受美國貿易保護政(zheng)策等因素影(ying)響,全(quan)球股市(shi)(shi)23日紛(fen)紛(fen)下(xia)行,A股滬(hu)綜指和創業板指均(jun)創2月(yue)上中旬以來最大單日跌幅(fu)。券(quan)商人(ren)士認為,這(zhe)一“黑天(tian)鵝事件(jian)”在情緒(xu)層面(mian)影(ying)響較大,A股短期面(mian)臨(lin)波(bo)動,貴(gui)金屬板塊及(ji)債券(quan)市(shi)(shi)場可為投資者提供“避風港”。
“黑天鵝”來襲
美(mei)國總(zong)統(tong)特朗普(pu)(pu)22日(ri)簽(qian)署(shu)總(zong)統(tong)備忘錄(lu),依據(ju)“301調查(cha)”結(jie)果(guo),將對從中(zhong)國進(jin)口的商(shang)品(pin)大規模征(zheng)收(shou)關稅,并限制中(zhong)國企業(ye)對美(mei)投資并購。特朗普(pu)(pu)在白宮簽(qian)字前對媒體(ti)說,涉及征(zheng)稅的中(zhong)國商(shang)品(pin)規模可(ke)達600億美(mei)元。
受(shou)此影響(xiang),美道瓊斯(si)工業指(zhi)數(shu)(shu)22日重挫(cuo)724.42點,創2月9日以來(lai)最大單日跌幅。亞太股(gu)(gu)市(shi)亦大跌,東京股(gu)(gu)市(shi)日經225種(zhong)股(gu)(gu)票平均(jun)價格指(zhi)數(shu)(shu)跌4.51%,刷新(xin)去(qu)年10月上旬以來(lai)新(xin)低;韓國綜合指(zhi)數(shu)(shu)下跌3.18%;香港恒(heng)生指(zhi)數(shu)(shu)下跌2.45%。
A股同樣(yang)未能獨善其(qi)身(shen),上證綜指23日(ri)(ri)下(xia)跌(die)3.39%,創2月(yue)12日(ri)(ri)以來(lai)最大單日(ri)(ri)跌(die)幅(fu);創業(ye)板指下(xia)跌(die)5.02%,創2月(yue)7日(ri)(ri)以來(lai)最大單日(ri)(ri)跌(die)幅(fu)。
中國商務部23日(ri)發布了(le)針對美(mei)(mei)國進(jin)口鋼(gang)鐵和鋁產品232措施(shi)的中止減讓產品清單(dan)(dan)并征(zheng)求公眾意(yi)見,擬(ni)對自美(mei)(mei)進(jin)口部分(fen)產品加征(zheng)關稅(shui)(shui),以平衡因美(mei)(mei)國對進(jin)口鋼(gang)鐵和鋁產品加征(zheng)關稅(shui)(shui)給中方(fang)利益造(zao)成(cheng)的損失。據悉,該清單(dan)(dan)暫(zan)定包含7類(lei)、128個稅(shui)(shui)項產品,按2017年統(tong)計,涉及(ji)美(mei)(mei)對華約30億美(mei)(mei)元(yuan)出口。
商務部條法司(si)司(si)長陳福利23日表示,美國301調查無(wu)視世(shi)貿規則,無(wu)視中國實際(ji),無(wu)視中美經(jing)貿關(guan)系(xi)互利共(gong)贏的本質。我們(men)已做好(hao)充分、全面準備,將密切關(guan)注進展,認真評估,一旦中方利益受(shou)損,中國將堅(jian)決出手。
不必過于悲觀
美國貿易代(dai)表辦(ban)公室將在15天內制定對中(zhong)國商(shang)品征收關稅的具體方案。
中(zhong)(zhong)金公司分(fen)析師王漢鋒認為(wei),從特朗普簽署(shu)的備(bei)忘錄來看(kan),首先是(shi)針對(dui)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)計劃加征25%附加關稅的行(xing)業,尤其是(shi)航空航天、信(xin)息及通信(xin)技術、機(ji)械領域;其次,貿(mao)易占(zhan)比較高(gao)的行(xing)業也會受(shou)到影響。從當(dang)前中(zhong)(zhong)美貿(mao)易行(xing)業結構看(kan),中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)對(dui)美國(guo)(guo)(guo)出(chu)口(kou)產(chan)品(pin)主(zhu)(zhu)要(yao)是(shi)機(ji)械設(she)備(bei)儀器以及雜項(xiang)制品(pin)、紡織品(pin)、金屬制品(pin)等。美國(guo)(guo)(guo)對(dui)中(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)出(chu)口(kou)產(chan)品(pin)則(ze)主(zhu)(zhu)要(yao)集(ji)中(zhong)(zhong)在(zai)機(ji)械設(she)備(bei)儀器、運輸設(she)備(bei)、化工產(chan)品(pin)、塑料及橡膠制品(pin)等。
在指數走低之(zhi)際,不(bu)少股票遭遇(yu)錯殺,一些上市公(gong)(gong)司(si)紛(fen)紛(fen)澄清(qing)此(ci)次(ci)事件的影(ying)響。例如,天(tian)順風(feng)(feng)能稱,公(gong)(gong)司(si)自2012年美國(guo)(guo)對中(zhong)國(guo)(guo)應用級風(feng)(feng)塔實施(shi)“雙反”后(hou),已(yi)無產品出口(kou)美國(guo)(guo),如果中(zhong)美啟動貿易戰(zhan)對公(gong)(gong)司(si)出口(kou)沒有影(ying)響。云海(hai)金屬稱,出口(kou)美國(guo)(guo)的產品銷售額約占千分之(zhi)一,其(qi)中(zhong)含有未加稅產品,美國(guo)(guo)加稅對公(gong)(gong)司(si)幾乎(hu)無影(ying)響。
王(wang)漢鋒認為,中(zhong)(zhong)美貿易摩(mo)擦加劇,在一定(ding)程(cheng)度(du)上影(ying)(ying)響投資者從凈(jing)出口(kou)層(ceng)面對于中(zhong)(zhong)國經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)的(de)(de)判斷,尤其(qi)在近期(qi)對增(zeng)(zeng)長(chang)分歧較(jiao)大的(de)(de)時(shi)點,對短期(qi)市(shi)場情緒和風險偏(pian)好可能帶來一定(ding)影(ying)(ying)響。中(zhong)(zhong)長(chang)期(qi)的(de)(de)具體影(ying)(ying)響程(cheng)度(du)還(huan)要視后續中(zhong)(zhong)美貿易戰的(de)(de)廣(guang)度(du)和深度(du)判斷,但考慮當(dang)前中(zhong)(zhong)國內(nei)需韌性及較(jiao)為充裕的(de)(de)政策緩(huan)沖余地,對中(zhong)(zhong)國經(jing)濟(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)前景及資本市(shi)場表現(xian)不必過(guo)于悲觀。
避險資產搭“避風港”
就在權益類(lei)資產(chan)(chan)大幅(fu)(fu)波動之際,國債(zhai)、黃金(jin)等避險資產(chan)(chan)卻“風景這(zhe)邊獨好”。Wind數據(ju)顯示,國債(zhai)期(qi)(qi)貨(huo)大幅(fu)(fu)高(gao)開,10年期(qi)(qi)債(zhai)主(zhu)(zhu)力合(he)約(yue)T1806全日(ri)(ri)上漲(zhang)0.64%,5年期(qi)(qi)債(zhai)主(zhu)(zhu)力合(he)約(yue)TF1806全日(ri)(ri)上漲(zhang)0.2%,盤中雙(shuang)雙(shuang)創下2017年10月下旬以(yi)來新(xin)高(gao)。滬(hu)金(jin)期(qi)(qi)貨(huo)主(zhu)(zhu)力1806合(he)約(yue)單日(ri)(ri)上漲(zhang)1.37%,創去(qu)年9月27日(ri)(ri)以(yi)來單日(ri)(ri)最大漲(zhang)幅(fu)(fu)。
中(zhong)信證券明(ming)(ming)明(ming)(ming)研究(jiu)團隊認(ren)為,對于債市(shi)(shi)而言,風險偏好下(xia)降有利(li)于市(shi)(shi)場。現在仍處在加(jia)息(xi)和去杠(gang)桿(gan)周期,流動性回歸中(zhong)性和控制杠(gang)桿(gan)上升仍是(shi)政(zheng)策目標(biao),所以(yi)債市(shi)(shi)仍是(shi)“震(zhen)蕩(dang)市(shi)(shi)”,考慮(lv)今年美國還(huan)可能會(hui)有加(jia)息(xi)動作(zuo),目前談牛市(shi)(shi)還(huan)為時尚早。
“后市(shi)短期內(nei)黃金(jin)、債券和日元等(deng)(deng)避險品(pin)(pin)種收益(yi)明(ming)顯。如果全球(qiu)貨(huo)幣政策轉(zhuan)型因此(ci)受到抑制(zhi),經濟增速(su)見(jian)頂回落(luo),那么長短端利率均具(ju)備充足下行理由,債市(shi)有望(wang)(wang)迎來一波上漲(zhang)行情。對A股來說,中(zhong)美貿易摩(mo)擦(ca)加劇將(jiang)加快(kuai)A股向弱(ruo)周期主線回歸(gui),國內(nei)核心資(zi)產(chan)價(jia)值將(jiang)得(de)到重視;尤(you)其經過前期充分調整,消費、金(jin)融和地(di)產(chan)等(deng)(deng)板塊(kuai)(kuai)配置(zhi)價(jia)值突顯,尤(you)其是β值較低的(de)防御性(xing)板塊(kuai)(kuai)將(jiang)成(cheng)為(wei)市(shi)場焦點(dian)。”中(zhong)原證(zheng)券分析(xi)師王(wang)哲(zhe)表示,與(yu)中(zhong)國反制(zhi)措施題(ti)材相關的(de)農產(chan)品(pin)(pin)板塊(kuai)(kuai)有望(wang)(wang)上漲(zhang),貴金(jin)屬板塊(kuai)(kuai)值得(de)重視。
中金(jin)公司分析師劉剛說,從全(quan)球主要(yao)經(jing)濟(ji)體增長(chang)和(he)企(qi)業(ye)盈利基本面看,依然維持非常穩健增長(chang)態勢,企(qi)業(ye)投資進一步加速,當前(qian)貿易摩擦所涉及的(de)體量尚不足(zu)以對整體增長(chang)產生較大(da)下(xia)行風(feng)險和(he)影響。因此,當局勢得到緩和(he)后,市場情(qing)緒和(he)風(feng)險資產表現將(jiang)得到一定程度修復。
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