中證網訊（記者 徐金(jin)(jin)忠）“從2021年3月份往后，看到(dao)的(de)(de)結(jie)構性(xing)機會(hui)較多，這一輪調(diao)整或許會(hui)開啟新(xin)一輪的(de)(de)結(jie)構性(xing)牛市(shi)”“新(xin)的(de)(de)結(jie)構性(xing)牛市(shi)的(de)(de)主線可(ke)能是‘碳中和’”“我們主要看好四大(da)(da)方向：以(yi)電動車(che)為代(dai)表(biao)的(de)(de)新(xin)能源(yuan)行業、以(yi)化工為代(dai)表(biao)的(de)(de)順周期(qi)、軍(jun)工的(de)(de)部(bu)分(fen)細(xi)分(fen)行業、大(da)(da)金(jin)(jin)融的(de)(de)保險和地產板塊(kuai)”……盡管近期(qi)市(shi)場持續震蕩，但是匯豐晉信(xin)基金(jin)(jin)研究總監、基金(jin)(jin)經理陸彬，帶著左(zuo)側布(bu)局和長期(qi)布(bu)局的(de)(de)眼光，正在緊盯市(shi)場調(diao)整帶來的(de)(de)機會(hui)。

　　日前(qian)，陸(lu)彬在接(jie)受中國證券報記者(zhe)采訪時表(biao)示，部(bu)分(fen)前(qian)期(qi)熱門(men)板塊(kuai)(kuai)和個股短時間的(de)(de)大幅(fu)下(xia)挫，使得(de)估值(zhi)風險在短期(qi)內得(de)到(dao)了(le)大量的(de)(de)釋放，此后將(jiang)進入估值(zhi)和盈利(li)(li)動態調整的(de)(de)新階段，除了(le)熱門(men)板塊(kuai)(kuai)估值(zhi)和盈利(li)(li)的(de)(de)“賽跑”外，部(bu)分(fen)高估值(zhi)核心資產(chan)以外的(de)(de)行(xing)業(ye)和個股，新的(de)(de)機會將(jiang)不(bu)斷(duan)涌現。

　　估值風(feng)險(xian)得(de)到釋放(fang)

　　“我們從2021年3月份往后，看到的結(jie)構性(xing)機(ji)會(hui)較多，這一輪調整或許會(hui)開啟新一輪的結(jie)構性(xing)牛市。全球的貨幣政策大(da)概率會(hui)回歸常態(tai)化，風險來自于估值(zhi)，機(ji)會(hui)可能來自于我們看好的一些細分(fen)行業和投資機(ji)會(hui)。”陸(lu)彬(bin)在(zai)研(yan)判(pan)市場走勢時，直指要義。

　　而就是(shi)這位2020年“股(gu)基(ji)冠軍基(ji)金經理(li)”在2020年末，對(dui)2021年的(de)投資難度頗(po)為擔心(xin)，并對(dui)當時(shi)市(shi)場(chang)上的(de)熱門(men)板塊很是(shi)謹慎。當時(shi)，陸(lu)彬(bin)表示，2021年的(de)市(shi)場(chang)需(xu)要自下而上做研究，尋找行業的(de)一(yi)些(xie)機會，而不(bu)是(shi)說搶占(zhan)好賽道便可以(yi)一(yi)勞(lao)永逸(yi)。2021年市(shi)場(chang)的(de)投資難度加大，基(ji)金經理(li)需(xu)要通(tong)過優異(yi)的(de)選股(gu)能力，獲得超越市(shi)場(chang)的(de)表現。對(dui)于陸(lu)彬(bin)的(de)“成名(ming)戰”新能源領域的(de)投資，部分個股(gu)的(de)階段性高估、市(shi)場(chang)資金的(de)瘋狂涌入，成為陸(lu)彬(bin)當時(shi)擔憂的(de)情(qing)況。

　　不過，經(jing)過牛年(nian)春(chun)節以(yi)來的(de)(de)市場(chang)調(diao)整(zheng)后，陸彬(bin)的(de)(de)狀態已經(jing)發(fa)生很大(da)變(bian)化。“首先(xian)我們仍舊處在資本(ben)市場(chang)改革(ge)紅利持續(xu)釋放(fang)，居民(min)資產加(jia)快配(pei)置公(gong)募權益(yi)基金的(de)(de)大(da)周(zhou)期向上的(de)(de)大(da)環境中(zhong)。其次我們年(nian)初最擔心(xin)(xin)的(de)(de)核心(xin)(xin)資產高估(gu)值(zhi)風(feng)(feng)(feng)險(xian)和(he)金融(rong)的(de)(de)反(fan)身性(xing)風(feng)(feng)(feng)險(xian)正在陸續(xu)解除，核心(xin)(xin)資產高估(gu)值(zhi)在短期得(de)到比較(jiao)充分的(de)(de)消化，同時金融(rong)的(de)(de)反(fan)身性(xing)并(bing)沒有(you)發(fa)生，所(suo)以(yi)我們現在應該要主(zhu)動(dong)地(di)去承擔風(feng)(feng)(feng)險(xian)并(bing)分享(xiang)其可能帶來的(de)(de)收(shou)益(yi)。”陸彬(bin)表示(shi)。

　　陸(lu)彬(bin)指(zhi)出，目前市場正在(zai)(zai)發(fa)生變化(hua)，部分(fen)行業的(de)估(gu)(gu)值在(zai)(zai)一個月的(de)時間里面(mian)回調了(le)20%-30%，個別(bie)(bie)公司(si)回調了(le)接近40%，估(gu)(gu)值風險在(zai)(zai)短期(qi)內得到了(le)大量的(de)釋放。“之后的(de)估(gu)(gu)值調整可能(neng)是用時間來完成(cheng)，其(qi)中(zhong)質(zhi)地特別(bie)(bie)好的(de)公司(si)，可以用業績(ji)增(zeng)長來消化(hua)估(gu)(gu)值。反而在(zai)(zai)高(gao)估(gu)(gu)值核(he)心(xin)資(zi)產(chan)以外的(de)行業和個股里，我們能(neng)找到基本(ben)面(mian)更(geng)好，估(gu)(gu)值更(geng)便宜(yi)的(de)投資(zi)機會。”陸(lu)彬(bin)表示(shi)。

　　投資主線越(yue)發清晰

　　“2021年我(wo)們(men)(men)主要(yao)看(kan)(kan)好(hao)(hao)4個投(tou)資(zi)方(fang)向。首先是以電動車為代表的(de)(de)(de)(de)(de)新能(neng)(neng)源(yuan)行(xing)(xing)業(ye)(ye)，大家也都看(kan)(kan)到了，隨著碳(tan)達(da)峰、碳(tan)中和政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)出臺(tai)，我(wo)們(men)(men)預期(qi)(qi)新能(neng)(neng)源(yuan)行(xing)(xing)業(ye)(ye)后續的(de)(de)(de)(de)(de)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)和基本面(mian)持(chi)(chi)續性(xing)可能(neng)(neng)會(hui)比(bi)年初(chu)還要(yao)好(hao)(hao)。第二個我(wo)們(men)(men)看(kan)(kan)好(hao)(hao)以化工(gong)(gong)為代表的(de)(de)(de)(de)(de)順周期(qi)(qi)行(xing)(xing)業(ye)(ye)，本來順周期(qi)(qi)行(xing)(xing)業(ye)(ye)在疫情之后，它(ta)就(jiu)會(hui)迎來全球經濟(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)復蘇下需(xu)求(qiu)的(de)(de)(de)(de)(de)增加(jia)，那么在碳(tan)達(da)峰和碳(tan)中和政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)背景下，周期(qi)(qi)行(xing)(xing)業(ye)(ye)盈利的(de)(de)(de)(de)(de)穩定(ding)性(xing)和持(chi)(chi)續性(xing)，可能(neng)(neng)會(hui)比(bi)我(wo)們(men)(men)之前預估(gu)的(de)(de)(de)(de)(de)要(yao)好(hao)(hao)。第三我(wo)們(men)(men)也看(kan)(kan)好(hao)(hao)軍(jun)工(gong)(gong)方(fang)向1-2個細(xi)分(fen)的(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)業(ye)(ye)，當(dang)然這些(xie)行(xing)(xing)業(ye)(ye)和公司(si)隨著整個軍(jun)工(gong)(gong)行(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)調整，它(ta)的(de)(de)(de)(de)(de)投(tou)資(zi)機會(hui)也是在增強。第四個我(wo)們(men)(men)看(kan)(kan)好(hao)(hao)大金融大地產(chan)行(xing)(xing)業(ye)(ye)，這些(xie)行(xing)(xing)業(ye)(ye)我(wo)們(men)(men)主要(yao)看(kan)(kan)好(hao)(hao)隨著經濟(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)復蘇、利率的(de)(de)(de)(de)(de)上行(xing)(xing)，這些(xie)行(xing)(xing)業(ye)(ye)看(kan)(kan)好(hao)(hao)它(ta)們(men)(men)估(gu)值修復的(de)(de)(de)(de)(de)機會(hui)。”陸彬給出了自己研判的(de)(de)(de)(de)(de)2021年四大投(tou)資(zi)主線。

　　回顧陸(lu)彬此(ci)前的(de)(de)市場研判，這(zhe)四大(da)投資(zi)(zi)(zi)主(zhu)(zhu)線和(he)(he)投資(zi)(zi)(zi)領域(yu)，是(shi)(shi)他一(yi)以貫之的(de)(de)。但是(shi)(shi)，“碳(tan)達(da)峰、碳(tan)中(zhong)和(he)(he)”的(de)(de)政策新動向，更為(wei)(wei)堅(jian)定(ding)了陸(lu)彬對于這(zhe)些投資(zi)(zi)(zi)主(zhu)(zhu)線的(de)(de)研判。“我(wo)們(men)(men)認為(wei)(wei)，新的(de)(de)結構(gou)性(xing)牛市的(de)(de)主(zhu)(zhu)線可能(neng)是(shi)(shi)‘碳(tan)中(zhong)和(he)(he)’，‘碳(tan)中(zhong)和(he)(he)’主(zhu)(zhu)要(yao)分為(wei)(wei)兩塊，一(yi)塊是(shi)(shi)屬于改變能(neng)源(yuan)結構(gou)的(de)(de)新能(neng)源(yuan)行(xing)(xing)業，另一(yi)類是(shi)(shi)控制供(gong)給和(he)(he)產(chan)能(neng)來減少碳(tan)排放的(de)(de)周期行(xing)(xing)業，包括能(neng)源(yuan)和(he)(he)資(zi)(zi)(zi)源(yuan)的(de)(de)回收。我(wo)們(men)(men)的(de)(de)優勢在于我(wo)之前覆蓋和(he)(he)深度研究(jiu)的(de)(de)行(xing)(xing)業正好屬于周期和(he)(he)新能(neng)源(yuan)兩大(da)板塊。‘周期+新能(neng)源(yuan)’的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)組合也給我(wo)們(men)(men)的(de)(de)基(ji)金配(pei)置帶(dai)來了風格和(he)(he)行(xing)(xing)業的(de)(de)均(jun)衡性(xing)。”陸(lu)彬表示。

　　在“碳中(zhong)和(he)”領域(yu)的(de)(de)(de)投資上，陸彬有(you)自己的(de)(de)(de)見解。“‘碳中(zhong)和(he)’不(bu)會是(shi)(shi)簡單的(de)(de)(de)供給(gei)側(ce)改革，人(ren)民日(ri)益增長的(de)(de)(de)美好(hao)生(sheng)活(huo)需(xu)要，意味(wei)著我們必須保持在社會生(sheng)產上的(de)(de)(de)持續活(huo)力，特(te)別(bie)是(shi)(shi)在我們擅長的(de)(de)(de)制造業領域(yu)，不(bu)能(neng)自己放棄優勢陣地(di)。‘碳達峰、碳中(zhong)和(he)’的(de)(de)(de)目標，需(xu)要在產能(neng)穩定乃(nai)至提升的(de)(de)(de)背景下，通過能(neng)源(yuan)替(ti)代、技術(shu)創新等手段加以(yi)實現(xian)。”陸彬表示。

　　談到具體的(de)(de)(de)投資(zi)操(cao)作，陸彬表示，將通過資(zi)產(chan)均衡(heng)和行業均衡(heng)來控(kong)(kong)制回撤，同(tong)時要(yao)加大對今年風險的(de)(de)(de)預估(gu)，希望(wang)可以通過控(kong)(kong)制倉位來盡量抵御風險。“我們(men)不搞(gao)投資(zi)主義，我們(men)用不同(tong)的(de)(de)(de)尺去(qu)(qu)量不同(tong)的(de)(de)(de)行業，去(qu)(qu)評估(gu)不同(tong)行業的(de)(de)(de)投資(zi)機會。我們(men)要(yao)去(qu)(qu)評估(gu)能(neng)不能(neng)把握投資(zi)機會，并且基于我們(men)自己的(de)(de)(de)能(neng)力去(qu)(qu)把握能(neng)夠把握的(de)(de)(de)機會。”陸彬總結(jie)道。