12月以(yi)來(lai)，A股市場整體呈現震蕩格局，結構性機(ji)(ji)會有所收斂。來(lai)自多家第三(san)方機(ji)(ji)構的最新相關倉位(wei)監測和調(diao)查數(shu)據顯(xian)示，前期公募私募機(ji)(ji)構的整體倉位(wei)水(shui)平雙雙走高(gao)。與(yu)此同時(shi)，盡管股指持續震蕩，但私募業內對于(yu)市場的多空研判明顯(xian)趨于(yu)積極(ji)。

　　公私募倉位創年內新高

　　好買基(ji)金(jin)公(gong)布(bu)的(de)公(gong)募倉位(wei)監測(ce)數(shu)據顯示(shi)，11月30日至12月4日當周，國內偏股型公(gong)募基(ji)金(jin)整體加倉幅度達2.60個百(bai)分點(dian)，當周的(de)平(ping)均倉位(wei)為71.70%，刷(shua)新年(nian)內最高水平(ping)。其中，股票型基(ji)金(jin)倉位(wei)上升2.61個百(bai)分點(dian)，標準混合型基(ji)金(jin)倉位(wei)上升2.60個百(bai)分點(dian)，截至12月4日收盤時兩(liang)者的(de)平(ping)均倉位(wei)分別為90.24%和69.23%。

　　值得注意的是，即便(bian)是今年7月初A股(gu)市場(chang)出現放量井噴時(shi)，公募偏股(gu)型基金平均(jun)倉位水(shui)平也(ye)未能超過(guo)七成(cheng)。相關倉位監(jian)測數據顯示，7月4日與(yu)7月11日當周，公募偏股(gu)型基金平均(jun)倉位水(shui)平分(fen)別為69.98%和69.89%。

　　在近期國內公(gong)募機(ji)構(gou)平(ping)(ping)均倉(cang)(cang)位水(shui)平(ping)(ping)持續拉高(gao)(gao)的(de)同時，私(si)募行業(ye)的(de)股票(piao)(piao)倉(cang)(cang)位水(shui)平(ping)(ping)也在近幾周出現顯著抬升，并(bing)創出了年內新高(gao)(gao)。國內某(mou)第三方機(ji)構(gou)12月14日最新發布的(de)股票(piao)(piao)私(si)募倉(cang)(cang)位監測(ce)數據顯示(shi)，截至12月4日（由于(yu)信披合規等原因，私(si)募產品凈(jing)值及(ji)倉(cang)(cang)位測(ce)算數據顯著滯后于(yu)公(gong)募產品），國內股票(piao)(piao)私(si)募平(ping)(ping)均倉(cang)(cang)位水(shui)平(ping)(ping)為79.56%，比前一周增加0.35個百(bai)分點，創出年內新高(gao)(gao)。

　　具體來看，有61.37%的(de)股(gu)票私募倉(cang)(cang)(cang)(cang)位(wei)超過(guo)八(ba)成(cheng)(cheng)水平(ping)(ping)，僅12.17%的(de)股(gu)票私募倉(cang)(cang)(cang)(cang)位(wei)在半倉(cang)(cang)(cang)(cang)（五(wu)成(cheng)(cheng)）以下(xia)。從(cong)不同規模股(gu)票私募倉(cang)(cang)(cang)(cang)位(wei)情況來看，12月4日當周，二(er)十億(yi)級(ji)規模的(de)私募加倉(cang)(cang)(cang)(cang)力度最(zui)(zui)大，比上一(yi)周加倉(cang)(cang)(cang)(cang)1.02個(ge)百分點，其平(ping)(ping)均倉(cang)(cang)(cang)(cang)位(wei)升(sheng)至(zhi)78.42%；百億(yi)級(ji)私募平(ping)(ping)均倉(cang)(cang)(cang)(cang)位(wei)最(zui)(zui)高(gao)，比上一(yi)周加倉(cang)(cang)(cang)(cang)了0.77個(ge)百分點，升(sheng)至(zhi)85.46%，該(gai)倉(cang)(cang)(cang)(cang)位(wei)數據已經連續(xu)9周走高(gao)。有67.11%的(de)百億(yi)級(ji)私募最(zui)(zui)新倉(cang)(cang)(cang)(cang)位(wei)超過(guo)八(ba)成(cheng)(cheng)。

　　私募看好A股后市

　　私(si)募(mu)機構整體對于(yu)市(shi)場(chang)的短期研判，依舊(jiu)偏于(yu)樂觀。在資產偏好上(shang)，整體再度(du)偏向于(yu)成長風格。

　　鴻道投資認為，展望(wang)后市，雖然信(xin)(xin)用擴張(zhang)周期可(ke)能見頂回(hui)落，但信(xin)(xin)用的(de)松緊(jin)并不意味著股市流動(dong)(dong)性(xing)同步收縮(suo)。全(quan)社會(hui)(hui)信(xin)(xin)用的(de)松緊(jin)與股市流動(dong)(dong)性(xing)可(ke)能存在(zai)時間(jian)期限與周期節(jie)奏上的(de)差異。考慮(lv)到明年年初，銀行將重(zhong)新加(jia)大基金銷售與信(xin)(xin)貸發放的(de)力度，未來三個月股市流動(dong)(dong)性(xing)會(hui)(hui)對于(yu)(yu)市場多(duo)頭處于(yu)(yu)有利和正(zheng)面的(de)時間(jian)窗口。此外，結合外部環境來看，明年歐美有望(wang)逐步約(yue)束大規模財政刺激帶(dai)來的(de)通脹風(feng)險，A股市場的(de)投資重(zhong)心也將重(zhong)新轉向(xiang)成長股。

　　于翼資(zi)產指出，本輪(lun)企業盈(ying)利(li)韌性強勁(jing)，同時估(gu)值和政策利(li)好邏輯仍在(zai)。在(zai)經過一輪(lun)調整(zheng)之(zhi)后，對(dui)A股后期表現(xian)無需悲觀，后期仍有(you)望維(wei)持震蕩上行的運行態勢(shi)。從(cong)結構來(lai)看，在(zai)中國經濟轉(zhuan)(zhuan)型發展從(cong)“投(tou)資(zi)驅動”轉(zhuan)(zhuan)向“創(chuang)新驅動”的背景(jing)下，科(ke)技(ji)板塊有(you)望迎來(lai)新一輪(lun)估(gu)值提升(sheng)行情(qing)。

　　磐耀資(zi)(zi)產分(fen)析表示，在(zai)近(jin)(jin)期外部資(zi)(zi)金(jin)持續(xu)凈流入(ru)的(de)背景(jing)下，上周(zhou)以來的(de)市場調(diao)整，在(zai)很大程度上是(shi)由于(yu)部分(fen)機構獲利回(hui)吐所導致。具體來看，市場主(zhu)流機構投資(zi)(zi)者今年(nian)收益頗豐，隨著年(nian)底臨近(jin)(jin)，機構可能(neng)更偏向于(yu)保住全年(nian)戰果。考慮到(dao)經濟基本(ben)面的(de)恢復，以及(ji)A股依舊存在(zai)明顯的(de)結構性低估，明年(nian)年(nian)初(chu)市場的(de)春季行情依然值得(de)期待。在(zai)此背景(jing)下，投資(zi)(zi)者應當(dang)敢(gan)于(yu)積極逆向布局(ju)具備業(ye)績較(jiao)好成長能(neng)力(li)的(de)優質(zhi)板(ban)塊和個(ge)股。