由于前期(qi)金融市(shi)場對以美聯儲為首的全(quan)球央(yang)行(xing)寬(kuan)松預期(qi)在資(zi)產價格方面(mian)已經計入(ru)非常(chang)充分，在美降息(xi)預期(qi)生變后，市(shi)場反(fan)應強烈(lie)。

　　8日(ri)亞太股(gu)市(shi)全線下挫，A股(gu)也低開(kai)低走。滬指收盤報2933.36點，跌(die)2.58%；深成指報9186.29點，跌(die)2.72%；創業板指數報1506.66點，跌(die)2.65%。

　　分析人士強調，寬(kuan)松預期(qi)變(bian)得(de)復雜化，但不能(neng)說落空，A股近期(qi)走勢屬于(yu)交(jiao)易(yi)層面(mian)的(de)波動。全球(qiu)央行(xing)層面(mian)的(de)寬(kuan)松預期(qi)仍(reng)是未(wei)來一段時間的(de)主(zhu)基調，應圍繞(rao)利率(lv)下行(xing)進行(xing)未(wei)來的(de)資產配(pei)置。

　　風險偏好暫被壓制

　　美(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲(chu)將在(zai)7月(yue)(yue)30-31日舉(ju)行(xing)新一次議息(xi)會。市場(chang)此前廣泛認為美(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲(chu)此次降(jiang)息(xi)50個基(ji)點幾率較(jiao)大。但(dan)7月(yue)(yue)5日發布的(de)美(mei)國就(jiu)(jiu)業(ye)數(shu)據(ju)令(ling)人感到意外(wai)：6月(yue)(yue)非農就(jiu)(jiu)業(ye)人數(shu)大幅增加22.4萬。由于就(jiu)(jiu)業(ye)市場(chang)保持強(qiang)勢(shi)，美(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲(chu)完全有理由押后(hou)寬松周期開(kai)啟的(de)時間窗口。上述數(shu)據(ju)公布后(hou)，聯(lian)(lian)(lian)邦基(ji)金(jin)期貨定(ding)價預(yu)示(shi)美(mei)聯(lian)(lian)(lian)儲(chu)7月(yue)(yue)可能(neng)僅降(jiang)息(xi)25個基(ji)點，并且也存在(zai)不降(jiang)息(xi)的(de)可能(neng)性(xing)。

　　8日(ri)A股(gu)市(shi)場風險偏(pian)好暫(zan)被壓制跡象明顯，28家(jia)申萬一(yi)級行業指數中(zhong)，僅有農林牧漁(yu)1家(jia)上漲0.42%；通(tong)信(xin)、傳媒、汽車等領(ling)跌(die)(die)，跌(die)(die)幅(fu)均超過(guo)3.5%。

　　除了寬松(song)預期(qi)變得復雜(za)化(hua)之(zhi)外，臨近(jin)中報披(pi)露期(qi)，部分(fen)投資者對企(qi)業(ye)(ye)業(ye)(ye)績有所(suo)(suo)擔憂。與此同時，交易(yi)結(jie)構分(fen)化(hua)、資金抱團現象(xiang)也引發了市場的不安心(xin)理。A股(gu)一些(xie)行(xing)業(ye)(ye)龍(long)頭(tou)交易(yi)活躍，但(dan)整(zheng)體(ti)大盤成交量有所(suo)(suo)萎(wei)縮；另(ling)一方面(mian)，行(xing)業(ye)(ye)龍(long)頭(tou)與行(xing)業(ye)(ye)整(zheng)體(ti)估值分(fen)化(hua)愈發突出。

　　政策暖風頻吹

　　目前來看，美聯儲寬松預期難言落空，其7月降(jiang)息可(ke)能性仍然(ran)較高。對此中金公司發布報告(gao)表示，實際利率下行依然(ran)是下半年資(zi)產(chan)配置主線。

　　對于即將到來的(de)(de)中報，國金(jin)證(zheng)券統計，截至7月7日共有538家(jia)上市(shi)公司(si)披(pi)露中報預(yu)告，其(qi)中362家(jia)公司(si)披(pi)露了(le)預(yu)告業(ye)(ye)(ye)績增(zeng)速(su)(su)具體(ti)數據，業(ye)(ye)(ye)績增(zeng)速(su)(su)分化(hua)明顯(xian)。盡(jin)管(guan)工業(ye)(ye)(ye)增(zeng)加值和(he)PMI等指標顯(xian)示生產端和(he)需求端仍然(ran)偏弱，但二季(ji)度PPI相對一(yi)季(ji)度仍然(ran)較強，疊加減(jian)稅降費帶(dai)來的(de)(de)企業(ye)(ye)(ye)費用率(lv)明顯(xian)下(xia)行等影(ying)響，預(yu)計A股公司(si)（剔除金(jin)融(rong)類(lei)）整體(ti)業(ye)(ye)(ye)績增(zeng)速(su)(su)較一(yi)季(ji)度會(hui)有小幅改善。

　　國(guo)泰君安(an)分析師(shi)李(li)少(shao)君則強調(diao)，不必擔(dan)憂資金抱團的(de)風險。市場對以消費板塊為代(dai)表的(de)龍頭標(biao)的(de)抱團，僅是對市場大勢、增量資金等擔(dan)憂的(de)一種表現(xian)。隨著政策(ce)寬松的(de)確立，盈利拐點的(de)到來，高估值的(de)風險有(you)望(wang)消化。

　　國內政策面(mian)近來暖(nuan)風(feng)頻(pin)吹，扶持消(xiao)費和基建的系列(lie)政策陸續落地；穩金融、防風(feng)險的預(yu)期管理也在(zai)逐(zhu)步強化。另外，A股“入摩(mo)”“入富”、滬倫通(tong)開(kai)通(tong)以(yi)及科創板開(kai)板，也顯示市場(chang)改革開(kai)放不斷深化。