作為(wei)我國多層(ceng)次資本市場(chang)重要的(de)組成部(bu)分(fen)，新三(san)板(ban)(ban)正發揮著越來越重要的(de)作用。近期，監管(guan)層(ceng)多次釋(shi)放轉(zhuan)板(ban)(ban)上(shang)市政策的(de)信號，明(ming)確提(ti)出今年(nian)仍(reng)然是新三(san)板(ban)(ban)的(de)“改革(ge)年(nian)”，同時也是“服務(wu)年(nian)”，要繼續深(shen)化新三(san)板(ban)(ban)改革(ge)。

　　據(ju)《證(zheng)券(quan)(quan)日(ri)報》記(ji)者梳理統計，2021年(nian)以來，已(yi)有57家(jia)新(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)企業(ye)摘(zhai)牌后(hou)在A股成功上(shang)市(shi)(shi)，占年(nian)內新(xin)上(shang)市(shi)(shi)的(de)公(gong)司總量的(de)三(san)(san)成，轉板(ban)(ban)創業(ye)板(ban)(ban)成為新(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)企業(ye)的(de)首選。從保薦(jian)機(ji)構方面來看(kan)，這(zhe)57家(jia)企業(ye)由(you)30家(jia)券(quan)(quan)商(shang)保薦(jian)上(shang)市(shi)(shi)，另有88家(jia)新(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)企業(ye)在年(nian)內正式公(gong)告接受券(quan)(quan)商(shang)的(de)上(shang)市(shi)(shi)輔導。

　　市(shi)場普遍(bian)認為，隨(sui)著精選層(ceng)轉(zhuan)板(ban)上市(shi)政(zheng)策的(de)逐步(bu)推(tui)進(jin)，券商投(tou)行(xing)業(ye)(ye)務(wu)的(de)增量空間有望(wang)進(jin)一步(bu)擴大，券商也正在將新三(san)板(ban)業(ye)(ye)務(wu)作(zuo)為提升(sheng)投(tou)行(xing)業(ye)(ye)務(wu)競爭力(li)(li)和(he)盈利能力(li)(li)的(de)發力(li)(li)點和(he)切入(ru)點。

　　創業板是轉板“首選”之地

　　東方財(cai)富Choice數據(ju)顯(xian)示，截至6月10日，2021年以(yi)來已成功(gong)登陸A股上(shang)市的(de)(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)共計211家（包括主(zhu)板(ban)(ban)、科創板(ban)(ban)、創業(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)），其中(zhong)有(you)57家企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)為新三板(ban)(ban)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)，占比(bi)約27%。上(shang)述57家企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)中(zhong)，轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)至創業(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)、科創板(ban)(ban)和(he)主(zhu)板(ban)(ban)上(shang)市的(de)(de)分別(bie)有(you)24家、19家、14家，分別(bie)占新三板(ban)(ban)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)板(ban)(ban)數量比(bi)例的(de)(de)42%、33%、25%。

　　從(cong)保薦(jian)機構來(lai)看，作為新三(san)(san)板(ban)轉板(ban)上市(shi)的(de)主要“助力軍”，今年上市(shi)的(de)57家(jia)掛(gua)牌企(qi)(qi)業背后共(gong)涉及30家(jia)保薦(jian)機構。其中(zhong)，民生證(zheng)券的(de)成績(ji)最好，共(gong)保薦(jian)了5家(jia)新三(san)(san)板(ban)企(qi)(qi)業轉板(ban)上市(shi)；中(zhong)信建投證(zheng)券、海(hai)通(tong)證(zheng)券、安信證(zheng)券、長江證(zheng)券承銷保薦(jian)均保薦(jian)了4家(jia)新三(san)(san)板(ban)企(qi)(qi)業轉板(ban)上市(shi)，并列排名(ming)(ming)第二；國泰君安、招(zhao)商證(zheng)券、興業證(zheng)券均保薦(jian)了3家(jia)企(qi)(qi)業，并列排名(ming)(ming)第三(san)(san)。

　　除了已經成功(gong)轉(zhuan)板上市(shi)的新(xin)三板公司，今(jin)年以來，不少新(xin)三板企業陸(lu)續宣布進入上市(shi)輔(fu)導期，新(xin)三板轉(zhuan)板后備“儲蓄池”仍(reng)在不斷擴(kuo)大。

　　從新(xin)(xin)三(san)板(ban)(ban)(ban)掛牌公司的上(shang)市(shi)輔(fu)導情況來(lai)(lai)看，東(dong)方財富Choice數(shu)據顯示，截至6月10日，今年(nian)以來(lai)(lai)共計有88家(jia)(jia)新(xin)(xin)三(san)板(ban)(ban)(ban)企(qi)業(ye)(ye)(ye)宣(xuan)布(bu)進(jin)入上(shang)市(shi)輔(fu)導期，涉及40家(jia)(jia)輔(fu)導機(ji)構。其中(zhong)(zhong)，海通證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券和長(chang)江證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券承銷保薦(jian)輔(fu)導的新(xin)(xin)三(san)板(ban)(ban)(ban)掛牌企(qi)業(ye)(ye)(ye)最多，均輔(fu)導了6家(jia)(jia)企(qi)業(ye)(ye)(ye)；其次(ci)是(shi)中(zhong)(zhong)信(xin)建投證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券、招商(shang)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券、中(zhong)(zhong)泰證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券，均輔(fu)導了5家(jia)(jia)企(qi)業(ye)(ye)(ye)；東(dong)興證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券和民生證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券并列排名第三(san)，均輔(fu)導了4家(jia)(jia)企(qi)業(ye)(ye)(ye)。

　　拓展投行業務盈利空間

　　值得(de)注意的是，近期監(jian)管(guan)層在多個公開場合(he)頻(pin)頻(pin)提(ti)(ti)及新(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)轉(zhuan)板(ban)(ban)(ban)制度(du)，明確提(ti)(ti)出(chu)將進一(yi)步深化新(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)改革，進一(yi)步發(fa)揮新(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)承(cheng)上啟下(xia)功效，加強與滬深交(jiao)易所溝通協作(zuo)，推動轉(zhuan)板(ban)(ban)(ban)上市(shi)落地。同時著手提(ti)(ti)升(sheng)服務(wu)質效，研(yan)究(jiu)完善中(zhong)介機(ji)構(gou)激(ji)勵機(ji)制，培(pei)育新(xin)三(san)(san)板(ban)(ban)(ban)特色券商。

　　安信證券(quan)認為，近期新三板(ban)(ban)轉板(ban)(ban)預期正(zheng)日(ri)益升溫。從過往新三板(ban)(ban)轉板(ban)(ban)收(shou)益情況(kuang)來(lai)看(kan)，新三板(ban)(ban)企業轉板(ban)(ban)IPO上市平均收(shou)益率(lv)(lv)(lv)為440%-706%。具體(ti)來(lai)看(kan)，科創(chuang)板(ban)(ban)、主(zhu)板(ban)(ban)、創(chuang)業板(ban)(ban)、中(zhong)小板(ban)(ban)首日(ri)平均轉板(ban)(ban)收(shou)益率(lv)(lv)(lv)分別為759%、284%、583%、450%，上市一月(yue)平均轉板(ban)(ban)收(shou)益率(lv)(lv)(lv)分別為653%、523%、721%、931%，平均轉板(ban)(ban)收(shou)益率(lv)(lv)(lv)分別為563%、440%、705%、706%。

　　“我們之前已多次提示(shi)，隨著(zhu)轉板(ban)申報(bao)日期臨(lin)近，具備轉板(ban)條件公(gong)(gong)司股價(jia)或會表(biao)現較好，并隨著(zhu)預(yu)期的兌現呈現階(jie)梯(ti)狀(zhuang)上升。時至今(jin)日，精選層(ceng)部分(fen)公(gong)(gong)司近期股價(jia)漲(zhang)幅已經(jing)包含了一定的轉板(ban)預(yu)期在內，同時提醒(xing)投資(zi)者(zhe)關注估值情況和公(gong)(gong)司長(chang)期成長(chang)之間的匹配關系。”安信證券分(fen)析師(shi)褚海濱表(biao)示(shi)。

　　隨著新三(san)(san)(san)板(ban)(ban)轉板(ban)(ban)政策不(bu)斷落地(di)(di)，券(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)投(tou)行(xing)(xing)業(ye)務(wu)(wu)發展空(kong)間有(you)望進一步(bu)(bu)打開。華東(dong)地(di)(di)區某大型(xing)券(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)投(tou)行(xing)(xing)人(ren)士對(dui)《證券(quan)(quan)(quan)(quan)日報》記者表示，“從行(xing)(xing)業(ye)變革趨勢及(ji)政策紅(hong)利(li)來看(kan)，相比(bi)中(zhong)小型(xing)券(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)，頭部券(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)還(huan)是會率先深度受益，頭部券(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)在(zai)投(tou)行(xing)(xing)業(ye)務(wu)(wu)中(zhong)的(de)現存優(you)勢會進一步(bu)(bu)穩固其在(zai)行(xing)(xing)業(ye)的(de)地(di)(di)位(wei)。不(bu)過由(you)于前幾年新三(san)(san)(san)板(ban)(ban)業(ye)務(wu)(wu)市場(chang)較為沉寂，新三(san)(san)(san)板(ban)(ban)業(ye)務(wu)(wu)出現利(li)潤下滑、團隊縮減等現象，不(bu)少大型(xing)券(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)選擇對(dui)新三(san)(san)(san)板(ban)(ban)業(ye)務(wu)(wu)進行(xing)(xing)戰略性收縮，而彼時中(zhong)小券(quan)(quan)(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)依(yi)然堅守，逐步(bu)(bu)開展‘差異化(hua)、精品化(hua)’經營戰略。這(zhe)使(shi)得中(zhong)小投(tou)行(xing)(xing)在(zai)新三(san)(san)(san)板(ban)(ban)精選層保薦業(ye)務(wu)(wu)以及(ji)轉板(ban)(ban)科創(chuang)板(ban)(ban)和創(chuang)業(ye)板(ban)(ban)帶來的(de)后續業(ye)務(wu)(wu)中(zhong)找到(dao)了(le)新的(de)布局機會”。