隨著各類(lei)型紓(shu)困基金逐步到位,許(xu)多上(shang)市(shi)公司相繼發(fa)布解除質押公告,全市(shi)場的股權質押風(feng)險進入(ru)(ru)了相對可控的狀態。但(dan)是(shi)必須指(zhi)出,這類(lei)基金在配套(tao)機制(zhi)的設計(ji)上(shang),從設立到投資,直至最終的退出都應當堅持以市(shi)場原則進行(xing)運作。監管部門也應當從這個(ge)原則入(ru)(ru)手,對相關基金也應依(yi)法進行(xing)事前、事中及事后退出各環節(jie)的監管。
首先,此類基(ji)(ji)金應當遵循一(yi)般權(quan)益投(tou)(tou)資(zi)基(ji)(ji)金的設立(li)流程,在基(ji)(ji)金業協會備(bei)案,依(yi)法市場(chang)化(hua)設立(li)、陽(yang)光運作(zuo)。一(yi)旦備(bei)案,監管(guan)部門對(dui)(dui)于該(gai)基(ji)(ji)金從設立(li)到(dao)運作(zuo)各(ge)(ge)環節都有明(ming)確(que)的相關(guan)監管(guan)規定(ding)和(he)程序(xu)要求。對(dui)(dui)于市場(chang)參與者來說,無論是(shi)接受(shou)投(tou)(tou)資(zi)的上市企(qi)業還是(shi)參與基(ji)(ji)金設立(li)的投(tou)(tou)資(zi)方(fang),遵循法定(ding)程序(xu),以公開(kai)、透明(ming)的程序(xu)設立(li)基(ji)(ji)金,更好地明(ming)晰各(ge)(ge)方(fang)合法權(quan)益,通過基(ji)(ji)金合同中(zhong)的各(ge)(ge)種約定(ding)條款可以使(shi)得這些權(quan)益得到(dao)依(yi)法保護。
其(qi)次,在基(ji)(ji)金(jin)(jin)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)標的(de)(de)選擇上也(ye)要堅持市場(chang)化(hua)原則(ze)。筆(bi)者認為(wei),基(ji)(ji)金(jin)(jin)既然(ran)依據(ju)市場(chang)化(hua)原則(ze)設立(li),也(ye)應當(dang)依照市場(chang)化(hua)原則(ze)運作。本輪紓困(kun)行(xing)動當(dang)中(zhong)起(qi)主導(dao)作用(yong)的(de)(de)紓困(kun)基(ji)(ji)金(jin)(jin)中(zhong),盡管許多由(you)地方(fang)政府引(yin)導(dao)各類國資(zi)(zi)(zi)(zi)背景主體發起(qi)設立(li)。但其(qi)運作和(he)管理也(ye)必須堅持市場(chang)化(hua)原則(ze)。在投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)標的(de)(de),也(ye)就(jiu)是紓困(kun)對象的(de)(de)選擇方(fang)面(mian),應由(you)有(you)牌照和(he)資(zi)(zi)(zi)(zi)格的(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)管理人(ren)(ren)或投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)顧問自主決策(ce)。政府一(yi)方(fang)面(mian)可以通(tong)過(guo)其(qi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)平臺注入資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin),以財務投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)(通(tong)常是有(you)限合伙人(ren)(ren)的(de)(de)身(shen)份)的(de)(de)角色(se)參(can)與基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)運作和(he)管理;另一(yi)方(fang)面(mian)可以為(wei)基(ji)(ji)金(jin)(jin)本身(shen)進行(xing)增信以吸引(yin)其(qi)他各方(fang)的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)(jin)支持,不(bu)(bu)進行(xing)過(guo)多干預,不(bu)(bu)缺位也(ye)不(bu)(bu)越位。
再次,必須盡快強化金(jin)(jin)融市(shi)場的(de)(de)法(fa)(fa)制(zhi)基(ji)(ji)礎。市(shi)場運(yun)(yun)作無一(yi)處細節不是(shi)有(you)著充(chong)分(fen)、詳(xiang)盡、統一(yi)的(de)(de)法(fa)(fa)律(lv)規制(zhi)基(ji)(ji)礎,其(qi)法(fa)(fa)制(zhi)精(jing)神的(de)(de)統一(yi)貫徹令市(shi)場所有(you)參與者、監(jian)管者都能實(shi)現真(zhen)正(zheng)的(de)(de)責(ze)權(quan)利統一(yi),既沒有(you)責(ze)任(ren)(ren)缺位(wei),也沒有(you)過度(du)承擔義務的(de)(de)責(ze)任(ren)(ren)越位(wei)。具體(ti)從(cong)紓困基(ji)(ji)金(jin)(jin)運(yun)(yun)作而言(yan),需要對(dui)公(gong)司法(fa)(fa)、證券法(fa)(fa)以及基(ji)(ji)金(jin)(jin)管理(li)相關法(fa)(fa)規進行完(wan)善,以有(you)利于依(yi)(yi)法(fa)(fa)對(dui)紓困基(ji)(ji)金(jin)(jin)進行有(you)效監(jian)管,以此實(shi)現對(dui)包括政府(fu)、國企、銀(yin)行等基(ji)(ji)金(jin)(jin)發起人(ren)、合伙人(ren)與接受投資的(de)(de)上市(shi)企業(ye)等交(jiao)易參與者合法(fa)(fa)權(quan)益的(de)(de)明晰與保(bao)護。同(tong)時(shi),需要特別注意依(yi)(yi)法(fa)(fa)防(fang)止紓困基(ji)(ji)金(jin)(jin)演化為游走在監(jian)管灰色地帶(dai)的(de)(de)金(jin)(jin)融平臺。
最后(hou),監(jian)(jian)管當(dang)局應(ying)該針(zhen)對一些(xie)利用(yong)紓(shu)困基(ji)金(jin)在金(jin)融市(shi)場(chang)上(shang)肆行(xing)違法(fa)(fa)違規(gui)行(xing)為的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)主體,加大(da)防范和打(da)擊力度。市(shi)場(chang)上(shang)有(you)(you)些(xie)上(shang)市(shi)企業的(de)(de)(de)大(da)股東(dong)此前(qian)利用(yong)股票(piao)質押的(de)(de)(de)方式套(tao)取大(da)量資(zi)(zi)(zi)金(jin),變(bian)相抽空上(shang)市(shi)公司(si)資(zi)(zi)(zi)產,放大(da)其(qi)他債權(quan)人(ren)和中(zhong)小股東(dong)的(de)(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)風(feng)險(xian)(xian)。有(you)(you)的(de)(de)(de)甚(shen)至(zhi)通過內部(bu)人(ren)控制(zhi)或內幕交易(yi)(yi)等違規(gui)違法(fa)(fa)手段操縱價(jia)格(ge)和市(shi)場(chang)交易(yi)(yi),之后(hou)因為市(shi)場(chang)風(feng)險(xian)(xian)而(er)出(chu)現資(zi)(zi)(zi)金(jin)鏈斷裂危機。在本輪紓(shu)困基(ji)金(jin)救助(zhu)(zhu)行(xing)動當(dang)中(zhong),不(bu)排(pai)除有(you)(you)此類(lei)市(shi)場(chang)主體希望(wang)利用(yong)救助(zhu)(zhu)資(zi)(zi)(zi)金(jin)為自(zi)己解(jie)套(tao),甚(shen)至(zhi)可能在解(jie)套(tao)之后(hou)故技重施,利用(yong)所獲得的(de)(de)(de)救助(zhu)(zhu)資(zi)(zi)(zi)金(jin)在二級市(shi)場(chang)上(shang)繼續進行(xing)違規(gui)炒作。對于(yu)此類(lei)市(shi)場(chang)參與(yu)者,監(jian)(jian)管部(bu)門應(ying)在上(shang)述全流程穿透(tou)監(jian)(jian)管基(ji)礎上(shang),對于(yu)相關(guan)行(xing)為嚴格(ge)防范并嚴厲打(da)擊。對于(yu)相關(guan)企業和經營當(dang)事人(ren),應(ying)考慮由監(jian)(jian)管部(bu)門建(jian)立負(fu)面清單(dan),向投資(zi)(zi)(zi)者明示風(feng)險(xian)(xian)。(本文(wen)更多內容詳(xiang)見12月8日中(zhong)國證券(quan)報前(qian)沿視(shi)點版)
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明(ming):凡(fan)(fan)本網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的所有作(zuo)品(pin),版權均屬于中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與(yu)作(zuo)品(pin)作(zuo)者(zhe)(zhe)聯合聲明(ming),任何組織未(wei)經(jing)中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)(zhe)書面授權不(bu)得轉(zhuan)載(zai)、摘(zhai)編或利用其(qi)它方(fang)式使用上(shang)述作(zuo)品(pin)。凡(fan)(fan)本網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明(ming)來源非中(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的作(zuo)品(pin),均轉(zhuan)載(zai)自其(qi)它媒體(ti),轉(zhuan)載(zai)目(mu)的在于更好服(fu)務讀者(zhe)(zhe)、傳(chuan)遞信息之需,并不(bu)代表本網(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本網(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對其(qi)真實性負(fu)責,持異議者(zhe)(zhe)應與(yu)原出(chu)處單(dan)位主張權利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券報社(she)版權所有,未經書(shu)面授權不得復制或建立鏡像
經營許可證(zheng)編號:京B2-20180749 京公網(wang)安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved