中證網訊（記者 張煥(huan)昀）3月31日，博時基(ji)(ji)(ji)金發布博時回報靈活配置混合型證券(quan)投(tou)(tou)資基(ji)(ji)(ji)金2020年(nian)年(nian)度(du)報告。報告顯示(shi)，博時回報混合報告期(qi)內實現收益率40.66%，同期(qi)業(ye)(ye)績基(ji)(ji)(ji)準增(zeng)長(chang)率4.50%。博時基(ji)(ji)(ji)金權(quan)益投(tou)(tou)資主(zhu)題組投(tou)(tou)資總監助理(li)兼(jian)基(ji)(ji)(ji)金經理(li)肖瑞(rui)瑾在(zai)年(nian)報中表示(shi)，在(zai)分析和應(ying)對(dui)全球宏(hong)觀(guan)經濟環境背景下，堅持以堅實的(de)產業(ye)(ye)趨勢和個股(gu)基(ji)(ji)(ji)本面作為投(tou)(tou)資依(yi)據，維持較高的(de)權(quan)益倉(cang)位(wei)。針對(dui)科(ke)創(chuang)板上市公司(si)(si)的(de)行業(ye)(ye)分布，組合主(zhu)要配置于半導(dao)體、消費電(dian)子、軍(jun)工電(dian)子、新(xin)能源在(zai)內的(de)科(ke)技行業(ye)(ye)，以及(ji)港股(gu)互聯網、醫療創(chuang)新(xin)等行業(ye)(ye)，進(jin)一步(bu)加(jia)大對(dui)科(ke)創(chuang)板上市公司(si)(si)的(de)深(shen)度(du)研究和價值挖掘。

　　回顧2020年(nian)(nian)，突如其來的(de)新冠肺炎(yan)疫情對全球(qiu)權(quan)益(yi)市(shi)場(chang)的(de)影響(xiang)劇(ju)烈而深(shen)遠。肖瑞瑾指出，在強勁的(de)基(ji)本面背景下，中國權(quan)益(yi)資(zi)(zi)產的(de)比較(jiao)優勢凸顯，吸(xi)引了境外機構(gou)投(tou)資(zi)(zi)者持續增(zeng)配(pei)A股。與此同時(shi)，公募(mu)(mu)基(ji)金(jin)2019-2020年(nian)(nian)連續兩(liang)年(nian)(nian)取得較(jiao)好的(de)整體收益(yi)率，進一步吸(xi)引了個人投(tou)資(zi)(zi)者持續增(zeng)配(pei)公募(mu)(mu)基(ji)金(jin)。在機構(gou)投(tou)資(zi)(zi)者作為(wei)市(shi)場(chang)主要增(zeng)量資(zi)(zi)金(jin)背景下，行業龍頭導向(xiang)的(de)投(tou)資(zi)(zi)理念深(shen)入人心，景氣度較(jiao)高的(de)消(xiao)費(fei)、醫療保健(jian)、新能(neng)源汽(qi)車、光伏發電(dian)、國防(fang)軍工等行業呈現出較(jiao)好的(de)結構(gou)性投(tou)資(zi)(zi)機會。

　　肖(xiao)瑞瑾表示(shi)，展望2021全(quan)年(nian)(nian)，隨(sui)著全(quan)球(qiu)范圍內(nei)新(xin)冠疫(yi)(yi)苗接種(zhong)啟(qi)動(dong)，預計全(quan)球(qiu)經濟(ji)(ji)活動(dong)將在(zai)2021年(nian)(nian)一季(ji)度(du)末逐(zhu)步(bu)重啟(qi)，海外需求(qiu)也將開始(shi)逐(zhu)步(bu)恢復(fu)。但考(kao)慮到疫(yi)(yi)情(qing)的復(fu)雜性以(yi)及新(xin)冠疫(yi)(yi)苗的有限保護時效(xiao)，全(quan)球(qiu)經濟(ji)(ji)復(fu)蘇將緩慢進行并(bing)面臨諸多考(kao)驗。肖(xiao)瑞瑾表示(shi)，在(zai)這一背景(jing)下，預計全(quan)球(qiu)流動(dong)性寬松窗口(kou)期(qi)仍將持續，但相比2020年(nian)(nian)流動(dong)性將逐(zhu)步(bu)收緊(jin)(jin)。回到國內(nei)，貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)已經逐(zhu)步(bu)回歸常態(tai)，房地產(chan)行業(ye)“三道紅(hong)線”和(he)居民(min)房貸政(zheng)(zheng)策(ce)進一步(bu)收緊(jin)(jin)，有效(xiao)控制了地產(chan)鏈條的信(xin)用創(chuang)造(zao)，因此(ci)當(dang)前(qian)宏觀經濟(ji)(ji)呈現出積極財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)、穩健“不(bu)急轉(zhuan)彎”貨幣政(zheng)(zheng)策(ce)組(zu)合(he)下的緊(jin)(jin)信(xin)用特點(dian)，進一步(bu)加快權(quan)益(yi)(yi)資(zi)產(chan)的優勝劣汰(tai)，加快經濟(ji)(ji)結構(gou)調整，以(yi)實現促進科技創(chuang)新(xin)和(he)提(ti)質增效(xiao)的政(zheng)(zheng)策(ce)目標，這也和(he)當(dang)前(qian)權(quan)益(yi)(yi)市場呈現的龍(long)頭導向、產(chan)業(ye)導向和(he)價值導向的長(chang)期(qi)價值投資(zi)理念相互契合(he)。

　　“市(shi)(shi)(shi)場(chang)層面，公司在(zai)(zai)應對潛在(zai)(zai)輸入性風險(xian)(xian)基(ji)礎上(shang)，保持(chi)結構(gou)性積極看法(fa)。”肖(xiao)瑞瑾表示，宏觀(guan)經(jing)濟(ji)(ji)層面，海外(wai)經(jing)濟(ji)(ji)的(de)復(fu)蘇和(he)(he)需求(qiu)提(ti)升將繼(ji)續支撐(cheng)國內制造業(ye)保持(chi)在(zai)(zai)擴張區間(jian)。從(cong)全年(nian)維度看，國內權益市(shi)(shi)(shi)場(chang)將呈現基(ji)本面逐季恢復(fu)和(he)(he)流動性邊際收緊的(de)趨(qu)勢，并(bing)體現為上(shang)市(shi)(shi)(shi)企業(ye)的(de)盈利增長和(he)(he)估值收縮并(bing)行(xing)的(de)局面。因此公司將采(cai)取盈利樂觀(guan)和(he)(he)估值謹慎的(de)結構(gou)性進攻策略，積極尋找業(ye)績上(shang)存在(zai)(zai)上(shang)修預期且(qie)估值合理的(de)行(xing)業(ye)龍(long)頭進行(xing)配置。從(cong)全球資(zi)產比較角(jiao)度看，中(zhong)國作為全球最(zui)先復(fu)蘇的(de)大型經(jing)濟(ji)(ji)體，對海外(wai)配置資(zi)金的(de)吸引力(li)繼(ji)續增強。因此，外(wai)資(zi)持(chi)續增配A股的(de)趨(qu)勢將在(zai)(zai)2021年(nian)持(chi)續。最(zui)后(hou)，公司預判2021年(nian)主要風險(xian)(xian)將來自于海外(wai)，潛在(zai)(zai)的(de)輸入性通脹以及海外(wai)市(shi)(shi)(shi)場(chang)波(bo)動將是公司密切關注的(de)風險(xian)(xian)點，并(bing)將提(ti)前準備(bei)好應對方案(an)。

　　針對科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)，肖瑞(rui)瑾(jin)也留(liu)意到(dao)兩個顯著(zhu)變化。首先，2020年(nian)(nian)累計新(xin)增(zeng)145家新(xin)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)，科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)數量提(ti)升(sheng)到(dao)215家，總市(shi)(shi)值提(ti)升(sheng)至(zhi)3.5萬億元，科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)主動(dong)權(quan)益投(tou)(tou)資的(de)(de)深度(du)和廣度(du)更為顯著(zhu)，更有利于(yu)實現研究驅動(dong)的(de)(de)超額投(tou)(tou)資收益。其次，從偏股型基金重倉股口徑看，2020年(nian)(nian)四季報數據顯示機構(gou)投(tou)(tou)資者的(de)(de)科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)配置比例(li)小幅提(ti)升(sheng)至(zhi)2.9%，仍(reng)(reng)處于(yu)較低水平，長期看機構(gou)投(tou)(tou)資者仍(reng)(reng)將繼續(xu)增(zeng)配科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)。因此，科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)(ban)主動(dong)權(quan)益投(tou)(tou)資將是2021年(nian)(nian)具備顯著(zhu)吸引力的(de)(de)投(tou)(tou)資方向。

　　基于上述分析，肖瑞瑾指出，2021年將遵循產業趨勢，合(he)(he)理調整行業配置結(jie)構，堅持科創投(tou)資(zi)(zi)(zi)導向并深(shen)挖龍頭企業的(de)成長(chang)阿爾(er)法，實(shi)現可(ke)持續的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)回(hui)報(bao)。組合(he)(he)將選擇更(geng)具風(feng)險(xian)收益比的(de)科技行業細分賽道，并前瞻性(xing)布(bu)局(ju)港股互聯網和醫療創新行業，重點投(tou)資(zi)(zi)(zi)于競爭優勢穩(wen)固、成長(chang)性(xing)優良、資(zi)(zi)(zi)產負債結(jie)構和現金流穩(wen)健、有潛力(li)開啟第二增長(chang)曲線(xian)、并逐步具備較強國際競爭力(li)的(de)科創板龍頭企業。