在7月(yue)創下FOF發行首日(ri)認(ren)購申請(qing)金額破(po)百億元“戰績”的興證全球基(ji)金林國(guo)懷，即將在9月(yue)13日(ri)推出新品(pin)——興證全球安悅穩(wen)健養(yang)老(lao)目標(biao)一年持有FOF。該基(ji)金采用目標(biao)風險策略，屬于穩(wen)健策略養(yang)老(lao)的FOF產品(pin)。

　　日前(qian)，該基金(jin)擬任基金(jin)經理、興(xing)(xing)證全(quan)球(qiu)基金(jin)FOF投資(zi)(zi)(zi)與金(jin)融工(gong)(gong)程部(bu)總監、養(yang)老金(jin)管理部(bu)總監林國(guo)懷(huai)接(jie)受了中國(guo)證券報記(ji)者的(de)采訪(fang)。林國(guo)懷(huai)稱，作為(wei)目(mu)標風險策略FOF基金(jin)，興(xing)(xing)證全(quan)球(qiu)安悅穩(wen)健將錨定(ding)25%的(de)權益資(zi)(zi)(zi)產(chan)投資(zi)(zi)(zi)中樞，每(mei)份基金(jin)份額最短持有期為(wei)1年(nian)，為(wei)投資(zi)(zi)(zi)者提供偏穩(wen)健的(de)養(yang)老投資(zi)(zi)(zi)配置工(gong)(gong)具。林國(guo)懷(huai)表示，興(xing)(xing)證全(quan)球(qiu)基金(jin)在(zai)FOF產(chan)品體系的(de)搭建，正是在(zai)目(mu)標風險策略的(de)基礎上(shang)，構建豐(feng)富風險收益特征的(de)投資(zi)(zi)(zi)“工(gong)(gong)具箱(xiang)”。

　　高度專業化分工產品

　　首(shou)批產(chan)品(pin)獲準至今，公募FOF即將(jiang)運行(xing)滿四年(nian)。在林國(guo)懷(huai)看來，市場對FOF產(chan)品(pin)的(de)認知程度(du)顯著提高(gao)。林國(guo)懷(huai)表示(shi)，市場已經意識到(dao)FOF的(de)專(zhuan)業(ye)優勢(shi)，即專(zhuan)業(ye)選(xuan)好(hao)基，力爭解決“選(xuan)基難(nan)”、底層資(zi)(zi)產(chan)更分(fen)散、平(ping)滑(hua)波動(dong)(dong)、降低(di)流動(dong)(dong)性風(feng)險和(he)信(xin)用風(feng)險。林國(guo)懷(huai)表示(shi)，FOF的(de)專(zhuan)業(ye)優勢(shi)從(cong)投資(zi)(zi)角度(du)來看，是資(zi)(zi)產(chan)配(pei)置的(de)高(gao)度(du)專(zhuan)業(ye)化分(fen)工。

　　在林(lin)國懷看來(lai)，這種專(zhuan)(zhuan)業化的(de)(de)分工可以從(cong)內外兩部(bu)分解釋(shi)。“興證全球基(ji)金(jin)安悅穩健(jian)養老可以理(li)解為一只類(lei)似‘固(gu)收(shou)+’的(de)(de)產(chan)品，我們(men)會從(cong)權益投資和(he)固(gu)定收(shou)益投資領域，分別選(xuan)擇比較優秀的(de)(de)基(ji)金(jin)經理(li)來(lai)管(guan)理(li)，FOF在選(xuan)擇基(ji)金(jin)經理(li)時有高度(du)的(de)(de)專(zhuan)(zhuan)業化分工特(te)征。”

　　FOF擁有(you)(you)比較廣泛的(de)收(shou)益(yi)來源，所以(yi)興證(zheng)全球(qiu)基金(jin)的(de)FOF團隊(dui)也是高度專業化的(de)分工。“對基金(jin)、基金(jin)經理、資產類別等細分領域進(jin)行(xing)分工研究，比如(ru)權(quan)益(yi)、固收(shou)、資產配置我(wo)們(men)就分別有(you)(you)專門的(de)投研人(ren)員(yuan)，擁有(you)(you)不同的(de)考核機(ji)制，每個(ge)人(ren)都有(you)(you)機(ji)會成(cheng)為某一(yi)投資領域的(de)佼(jiao)佼(jiao)者(zhe)。”在林(lin)國懷看來，這種內部的(de)細分領域分工相對更加聚焦，“如(ru)果團隊(dui)每個(ge)人(ren)都要做到(dao)面(mian)面(mian)俱(ju)到(dao)的(de)話，整個(ge)團隊(dui)的(de)業績(ji)水(shui)平可能就比較一(yi)般。”

　　不過這種高度專(zhuan)業化的分工(gong)理(li)念，需要基金經(jing)理(li)、團隊負責人對(dui)全(quan)市場的基金產(chan)品、基金經(jing)理(li)擁有(you)豐富的經(jing)驗積(ji)累(lei)，同時也要久經(jing)市場考(kao)驗善于(yu)捕捉(zhuo)多(duo)種收益來源(yuan)。得(de)益于(yu)此(ci)，林(lin)國懷(huai)管理(li)的FOF產(chan)品呈現出較好的風(feng)險收益特征。

　　全面布局養老基金產品線

　　2018年，證監(jian)(jian)會出臺《養(yang)老目標(biao)證券投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)指(zhi)引（試行(xing)）》，在調研(yan)分析(xi)基(ji)(ji)(ji)礎上，對該(gai)類產品的投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)形式、投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)策略、投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)運(yun)作等產品要(yao)素(su)做出特(te)殊安(an)排，以契合養(yang)老金(jin)(jin)屬性(xing)和投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)需求。監(jian)(jian)管層對能(neng)夠發行(xing)并管理養(yang)老基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)公(gong)司(si)、基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)經(jing)理都設定了非常高(gao)的標(biao)準，幫助(zhu)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者把(ba)好第(di)一(yi)道(dao)關。

　　《指引》規定，養(yang)老目標(biao)(biao)基(ji)(ji)金(jin)應當(dang)采(cai)用基(ji)(ji)金(jin)中基(ji)(ji)金(jin)（FOF）形式或中國證(zheng)監(jian)會認可的(de)(de)其他(ta)形式運作。研究海外成(cheng)熟(shu)養(yang)老市場，FOF是第(di)二、三支柱(zhu)個人養(yang)老金(jin)賬戶重要(yao)的(de)(de)投資(zi)方向，通常分為(wei)目標(biao)(biao)日期基(ji)(ji)金(jin)和目標(biao)(biao)風險基(ji)(ji)金(jin)。不過，經過三年的(de)(de)發展，與海外不大(da)相同的(de)(de)是，國內養(yang)老目標(biao)(biao)風險基(ji)(ji)金(jin)在規模發展上(shang)略勝(sheng)一(yi)籌。

　　“目標(biao)(biao)日(ri)期和目標(biao)(biao)風(feng)(feng)險(xian)在(zai)收(shou)益率(lv)的(de)(de)(de)(de)表現方面并非(fei)孰優孰劣的(de)(de)(de)(de)關系，更多體現在(zai)產品方案的(de)(de)(de)(de)不同，目標(biao)(biao)日(ri)期重(zhong)在(zai)下滑曲線，目標(biao)(biao)風(feng)(feng)險(xian)重(zhong)在(zai)恒定的(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)收(shou)益特征(zheng)再平(ping)衡(heng)的(de)(de)(de)(de)機制。目前，我(wo)們在(zai)養老基金上的(de)(de)(de)(de)布(bu)局(ju)為目標(biao)(biao)風(feng)(feng)險(xian)基金，滿足(zu)不同客戶的(de)(de)(de)(de)風(feng)(feng)險(xian)收(shou)益特征(zheng)設計穩(wen)健策(ce)略、平(ping)衡(heng)策(ce)略、積極策(ce)略的(de)(de)(de)(de)產品。”林國懷表示。

　　據了(le)(le)解(jie)，目前興證全球基金(jin)計劃(hua)打(da)造養老“安(an)泰”系(xi)(xi)列(lie)、“安(an)悅”系(xi)(xi)列(lie)，以及(ji)普通FOF“優(you)選(xuan)(xuan)”系(xi)(xi)列(lie)兩條(tiao)產品線。“某種(zhong)程度上可(ke)以理解(jie)為，目標風險基金(jin)是將風險偏(pian)好的(de)(de)(de)選(xuan)(xuan)擇權讓渡(du)給持有(you)人，‘優(you)選(xuan)(xuan)’系(xi)(xi)列(lie)也(ye)是這(zhe)樣(yang)的(de)(de)(de)初衷，除了(le)(le)養老場景外，家庭(ting)中長期規(gui)劃(hua)都可(ke)以自(zi)(zi)主識別自(zi)(zi)己的(de)(de)(de)風險偏(pian)好和資金(jin)性質。”林國懷表示。

　　除(chu)了在投(tou)資端，林國懷與(yu)團(tuan)隊(dui)進行專(zhuan)業(ye)化(hua)的研究(jiu)與(yu)分工之外(wai)，該(gai)團(tuan)隊(dui)也(ye)在投(tou)資者(zhe)的投(tou)資行為(wei)方面進行持(chi)續課題研究(jiu)，在林國懷看來(lai)，投(tou)資業(ye)績和(he)持(chi)有體(ti)驗相結合才有機會幫助持(chi)有人在中長期(qi)實現資產(chan)的增值。“養老或FOF產(chan)品可以(yi)作(zuo)為(wei)投(tou)資者(zhe)資金持(chi)續流入、定投(tou)的產(chan)品選擇(ze)之一，但如(ru)果客戶感覺波動(dong)(dong)比(bi)較(jiao)大(da)，那么即使投(tou)資了一段時間，也(ye)很容易中斷。所以(yi)我(wo)們希望(wang)能平滑波動(dong)(dong)，力爭提(ti)高持(chi)有體(ti)驗。在投(tou)資上不(bu)(bu)以(yi)短期(qi)市場熱點為(wei)抓手(shou)，不(bu)(bu)追求短期(qi)排名。”