擁(yong)有海(hai)外(wai)金(jin)融背景并在(zai)A股市場歷練(lian)數年的(de)(de)上海(hai)某基(ji)金(jin)公司量化(hua)投資部門(men)負責人(ren)齊(qi)顯（化(hua)名）今(jin)年春節前后，見了很多(duo)撥人(ren)，不光是業務上的(de)(de)，還(huan)有一(yi)些想挖他(ta)(ta)的(de)(de)人(ren)。他(ta)(ta)自己也動(dong)了想走的(de)(de)心思(si)，在(zai)他(ta)(ta)看來，當前量化(hua)投資正站在(zai)風口，跳槽其他(ta)(ta)公募(mu)(mu)機(ji)構或直接(jie)去(qu)私募(mu)(mu)，可能(neng)是不錯的(de)(de)選擇。

　　2016年，并(bing)不太平的(de)A股市場，讓分(fen)散投資、分(fen)散風險的(de)量(liang)化(hua)(hua)投資成為一(yi)(yi)匹黑馬，不論是主動型(xing)抑或被動型(xing)量(liang)化(hua)(hua)策(ce)略，都取得不錯(cuo)的(de)成績。2017年，在A股持續震蕩(dang)、股指(zhi)期貨有(you)望(wang)松綁等刺激下，量(liang)化(hua)(hua)策(ce)略有(you)望(wang)成為未來一(yi)(yi)段時間不錯(cuo)的(de)投資選擇。一(yi)(yi)時間，大幅(fu)加(jia)碼量(liang)化(hua)(hua)的(de)機構大有(you)人(ren)在，但對多數(shu)機構來講，量(liang)化(hua)(hua)仍是“基本款”，是多策(ce)略架構中的(de)一(yi)(yi)部(bu)分(fen)。

　　震蕩市成就量化策略

　　2016年的(de)震(zhen)蕩市(shi)，股票型(xing)、混(hun)合型(xing)基金日子(zi)都不好過，但卻成就(jiu)了量化基金的(de)“春天(tian)”。Wind數據顯示(shi)，普(pu)通股票型(xing)基金和(he)偏股混(hun)合型(xing)基金2016年平均回報(bao)率分別為-10.43%和(he)-13.57%，而成立(li)滿(man)1年的(de)主(zhu)動量化基金則(ze)以-2.48%的(de)平均收益率明顯占據優勢(shi)。

　　公募量(liang)化(hua)基(ji)金中，一(yi)些明星產品表現出色。數據顯示，景(jing)順長(chang)城量(liang)化(hua)精選基(ji)金2016年業績在689只股(gu)票型(xing)基(ji)金中居前15%；景(jing)順長(chang)城量(liang)化(hua)新(xin)動力(li)基(ji)金盡管成立不足6個(ge)月，卻(que)創造了6.09%的正收(shou)益。華泰柏(bo)瑞旗下(xia)的華泰柏(bo)瑞量(liang)化(hua)優選、華泰柏(bo)瑞量(liang)化(hua)驅動、華泰柏(bo)瑞量(liang)化(hua)增(zeng)強近1年收(shou)益分別為18.55%、15.52%和(he)13.52%；華泰柏(bo)瑞量(liang)化(hua)智(zhi)慧和(he)華泰柏(bo)瑞量(liang)化(hua)先行近1年收(shou)益分別為20%和(he)18.8%。

　　私募機構方面，格(ge)上(shang)理財(cai)數據顯示(shi)，去(qu)年12月(yue)(yue)，受貨(huo)(huo)幣政策收(shou)(shou)緊預期提(ti)高、保監會嚴查保險資金、國際經濟局勢動蕩、資金外流(liu)等多重利空影響(xiang)，股(gu)市全(quan)線下行，滬深300指數跌幅為(wei)6.44%，中小板(ban)下跌6.23%，創(chuang)業板(ban)指下跌10.12%。這(zhe)樣的(de)背景下，12月(yue)(yue)私募行業平(ping)均收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)為(wei)-2.67%，股(gu)票型基金以(yi)-3.49%的(de)平(ping)均收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)墊底(di)，一(yi)直(zhi)收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)頗高的(de)管理期貨(huo)(huo)策略(lve)在(zai)12月(yue)(yue)也小遇(yu)挫折，平(ping)均收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)為(wei)-1.18%。而量化復合策略(lve)則以(yi)0.55%的(de)平(ping)均收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)成為(wei)12月(yue)(yue)收(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)(yi)最高的(de)策略(lve)。

　　“量化(hua)策(ce)(ce)略(lve)的(de)(de)核心(xin)在于投(tou)(tou)資(zi)標(biao)的(de)(de)選擇(ze)的(de)(de)客觀(guan)(guan)化(hua)和(he)投(tou)(tou)資(zi)分(fen)散化(hua)也(ye)即風險分(fen)散化(hua)。一般而言，就(jiu)股票量化(hua)策(ce)(ce)略(lve)來講，量化(hua)可(ke)以(yi)相對客觀(guan)(guan)地選擇(ze)個股，做有(you)限(xian)的(de)(de)擇(ze)時，然后就(jiu)是分(fen)散投(tou)(tou)資(zi)，按照策(ce)(ce)略(lve)布局安排，階段性調整投(tou)(tou)資(zi)標(biao)的(de)(de)和(he)持倉(cang)情況(kuang)。可(ke)以(yi)說是相對機械化(hua)和(he)被動的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)策(ce)(ce)略(lve)。也(ye)有(you)部(bu)分(fen)量化(hua)產品還有(you)各種(zhong)形(xing)式的(de)(de)對沖(chong)策(ce)(ce)略(lve)，這樣的(de)(de)復(fu)合策(ce)(ce)略(lve)相對靈活主動。”招(zhao)商(shang)證券分(fen)析(xi)人士(shi)表示。

　　量(liang)化基金的(de)凌厲攻勢能否持續？多位人(ren)士表(biao)示，量(liang)化策略有望成為未來一段時間不錯的(de)選擇。2017年的(de)A股，短期看，仍是(shi)震蕩(dang)走勢。在震蕩(dang)行情(qing)下，量(liang)化分(fen)散投資仍站在風口。

　　穩扎穩打加碼量化

　　量(liang)(liang)化策略(lve)(lve)的(de)(de)(de)逆市(shi)表現引來(lai)機(ji)(ji)構(gou)的(de)(de)(de)密(mi)集布局(ju)，僅公(gong)募基(ji)金(jin)(jin)方(fang)面，近期(qi)就有長盛量(liang)(liang)化多策略(lve)(lve)基(ji)金(jin)(jin)、華安(an)事(shi)件(jian)驅動量(liang)(liang)化基(ji)金(jin)(jin)、中銀量(liang)(liang)化精選基(ji)金(jin)(jin)等多只量(liang)(liang)化基(ji)金(jin)(jin)產品面世。私募方(fang)面，量(liang)(liang)化策略(lve)(lve)一直(zhi)是私募機(ji)(ji)構(gou)決戰(zhan)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)“法寶”。“在(zai)私募行業，一些機(ji)(ji)構(gou)就是以量(liang)(liang)化的(de)(de)(de)一招鮮而(er)著稱(cheng)的(de)(de)(de)，不論是股票量(liang)(liang)化策略(lve)(lve)還是期(qi)貨(huo)量(liang)(liang)化策略(lve)(lve)，私募機(ji)(ji)構(gou)玩(wan)得都很好，部分資金(jin)(jin)體量(liang)(liang)適(shi)中的(de)(de)(de)機(ji)(ji)構(gou)在(zai)量(liang)(liang)化策略(lve)(lve)上表現出色。”私募人(ren)士如是說。

　　量化(hua)不(bu)一(yi)(yi)定能(neng)讓你賺(zhuan)翻(fan)，但一(yi)(yi)定不(bu)能(neng)錯過(guo)，成(cheng)為很(hen)多基(ji)(ji)金機構的共識，在這樣(yang)的背景(jing)下(xia)，基(ji)(ji)金加碼量化(hua)策略熱(re)情高(gao)漲。

　　據齊顯(xian)介紹，跟他接(jie)觸(chu)(chu)的(de)(de)(de)(de)基金(jin)(jin)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)中(zhong)，部分(fen)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)對量(liang)(liang)化(hua)(hua)策(ce)略(lve)“熱烈追捧”。“有(you)接(jie)觸(chu)(chu)過(guo)小體(ti)量(liang)(liang)的(de)(de)(de)(de)私募(mu)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)，對量(liang)(liang)化(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)一(yi)招鮮趨之(zhi)若鶩，開出(chu)的(de)(de)(de)(de)薪酬條件十(shi)分(fen)誘人(ren)(ren)。但是(shi)(shi)對方提出(chu)的(de)(de)(de)(de)量(liang)(liang)化(hua)(hua)策(ce)略(lve)是(shi)(shi)‘改(gai)良版(ban)’的(de)(de)(de)(de)，所謂的(de)(de)(de)(de)改(gai)良就是(shi)(shi)部分(fen)舍棄量(liang)(liang)化(hua)(hua)策(ce)略(lve)核心的(de)(de)(de)(de)風險(xian)控制，而(er)是(shi)(shi)去追求效應的(de)(de)(de)(de)不成比(bi)例(li)的(de)(de)(de)(de)放(fang)大(da)。相(xiang)信這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)‘改(gai)良版(ban)’量(liang)(liang)化(hua)(hua)策(ce)略(lve)是(shi)(shi)當前不少機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)追求的(de)(de)(de)(de)。公(gong)募(mu)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)在(zai)量(liang)(liang)化(hua)(hua)上的(de)(de)(de)(de)布局則相(xiang)對謹慎，有(you)的(de)(de)(de)(de)基金(jin)(jin)公(gong)司正在(zai)組建量(liang)(liang)化(hua)(hua)團隊(dui)，公(gong)司對量(liang)(liang)化(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)基本(ben)態度是(shi)(shi)將其作為(wei)多(duo)層次(ci)產品結構(gou)(gou)中(zhong)的(de)(de)(de)(de)一(yi)個部分(fen)，可以有(you)單獨的(de)(de)(de)(de)量(liang)(liang)化(hua)(hua)產品，也(ye)希(xi)望(wang)為(wei)傳統的(de)(de)(de)(de)股票基金(jin)(jin)、期貨基金(jin)(jin)等(deng)注入(ru)更(geng)多(duo)的(de)(de)(de)(de)量(liang)(liang)化(hua)(hua)因子。總體(ti)來看，機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)構(gou)(gou)現在(zai)對量(liang)(liang)化(hua)(hua)人(ren)(ren)才非(fei)常渴(ke)求。一(yi)些國(guo)(guo)外的(de)(de)(de)(de)量(liang)(liang)化(hua)(hua)人(ren)(ren)才也(ye)在(zai)加速流(liu)向(xiang)國(guo)(guo)內，我參加的(de)(de)(de)(de)幾(ji)個微信群(qun)里，經(jing)常看到有(you)新回國(guo)(guo)的(de)(de)(de)(de)量(liang)(liang)化(hua)(hua)交易員、分(fen)析師等(deng)等(deng)，大(da)家都是(shi)(shi)沖著國(guo)(guo)內的(de)(de)(de)(de)機(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)會而(er)來。”

　　這樣的(de)火熱，雖然對齊顯這樣的(de)量化(hua)管理(li)人來(lai)說是不(bu)錯的(de)機會，但對量化(hua)行業來(lai)講，齊顯有自(zi)己(ji)的(de)擔(dan)憂。

　　齊顯認為，從國(guo)外的(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)驗來看，量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)策(ce)(ce)(ce)略(lve)永遠是(shi)(shi)一部分(fen)穩健型資(zi)金青(qing)睞(lai)的(de)(de)(de)(de)(de)對象(xiang)，在(zai)發(fa)達國(guo)家的(de)(de)(de)(de)(de)資(zi)本市(shi)場(chang)(chang)，量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)策(ce)(ce)(ce)略(lve)的(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)占比一直有(you)著(zhu)自身的(de)(de)(de)(de)(de)天(tian)花(hua)板，“量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)策(ce)(ce)(ce)略(lve)基本上是(shi)(shi)對應(ying)(ying)相應(ying)(ying)的(de)(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)(feng)險偏好(hao)的(de)(de)(de)(de)(de)，量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)并不是(shi)(shi)一個可(ke)以(yi)(yi)跨越風(feng)(feng)(feng)險偏好(hao)、滿足多種投(tou)資(zi)需求的(de)(de)(de)(de)(de)策(ce)(ce)(ce)略(lve)，國(guo)內(nei)量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)(de)快速發(fa)展存(cun)在(zai)過熱(re)的(de)(de)(de)(de)(de)現象(xiang)。”另外，量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)策(ce)(ce)(ce)略(lve)之(zhi)所以(yi)(yi)能(neng)成功，在(zai)于其與(yu)市(shi)場(chang)(chang)整體環境的(de)(de)(de)(de)(de)“異質性”，如果市(shi)場(chang)(chang)投(tou)資(zi)者大(da)量(liang)(liang)采(cai)用(yong)量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)策(ce)(ce)(ce)略(lve)，量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)策(ce)(ce)(ce)略(lve)同質化(hua)(hua)(hua)(hua)到(dao)一定程度后，其收益的(de)(de)(de)(de)(de)穩定性將(jiang)大(da)幅下降，量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)策(ce)(ce)(ce)略(lve)的(de)(de)(de)(de)(de)大(da)面(mian)積趨(qu)同，甚至(zhi)(zhi)可(ke)能(neng)產生策(ce)(ce)(ce)略(lve)的(de)(de)(de)(de)(de)“共振”效應(ying)(ying)。國(guo)外的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)經(jing)驗顯示，量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)策(ce)(ce)(ce)略(lve)只是(shi)(shi)“平滑”風(feng)(feng)(feng)險的(de)(de)(de)(de)(de)一種手段(duan)，在(zai)市(shi)場(chang)(chang)大(da)幅波動甚至(zhi)(zhi)出現危機之(zhi)際，量(liang)(liang)化(hua)(hua)(hua)(hua)策(ce)(ce)(ce)略(lve)并不一定能(neng)起到(dao)規避風(feng)(feng)(feng)險的(de)(de)(de)(de)(de)作(zuo)用(yong)。