新版(ban)醫保(bao)目(mu)錄近(jin)日出(chu)臺(tai)，醫藥(yao)板塊(kuai)再起波瀾。站在當(dang)前(qian)時點，如何把握醫藥(yao)板塊(kuai)的投資機會？從記者了(le)解的情(qing)況看(kan)，大量(liang)進口原(yuan)研藥(yao)通過以價換量(liang)進入醫保(bao)，加劇了(le)國內(nei)醫藥(yao)市場(chang)競爭。機構認為，在面臨降(jiang)價壓力(li)、毛利率大幅(fu)下降(jiang)的環境(jing)下，成本管控顯得十分(fen)(fen)重(zhong)要，原(yuan)料(liao)藥(yao)制劑企業迎來布局機會，近(jin)期部分(fen)(fen)原(yuan)料(liao)藥(yao)企業受到市場(chang)追(zhui)捧。

　　原料藥公司受追捧

　　11月中(zhong)旬以來，同(tong)和藥(yao)業(ye)、奧翔(xiang)藥(yao)業(ye)、天(tian)(tian)宇股份(fen)(fen)等原料藥(yao)公司受市場追(zhui)捧。短短兩(liang)個(ge)多星期里，奧翔(xiang)藥(yao)業(ye)股價上(shang)漲近五成(cheng)，同(tong)和藥(yao)業(ye)股價上(shang)漲約三成(cheng)，天(tian)(tian)宇股份(fen)(fen)、普(pu)洛藥(yao)業(ye)股價則創(chuang)下歷(li)史新(xin)高。

　　從機構調研(yan)(yan)情況看，過去一個月(yue)來，同和(he)藥(yao)業(ye)已經(jing)接待了兩批機構投資者的調研(yan)(yan)。11月(yue)1日(ri)，融通基金(jin)研(yan)(yan)究部總(zong)經(jing)理(li)付偉(wei)琦、新(xin)活力資本投資總(zong)監黃塏(kai)銳前去調研(yan)(yan)；11月(yue)26日(ri)，國(guo)泰基金(jin)投資經(jing)理(li)葉烽(feng)前去調研(yan)(yan)。

　　機構(gou)關注的問題，包括(kuo)上市公司(si)的產(chan)能(neng)情況、接下來的產(chan)品策略、是否(fou)有(you)意進(jin)入制(zhi)劑行業及原料藥(yao)(yao)的定價能(neng)力等。同和(he)藥(yao)(yao)業透露，公司(si)正(zheng)在建設制(zhi)劑項目，未來會積極拓展新品種，目前(qian)在抗凝血(xue)、抗痛風、抗糖尿(niao)病、皮炎治療、貧血(xue)治療等類藥(yao)(yao)物有(you)多個新品種正(zheng)在研(yan)發。

　　值得注意的(de)(de)是(shi)，在市(shi)場(chang)對(dui)原料藥板塊熱(re)度較高的(de)(de)情況下(xia)，部分公司在迎來機(ji)構調研的(de)(de)當天就(jiu)開始大漲(zhang)(zhang)。以同(tong)和藥業為例，11月26日(ri)國泰基金前(qian)去調研后，短短4個交易日(ri)，股價就(jiu)大漲(zhang)(zhang)了25%。

　　多家上市(shi)公司近日公告稱，旗下原(yuan)(yuan)料藥(yao)(yao)通過(guo)了技(ji)(ji)術評審(shen)(shen)。11月29日，賽隆藥(yao)(yao)業公告稱，公司替加環(huan)素(su)原(yuan)(yuan)料藥(yao)(yao)于(yu)近日通過(guo)國家藥(yao)(yao)品(pin)(pin)監督管理局藥(yao)(yao)品(pin)(pin)審(shen)(shen)評中心(xin)技(ji)(ji)術審(shen)(shen)評。11月11日，美諾(nuo)華發布公告稱，公司收到歐洲藥(yao)(yao)品(pin)(pin)質量管理局簽發的(de)關(guan)于(yu)瑞舒伐他汀鈣(gai)（原(yuan)(yuan)料藥(yao)(yao)）的(de)相關(guan)證書。仙(xian)琚(ju)制藥(yao)(yao)在互動平(ping)臺透露(lu)，公司已有部分(fen)原(yuan)(yuan)料藥(yao)(yao)產品(pin)(pin)取得美國、歐盟(meng)、日本等(deng)的(de)認證注冊，未來將不斷(duan)開拓國際(ji)(ji)高端市(shi)場(chang)，逐步(bu)提升原(yuan)(yuan)料藥(yao)(yao)的(de)國際(ji)(ji)規范市(shi)場(chang)份額。

　　機構看好長期價值

　　從機構觀點看，磐耀資產董事長辜若(ruo)飛表(biao)示，從醫藥(yao)行(xing)業發展態勢看，進口原研藥(yao)進入醫保后，倒逼國內藥(yao)企(qi)推進創新，但能否抵御國際(ji)巨(ju)頭的沖擊，仍存懸念。醫藥(yao)企(qi)業從過去的溫(wen)床(chuang)變成(cheng)戰場(chang)后，對原料藥(yao)成(cheng)本的管控變得至關重要(yao)。

　　“從原料(liao)藥看，我們承(cheng)認國(guo)(guo)產(chan)和進(jin)(jin)口(kou)(kou)存(cun)在差距，但對于一些主(zhu)流(liu)品種而言(yan)，國(guo)(guo)產(chan)品質(zhi)足以媲(pi)美(mei)歐美(mei)，而進(jin)(jin)口(kou)(kou)輔料(liao)的價格卻(que)是(shi)國(guo)(guo)產(chan)的2倍以上。作為(wei)一直被忽視的醫藥細分(fen)領(ling)域，原料(liao)藥有望(wang)借助(zhu)集采降價政策紅利擴大市(shi)場(chang)份額(e)，復制繼(ji)藥品和器(qi)械之后(hou)的國(guo)(guo)產(chan)替代進(jin)(jin)口(kou)(kou)路徑。”辜若飛分(fen)析說。

　　國泰基(ji)金明星基(ji)金經理程(cheng)洲認為，在(zai)醫藥(yao)監管政策、行(xing)業發展趨勢(shi)等因(yin)素的(de)推動下，中國原料藥(yao)或將迎來黃(huang)金發展期，行(xing)業發展空間(jian)非(fei)常大，至少(shao)能夠維(wei)持(chi)5到10年。在(zai)程(cheng)洲看(kan)來，不管是周期及供需(xu)因(yin)素，還是政策方(fang)面，都對(dui)特色(se)原料藥(yao)形(xing)成顯著利好。

　　“按照新(xin)的一致性評價標準，需(xu)要(yao)進(jin)行關聯審批。如果(guo)原(yuan)料藥(yao)企業(ye)更換了，就(jiu)需(xu)要(yao)重新(xin)申(shen)報(bao)，原(yuan)料藥(yao)企業(ye)的話(hua)語權由此得到提(ti)升。”程洲解釋說(shuo)。

　　據了(le)解，帶量采購新(xin)規實施之(zhi)后，原(yuan)料(liao)藥(yao)(yao)的(de)定價(jia)(jia)模(mo)式也發生了(le)改變。以前(qian)作為(wei)制劑廠(chang)的(de)原(yuan)料(liao)供應商，通(tong)常采用成(cheng)本(ben)加成(cheng)法定價(jia)(jia)，隨(sui)(sui)著原(yuan)料(liao)藥(yao)(yao)企業定價(jia)(jia)權提升，定價(jia)(jia)隨(sui)(sui)之(zhi)改成(cheng)了(le)利潤分成(cheng)模(mo)式，原(yuan)料(liao)藥(yao)(yao)企業利潤彈性空間很大。

　　華商新動力基(ji)金(jin)經(jing)理(li)陳恒(heng)也看好原(yuan)(yuan)料藥板(ban)塊，尤其是高端(duan)特(te)色(se)原(yuan)(yuan)料藥公司。在他看來，國內部分特(te)色(se)原(yuan)(yuan)料藥企業(ye)已(yi)經(jing)具備國際競爭力，需求端(duan)增長(chang)(chang)空間大，增長(chang)(chang)速度穩(wen)健；供給端(duan)受到環保因素(su)、認證門(men)檻、工藝壁壘的原(yuan)(yuan)因，這幾年產(chan)能有所出清(qing)，競爭環境得到改善，投資機會(hui)值得關注。