2月26日，滬深交易所分別發(fa)布(bu)實施全(quan)國中(zhong)小(xiao)企業股份轉讓(rang)系(xi)統掛(gua)牌公(gong)司(si)向科創(chuang)板(ban)、創(chuang)業板(ban)轉板(ban)上(shang)市(shi)辦(ban)法。全(quan)國股轉公(gong)司(si)發(fa)布(bu)掛(gua)牌公(gong)司(si)轉板(ban)上(shang)市(shi)監管指(zhi)引。再加上(shang)此(ci)前證(zheng)監會發(fa)布(bu)的轉板(ban)上(shang)市(shi)指(zhi)導意見，新(xin)三(san)(san)板(ban)精(jing)選層轉板(ban)上(shang)市(shi)基礎(chu)性制度已經建立(li)，新(xin)三(san)(san)板(ban)公(gong)司(si)轉板(ban)上(shang)市(shi)進入實操階段。

　　市場對轉板(ban)政策落地反(fan)應積(ji)極，成交量放大，轉板(ban)概念股走強。對于期(qi)盼(pan)已久的(de)利好政策，符合條件的(de)精選層公司正在積(ji)極準備，而有些“先(xian)天(tian)不足”的(de)企業則(ze)希望能找(zhao)到突破(po)途徑。而轉板(ban)運作中的(de)諸多(duo)細節問題(ti)(ti)也(ye)在近期(qi)引起市場熱議(yi)，其中稅收問題(ti)(ti)成為焦點。

　　企業響應不一

　　上證報資(zi)訊統計顯示，目(mu)前(qian)精選層的(de)51家公(gong)司里(li)，有21家曾經有過IPO輔(fu)導(dao)和申報的(de)經歷。如今轉板政(zheng)策(ce)落地(di)，對很多公(gong)司而言是期盼已久的(de)“甘霖(lin)”。

　　觀(guan)典(dian)防務去年(nian)2月曾公告(gao)進行上(shang)(shang)市(shi)輔(fu)導，是第一(yi)批(pi)接受精選(xuan)(xuan)層(ceng)掛牌輔(fu)導，并第一(yi)批(pi)精選(xuan)(xuan)層(ceng)申報被受理，一(yi)直在做相關(guan)的(de)(de)上(shang)(shang)市(shi)準備(bei)。對于剛出臺(tai)的(de)(de)轉板政策，觀(guan)典(dian)防務總(zong)經理李振冰對記者表示(shi)：“全(quan)國股轉系統(tong)已經給出了(le)比(bi)較明確的(de)(de)與停復牌和精選(xuan)(xuan)層(ceng)轉板相關(guan)的(de)(de)監管指引(yin)，我們目前正在學(xue)習和研究，同時公司將(jiang)根據監管指引(yin)等相關(guan)辦(ban)法履行信息披露義務。”

　　但是由于許多(duo)轉板實(shi)際操作過程中(zhong)銜接和操作的細(xi)則仍未完全確定(ding)，不少曾經(jing)申報(bao)過IPO的精選(xuan)層企(qi)業，如微創(chuang)光電，相關負責人表(biao)示公司仍然處(chu)于觀望的狀(zhuang)態(tai)。

　　精(jing)選層也有(you)不少(shao)上(shang)(shang)市公(gong)司子公(gong)司，如(ru)貝特瑞、穎泰生物(wu)、蘇軸股份等，由于受制于分拆上(shang)(shang)市政(zheng)策的諸多要求，上(shang)(shang)市存(cun)在難(nan)度。

　　穎泰生(sheng)物是上(shang)市(shi)公(gong)司華邦健康的(de)控股(gu)子(zi)公(gong)司。對于(yu)此(ci)次轉(zhuan)板政策(ce)落地，穎泰生(sheng)物董事長王榕表示：“如果在A股(gu)上(shang)市(shi)，除了要(yao)符合精(jing)選層轉(zhuan)板上(shang)市(shi)的(de)條件，還要(yao)符合上(shang)市(shi)公(gong)司分(fen)拆上(shang)市(shi)的(de)條件。”

　　穎泰生(sheng)物財務指標基本符合(he)上市(shi)要求，具(ju)體(ti)由(you)2020年度審(shen)計報告數據來(lai)計算(suan)。而且(qie)大股(gu)東在(zai)(zai)很(hen)多(duo)公開場合(he)表達了全力(li)推動穎泰生(sheng)物分拆上市(shi)的(de)意愿(yuan)。公司目(mu)前(qian)正在(zai)(zai)積極準備，等待轉(zhuan)板的(de)相(xiang)關(guan)細則落地。

　　操作細則亟待落地

　　據分(fen)析(xi)人士估計，7月底第(di)一批(pi)精選層(ceng)公(gong)(gong)司(si)中或會有一部分(fen)公(gong)(gong)司(si)申(shen)請轉(zhuan)板(ban)上(shang)(shang)市(shi)，年內首批(pi)轉(zhuan)板(ban)上(shang)(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)將(jiang)會產生。但(dan)轉(zhuan)板(ban)實(shi)際(ji)運作(zuo)的諸(zhu)多細節問題也在近期引(yin)發市(shi)場熱(re)議。

　　安(an)信證券諸海濱團隊(dui)認為，轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)板(ban)上市(shi)(shi)監管指(zhi)引對(dui)滬深交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)板(ban)上市(shi)(shi)辦(ban)法(fa)已(yi)經作出了(le)進(jin)一步明確和細(xi)化。諸海濱提(ti)示，轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)板(ban)上市(shi)(shi)需關注停復牌、轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)板(ban)信息(xi)披露時點(dian)，例如精選層公(gong)司于提(ti)交(jiao)(jiao)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)板(ban)上市(shi)(shi)申報(bao)材料的(de)次一交(jiao)(jiao)易(yi)日停牌，若獲(huo)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)板(ban)上市(shi)(shi)同意的(de)，銜接(jie)股票終(zhong)止掛牌的(de)辦(ban)理安(an)排(pai)；若收到(dao)交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)不予受(shou)理、終(zhong)止審核或者不同意轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)板(ban)上市(shi)(shi)申請相(xiang)關文書(shu)的(de)公(gong)司股票應(ying)于收到(dao)次兩(liang)個(ge)交(jiao)(jiao)易(yi)日復牌。

　　“掛牌公(gong)(gong)司董事會(hui)就公(gong)(gong)司擬申(shen)請轉板上市相關(guan)事宜作(zuo)出決議，并提請股東大(da)會(hui)批準，再到(dao)交易(yi)所受理前這一(yi)期間并不需要長(chang)期停牌，因此這些公(gong)(gong)告發布也(ye)可(ke)能引發一(yi)定股價波動，投資人需要注意。”諸海濱說。

　　資深新三板(ban)評論人(ren)、北京南山投(tou)資創始人(ren)周運(yun)南認(ren)為，目(mu)前轉板(ban)制(zhi)(zhi)度(du)(du)只是(shi)制(zhi)(zhi)定了轉板(ban)上(shang)市的申請門檻，但真正要進行轉板(ban)上(shang)市實操還需(xu)要健全和完(wan)善相關的配套(tao)制(zhi)(zhi)度(du)(du)，比(bi)如申報、審核、注冊(ce)、稅收等具體細則。

　　申萬宏源(yuan)新三(san)板(ban)首(shou)席研究員劉靖表示，證監會關于上市(shi)公(gong)司(si)子(zi)公(gong)司(si)分拆(chai)上市(shi)的(de)規定沒(mei)有明確精選(xuan)層轉板(ban)也適用，可能需(xu)要再做一些(xie)說明。

　　一(yi)(yi)些(xie)精選(xuan)層(ceng)公司提出轉(zhuan)板(ban)條件(jian)之(zhi)一(yi)(yi)——董事(shi)會批準轉(zhuan)板(ban)前(qian)60個交(jiao)(jiao)易日(ri)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)1000萬(wan)股，對于(yu)有轉(zhuan)板(ban)預期(qi)的(de)(de)企業(ye)，投資(zi)者惜售而造成(cheng)(cheng)的(de)(de)交(jiao)(jiao)易減少，諸海(hai)(hai)濱(bin)(bin)認為(wei)，設定這樣的(de)(de)條件(jian)是(shi)從(cong)滿足上市條件(jian)、防止股價操(cao)縱和(he)交(jiao)(jiao)易價格的(de)(de)公允性上來考慮的(de)(de)。“從(cong)目前(qian)來看，精選(xuan)層(ceng)一(yi)(yi)天2億(yi)元(yuan)左(zuo)右的(de)(de)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)金額，一(yi)(yi)年就是(shi)500億(yi)元(yuan)，如果達不到轉(zhuan)板(ban)前(qian)60個交(jiao)(jiao)易日(ri)1000萬(wan)股的(de)(de)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)數量，這樣的(de)(de)公司是(shi)長不大的(de)(de)，所占的(de)(de)數量也(ye)不會超過三分之(zhi)一(yi)(yi)。”諸海(hai)(hai)濱(bin)(bin)說。

　　市場關注稅收問題

　　“轉(zhuan)(zhuan)板(ban)上(shang)市(shi)制度(du)的(de)頂(ding)層設計已經完成，后續(xu)(xu)在實(shi)操階段(duan)還需要出臺一(yi)些具體的(de)文(wen)件格式和流程指引，比如(ru)轉(zhuan)(zhuan)板(ban)上(shang)市(shi)說明書規范等。未(wei)來(lai)需要明確的(de)最大的(de)政策(ce)是(shi)稅收優惠政策(ce)，能否在精選(xuan)(xuan)層轉(zhuan)(zhuan)板(ban)上(shang)市(shi)時延續(xu)(xu)，如(ru)果(guo)可以，將極(ji)大地吸(xi)引一(yi)些企業通過精選(xuan)(xuan)層轉(zhuan)(zhuan)板(ban)路(lu)徑來(lai)實(shi)現(xian)上(shang)市(shi)，也有(you)利于提升精選(xuan)(xuan)層公司質量(liang)。”申萬宏源新三(san)板(ban)首席研(yan)究(jiu)員劉靖告訴(su)記(ji)者。

　　業(ye)內(nei)不少(shao)人士(shi)提出(chu)，企業(ye)實現A股上(shang)市后，原始(shi)股東需要繳納個人所得稅，那么(me)未(wei)來新三板轉(zhuan)板的(de)公司(si)，從二(er)級市場進入的(de)股東，是(shi)否也需要繳納個稅？

　　作為二級(ji)市場投(tou)資(zi)(zi)者的(de)周運南認為，轉板上市辦法基本上面面俱(ju)到，但是沒有涉及(ji)轉板上市后的(de)稅收問(wen)題，這是投(tou)資(zi)(zi)者們最關心的(de)政策細節。

　　“企業上市之(zhi)后(hou)原始股東(dong)需要繳納個人所(suo)得(de)稅，但(dan)是(shi)(shi)目前(qian)發行環節前(qian)移到新三板(ban)精選層，是(shi)(shi)否需要交(jiao)稅，最終是(shi)(shi)要由國家(jia)稅務總局來決(jue)定的(de)(de)(de)(de)。”諸海濱說，“轉板(ban)沒(mei)實(shi)(shi)施(shi)之(zhi)前(qian)，肯定有(you)很多情況是(shi)(shi)從(cong)未有(you)過的(de)(de)(de)(de)。就(jiu)像當年(nian)科創板(ban)沒(mei)開出來之(zhi)前(qian)，大(da)家(jia)普遍認為科創板(ban)50萬元的(de)(de)(de)(de)投資者門檻(jian)可能會導(dao)致科創板(ban)交(jiao)易不活躍。但(dan)實(shi)(shi)際(ji)的(de)(de)(de)(de)結果(guo)是(shi)(shi)這一年(nian)多來的(de)(de)(de)(de)交(jiao)易活躍度早已超出預期，所(suo)以(yi)關鍵(jian)還是(shi)(shi)要看細節的(de)(de)(de)(de)落(luo)實(shi)(shi)和實(shi)(shi)施(shi)。”