10月以來(lai)A股的(de)震蕩調整(zheng)并未打亂私募加倉的(de)步伐(fa)。華潤信托陽光私募股票多(duo)頭指(zhi)數(shu)（CREFI指(zhi)數(shu)）月報(bao)顯(xian)示(shi)，11月末，該(gai)指(zhi)數(shu)成分(fen)基(ji)金的(de)平均股票倉位為78.52%，較10月末上升(sheng)1.44個百分(fen)點(dian)，已連續(xu)兩個月提(ti)升(sheng)。

　　 從調倉情況來看，11月私募明顯(xian)加倉順周(zhou)期(qi)板塊(kuai)，減(jian)倉科(ke)技和(he)醫藥行業。多位業內人士表示，短(duan)期(qi)部分標的存在估值(zhi)回歸的風險，但消費、科(ke)技與醫藥為(wei)中長期(qi)看好(hao)的三(san)大黃(huang)金(jin)賽道，隨(sui)著優質(zhi)標的估值(zhi)回歸合理區(qu)間，明年投資機(ji)會值(zhi)得關注(zhu)。

　　 連續兩個月加倉

　　 10月以來，多只(zhi)前期漲(zhang)勢(shi)強勁的(de)個(ge)(ge)股遭遇大幅調整。Choice數據顯示(shi)，前兩個(ge)(ge)月跌幅超過5%的(de)市值超千億元的(de)股票達(da)15家。從行(xing)業分布來看(kan)，上(shang)述股票集中在醫藥和(he)科技(ji)板(ban)塊(kuai)。

　　 “今年(nian)前八個月，業績增(zeng)長具備高確定性的龍頭(tou)股漲勢(shi)驚人，其中一(yi)個重(zhong)要原因是流動(dong)性較為充裕。但(dan)隨著流動(dong)性收緊的預期有所升溫，上(shang)述股票開始(shi)回調(diao)。不過，由于(yu)市(shi)場(chang)輪動(dong)節奏有所加快，因此(ci)還是維持高倉位。”一(yi)位公募基金研究員分(fen)析道(dao)。

　　 CREFI指數月(yue)報顯示，11月(yue)末(mo)，該指數成(cheng)分(fen)(fen)基(ji)金(jin)的平均股(gu)票倉(cang)(cang)位(wei)為78.52%，較(jiao)10月(yue)末(mo)上(shang)升1.44個百(bai)分(fen)(fen)點，整(zheng)體(ti)倉(cang)(cang)位(wei)水平高(gao)于歷史均值。其中(zhong)，股(gu)票持(chi)倉(cang)(cang)超過五(wu)成(cheng)的成(cheng)分(fen)(fen)基(ji)金(jin)比例(li)為86.05%，較(jiao)10月(yue)末(mo)上(shang)升0.11個百(bai)分(fen)(fen)點。10月(yue)，該指數成(cheng)分(fen)(fen)基(ji)金(jin)的平均股(gu)票倉(cang)(cang)位(wei)就較(jiao)9月(yue)末(mo)上(shang)升了(le)2.25個百(bai)分(fen)(fen)點。由(you)此可(ke)見，私募整(zheng)體(ti)上(shang)已經連續(xu)兩個月(yue)加倉(cang)(cang)。

　　 減持科技與醫藥板塊

　　 具(ju)體來看(kan)，消費仍是私募(mu)主要的(de)(de)配(pei)置方(fang)向。截(jie)至11月(yue)底，在CREFI指數成分(fen)基金的(de)(de)股(gu)票資產中，食(shi)品、飲(yin)料是私募(mu)配(pei)置比例最高的(de)(de)行(xing)業，配(pei)置比例為(wei)11.6%，緊隨其后的(de)(de)是材(cai)料和資本(ben)貨物(wu)板塊。

　　 值得注意(yi)的(de)(de)是，11月私(si)募(mu)整(zheng)體減倉(cang)(cang)(cang)了(le)食品飲料、科技(ji)(ji)和醫(yi)藥板塊，同時加倉(cang)(cang)(cang)保(bao)險、材(cai)料等行(xing)業(ye)(ye)(ye)。數據(ju)顯示，私(si)募(mu)11月持倉(cang)(cang)(cang)增幅最大(da)的(de)(de)三個(ge)(ge)行(xing)業(ye)(ye)(ye)為(wei)(wei)材(cai)料、保(bao)險和消費者服(fu)務，分(fen)(fen)別提高了(le)1.6個(ge)(ge)百分(fen)(fen)點(dian)(dian)、0.74個(ge)(ge)百分(fen)(fen)點(dian)(dian)和0.25個(ge)(ge)百分(fen)(fen)點(dian)(dian)，減幅最大(da)的(de)(de)三個(ge)(ge)行(xing)業(ye)(ye)(ye)為(wei)(wei)技(ji)(ji)術硬(ying)件與設備、軟件與服(fu)務以及(ji)醫(yi)療保(bao)健(jian)設備與服(fu)務，倉(cang)(cang)(cang)位分(fen)(fen)別減少了(le)4.91個(ge)(ge)百分(fen)(fen)點(dian)(dian)、2.88個(ge)(ge)百分(fen)(fen)點(dian)(dian)和2.78個(ge)(ge)百分(fen)(fen)點(dian)(dian)。

　　 名禹資(zi)產表(biao)示，經濟(ji)數據(ju)向(xiang)好表(biao)明國(guo)內經濟(ji)復蘇動能(neng)延續(xu)，周期(qi)行業迎(ying)來業績(ji)拐點，疊(die)加估(gu)值處于(yu)低位，順周期(qi)板塊持續(xu)上漲。

　　 中長期關注核心賽道

　　 距離年(nian)末收官還有(you)十(shi)余個交易日，短期關(guan)注順周期板塊的(de)(de)私(si)募將如何布局來年(nian)？多位業(ye)內人士表示，流(liu)動性邊際(ji)收緊使得優質標的(de)(de)估值存在回(hui)調(diao)壓力(li)，但中長期來看，消費、醫(yi)藥和科技仍是未來的(de)(de)核心賽道，短期調(diao)整或是加倉的(de)(de)機會。

　　 “明年市(shi)場將受四個(ge)因(yin)素(su)影(ying)響：一是(shi)國內經濟持續復蘇，二是(shi)居民(min)資(zi)金(jin)將不斷流入(ru)資(zi)本市(shi)場，三是(shi)外(wai)資(zi)加速(su)流入(ru)A股(gu)市(shi)場，四是(shi)流動(dong)性可能邊際收(shou)緊。”同犇(ben)投資(zi)創始人(ren)童(tong)馴直言(yan)，在此(ci)背景(jing)下，明年需(xu)關注核心賽道中(zhong)增(zeng)速(su)較(jiao)快、估值(zhi)泡沫較(jiao)小的(de)標的(de)。

　　 常春藤(teng)投(tou)資基(ji)金(jin)經理(li)石海(hai)慧也表示，明年(nian)關注的行業包括新能源(yuan)、TMT、醫療服(fu)務等(deng)，宏(hong)觀環境變(bian)化對優質上市(shi)公司來說僅是短期因素。而且，隨(sui)著A股(gu)市(shi)場上長(chang)線資金(jin)的增加，黃金(jin)賽道(dao)的好公司的長(chang)期投(tou)資價值很(hen)難(nan)改變(bian)。