“別急，讓子彈飛一會兒。”

　　《讓子彈飛》里，張麻子淡定(ding)地說完這句話后不久，白(bai)馬(ma)掙脫韁繩，四散跑(pao)開。此時，張牧之才一聲(sheng)口哨響起，帶領麻匪兄弟們(men)沖向正唱著(zhu)歌兒，吃(chi)著(zhu)火(huo)鍋(guo)的馬(ma)邦德。

　　2019年(nian)底，各大評(ping)級機(ji)構開(kai)始(shi)倡導長(chang)(chang)(chang)期評(ping)價，樹立長(chang)(chang)(chang)期投(tou)資理念，將更(geng)(geng)多的(de)權(quan)重(zhong)傾向于長(chang)(chang)(chang)期業(ye)績表現良(liang)好的(de)產品。其實，這不僅(jin)僅(jin)是給投(tou)資者提供了更(geng)(geng)有價值的(de)指(zhi)引，也更(geng)(geng)能引導機(ji)構從(cong)更(geng)(geng)長(chang)(chang)(chang)期維(wei)度去管理產品，考核績效(xiao)。

　　我們回溯過(guo)往十(shi)年的數據就會發現，長(chang)期有多重(zhong)要(yao)。

　　2010年(nian)至2019年(nian)，上證綜(zong)指區(qu)間(jian)下跌6.93%， 振幅達到101.57%。wind統計數據顯示，在這十(shi)年(nian)的(de)2431個(ge)交易(yi)日中，上證指數上漲的(de)交易(yi)日只有394天，占比僅(jin)有16.21%。其余2037個(ge)交易(yi)日中上證指數都(dou)是收綠(lv)的(de)。

　　兩成不到的(de)占比也是很(hen)多投資者對(dui)A股市場直搖頭的(de)關鍵(jian)原(yuan)因，被恐慌和貪婪支配下的(de)情緒總是暗(an)示著我(wo)們應(ying)該做好擇時。然(ran)而，在(zai)過往(wang)2431天，準(zhun)確地挑出上漲的(de)那394天基本上不可(ke)能完成的(de)任務(wu)。

　　而過往十年間公募基金(jin)行(xing)業的業績數(shu)據如何呢？我們梳(shu)理了下成立十年以上(shang)的有可比數(shu)據的股票(piao)型(xing)基金(jin)，偏股型(xing)基金(jin)，靈活配(pei)置型(xing)基金(jin)，共計311只(zhi)，其中289只(zhi)是賺錢(qian)的，而虧錢(qian)的占比僅有7%。這(zhe)311只(zhi)基金(jin)的平(ping)均(jun)收益達到82.09%，遠遠跑贏同期上(shang)證指(zhi)數(shu)。

　　盡管基金業績(ji)數據(ju)多數是(shi)以盈利的(de)面孔展現，但是(shi)對于多數持有(you)這(zhe)些基金的(de)投資者而言(yan)，卻(que)是(shi)以虧(kui)損離(li)場的(de)。早前曾有(you)機構做過相關問卷(juan)調查發現，持有(you)時(shi)間(jian)的(de)長(chang)短或(huo)是(shi)虧(kui)損的(de)主要原(yuan)因(yin)。數據(ju)顯示，長(chang)期持有(you)者回報較高，持有(you)時(shi)間(jian)越短，虧(kui)損的(de)可能性就越高。單只基金平均持有(you)時(shi)間(jian)低于半年(nian)的(de)受訪者中，虧(kui)損人數過半，明(ming)顯高于總體38.6%的(de)虧(kui)損概率(lv)。

　　而持有半年以上，超(chao)過(guo)半數都能獲得(de)盈利(li)，且持有時間(jian)越(yue)長(chang)盈利(li)人數越(yue)多。數據顯示，單(dan)只基金“持有3-5年或(huo)5年以上”的投(tou)資者盈利(li)比例超(chao)過(guo)80%。

　　或許很(hen)多人會(hui)說投(tou)資者無(wu)法長(chang)期(qi)持有(you)與A股市場過(guo)往波動(dong)較大有(you)關。的確，在面(mian)對劇烈(lie)的震蕩(dang)，甚至是(shi)長(chang)達數年的下跌時(shi)，很(hen)多投(tou)資者會(hui)表示“臣妾做不(bu)(bu)到”。然而(er)事實或許并不(bu)(bu)是(shi)這樣。

　　晨星（中國(guo)）近日(ri)披露(lu)的《2019年全球基金(jin)投(tou)資(zi)趨(qu)勢觀(guan)察》報(bao)告也顯示，從投(tou)資(zi)者行為(wei)的角度(du)來看，在(zai)大多(duo)數(shu)情(qing)況下，投(tou)資(zi)者受(shou)短(duan)期市場情(qing)緒(xu)左(zuo)右而做出的擇時決策并(bing)不(bu)能為(wei)其獲得超(chao)額收益。

　　“投資(zi)(zi)者行為(wei)收(shou)益差(cha)”（Behavior Gap）衡量了考(kao)慮投資(zi)(zi)者買入賣出交易行為(wei)而獲得的實際投資(zi)(zi)收(shou)益（Investor Return）和不進行任何申(shen)贖可能(neng)取得的投資(zi)(zi)收(shou)益（Total Return）之(zhi)間的差(cha)值。從(cong)美國市場基(ji)金的比(bi)較結(jie)果可以看到，即便是(shi)在擁(yong)有全(quan)球最大資(zi)(zi)管規(gui)模、市場有效性較高(gao)的美國市場，大多數投資(zi)(zi)者在基(ji)金投資(zi)(zi)中還是(shi)因(yin)“錯誤”的擇時判斷和操(cao)作而錯失(shi)本來長期(qi)投資(zi)(zi)可以幫(bang)助(zhu)他(ta)們獲得的收(shou)益。

　　可見，學(xue)會用更(geng)長的時間維度(du)去管理自(zi)己的投資行(xing)為是全球投資者需要(yao)共(gong)同(tong)面(mian)對的問題。老(lao)師(shi)們都說，在多數人(ren)都做(zuo)不好的地方(fang)，做(zuo)好了的人(ren)就會是優秀的人(ren)。既然如(ru)此，我們或許可以(yi)試著讓(rang)自(zi)己的心(xin)態(tai)更(geng)平和(he)一些，將投資周(zhou)期(qi)放(fang)長一些來(lai)決策。換句話(hua)說，既然已經選擇開槍了，為何(he)不再多一些耐心(xin)，讓(rang)子彈多飛一會兒呢(ni)？