首批及(ji)第二批創(chuang)(chuang)業板(ban)注冊制新(xin)(xin)股(gu)(gu)，已(yi)分別于8月(yue)24日及(ji)9月(yue)1日上(shang)(shang)市。從上(shang)(shang)市首日及(ji)隨后(hou)幾日的(de)(de)(de)(de)二級市場表(biao)現(xian)來(lai)看，相關新(xin)(xin)股(gu)(gu)股(gu)(gu)價走勢差異明顯。在此背(bei)景下，私(si)募基(ji)金在創(chuang)(chuang)業板(ban)的(de)(de)(de)(de)打(da)(da)新(xin)(xin)策略上(shang)(shang)正積極謀變，以尋求更好的(de)(de)(de)(de)收益率(lv)。優選新(xin)(xin)股(gu)(gu)標(biao)的(de)(de)(de)(de)、提升報(bao)價入圍率(lv)、新(xin)(xin)股(gu)(gu)上(shang)(shang)市后(hou)賣出時點的(de)(de)(de)(de)選擇，成為當下私(si)募參與創(chuang)(chuang)業板(ban)打(da)(da)新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)策略要點。

　　上市后分化顯著

　　8月(yue)24日(ri)首批(pi)18只(zhi)創業板(ban)注(zhu)冊制新股上(shang)(shang)市(shi)，9月(yue)1日(ri)第二批(pi)3只(zhi)新股上(shang)(shang)市(shi)。對(dui)照(zhao)發行(xing)價來看，盡管21只(zhi)新股絕大(da)多數在(zai)上(shang)(shang)市(shi)首日(ri)出現了較大(da)幅度上(shang)(shang)漲(zhang)，但上(shang)(shang)漲(zhang)幅度分(fen)化(hua)顯著(zhu)。

　　Wind數(shu)據顯(xian)示，21只新(xin)股上(shang)市首日(ri)平均漲(zhang)幅為263.24%，其中漲(zhang)幅最(zui)大的康泰醫學(xue)首日(ri)暴(bao)漲(zhang)1061.42%，漲(zhang)幅最(zui)小(xiao)的鋒尚文化首日(ri)則僅上(shang)漲(zhang)了43.10%。此外，上(shang)市首日(ri)漲(zhang)幅不足(zu)100%的新(xin)股，共有8只；漲(zhang)幅超(chao)過200%的新(xin)股，也有8只。

　　此外，首批18只(zhi)新股(gu)在(zai)經過(guo)不設漲(zhang)(zhang)跌幅(fu)限制(zhi)的前5個交易日、進入常(chang)態(tai)化交易之后，其(qi)最(zui)(zui)新股(gu)價(jia)較(jiao)發(fa)(fa)行價(jia)的上(shang)漲(zhang)(zhang)幅(fu)度，也同樣(yang)差異較(jiao)大(da)。截至(zhi)9月(yue)3日收盤，18只(zhi)新股(gu)最(zui)(zui)新股(gu)價(jia)較(jiao)各(ge)自(zi)發(fa)(fa)行價(jia)的平均漲(zhang)(zhang)幅(fu)為124.52%。其(qi)中(zhong)，漲(zhang)(zhang)幅(fu)最(zui)(zui)大(da)的康泰醫學(xue)，最(zui)(zui)新股(gu)價(jia)較(jiao)發(fa)(fa)行價(jia)上(shang)漲(zhang)(zhang)694.29%；漲(zhang)(zhang)幅(fu)最(zui)(zui)小的鋒尚文(wen)化，較(jiao)發(fa)(fa)行價(jia)的漲(zhang)(zhang)幅(fu)僅有5.06%。

　　關注三要點

　　結(jie)合上周以來創業(ye)板注冊制新(xin)(xin)(xin)股(gu)上市(shi)之后的(de)(de)(de)整體表現(xian)，睿(rui)郡資(zi)產創始合伙(huo)人杜昌勇(yong)表示，在注冊制和(he)新(xin)(xin)(xin)的(de)(de)(de)交易制度(du)下，對于個人投(tou)資(zi)者(zhe)而言，最直接的(de)(de)(de)影響就(jiu)是未來打(da)新(xin)(xin)(xin)收益率的(de)(de)(de)分(fen)化，這就(jiu)更(geng)需(xu)要(yao)個人投(tou)資(zi)者(zhe)對新(xin)(xin)(xin)股(gu)的(de)(de)(de)公(gong)司基(ji)本面和(he)市(shi)場估值(zhi)提前有(you)所判斷。在此(ci)背景下，目(mu)前私募業(ye)內普遍(bian)將優選新(xin)(xin)(xin)股(gu)標的(de)(de)(de)、提升報價入圍(wei)率、新(xin)(xin)(xin)股(gu)上市(shi)后賣出時點的(de)(de)(de)選擇(ze)，作(zuo)為新(xin)(xin)(xin)市(shi)場制度(du)環境下創業(ye)板打(da)新(xin)(xin)(xin)需(xu)要(yao)關注的(de)(de)(de)三大(da)策略要(yao)點。

　　少數派投(tou)資(zi)表示，創業板注冊(ce)制的(de)(de)實施，增加了新(xin)(xin)股(gu)網(wang)下配售(shou)的(de)(de)比例，提(ti)高了網(wang)下打新(xin)(xin)的(de)(de)收(shou)益率。對于私(si)募等機構投(tou)資(zi)者(zhe)而言，新(xin)(xin)股(gu)申(shen)購(gou)時(shi)，首先應(ying)熟知申(shen)購(gou)規則，并(bing)建立完(wan)善的(de)(de)申(shen)購(gou)流程(cheng)，避免如超(chao)資(zi)產(chan)規模申(shen)報(bao)(bao)等不(bu)合規問題。其(qi)次，要(yao)重(zhong)點通過基(ji)本面、投(tou)價(jia)(jia)報(bao)(bao)告(gao)和(he)市(shi)場(chang)對新(xin)(xin)股(gu)詢(xun)價(jia)(jia)的(de)(de)情緒等的(de)(de)研究(jiu)，對新(xin)(xin)股(gu)合理報(bao)(bao)價(jia)(jia)。通過對新(xin)(xin)股(gu)基(ji)本面的(de)(de)研究(jiu)，參(can)考投(tou)價(jia)(jia)報(bao)(bao)告(gao)和(he)近期詢(xun)價(jia)(jia)規律，提(ti)高打新(xin)(xin)入圍率。與(yu)此同(tong)時(shi)，如果二級(ji)市(shi)場(chang)情緒回落，打新(xin)(xin)收(shou)益率出現下降，那么也應(ying)當考慮放棄(qi)一些(xie)發行價(jia)(jia)過高的(de)(de)新(xin)(xin)股(gu)。

　　淳石資(zi)本業務合伙(huo)人(ren)楊如(ru)意表示，基(ji)于注(zhu)冊制新(xin)規(gui)下(xia)的打新(xin)，更加(jia)考驗投(tou)資(zi)人(ren)對打新(xin)標的質地(di)，也(ye)就是對上(shang)市公司基(ji)本面(mian)的理解和挖掘(jue)。此外，創(chuang)業板新(xin)股先(xian)天具有流動性溢價，在選(xuan)擇好標的的基(ji)礎上(shang)，也(ye)可(ke)(ke)以(yi)利用新(xin)的交易規(gui)則，實現更好打新(xin)收益。例如(ru)，對二級市場資(zi)金關注(zhu)度較高的股票，可(ke)(ke)以(yi)考慮做日(ri)內“T+0”交易，通過(guo)降低成本的方式(shi)增加(jia)打新(xin)收益。

　　此外(wai)，不(bu)少私募建議(yi)，對于(yu)個(ge)人投資者而言，通過投資于(yu)新股申購能(neng)力強的(de)基金產品(pin)，也不(bu)失為(wei)一種穩健的(de)分利方式。在(zai)此之中，可以重(zhong)點(dian)關注(zhu)規模在(zai)2億(yi)元左右(you)、具備優秀打新報價能(neng)力，同時能(neng)夠更好(hao)管(guan)理底倉波動(dong)風險的(de)產品(pin)。