tou)資。

　　“特別是像中證A50指數的成份股(gu)，公(gong)(gong)司分(fen)紅(hong)(hong)往(wang)(wang)往(wang)(wang)是可預期的現金流，通(tong)過相關測算可以得到(dao)相應的資金規模(mo)，這(zhe)部分(fen)累(lei)計(ji)分(fen)紅(hong)(hong)可以劃分(fen)成相應的期數，規律性地對指數基金產(chan)品實(shi)現強制分(fen)紅(hong)(hong)，而且分(fen)紅(hong)(hong)也不(bu)會稀(xi)釋基金份額。”滬上某(mou)公(gong)(gong)募人(ren)士表示。

　　該人士透露，也(ye)有部分基金管理團隊會采用(yong)打(da)新等(deng)方法提高資(zi)金利用(yong)率，對產品收益做一定增厚，但(dan)同時(shi)基金交易成本、巨額(e)申贖時(shi)帶來(lai)的(de)建倉或(huo)平倉需(xu)求(qiu)也(ye)會攤薄一部分超額(e)收益。

　　此(ci)外，ETF通過分(fen)紅也為(wei)投資(zi)者(zhe)提(ti)供(gong)了更(geng)加靈活(huo)的(de)資(zi)金(jin)(jin)支配權。北京某公(gong)募(mu)指(zhi)數基金(jin)(jin)經理表示(shi)，ETF在(zai)沒有(you)分(fen)紅的(de)條(tiao)件下，相當于強制(zhi)把紅利用(yong)于再投資(zi)；而設立分(fen)紅條(tiao)款后(hou)，就給投資(zi)者(zhe)提(ti)供(gong)了選(xuan)擇權，既可(ke)以用(yong)這(zhe)部分(fen)超(chao)(chao)額(e)(e)收益去加倉(cang)，又可(ke)以“落(luo)袋為(wei)安”，將這(zhe)部分(fen)超(chao)(chao)額(e)(e)收益以現金(jin)(jin)方式兌現，不隨組合進行(xing)再投資(zi)。

　　成份(fen)股(gu)分(fen)紅(hong)比例(li)提升(sheng)

　　證(zheng)監(jian)會最新發布的(de)《上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)監(jian)管指引(yin)第3號(hao)——上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)現金分紅(hong)》《關于修改〈上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)章程指引(yin)〉的(de)決定》通過一(yi)系列規定，推動上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)不斷增強分紅(hong)意識，優化分紅(hong)方式，培育分紅(hong)習慣(guan)，提高(gao)分紅(hong)水(shui)平，同時約束異常分紅(hong)，促進(jin)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司(si)整體分紅(hong)水(shui)平穩中有升。

　　隨著(zhu)監管層面對上(shang)(shang)市公司分(fen)(fen)(fen)紅愈發倡導(dao)，推動上(shang)(shang)市公司一年(nian)多(duo)次(ci)分(fen)(fen)(fen)紅、龍頭企業分(fen)(fen)(fen)紅比例(li)提升也成(cheng)為未來趨(qu)勢。因此(ci)，天相投顧(gu)基(ji)(ji)金(jin)評(ping)價中心認(ren)(ren)為，寬基(ji)(ji)ETF分(fen)(fen)(fen)紅比例(li)提升或更(geng)具(ju)有(you)底層現金(jin)流基(ji)(ji)礎。上(shang)(shang)述第三(san)方機構(gou)也認(ren)(ren)為，持有(you)這些優質(zhi)企業股票的(de)ETF產品(pin)將取得更(geng)多(duo)相對于(yu)凈價標的(de)指數的(de)超(chao)額(e)收(shou)益，這為分(fen)(fen)(fen)紅提供了充分(fen)(fen)(fen)條件。ETF采取分(fen)(fen)(fen)紅策略也響應了政(zheng)策引導(dao)，積極將分(fen)(fen)(fen)紅收(shou)益兌現到投資者手中。

　　在監(jian)管鼓勵分紅的市場環境下，除費率競賽外，分紅某種(zhong)程度上(shang)也(ye)成(cheng)為(wei)了寬基ETF同質(zhi)化(hua)競爭(zheng)的另一種(zhong)“出路(lu)”。

　　“ETF分(fen)紅比例提升(sheng)與頻率增(zeng)加，或將成為(wei)基金公司(si)宣傳推廣(guang)的(de)方向。雖(sui)然分(fen)紅策(ce)略不(bu)直(zhi)接影響投資者(zhe)的(de)收益水平(ping)，但(dan)定期讓投資者(zhe)持有份額不(bu)變卻獲得分(fen)紅現金流，一(yi)方面(mian)(mian)能(neng)提升(sheng)投資者(zhe)獲得感，另一(yi)方面(mian)(mian)由于分(fen)紅具(ju)有免(mian)(mian)稅、免(mian)(mian)贖回(hui)費率等性質(zhi)，在(zai)稅收費率減免(mian)(mian)上(shang)具(ju)有優勢。”天相投顧基金評價中心表示(shi)。

　　并(bing)且，寬(kuan)基ETF追蹤的(de)指數所含成份股廣泛，晨星（中國(guo)）基金研究(jiu)中心分(fen)析(xi)師崔悅(yue)認為，分(fen)紅策略在吸(xi)引(yin)投資者參與的(de)同(tong)時，能夠引(yin)導資金流向市場(chang)多元(yuan)領域，從而增強市場(chang)活躍度和流動性，進而提升市場(chang)定價效率。

　　寬(kuan)基ETF具(ju)有(you)費率低、運(yun)作透明、操作簡單的(de)特點(dian)，往往是跟蹤大盤指數的(de)主(zhu)要集合(he)投資工具(ju)，并且其(qi)兼具(ju)一級市場申贖和二(er)級市場交易的(de)多(duo)重屬(shu)性，既適(shi)合(he)短期交易，也適(shi)合(he)長(chang)(chang)期配置與價(jia)值投資。隨著監管對上市公司分紅的(de)持續引(yin)導，天相投顧基金(jin)評價(jia)中心(xin)認為，寬(kuan)基ETF的(de)分紅或將逐步引(yin)導投資者(zhe)進行長(chang)(chang)期投資，其(qi)長(chang)(chang)期配置價(jia)值更加凸(tu)顯。