據彭(peng)博新聞社報道援引(yin)不愿具(ju)名知情人(ren)士稱(cheng),在即將(jiang)(jiang)召開(kai)的全國(guo)金融(rong)工作會議上,將(jiang)(jiang)討論(lun)設(she)立金融(rong)監管協調辦公室,并由央(yang)行行長兼任(ren)該辦公室主任(ren)一(yi)職。其中兩位知情人(ren)士稱(cheng),會議還將(jiang)(jiang)討論(lun)是(shi)否將(jiang)(jiang)部分系統重要性(xing)金融(rong)機(ji)構統一(yi)歸(gui)至央(yang)行監管。
系統重要性金融機構納入(ru)中央銀行(xing)監(jian)管模式
社科院學者:“一行三會”合并可行性不是特別強
據多(duo)家(jia)媒體(ti)消(xiao)息,五年一度(du)的(de)全國金融工作會(hui)議將于2017年7月14日召開。如何統一金融監管(guan)會(hui)是(shi)過去兩年市場關注的(de)焦(jiao)點(dian),估(gu)計也(ye)會(hui)是(shi)本次(ci)會(hui)議的(de)重要議題(ti)之一。統一監管(guan)能否改善“脫實向虛”頑(wan)疾?就這些(xie)問(wen)題(ti),鳳凰(huang)網采訪(fang)了中國社(she)會(hui)科學院財經(jing)戰(zhan)略(lve)研究院副(fu)研究員汪(wang)川。
鳳凰網:全國金融工作會(hui)議最近要(yao)召(zhao)開了。按慣例會(hui)議本來應在16年(nian)底(di)或者17年(nian)初召(zhao)開。您覺得會(hui)議延遲原因何在?
汪(wang)川:金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)問(wen)(wen)題(ti)是大家都(dou)比(bi)較關注(zhu)的(de)(de),尤(you)其(qi)中(zhong)央也是。去年(nian)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)問(wen)(wen)題(ti)比(bi)較集(ji)中(zhong)地爆發,包括今(jin)年(nian)年(nian)初看到的(de)(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)業高增長,還有(you)(you)債券市場加杠桿這些問(wen)(wen)題(ti)也是集(ji)中(zhong)爆發。問(wen)(wen)題(ti)集(ji)中(zhong)爆發后,中(zhong)央對(dui)于金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)問(wen)(wen)題(ti)的(de)(de)急迫性可(ke)能有(you)(you)更(geng)深(shen)刻(ke)的(de)(de)認(ren)識。
所(suo)以為(wei)什么會推遲?肯定是(shi)中央對于金(jin)融行業的治理還沒(mei)有(you)完全形成一個整(zheng)套(tao)的思路。面(mian)臨(lin)這(zhe)種很緊迫性的問題,無論如何(he)我們應該有(you)一整(zheng)套(tao)措施(shi)來治理。
2015年(nian)股市(shi)問(wen)題,2016年(nian)房(fang)地產(chan)問(wen)題,去年(nian)年(nian)底(di)和今年(nian)年(nian)初(chu)的債券市(shi)場(chang)問(wen)題,這三年(nian)其(qi)實金(jin)融問(wen)題連續跌蕩起(qi)伏,每年(nian)都(dou)會曝出一(yi)些問(wen)題。現(xian)在應該(gai)到了清理、總結過(guo)去三年(nian)金(jin)融問(wen)題的階段了。
鳳凰網:這三年來從金融、房地產、股市到債券都出現問題(ti),是什么原因引起(qi)的?
汪川:首先就是(shi)我們的貨(huo)幣(bi)政策,可能(neng)是(shi)環境比(bi)較寬松,為房地產價格上(shang)漲,也為債券價格上(shang)漲,包(bao)括銀行間市場(chang)低利率(lv)都造成了(le)一個溫(wen)床。
再一(yi)個(ge)(ge)是(shi)金融(rong)監(jian)管滯后(hou)的問題(ti)。相對來(lai)說,我們的金融(rong)監(jian)管和(he)貨幣(bi)政策的步調沒有(you)(you)那么一(yi)致。如(ru)果(guo)貨幣(bi)政策收(shou)緊(jin)(jin),金融(rong)監(jian)管又沒有(you)(you)跟上的話(hua),比如(ru)說像(xiang)房地產市(shi)場調控政策沒有(you)(you)跟上,債券市(shi)場沒有(you)(you)立(li)刻收(shou)緊(jin)(jin)的話(hua),肯(ken)定會造成一(yi)個(ge)(ge)監(jian)管套利的空間(jian)。我覺得這應該是(shi)主要的問題(ti)。
鳳凰網:主要還是(shi)因為以前貨幣太寬松,現在有點(dian)收緊?
汪川:對,就是現在肯定(ding)是要收緊(jin),但是收緊(jin)的話,這(zhe)邊貨幣政策收緊(jin),那邊金融(rong)監管沒有(you)跟上,造成了一個套利的空間。
鳳凰網(wang):統一金融監管估計會(hui)有(you)一些機構的調(diao)整,包(bao)括一行三會(hui)的職(zhi)能(neng)和(he)機構。您覺得會(hui)有(you)哪些調(diao)整?
汪川:功(gong)能(neng)調整尤其是一行(xing)三(san)會(hui)的(de)功(gong)能(neng)調整肯定(ding)涉及(ji)到高層決策(ce)問題,這個問題本身也比較復雜。從英(ying)(ying)(ying)國還有(you)(you)國際上的(de)經驗來看(kan),英(ying)(ying)(ying)國原來有(you)(you)金(jin)管局,有(you)(you)英(ying)(ying)(ying)格蘭(lan)銀行(xing),但是金(jin)管局和(he)英(ying)(ying)(ying)格蘭(lan)銀行(xing)其實前幾年已(yi)經合(he)并了。它出現(xian)這種金(jin)融監管和(he)貨(huo)幣政策(ce)調控合(he)并的(de)趨勢。所以市場上一行(xing)三(san)會(hui)的(de)合(he)并大家有(you)(you)很多呼(hu)聲。
但(dan)從實際情況來看(kan),合并可行(xing)性不(bu)是(shi)特別強,尤其在(zai)國(guo)內(nei)。這樣(yang)的話就涉及到一個聯系機制,目前我們有一個一行(xing)三會的溝通(tong)(tong)機制,但(dan)是(shi)這個溝通(tong)(tong)機制多大程度(du)上發揮作用,不(bu)是(shi)很清楚(chu),好像也經常出現政策(ce)打架(jia)或(huo)者(zhe)說監管漏洞問題(ti)。其實今(jin)年(nian)年(nian)初債券的問題(ti)也是(shi)一個體現。
未來監管(guan)框(kuang)架肯定是要變動的(de),只不過是怎么調(diao)整,這恐(kong)怕確(que)實挺有難度的(de)一件事情(qing)。
職能(neng)和機構怎么調(diao)整恐怕(pa)不是學術機構能(neng)夠預測得(de)了的,這(zhe)得(de)十九大之后才能(neng)有些具(ju)體的舉(ju)措。
鳳凰網:前幾(ji)年中(zhong)國的(de)(de)金融(rong)創(chuang)新(xin)(xin)(xin)發展很迅猛(meng),是(shi)事(shi)后監(jian)管,金融(rong)創(chuang)新(xin)(xin)(xin)有(you)正面(mian)影響(xiang)也有(you)負面(mian)影響(xiang);但現(xian)在要做統一(yi)監(jian)管,統一(yi)監(jian)管后會影響(xiang)將(jiang)來的(de)(de)金融(rong)創(chuang)新(xin)(xin)(xin)嗎?
汪川:金(jin)融(rong)(rong)(rong)創(chuang)新(xin)(xin)和金(jin)融(rong)(rong)(rong)監管(guan)肯定是(shi)(shi)一枚硬幣的(de)(de)兩面,金(jin)融(rong)(rong)(rong)監管(guan)和金(jin)融(rong)(rong)(rong)創(chuang)新(xin)(xin)是(shi)(shi)互(hu)相相關(guan)、互(hu)相制衡的(de)(de)關(guan)系。金(jin)融(rong)(rong)(rong)創(chuang)新(xin)(xin)本身是(shi)(shi)金(jin)融(rong)(rong)(rong)業包(bao)括整個經濟發展(zhan)的(de)(de)一個活(huo)力(li)源泉。金(jin)融(rong)(rong)(rong)監管(guan)現在也面臨這(zhe)個問(wen)題(ti),比如說像債券市場出現問(wen)題(ti)之后(hou),就把(ba)它管(guan)死了(le),管(guan)死了(le)之后(hou)就沒有創(chuang)新(xin)(xin)的(de)(de)活(huo)力(li)和動力(li)了(le)。這(zhe)樣(yang)其實長(chang)遠(yuan)來看(kan)是(shi)(shi)不利于(yu)金(jin)融(rong)(rong)(rong)業,對整個實體經濟也是(shi)(shi)不利的(de)(de)。
其(qi)實金融(rong)創新包(bao)括債券市場的(de)(de)工(gong)具手段(duan)其(qi)實本身(shen)是現(xian)在(zai)金融(rong)體(ti)(ti)制(zhi)的(de)(de)產物,它是金融(rong)體(ti)(ti)制(zhi)的(de)(de)二元(yuan)分割造(zao)成的(de)(de)。如(ru)果想(xiang)改(gai)變(bian)(bian)金融(rong)創新帶來的(de)(de)負面影響的(de)(de)話,其(qi)實應(ying)該去(qu)改(gai)變(bian)(bian)問題所(suo)在(zai)——分割的(de)(de)二元(yuan)體(ti)(ti)制(zhi),而不是把它一刀(dao)卡(ka)死。
鳳凰網:我(wo)們常說金融跟實(shi)體之間(jian)“脫實(shi)向虛”,統一監管之后會(hui)不會(hui)對(dui)實(shi)體經濟有所改善?
汪川:正(zheng)常來講,比(bi)如(ru)說(shuo)債券市場(chang)部分(fen)的(de)(de)資(zi)金(jin)如(ru)果不(bu)在市場(chang)空轉的(de)(de)話,恐怕(pa)也(ye)進(jin)(jin)入不(bu)了(le)實(shi)體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)。但如(ru)果允許它在市場(chang)轉,比(bi)如(ru)一(yi)百塊(kuai)錢(qian)市場(chang)轉了(le)之后可能有(you)55塊(kuai)錢(qian)還進(jin)(jin)入到(dao)實(shi)體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)了(le)。如(ru)果現在把這(zhe)個渠(qu)道卡(ka)死之后,可能這(zhe)55塊(kuai)錢(qian)進(jin)(jin)入實(shi)體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)方式也(ye)沒有(you)了(le)。統一(yi)監管未(wei)必一(yi)定能取得倒逼資(zi)金(jin)進(jin)(jin)入實(shi)體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)的(de)(de)作用。
鳳凰(huang)網:我們經(jing)(jing)常講實體經(jing)(jing)濟不(bu)行,金融業占比太高,您覺(jue)得(de)有什么方法和途徑來改善實體經(jing)(jing)濟?
汪(wang)川(chuan):其實(shi)實(shi)體經濟(ji)(ji)下(xia)行和金(jin)融業高增(zeng)長(chang),到(dao)底哪(na)(na)個是因哪(na)(na)個是果,說不(bu)清楚。為什么?很可能(neng)金(jin)融業高增(zeng)長(chang)是利率市場化遭遇經濟(ji)(ji)下(xia)行一個結果。就是因為實(shi)體經濟(ji)(ji)下(xia)行之后(hou),資金(jin)沒(mei)有(you)更好的去處(chu),造(zao)成(cheng)了資金(jin)空(kong)轉(zhuan),造(zao)成(cheng)了金(jin)融業高增(zeng)長(chang)。那么實(shi)體經濟(ji)(ji)未(wei)來能(neng)能(neng)否上行,恐怕并不(bu)僅(jin)僅(jin)是金(jin)融業能(neng)夠幫(bang)助的。
國企(qi)改革、經濟體制改革的深化、市場化導向(xiang)更明(ming)確這些(xie)方面(mian)應(ying)該(gai)是實體經濟的源泉。而不(bu)(bu)是靠把金融業堵死,然(ran)后(hou)把資金逼到實體經濟里面(mian)。這其實我覺得(de)意義不(bu)(bu)大的一(yi)件事情。
中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)聲(sheng)明(ming):凡(fan)本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)“來源:中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)(bao)(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)”的所有作(zuo)品(pin),版權(quan)均(jun)屬于中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)(bao)(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)(bao)(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)與作(zuo)品(pin)作(zuo)者(zhe)聯合(he)聲(sheng)明(ming),任(ren)何(he)組織未經(jing)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)(bao)(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)書(shu)面授(shou)權(quan)不得(de)轉(zhuan)載(zai)、摘編或(huo)利用其(qi)(qi)(qi)它方式使用上述作(zuo)品(pin)。凡(fan)本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)來源非中(zhong)國(guo)(guo)(guo)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)報(bao)(bao)(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)的作(zuo)品(pin),均(jun)轉(zhuan)載(zai)自其(qi)(qi)(qi)它媒體,轉(zhuan)載(zai)目(mu)的在于更好服(fu)務讀者(zhe)、傳遞信(xin)息之需,并不代(dai)表本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)(qi)(qi)觀點(dian),本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)亦不對其(qi)(qi)(qi)真(zhen)實性負(fu)責,持(chi)異議者(zhe)應(ying)與原出處(chu)單(dan)位(wei)主張權(quan)利。
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