中國證券投資基金(jin)業協會日(ri)前發布(bu)修(xiu)訂(ding)后的(de)《私(si)募投資基金(jin)登記備案辦法》及配套指引(yin)。《辦法》將于5月(yue)1日(ri)起施行。此前，協會已(yi)就《辦法》及配套指引(yin)向社會公開征求意見。

　　業內人(ren)士表示，新規中“兩個1000萬元”的備案(an)門檻備受關注。《辦法》符合(he)協(xie)會一直以來對私募(mu)基金備案(an)管理的思路，有利于保護投資者(zhe)合(he)法權益(yi)，加快推(tui)進(jin)私募(mu)基金行業高質(zhi)量發展。

　　備案門檻抬高

　　《辦法》及配套(tao)指引(yin)以(yi)梳理(li)、整合(he)現(xian)行(xing)規則(ze)為主，對協會近年(nian)來(lai)先后發布的問答、須知、清(qing)單和要點進行(xing)梳理(li)總結(jie)，體(ti)系化納入到修訂后的《辦法》和配套(tao)指引(yin)中。

　　《辦法》主要(yao)從管理人和產品兩(liang)個(ge)層(ceng)面對私募基金登記(ji)備案進行規范。其中(zhong)，“兩(liang)個(ge)1000萬元(yuan)”門檻備受(shou)關注(zhu)。

　　《辦法》明確，私(si)募(mu)基金管理(li)(li)(li)人(ren)(ren)登(deng)記需滿足實(shi)繳(jiao)貨幣資本不低于(yu)1000萬元人(ren)(ren)民(min)幣，專職員工不少于(yu)5人(ren)(ren)。《辦法》指(zhi)出，私(si)募(mu)基金管理(li)(li)(li)人(ren)(ren)應持續符合財務(wu)狀況(kuang)良好(hao)，實(shi)繳(jiao)貨幣資本不低于(yu)1000萬元人(ren)(ren)民(min)幣或者(zhe)等值可自由兌(dui)換貨幣。對專門管理(li)(li)(li)創業投資基金的私(si)募(mu)基金管理(li)(li)(li)人(ren)(ren)另有(you)規定的，從其規定。

　　配套指引則提到，私(si)募基金(jin)(jin)管(guan)理人的資本金(jin)(jin)應當以貨(huo)幣出(chu)資，不得以實(shi)物、知識產(chan)權、土地使用權等(deng)非貨(huo)幣財產(chan)出(chu)資。境外出(chu)資人應當以可自由兌換的貨(huo)幣出(chu)資。

　　某資深法律人(ren)士(shi)表示，私(si)(si)募(mu)基金管(guan)(guan)理人(ren)的(de)財(cai)務狀況對私(si)(si)募(mu)基金的(de)穩(wen)定(ding)經營(ying)和發展至關重要。此前200萬元(yuan)的(de)實繳資本與私(si)(si)募(mu)基金管(guan)(guan)理、運營(ying)的(de)成本相比相對偏低(di)，通(tong)過提高門檻，有利于篩選出更好的(de)私(si)(si)募(mu)基金管(guan)(guan)理人(ren)。

　　《辦(ban)法(fa)》明確(que)，私募基(ji)(ji)金(jin)初(chu)始(shi)實繳募集資(zi)金(jin)規(gui)(gui)模不低于1000萬(wan)元。《辦(ban)法(fa)》指出，私募基(ji)(ji)金(jin)應當具有(you)保障基(ji)(ji)本投(tou)資(zi)能力和(he)抗風險(xian)能力的(de)實繳募集資(zi)金(jin)規(gui)(gui)模。私募基(ji)(ji)金(jin)初(chu)始(shi)實繳募集資(zi)金(jin)規(gui)(gui)模除另有(you)規(gui)(gui)定外應當符合下列要求：

　　第(di)一(yi)，私(si)(si)募證券基(ji)(ji)金不低于(yu)(yu)(yu)1000萬(wan)元(yuan)人(ren)民幣；第(di)二，私(si)(si)募股權(quan)基(ji)(ji)金不低于(yu)(yu)(yu)1000萬(wan)元(yuan)人(ren)民幣，其中創業投(tou)資(zi)基(ji)(ji)金備(bei)案時(shi)首期實繳資(zi)金不低于(yu)(yu)(yu)500萬(wan)元(yuan)人(ren)民幣，但應當在(zai)基(ji)(ji)金合(he)(he)同中約定備(bei)案后6個月內完成符合(he)(he)前述初始募集規模最低要求的(de)(de)實繳出資(zi)；第(di)三，投(tou)向單(dan)一(yi)標的(de)(de)的(de)(de)私(si)(si)募基(ji)(ji)金不低于(yu)(yu)(yu)2000萬(wan)元(yuan)人(ren)民幣。

　　上(shang)述資(zi)(zi)深法律(lv)人士表示，對于1000萬(wan)元這一(yi)初始募集資(zi)(zi)金規模經過(guo)了大量探討，有利(li)于排(pai)除一(yi)些同質化小規模的產品。與(yu)此前(qian)200萬(wan)元就可以(yi)備案(an)一(yi)只基金的時(shi)代相比，管(guan)(guan)理人在募集開始時(shi)或(huo)存(cun)在一(yi)定的募資(zi)(zi)壓(ya)力(li)，尤其是(shi)對一(yi)些新的管(guan)(guan)理人而言。但對于一(yi)些資(zi)(zi)產管(guan)(guan)理業績較好或(huo)者募資(zi)(zi)能(neng)力(li)較強的管(guan)(guan)理人來說，這一(yi)門(men)檻并不會帶來特別大的壓(ya)力(li)。

　　有序銜接過渡

　　《辦(ban)法(fa)》將于(yu)(yu)5月1日起正式(shi)實施(shi)，對于(yu)(yu)新舊規則的(de)銜接過(guo)渡，協(xie)會在公告中明確，《辦(ban)法(fa)》施(shi)行前已提交辦(ban)理(li)(li)的(de)登記、備(bei)(bei)案和信息(xi)變更等業務，協(xie)會按照現行規則辦(ban)理(li)(li)。施(shi)行后提交辦(ban)理(li)(li)的(de)登記、備(bei)(bei)案和信息(xi)變更業務，協(xie)會按照《辦(ban)法(fa)》辦(ban)理(li)(li)。

　　已登(deng)記(ji)(ji)的(de)(de)私(si)募基(ji)金(jin)管理人(ren)在(zai)《辦(ban)法》施行后提交辦(ban)理除(chu)實際(ji)(ji)控(kong)制權外(wai)的(de)(de)登(deng)記(ji)(ji)備案信息變(bian)更(geng)(geng)的(de)(de)，相關(guan)變(bian)更(geng)(geng)事項應(ying)當(dang)符合(he)《辦(ban)法》規定。提交辦(ban)理實際(ji)(ji)控(kong)制權變(bian)更(geng)(geng)的(de)(de)，變(bian)更(geng)(geng)后的(de)(de)私(si)募基(ji)金(jin)管理人(ren)應(ying)當(dang)全面符合(he)《辦(ban)法》的(de)(de)登(deng)記(ji)(ji)要求。

　　自(zi)5月1日起，《辦(ban)法(fa)》施行前已提交但尚未完成(cheng)辦(ban)理的登(deng)記、備案及信息(xi)變更(geng)事項，協(xie)會按照《辦(ban)法(fa)》辦(ban)理。

　　業(ye)內人士表示，從落地實(shi)施上(shang)看(kan)，《辦法》和(he)指引遵循“新老劃(hua)斷”原(yuan)(yuan)則(ze)，對(dui)(dui)存(cun)量(liang)業(ye)務(wu)和(he)增量(liang)業(ye)務(wu)進行區分，主(zhu)要(yao)針(zhen)對(dui)(dui)增量(liang)登記備案業(ye)務(wu)設置必要(yao)的規(gui)范要(yao)求(qiu)。對(dui)(dui)大部(bu)分合規(gui)運作的存(cun)量(liang)機構(gou)，基于(yu)“不溯及既往”的信賴保護原(yuan)(yuan)則(ze)，除借“殼(ke)”發生實(shi)際控制權變(bian)動(dong)外(wai)，未新增要(yao)求(qiu)，不會對(dui)(dui)現(xian)有(you)機構(gou)正常展(zhan)業(ye)帶來消(xiao)極(ji)影響。

　　落實扶優限劣理念

　　協會發布(bu)數據(ju)顯示，截至2023年1月底，存續私(si)募基(ji)(ji)金管理人22156家，私(si)募基(ji)(ji)金146345只，存續基(ji)(ji)金規模20.23萬億(yi)元(yuan)。 

　　但目前我國私(si)募(mu)行(xing)業仍(reng)處在多而不精、大(da)而不強(qiang)、魚龍(long)混雜的發展(zhan)階段，真私(si)募(mu)與“偽”私(si)募(mu)并(bing)存(cun)，行(xing)業兩極分化(hua)，小、亂(luan)、散、差業態(tai)明顯，與行(xing)業的高質(zhi)量(liang)發展(zhan)還存(cun)在較大(da)差距。大(da)量(liang)迷你私(si)募(mu)、“僵尸機構”未具備應有的投資(zi)管理能力，其中更(geng)存(cun)在買賣“殼”、非(fei)法集資(zi)等風險隱患。 

　　協會自(zi)2014年(nian)啟動(dong)私募(mu)基(ji)金登記備案工作(zuo)，規則層(ceng)面以八年(nian)之前出臺的(de)《私募(mu)投資基(ji)金管理人(ren)登記和基(ji)金備案辦法（試行）》為核心，配套出臺了基(ji)金募(mu)集(ji)、信息披露、合同(tong)指引、內(nei)控指引等(deng)(deng)系列自(zi)律(lv)規則，初步搭建(jian)了覆(fu)蓋私募(mu)基(ji)金業(ye)務(wu)全鏈條的(de)自(zi)律(lv)規則體系，并通過發布(bu)登記備案問(wen)答(da)、須(xu)知、材料清單、核查要(yao)點等(deng)(deng)形(xing)式，持續探索完善登記備案規范要(yao)求(qiu)。但(dan)仍存在碎片化問(wen)題，未能形(xing)成完善的(de)規則體系。

　　修訂(ding)后的《辦法》共六章八(ba)十三條，主(zhu)要內容包括：一(yi)是(shi)(shi)(shi)適度(du)完(wan)善登記規(gui)(gui)范標準，對(dui)私(si)募基(ji)金管理人(ren)(ren)及其出(chu)資人(ren)(ren)、實(shi)際(ji)控制人(ren)(ren)、高(gao)管人(ren)(ren)員等關鍵(jian)主(zhu)體作出(chu)規(gui)(gui)范要求(qiu)。二是(shi)(shi)(shi)明(ming)確基(ji)金業務規(gui)(gui)范，把(ba)握募、投、管、退等關鍵(jian)環節，強化(hua)(hua)(hua)行(xing)業合規(gui)(gui)運作。三是(shi)(shi)(shi)健全(quan)制度(du)機制，強化(hua)(hua)(hua)穿透式(shi)核(he)查(cha)，加(jia)強信息披露和(he)報送等事中事后自(zi)律(lv)管理。四是(shi)(shi)(shi)實(shi)施差異化(hua)(hua)(hua)自(zi)律(lv)管理，落實(shi)扶優限劣(lie)理念(nian)，增加(jia)行(xing)業獲得(de)感。五(wu)是(shi)(shi)(shi)完(wan)善自(zi)律(lv)手段，加(jia)強對(dui)“偽、劣(lie)、亂”私(si)募的有效治理，遏制行(xing)業亂象，凈化(hua)(hua)(hua)行(xing)業生(sheng)態。