個(ge)(ge)人養(yang)老金(jin)制度框(kuang)架日前發(fa)布，個(ge)(ge)人養(yang)老金(jin)發(fa)展(zhan)迎來新(xin)里程碑。個(ge)(ge)人養(yang)老投(tou)資(zi)(zi)穩步推(tui)進(jin)發(fa)展(zhan)，一方面(mian)有望逐步實現養(yang)老金(jin)、資(zi)(zi)管機構與資(zi)(zi)本市場相互(hu)促(cu)進(jin)的正向循環，另(ling)一方面(mian)也將(jiang)(jiang)推(tui)動資(zi)(zi)管行(xing)(xing)業(ye)的變革(ge)和發(fa)展(zhan)，尤(you)其是對公募基(ji)金(jin)行(xing)(xing)業(ye)將(jiang)(jiang)產生深遠影(ying)響。

　　近日，《關于推動個(ge)人(ren)養(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)發展的(de)(de)(de)意見》發布，明(ming)確了(le)個(ge)人(ren)養(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)參(can)加(jia)范圍(wei)、制度模(mo)式(shi)、繳費水平、投資和領(ling)取等(deng)事項，確立(li)個(ge)人(ren)賬戶制，可投資銀行理財(cai)、商業養(yang)老(lao)保險、公募基(ji)金(jin)(jin)(jin)等(deng)多(duo)種(zhong)金(jin)(jin)(jin)融產(chan)品，實行稅(shui)收優惠等(deng)個(ge)人(ren)養(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)制度框架。總體(ti)上看(kan)，當前個(ge)人(ren)養(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)的(de)(de)(de)制度設計已具備自愿參(can)加(jia)、賬戶制、積累制、市(shi)場(chang)化(hua)運營、稅(shui)收激勵(li)、個(ge)人(ren)自主(zhu)投資選擇(ze)這些第三支柱的(de)(de)(de)特征(zheng)，能夠(gou)尊重個(ge)人(ren)養(yang)老(lao)的(de)(de)(de)多(duo)樣化(hua)和差異化(hua)、充分(fen)調動個(ge)人(ren)參(can)與的(de)(de)(de)積極(ji)性。隨著(zhu)養(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)繳費、投資和領(ling)取環節(jie)的(de)(de)(de)稅(shui)收優惠細(xi)節(jie)進(jin)一(yi)步落地(di)，未(wei)來(lai)真正屬于資本市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)長錢將(jiang)源(yuan)源(yuan)不斷地(di)流入(ru)。

　　從海(hai)外(wai)經(jing)驗(yan)看(kan)，個(ge)人(ren)養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)制度(du)與資(zi)(zi)本(ben)(ben)市場(chang)、機構壯大相輔相成、相互(hu)促進。個(ge)人(ren)養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)屬于長(chang)期(qi)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，在(zai)持(chi)(chi)續的稅(shui)收優(you)惠支持(chi)(chi)政策推(tui)動下，養(yang)(yang)老(lao)第(di)三支柱管(guan)理(li)規模有望(wang)長(chang)期(qi)穩(wen)定增(zeng)長(chang)。個(ge)人(ren)養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)賬戶投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)規模的穩(wen)定增(zeng)長(chang)，將為(wei)資(zi)(zi)本(ben)(ben)市場(chang)提供源源不斷(duan)的長(chang)期(qi)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)。參考海(hai)外(wai)經(jing)驗(yan)可(ke)知(zhi)，我國(guo)(guo)個(ge)人(ren)養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)具(ju)(ju)備巨大的擴容(rong)潛力(li)。從目前情況(kuang)來看(kan)，國(guo)(guo)內(nei)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)中基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)（FOF）市場(chang)具(ju)(ju)有萬億(yi)元級別的發(fa)展空(kong)間。資(zi)(zi)產管(guan)理(li)行業的發(fa)展壯大也為(wei)第(di)三支柱發(fa)展提供了成熟的市場(chang)體系和多層次、各類型(xing)風險偏好產品(pin)的豐富(fu)選(xuan)擇，個(ge)人(ren)養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)、社保基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)、保險資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)等(deng)(deng)長(chang)期(qi)資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)有望(wang)成為(wei)公(gong)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)等(deng)(deng)機構高質(zhi)量發(fa)展的基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)石(shi)。根據海(hai)外(wai)經(jing)驗(yan)，公(gong)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)具(ju)(ju)有服務養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)體系建設的天然責任。公(gong)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)因其產品(pin)線豐富(fu)，長(chang)期(qi)投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)回報(bao)良好，運(yun)作機制透明規范等(deng)(deng)優(you)勢(shi)，將成為(wei)個(ge)人(ren)養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)(jin)(jin)最主要的投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)方向。我國(guo)(guo)公(gong)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)20年(nian)的發(fa)展歷(li)程已經(jing)證明，公(gong)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)在(zai)股(gu)票、債券等(deng)(deng)標準化(hua)資(zi)(zi)產投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)領(ling)域已經(jing)形(xing)成較強(qiang)的專業能力(li)，在(zai)整(zheng)個(ge)資(zi)(zi)管(guan)行業中處于領(ling)先地位(wei)。同時，在(zai)全國(guo)(guo)社保基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)、基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)本(ben)(ben)養(yang)(yang)老(lao)保險基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)和企業年(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)的投(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)管(guan)理(li)中，公(gong)募(mu)(mu)基(ji)(ji)(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)也是主力(li)軍，并創造了長(chang)期(qi)穩(wen)定的較高收益。

　　此外，個人養老金等長線資(zi)金壯(zhuang)大，也為(wei)資(zi)管(guan)機(ji)構自(zi)我革新發(fa)展(zhan)培育了豐厚的(de)(de)土壤。從海外經驗來看，以(yi)先鋒領航集團為(wei)代表的(de)(de)基(ji)(ji)金公司，主(zhu)動降低基(ji)(ji)金產品的(de)(de)綜合費(fei)率，并且不(bu)再向基(ji)(ji)金產品的(de)(de)銷售機(ji)構返傭，帶(dai)來基(ji)(ji)金投顧(gu)業務(wu)在美國市場的(de)(de)蓬勃大發(fa)展(zhan)。因此，將(jiang)資(zi)產管(guan)理(li)(li)(li)創造(zao)(zao)的(de)(de)價(jia)值和財富(fu)(fu)管(guan)理(li)(li)(li)創造(zao)(zao)的(de)(de)價(jia)值進行區隔，為(wei)基(ji)(ji)金投顧(gu)業務(wu)大發(fa)展(zhan)提供(gong)條件，對(dui)我國資(zi)產管(guan)理(li)(li)(li)行業乃(nai)至(zhi)財富(fu)(fu)管(guan)理(li)(li)(li)行業將(jiang)產生深刻影響。